Monday, November 30, 2015

【理】投资者应卖空的5个原因


投资家兼对冲基金Third Point LLC的创办人丹尼尔·勒布(Daniel Loeb)在不久前发出了一封给投资者的信,他在信中提出了5个可能影响金融市场走向的因素。

一、中国经济放缓

Daniel Loeb认为,投资者应关注中国经济会放缓到什么程度。中国政府一向来对其调控经济的能力都相当有自信,但今年8月出现的情况显示,中国的调控能力也有限度。虽然中国的经济状况在之后稳定下来,但其前景似乎变得更加不乐观。

二、美国延迟加息

Daniel Loeb指出,由于最近公布的就业和制造业数据都不太理想,美国联邦储备局似乎没有加息的理由。虽然十月份的非农就业数据远高于预测,但其他经济数据仍欠佳。如果美国的消费情况没有如预期般好,那联储局必须谨慎行事,以免令全球经济陷入衰退。


三、美国下一任总统可能经验不足或采取对经济不利的政策

美国将在2016年举行总统大选,共和党的候选人看来缺乏经验、不够认真,民主党的候选人则可能推出对经济不利的政策。目前,由共和党掌控的国会常 常出现意见分歧的情况,议长Paul Ryan必须想方设法使议员达成共识。Daniel Loeb认为,这样的情况持续下去,难以令市场人士变得更有信心。

四、中东局势不稳定

中东局势不稳定,令欧洲也受到了影响。目前的局势可能会对中东和欧洲带来深远的影响。

五、少了“货币政策安全网”

Loeb认为,由于各国的中央银行为市场注入大量资金,削弱了联储局的影响力,令市场少了“货币政策安全网”,这可能反倒对市场不利。

“短仓多于长仓”

Loeb的对冲基金指出,上述原因是导致标准普尔500指数在第三季退跌的原因,而市场之后仍会起伏波动,本益比(PE)提高的可能性将减低。

Third Point如今认为股市看跌,所以其主要策略是卖空股票。Loeb说:“目前的环境适合卖空,我们的基金的短仓多于长仓。”

投资策略:以反向ETF卖空

反向挂牌基金(inverse ETF)的走向与其追踪的指数相反。比方说,如果标普500指数下跌2%,反向ETF就会上升2%。

在新加坡交易所挂牌的其中一个反向ETF是DBX S&P500 INV,它追踪的是标普500指数,想卖空的投资者可考虑买入这个反向ETF。

【新】胡金标控股赢得9,460万元筑路合约


胡金标控股(OKP Holdings)的全资子公司胡金标建筑(Or Kim Peow Contractors)从陆路交通管理局(LTA)赢得价值9,460万元的合约,将在淡宾尼快速公路至泛岛快速公路和樟宜东路上段之间建筑一座高架桥。

合约涉及设计和建筑高架桥、把既有的快速公路拉直和加宽、重新铺设道路、建筑相关结构、进行附属工程及提供其他相关服务。

预期合约将于2020年第一季完工。包括这份合约在内,公司于今年取得的合约总值2亿9,130万元。

【新】翱兰国际进军饲料领域


翱兰国际(Olam International)的谷类业务单位计划在尼日利亚把业务拓展至饲料和相关领域。

拓展计划涉及投资设立家禽和鱼类饲料厂及小鸡孵化场。此举与公司优先考虑投资的业务策略相符,包括既有的谷类业务。

【理】价值投资的3大要点


想要投资,却担心自己看不懂复杂的图表和统计数字,也不想紧盯每天的股价走势?其实,投资的方法有很多,本地投资专家兼上市公司老板朱君达(Ken Chee)在34岁就已经达致财务自由(financial freedom),其致富之道正是价值投资(value investing)。朱先生在最近受访时说明了价值投资的三大要点。

一、重视价值,而非价格

朱君达指出,价值投资其实就是“用五毛钱买价值一块钱的东西 ”,就像是用买一个普通手提包的价钱,买到名牌的手提包。

价值投资就是“用五毛钱买价值一块钱的东西 ”

他说:“在现实生活中,许多人只知道他们付的‘价格(price)’,但他们却不知道自己能得到怎样的‘价值(value)’。”

那我们要如何判断一家公司是否值得投资呢?朱君达提出了一套“3优”(3R)标准,即选择优越的商业模式(right business model)、优良的管理团队(right management)和优惠的价格(right valuation)。

3R

所以,价值投资就是买入基本面良好但被低估的股票,这正是投资大师巴菲特(Warren Buffett)的致富之道。价值投资是一种长期投资方法,一家企业可能需要经过一段时间才会展现其价值,但朱君达指出,价值投资并非“买了就不卖”。

他说:“我也会卖掉所持有的一些股票,但如果一只‘金鹅’持续下金蛋的话,我们绝对不会杀掉这只金鹅。”

 

二、价值投资在当前的市况下仍适用

2015年即将步入尾声,全球股市今年因为多项因素而一直起伏不定,如中国和日本经济放缓,以及美国联邦储备局计划调高利率。一些分析师甚至预测, 一场大规模的金融危机即将发生。此外,由于美国的牛市已经持续了相当长的一段时间,许多股票都已经不便宜了。但朱君达认为,这些都不是大问题。

他指出,从价值投资的角度来看,投资者应留意的是基本的消费需求。

他说:“如果我们单单看人们的基本需求,我们就会知道,无论市场状况如何,人们总会需要一些服务和产品,因此一些商家总会有生意可做。”

他指出,投资者要学会找出一些在经济状况欠佳时也能取得卓越表现的“隐形冠军(invisible champions)”,这些企业都具备独有的竞争优势,如定价能力和创新科技。

三、了解自己的“能力圈”

价值投资的理论很简单,但一些投资者可能会因为资金有限、经验不足,在实践时面对难题。

朱君达认为,初学者一定要先弄清楚自己的“能力圈(circle of competence)”,即先问自己是否了解某个行业、产品和服务。投资者可提出的问题包括:我对哪一些产品比较熟悉,而且经常使用?这些产品是由哪几家公司生产?

他说:“投资者可先研究自己熟悉、感兴趣的企业,那样就不会觉得整个过程太复杂繁琐。”
朱君达指出,当人们根据自己的“能力圈”来投资时,所面对的风险通常比较小。

Sunday, November 29, 2015

【新】Goldman Sachs分析REIT的3个领域


自从美国联邦储备局表示计划在今年加息以来,新加坡的房地产投资信托(REIT)就持续下跌。

但高盛环球投资研究(Goldman Sachs Global Investment Research)在其最近发出的一份报告中指出,投资者如今可留意REIT。它在该报告中讨论了三类REIT的状况,并认为投资者应以资产质素和供需作为主要考量。

一、办公楼

由于租金下跌,供应量在2016年之后预料不会有太大变化,拥有办公楼的REIT值得留意。新加坡办公楼的需求量仍相当高,许多机构投资者都有兴趣 收购办公楼。有报道指贝莱德(BlackRock)与亚洲广场第一大厦(Asia Square Tower 1)的潜在买家进行了另一轮谈判。

之前包括凯德集团(CapitaLand)和挪威银行(Norges)在内的财团想要收购此物业,但无法成事。

路透社的一篇文章指出,挪威银行打算在接下来的几个月内在新加坡收购物业。


凯德商务产业信托的表现;来源:Google Finance


凯德商务产业信托(CapitaLand Commercial Trust)的物业都是位于新加坡的办公楼。由于联储局可能加息,这个REIT本年至今已下跌了24%。高盛重申其“买入”评级,目标价为1.69元。

二、工业园及零售物业

工业园和零售物业的防御能力看来较强,工业园在更新租约时的租金调整幅度比零售物业来得好。


腾飞房产信托的表现;来源:Google Finance


腾飞房产信托(Ascendas REIT)的物业包括工业园、物流中心和工业物业,它们分布于新加坡、中国和澳洲。它在本年至今仅下跌了4.9%。高盛给予腾飞房产信托“持守”评级,以目标价计算,其潜在涨幅为13.6%。


丰树商产信托的表现;来源:Google Finance


丰树商产信托(Mapletree Commercial Trust)也受到看好,原因是其物业包括工业园和零售广场,如怡丰城(Vico City)和港务集团大厦(PSA Building)。它拥有收购丰树商业城(Mapletree Business City)的优先权,这是一个潜在的利好因素。高盛给予丰树商产信托“买入”评级,目标价为1.66元。

三、酒店

由于到访旅客人数增幅减少,加上酒店客房的供应量增加,新加坡的酒店业正面对挑战。由于周边国家的币值下跌,来自澳洲、印尼和马来西亚的旅客都有所减少,而它们是新加坡五大旅客来源中的其中三个国家。


远东酒店信托;来源: Google Finance

远东酒店信托(Far East Hospitality Trust)今年的表现并不理想。需求减少及客房供应量增加令其平均客房收费受压。远东酒店信托本年至今下跌了25.6%。高盛将其评级从“持守”调低至“卖出”,目标价为0.61元。

Saturday, November 28, 2015

【新】超级集团(Super Group)


以即溶咖啡产品驰名的超级集团(Super Group)在2015年面对重重挑战。然而,危机中或有商机可寻。

公司在2015年首九个月录得收入年比下跌5%。销售额下滑导致盈利大幅度减少26%。业绩退步导致公司的股价自2015年初至今回落了近四分之一。




昏暗中显光芒

虽然公司的收入减少,但其营运现金流一直以来都保持得不错这一点不容忽视。过去两个季度的资本开支大幅度下降,并料这个趋势将延续下去。

把资本开支从营运现金流中扣除之后,即是自由现金流。如此一来,资本开支下降意味着自由现金流提高。事实上,公司在2015年首九个月的自由现金流为2,360万元,比上一年的110万元高出了许多。

图片来源:超级集团财报
图片来源:超级集团财报

此外,可观的自由现金流料能持续下去,因为资本开支可能继续减低。

在2015年较早时候,超级集团的管理层表示,公司的资本开支将放缓至每年400万元至500万元之间。公司也透露,过去几年的拓展计划应能满足业务上的需求,直至2017年。

投资锦囊

超级集团在上个季度推出新产品ESSENSO微磨阿拉比卡咖啡,以及新的猫头鹰牌咖啡店炭烤系列Owl Kopitiam Roast。长期而言,公司必须为市场不断地开创新产品。

预期营运环境将会继续充满困难,但公司的自由现金流增加让其管理层能作出更有利的投资选择。

Friday, November 27, 2015

【新】IHH保健3Q15核心净利下跌19%


IHH保健(IHH Healthcare)报3Q15核心净利下跌19%,由于土耳其医院集团Acibadem以土耳其里拉以外的货币计算的贷款带来一次过的外汇换算亏损蚕食了大部份的盈利。

3Q15收入增长16%,因为马来西亚及土耳其业务的每名求诊者平均收入提高,由于百汇班底(Parkway Pantai)、Acibadem控股及百汇生命房地产投资信托(Parkway Life REIT)的贡献均增加了。

【新】亿达工业房地产信托以1亿2,000万元收购二物业


亿达工业房地产信托(Viva Industrial Trust)完成以1亿2,270万元收购位于大成道19号和乌美1路11号的两个物业。

位于大成的物业价值4,200万元(不包括440万元的预付土地溢价(30年期地契的余下使用期)。在乌美的物业价值8,070万元(不包括540万元的预付土地溢价(30年期地契的余下使用期)。

收购款项结合了丰隆金融(Hong Leong Finance)所发放的7,300万元五年期贷款及私下配售5,204万7,200股新股(于11月18日发售和截止)所获收益。

Thursday, November 26, 2015

【理】理财良伴:令吉贬值 分散投资外币




令吉下跌,是否代表令吉就快变成印尼盾或泰铢般不值钱了?
若从较中立的观点来看,其实也不能完全说令吉在跌,技术性上比较正确的原因,是美元强劲走势,导致此等趋势会更为合适。

另外,其实大部分亚洲国家也在通过各项政策,来影响本身的货币汇率,一场货币战争正在进行着。

那么,令吉兑美元会继续停留在最近的水平吗?还是会继续回到之前的软势?

令吉正面临一些负面因素,如政治动荡,国家信誉评估面对降级风险,国家财政赤字超过预算等,以及美联储或将升等,反映出令吉或还有下跌空间。

只是这几个月的景象让我们学会的,应该是无论令吉跌或涨,还是应该正视一下把资产分散管理及投资的重要性。

以个人目标为导线
每个国家的货币都会有强与弱的周期,我们应该以自己的人生目标为导线,决定是否有必要分散投资令吉以外的资产。

说真的,如果在大马长期生活也不打算移民,或没计划把孩子送到外国升学,那么把大部分开销都以令吉进行交易,其实对本身的影响并不太大。

这是因为在我国生产的产品也不会因为令吉贬值而变贵,当然,如果是进口物品就另当别论。

换句话说,令吉贬值,若你是正在需要汇钱到国外给正在外国求学的孩子,或者在国外购买产业,那么现在的情况就对你不妙!

有一些投资者在近几个月都踊跃地开设多种货币储蓄户头,但是这也不一定是每个人需要做的,而且存在着赌运气的成分。

这些户头其实是专为有需要动用到某国货币的人而设立,以让这群用户可以进行对冲及提供便利,而不是让投资者拿来投资外币的啊!

可考虑离岸投资
那么,如果你计划在几年后要把孩子送到国外升学,而想要开始进行投资分散计划,以避免未来可能被外汇兑换率烧伤,或因此被逼改变计划,你可以考虑离岸投资(Offshore Investing)。

同时,近几年全球经济和各地政治都面临剧变,离岸投资也逐渐越变普遍,成为高净值人士的热门“新欢”。

投资不同类别资产
离岸投资户头的特点是投资者可选择同时投资在世界各国不同类别的资产,并同时是可以不同的货币进行各项投资。

这些不同类别的资产可包括:债券、基金、外国股票、交易型指数基金(ETF)、房地产投资信托(REITs)、结构性产品(Structured Products)、货币,以及另类投资资产等。

在广大资产类别选择下,投资者就可进行有效的资产分配,当中若可加入一些另类投资的基金或资产在内,就可减低风险。

离岸投资账户都是会被开设在海外的离岸金融中心,例如:曼岛、开曼群岛、巴哈马,香港,及我国的纳闽。大多数的离岸投资公司都不会直接与投资者进行联络或接洽,而是必须通过一名合格理财规划师为客户进行投资组合管理。

5事件须留意
大多数的离岸投资户头都是以人寿保险的契约形式进行,把投资资产投放在这契约内,当户头持有人离世时,户头内的所有资产是将直接由受益人继承,直接汇进世界各地的合法银行户头。

此类投资户头其实是源于从前外籍工作专才的首要理财产品,后来由于全球化的冲力,“世界变平”了,这类产品也越变成普遍。

依赖网上服务
有鉴于此,此类户头是相当依赖网上服务,投资者可在世界各地登录查询本身的户头详情,下载账单等等。

在选择离岸投资公司的时候,有几样事情必须留意:
1.离岸金融中心的稳定性,信用评估;
2.离岸金融中心有否设有投资者权益保障;
3.离岸投资公司的策略性伙伴及提供的投资产品网络;
4.该离岸投资公司的收费;
5.你个人的投资期限及资本。

以曼岛来说,该地区的政治稳定、现代化经济、並获得合理监管、及尊重契约持有人的隐私权。

曼岛也设有法令,当在曼岛的离岸投资公司无力向契约人偿还债务,就可确保投资者应被支付金额最高90%的款项,对投资者而言这就成为最坏情况下的最佳保障。

汇率风险是双刃刀
无论是通过离岸投资户头,或考虑以结构性投资产品分散投资,以达到对冲外汇效果,要切记每一项投资都有风险。而这时候,汇率风险也可以是一把双刃刀,掌握不好的话可以是被其所伤,到时赔了夫人又拆兵。

若你的结构性产品期满时,令吉兑换率比进场时高得多的时候,你的投资回报可能会因为外汇的亏损而消失,反而会亏钱。

比如,投资10万令吉在一项为期两年,以美金计算的结构性产品,期满时会有12%回报,但是目前令吉兑美元是约4.00令吉,但是两年后只要兑换率低于3.50令吉,你的回报也由盈转亏。

汇率风险是可以被调和的,例如到时候提取外币后不要兑换回令吉,而是继续持有该外币以等待较理想的兑换率,才转换回令吉。

最理想的情况是,自己在未来需要用到该外币,那么就不会有问题,或者是进场的时候是以外币进场,由此就可以撇掉汇率风险。

令吉不明朗因素会消失
可以肯定的是,那些导致令吉走弱的不明朗因素总有一天会消失或转变。

若没有打算移民或到国外居住,没必要匆忙到国外购买产业分散投资及对冲货币风险,不如继续把你的资本投资在我国的产业吧!

毕竟在国内投资也较方便管理,也比较熟悉本地市场,以及更快掌握任何变化,而且这里的产业价比邻国廉宜。

记得,投资的决定应该是以个人或家庭的目标为导向。

先做风险管理
确定方向后,再决定投资工具或那一产品前,最好先做风险管理,确保个人风险及成本都受控制和管理中。

如此,我们才有机会优化本身的投资收益,在较为理想的出发点上开始这段旅程,别受情绪影响,而一失足而成千古恨!

Wednesday, November 25, 2015

【房】钱途屋语:买或租更实惠


购屋或租屋,是每个人都必须做的大抉择。

购屋可有永久舒适的居所,又可作为租金收入来源;租屋有弹性,可顺应生活和工作环境而搬迁,且财务压力相对小。

事实上,购屋或租屋各有利弊。

惟还没准备好承担贷款所带来的责任与压力,却很容易将自己置身于破产的风险中。

对于许多人来说,拥有房子意味着已为他们的家庭成员提供一个永久舒适的居所,让家人有瓦遮头,又或者是作为租金收入来源。

另一方面,租房对某些因个人生活方式或工作需求,必须不时搬迁的人更为理想。

避免置身破产风险
当然,也有人宁可将钱财投资在其它方面,也不愿背负一个30年的房屋贷款,拒绝当楼奴。

也有人想,支付租金难道不是肉包子打狗有去无回吗?

事实上,无论是购屋或租房都有利与弊。但,你若还没有准备好承担贷款的责任与其中的压力,那你很容易将自己置身破产风险中。

因此选择购屋或租屋,完全取决于你的个人财务负担能力和生活方式。不必因为你的家人和朋友的催促而急于购屋,应该做出最适合自己的决定。


租或买, 很多时候主要的考量就是财力。两者所需要的成本或开销肯定是大不同, 以下就和大家浅谈, 让未当业主的人心中有个谱。

购屋所需开销
1.头期
最低额度是屋价的10%,是一笔可观的数目。目前有几家银行,为首次购屋者提供100%融资,但请铭记,借得越多,支付的利息也越多。

2.供期与利息
我国平均偿还期限介于30至35年。我国房屋贷款通常是浮动利率,这意味着利率提高,每月供款将随之增加。考虑在你预算内较低端并更能负担得起的产业,就能节省与储蓄更多,为将来升级,够买更好的产业做好准备。

3.其他成本
其他费用包括买卖合约费用、律师费、印花税和产业经纪佣金,这些费用再加上消费税,可高达几千令吉。如果其他成本太高,不妨询问你的银行是否提供零成本贷款。此类贷款类似零头期贷款,代价就是你必须支付更高的利息。

4.门牌税与地税
所有屋主都必须每年缴付两次门牌税。同时,也须每年缴付地税。

5.维修费
必须承担所拥有产业的全部维修和维护工作及费用。

租屋所需开销
1.订金
通常需要准备1至3个月的租金作为保证金,外加1个月的水电费抵押金。

2.个人生活开销
评估你的每月预算,以衡量是否负担得起租金,避免租金超出本身能力范围。每一个支出都不可忽略,水费、电费、付费电视台、电话与互联网费、杂货、外出费用、汽油等开销。

3.维修费
如果你是公寓或组屋的租户,维修费是必要开支。

4.租期
请注意租约的最短有效期限和终止合约的通知期限,如果你租约为一年,必须居住在该单位长达一年和缴足一年的租金。

长期负担影响生活素质
看了入场成本,接下来要探讨一下长期的负担。

个人日常开销和居住成本的长期负担,足以影响你个人的生活素质,所以也不能掉以轻心。
案例:

同是50万令吉的房子,购买或租用每月开销会大不同:

除了每月开销,也要比较初期成本:

视个人财务状况做选

是否购屋?还是要继续租屋的条件总结,可参考以下的表:


要经常检视你个人财务状况以权衡购屋或租屋的决定;明智的做出决定,必须优先考虑所有储蓄和投资选择。即使你现在租房,长期来说,自拥房产始终较能看见回报。

不妨在其它地区寻找较便宜的房子,且负担得起的贷款配套来为购买产业计划踏出第一步。

花些时间慢慢比较哪家银行提供最有利,同时又符合你需要的贷款配套。

未来你也可以考虑再融资以降低每月分期付款、利率和延长贷款期限。这能帮助你腾出多余的现金并善加利用。

不要担心或考量其他人怎么做,这是你的家,你的钱,你的选择。


【新】牛奶公司将持续面对下跌压力


牛奶公司(Dairy Farm International Holdings)的股价在过去一年下跌了35.6%,从一年前的9.41美元跌至2015年11月12日的6.06美元。在同一期间,海峡时报指数下跌 9.8%。另外,海指也从其52周高位下跌了16.6%至2015年11月12日的2,961点。


业务

牛奶公司是泛亚大型零售商,加上其联号及合资,它总共经营6,400个零售店,包含了超市、霸市、便利店、保健美容店及家居用品店。

集团是以一系列知名品牌来经营其零售店,其中包括惠康(Wellcome)、冷藏公司(Cold Storage)、巨人(Giant)、7-11(7-Eleven)、佳宁药房(Guardian)、GNC健康食品及宜家家居(Ikea)。


预期将继续面对挑战

虽然集团大部分业务的销售额都取得增长,但食品业务的毛利受压,并进一 步受到兑换率的不利影响。在目前的经济情况下,北亚食品业务的增长放缓,香港的最新数据显示(2015年9月),超市及百货商场内的超市出现严重放缓的情 形。香港零售指数在2014年取得5.2%年比增幅,在2015年初开始放缓,全年迄今只取得1.1%年比增幅。在2014年,北亚地区业务占了牛奶公司 54.3%收入及73%营运盈利。估计香港是其北亚业务的主要贡献者,由于复苏迹象并不显著,集团的主要市场在2016年依然会面对挑战。

新加坡方面,巨人及冷藏公司在竞争及售价上,面对来自职总平价超市(Fairprice)及昇菘(Sheng Siong)的颇大压力。集团24小时运作的7-11便利店向来可从深夜售卖酒精饮品中受惠,但政府最近推出的新条例限制晚上售酒的时间,令7-11大受 打击。集团最近为新加坡佳宁药房设立在线平台,这是其向电子贸易进军的多个新计划之一。这个举动是否有效还不得而知,但更早打进电子商贸的公司,如屈臣氏 (Watsons)应已经取得不少市场份额。

马来西亚方面,政府征收消费税及消费信心疲弱令零售开销受抑制。此外,令吉兑美元走软对集团整体表现带来影响。东亚地区(包括马来西亚、印尼、越南 及文莱)的业务在2014年占集团收入的26.3%及营运盈利的13.9%。在过去一年,令吉兑美元跌至自1998年以来的最低水平,同样地,印尼盾兑美 元也急剧下跌。鉴于亚细安货币疲弱及没有复苏迹象,牛奶公司的表现可能进一步受冲击。

这些挑战预期会持续至FY16,而集团目前没有公布任何应对计划。


潜在增长动力

集团有两个重要增长因素,包括它在3月购入了澳门的新苗超市及在4月购入永辉超市的19.99%股权。 虽然从1H15业绩看到联号及合资的分享盈利增加,说明这两项投资带来正面贡献,但它们不大可能足以抵消东南亚地区的疲弱表现。

新苗超市经营15家为大众市场服务的超市,店面平均总面积大约为9,500平方英尺。这项收购为牛奶公司在澳门成立已久的便利店及保健美容业务带来相辅相成作用,集团可能在超市内设立更多万宁店来提高效益及节省更多成本。

永辉超市在中国17个省份经营351个零售店。牛奶公司将会投资多2亿1,000万美元来维持其20%股权而中国第二大商贸网站(以销售额计算)京 都商城(JD.com)将投资7亿美元来收购永辉最近私下配售的65亿人民币股票。与京都商城合作预期可以加快永辉参与中国日益扩张的电子商贸空间。

牛奶公司在香港的保健及美容店预料在近期内可以维持其表现,尽管到访香港的中国游客减少。万宁在永辉超市内设立商店的进度虽然慢,但这将会是一个重要的增长动力。


潜在风险

货币兑换– 一个在很大程度上涉及外汇兑换的多元化组合将会受到区域货币疲弱的严重冲击,令盈利受损,即使本地货币升高。牛奶公司的印尼及马来西亚单位存在着重要的风险因素,因为它们的货币在过去5年兑美元经历巨大的波动。

毛利减低 –业务遍布多个国家很容易受到不同市场的条例管制影响。集团的业务也受到不少政策改变影响,如新加坡对外劳及深夜售酒的管制及印尼对最低工资的管制等。这些条例将使集团的毛利减低,成为潜在威胁。在比较落后的国家,改变条例的空间也相对较多。

虽然预期集团在FY15可以取得收入增长及来自联号和合资的贡献提高,但集团在毛利受压下,净利或许会下跌。

基于最新的全年每股盈利,牛奶公司在过去一年是在15.8倍及25.9倍本益比之间交易。目前它是以稍高于52周本益比低位(19.1倍)交易(截 至2015年11月12日价位)。与同行比较,昇菘是在本益比20倍以上交易。如果牛奶公司的股价恢复至本益比20倍以上交易,它将拥有大约24.2%的 上涨空间。

【新】云顶新加坡面对的4大不利因素


云顶新加坡(Genting Singapore)是新加坡两个赌场的经营者之一,这只股曾经是投资者的宠儿,并受到密切关注。

由于它身处于一个由两强垄断的市场,因此其经济利益受到强大保护。毕竟,在新加坡经营赌场,其执照是受到新加坡政府给予的10年保证,直至2017年。

虽然有关保证容许第三个业者进场,但鉴于目前市场的饱和度,在现今阶段,新竞争者不大可能出现。

宏观因素令整个博彩业蒙上一层阴影,而新加坡博彩市场自2011年以来也出现停滞不前的迹象。

由于受到逆风的吹袭及近期可能受到负面因素的影响,以下列出的原因或许说明了云顶近期的股价走势及其未来可能面对的更大压力。


博彩收入面对第一个下滑周期

自从在2010年开业以来,云顶目前正面对其第一个总博彩收入(GGR)下滑周期。

中国政府的反贪措施令澳门的博彩收入减低,而本地两家赌场的贵宾厅博彩收入也受到直接影响。

从目前来看,这股来自反贪的压力预期依然会对新加坡赌场贵宾厅的业务构成影响。

有趣的是,云顶贵宾厅的收入大约有一半是来自亚细安国家。

鉴于新加坡赌场的贵宾厅业务与印尼及马来西亚的股市息息相关,因此,这两个国家的经济前景看跌预期会令赌场贵宾厅的业务受到威胁。

印尼及马来西亚货币疲弱也令人担心,因为这将令这两个国家的消费能力受压,从而令云顶的总博彩收入直接受影响。目前来说,印尼及马来西亚旅客到访新加坡需要支付的费用分别提高了4%及17%。

CEIC数据公司的资料显示,印尼旅客到访的数目年比下跌14%,后者占了1H15到访的亚细安旅客的47%。


拉斯维加斯金沙在新加坡市场取得领先地位

新加坡博彩市场在2014年的总博彩收入大约为76亿元。自3Q11起,由拉斯维加斯金沙所经营的滨海湾金沙(Marina Bay Sands)所占的GGR份额便一直稍微领先由云顶所经营的圣淘沙名胜世界(Resorts World Sentosa)。

在2Q15,滨海湾金沙所占的市场份额为56%,而云顶所占的市场份额为44%。

虽然新加坡酒店的每房间收入及平均入住率由于新加坡庆祝建国50周年所举办的活动而有所提高,但新加坡赌场的GGR却没有相应地增加。

事实上,滨海湾金沙在3Q15确实取得不错的业绩,但这是因为云顶的部分市场份额明显地被滨海湾金沙抢走了。

在法例监管下,营运成本提高
在2010年至2014年,员工成本占了云顶年收入大约17% 。此外,新加坡政府规定云顶所雇用的员工,最少70% 必需是本地员工,因此在执照于2017年更新前,公司很难大幅裁员来控制成本。

在FY14,云顶的主要管理成本占了核心盈利大约8.3%。从2010年至2014年,主要管理成本增加了大约71%。

这可能反映了云顶必需留住高级员工,因考虑到他们的知识及执行能力。从实际的角度来看,云顶挽留人才的举动对公司来说很重要,尽管此举在收入下跌的情况下可能令盈利受到冲击。

值得一提的是,赌场管制法例(Casino Control Act)作出了修改。内容提到在考虑赌场执照申请时,综合度假胜地如何对新加坡旅游业带来贡献是重点所在。因此,云顶在2017年更新其执照前,将会花费更多在广告及促销预算方面。


济州名胜世界只会在2017年及2018为云顶带来动力

尽管进军韩国济州岛对云顶来说是属于长期重要催化剂,但市场可能忘记或把这个项目的潜在创始风险过度打折,后者还包括营运上可能遇到的逆风。

济州项目的魅力在于韩国及中国十分接近,因此可以吸引大量中国赌客光临。但从澳门的情况及本地贵宾厅业务的近期表现来看,中国赌客减少的情况也可能会殃及济州岛。

可是,考虑到济州综合度假胜地还有一段很长时间才开门营业,上述提到的逆风到时可能会减退,而博彩业的宏观情况也可能有所改善。

济州岛项目只会在2017年至2018年,当有关综合度假胜地开始营业后,才会为云顶带来动力。

总结

云顶目前正遇上在宏观环境下吹来的逆风 (从澳门赌场收入减少可见一斑)及新加坡对博彩业监管的影响。

可是,无可否认,云顶受到十分强劲的资产负债表支撑,因为它正处于净现金状况;拥有大量现金;相对高的盈利水平 (净利率为 22.2%)及可以产生强大自由现金流(杠杆自由现金流收益率为9.5%)。

云顶目前的股价为0.83元,远期本益比为27.39倍,而其大部分在亚细安地区同行及香港上市的赌场正以少于20倍远期本益比交易。

这意味着云顶的价位有点昂贵,尤其是考虑到从外吹来的逆风。

市场上给予这只股的目标价平均为0.88元,但范围很广,从0.50元至1.40元。这只股的下跌风险很大,因此目标价是在上述范围的低端。

Tuesday, November 24, 2015

【理】AK:避险该靠海指ETF、REIT还是股票


读者来函:

AK你好:

我一直都对投资很感兴趣,但我是在最近才开始付诸行动。我想请教你一些问题,从而判断我的方向是否正确。

由于我不太敢冒险,所以我一开始选择投资的是挂牌基金(ETF),即海峡时报指数的挂牌基金。我的计划是每个月买入一手,逐步增加投资额。但我最近 一直在思考,与ETF相比,房地产投资信托(REIT)或股票是否更值得投资。我会这么想是因为我才28岁(可能也不算太年轻),理论上我可以承担更大的 风险,所以投资于REIT似乎比较合理。

我现在有几个方案,希望你能告诉我这些方案是否可行。我已经准备了一笔约5,000至1万元的资金,而我每个月可用来投资的数额为500元。

方案1:每个月继续购买ETF,利用5,000元投资REIT。我所考虑的REIT包括宝泽安保资本工业(AIMS AMP REIT)、先锋医疗产业信托(First REIT)、和最善房地产信托(Saizen REIT)。

方案2:利用公积金购买ETF,把手头上的资金用来买REIT和股票(如报业控股、新电信等等)。我打算把一半的资金用来买REIT,一半用来买股票。

方案3:由于我的资金不多,比较理想的做法是持守一些蓝筹股,如报业控股(Singapore Press Holdings)。

我投资的目的是取得被动收入(passive income)。希望你能告诉我有没有更好的投资方案。

我现在是在用渣打银行(Standard Chartered)的网上银行进行交易,原因是它没有设最低佣金。

但我担心我所购买的产品不是确实属于我。

谢谢。

K先生



回信

K先生你好:

我从来没有写过关于渣打银行的文章,因为我没有用这个交易平台。我用的是Lim & Tan和马来亚银行金英的交易平台。老实说,我认为我们能省下的经纪费不多,除非我们经常进行交易。

对没有时间进行研究或自行选股的人来说,购买ETF的确是不错的选择。我经常这么说,购买海指ETF的人,就能享有新加坡经济增长带来的好处。定期投资的话,回报应会不错。

但是,从现实的角度来看,我们不能认为,海峡时报指数将来的表现,会跟过去20年一样好。在我们所能取得的回报中,股息可能会占较大部份。

投资于REIT和股票,就要自行管理。我不知道这么做取得的回报会不会比海指ETF来得好,但应该能超越通胀率。

要怎么分配资金是你个人的选择,我不会给你意见。重点在于,你必须确保你的投资方法与目标相符,能够令你每天安枕无忧。

AK

【新】遇上逆风,不宜买入本地银行股


本地银行在第三季的表现有点失色,它们在本月公布的3Q15业绩被以下因素蒙上阴影: 贷款增长放缓、贷款差价的扩张轻微、资本市场相关收费疲弱及信贷成本提高。

投资市场整体放缓所带来的冲击持续令交易收费受压。可是,由于证券市场在8月份崩溃,投资银行业务、财富管理业务及经纪收费疲弱为银行带来更大压力。

虽然投资情绪及胃口在10月份稍微好转,但由于4Q一般来说是疲弱的季节及12月份是否加息还是一个未知之素,因此银行在2015年的表现可分成两个差别很大的部分。

3Q15 表现低于预期: 星展集团

星展集团(DBS Group Holdings)的个人理财部门、机构理财部门及金融市场业务的3Q15税前盈利季比分别下跌18%、5%及44%;包括企业、资本及资产管理的“其他收入”则上升143%,从而为个人理财业务的跌幅带来纾缓。

星展报第三季净利为10亿6,600万元(季比下跌5%), 比预期佳,由于非利息收入高于预期、准备金减少及新元及港元强劲。
 
维持卖出直至宏观因素改善: 星展集团
区域的消费情绪及业务前景依然低落,虽然美元及港元强劲令第三季盈利提高,但这只属于转化性质。除非宏观经济指标改善,投资者不要太着急进场。

星展对重定利率期(repricing interval)敏感,而管理层预期贷款增长将会超过5%及净息差(NIM)保持稳定。虽然联储局一旦加息将对星展有利,但预期在来自中国及贷款交易的压力下,NIM将会稍微减弱。

不良资产重组季比增加12%(年比增加9%)。

星展集团: 卖出, 目标价为16.05元

3Q15表现欠佳: 华侨银行

华侨银行(Oversea-Chinese Banking Corporation)的第三季表现欠佳。

表现欠佳的主要范围包括:
1. NIM(3Q15为1.66%; 2Q15为1.67 %),
2. 贷款增长(季比为1%;年比为4%),及
3. 资产素质(3Q不良贷款为0.9%;2Q为0.7%)。

石油与天然气业持续疲弱触发对贷款的预防性评估及重组,令不达标的不良资产增加(季比增加53%;年比增加70%)

缺乏推动力:华侨银行
鉴于华侨银行对重定利率期的敏感度较轻,因此其NIM在2015/2016年不会出现很大的变动,而管理层预期NIM将会徘徊在目前的水平。此外,管理层表示,贷款增长的幅度预期轻微。

华侨银行:卖出,目标价为8.65元

3Q15表现保持稳定: 大华银行

大华银行(United Overseas Bank)的3Q15业绩令人满意,并为庆祝其80周年纪念,派发每股0.20元的一次过股息。总收入及净利季比分别增长8.2%及12.6%。非利息收入提高,原因是出售可供销售证券带来收益及交易收入强劲。

表现持续向好: 大华银行
大华银行对重定利率期及信贷息差(credit spread)均敏感,预期它的NIM将稍微提高。管理层也有意提高信贷息差,鉴于经济前景疲弱,并表示货币贷款增长将维持在5%。

管理层认为目前的准备金水平足以应付未来2至3季的印尼不良贷款,并表示会考虑选择性地增加印尼不良贷款的准备金。新加坡获批准的信贷也连续两个季度取得增幅。

在本地三家银行中,大华银行在目前的周期中表现最佳。

大华银行: 持守, 目标价为21元

本地银行展望

最值得关心的事项是信贷成本在2016年增加的幅度。本地三家银行在 3Q15 提供的特别准备金依然轻微,为贷款的11至20个基点。

银行的油气与商品组合也令人担心,鉴于商品处于下滑周期。下游油气组合也开始出现资产素质的问题。

【新】普洛斯与三大企业签署更多租约


普洛斯(Global Logistics Properties)在中国与三家大企业京东(JD.com)、百世物流(Best Logistics)及美国申通快递(STO Express)签署了合计6万9,000平方米楼面的租约。这些租户将利用这些设施来满足中国与日俱增的内需。

这三个租户都是公司其他设施的既有租户。按所租用的楼面面积而言,京东及百世物流也是公司的10大客户中的两个。随着中国国内消费增长带动市场对公司的物流设施的需求,公司灵活的网络将能在这些客户拓展业务之际给予一臂之力。

【新】辉盛国际开设在天津的第二所服务式公寓


星狮地产(Frasers Centrepoint)的款待业务单位辉盛国际(Frasers Hospitality)在中国天津市的第二个服务式公寓天津辉盛阁国际公寓(Fraser Place Tianjin)开幕。这是公司在中国的第15个物业,并预期将在2019年之前增加至30个(超过7,000个公寓单位)。

天津辉盛阁国际公寓拥有192个单位,座落于天津市主要的娱乐休闲区内,毗邻奥林匹克中心体育馆,而西青经济开发区、国际学校和各种休闲场所也都近在咫尺。辉盛国际的环球物业组合(包括将陆续开张的物业)包含遍布70多个城市的132个物业。

【新】乐斯太平洋控股以1,000万元购买住宅地段


乐斯太平洋(Roxy-Pacific)宣布其子公司RH Eunos签署了一份协议,以1,010万元的价格购买了一幅永久地契住宅地段。

该幅住宅地段位于惹兰友诺士(Jalan Eunos) 180A号(LOT 2723 Mukim 23),土地面积估计为1万3,491平方英尺,目前的地积比率为1.3,在2014年的总规划蓝图下,其用途为建造公寓。

Monday, November 23, 2015

【记】关于信贷周期——你必须知道的3件事


信贷周期(credit cycle),简单来说,就是人们借的钱由少变多,然后再变少的过程。

人们借的钱会由少变多,原因是市场内的资金增加、利率下跌、借贷条件变得宽松以及人们对经济前景感到乐观,认为他们将来所取得的收入足以还债。

在这个时期,投资者的“动物精神(animal spirits)”会令他们敢于承担较多风险,通过借贷来购买资产。随着资产价格上涨,人们会觉得自己变富裕了(即“财富效应”),因此更愿意消费,进而带动经济增长。

但是,好日子总是会结束的,当经济过热令政府调高利率,或经济形势改变令资金撤离,就会使市场中的资金流量减少。

到了这个阶段,人们会变得谨慎并减少消费,把钱用来偿还债务,经济增长会随之放缓。之前借贷过多的人可能被迫以低价卖出资产来偿还债务,导致资产价格下跌,这就是所谓的“明斯基时刻(Minsky Moment)”。



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去杠杆化

香港知名财经专栏作家黄元山在其著作《FQ思维:投资其实很简单》中就说:“当信贷债务增长持续超过收入和生产力增长,到了一个临界点,就形成信贷泡沫。债务的利率负担已把收入增长吃掉,令偿债能力出现问题,就算央行把利率降到零也无补于事。此时,大型的‘去杠杆化(deleveraging)’就会发生。”

去杠杆化是一个痛苦的过程。四个去杠杆化途径:

一、个人、企业和政府削减开支
二、债务重组或违约,以削减债务
三、把财富由富人转移至穷人手里(加税加福利)
四、央行加印钞票


同时使用这四种方法才是“美丽去杠杆化(beautiful deleveraging),这样才能减少收缩的痛苦和社会动乱。

生产力增长>收入增长>债务增长

由于信贷危机难以解决,为了防范未然,政府在推动经济发展时必须注意以下三点:
3 Growth
一、信贷债务增长,不应高于收入的增长
二、收入增长,不应高于生产力的增长
三、永远都要以提升生产力作为推动经济增长的不二法门


投资者应知道的三件事

一、身为投资者,在投资于某个市场时,我们应判断该市场是处于信贷周期的哪一个阶段
 当一个经济体处在信贷增加的阶段,大市会上涨,我们只要顺势而为。在市场处于去杠杆化的阶段时,我们可趁低买入一些被低估的优质股。

二、在信贷增加的阶段,投资者若顺势而为,可采取先拿回成本的策略。曾渊沧博士一般会在股价上涨了4倍后就卖出25%的持股,令手中持有的股票变成零成本。在市场去杠杆化的阶段,则要确保自己有足够的现金(所谓“现金为王”),等待入市机会出现。

三、从个人理财的角度而言,由于信贷周期的下半段会出现经济放缓的情况,影响我们的偿债能力,所以我们要尽量避免过度借贷,确保自己有足够的收入应付债务。

【国际】阿里巴巴触底,可能升至上市后最高位


阿里巴巴集团(Alibaba Group) 在上市后蒙受严重的跌幅,但它似乎将会见底回升。

阿里巴巴今个月的股价可能升至最高位,而分析师在过去四周纷纷把阿里巴巴的销售预测提高。

阿里巴巴在周二即将公布的业绩预期会在截至9月份的季度取得27%的收入增长。与此同时,中国领导人正在为刺激未来5年的经济增长草拟计划。

阿里巴巴主席马云在首次公开售股中获得有史以来的最高集资额,由于投资 者相信电子贸易会迅速增长及阿里巴巴将会在中国市场跃升至最高位置。之后,国内经济增长放缓至25年来的低位,促使马云劝导投资者不用惊慌。阿里巴巴的市 值曾一度减少了1,500亿美元,相等于国际商业机器(IBM)的市值。

Wedbush证券在三藩市的分析师Gil Luria 在电邮表示:“主席马云在过去几个星期所传递的信息比以往来得多,他认为市场对中国的增长过分担忧,这对阿里巴巴的股价表现有很大帮助。”

预估提高

阿里巴巴在9月29日跌至57.20美元历来低位,比其招股价下跌了16%。之后,其股价飙升了33%,在周一以76.35美元收盘,全日升高1%。

股价飙涨是因为最少有4名报道这只股的分析师把其预估提高。阿里巴巴截至9月的季度预期销售将达到214亿人民币(34亿美元),经调整的每股盈利预期为3.44人民币。

马云的重点增长策略包括连接商户及消费者的新云端服务及扩大娱乐及国内服务消费。

阿里巴巴也以46亿美元全面收购优酷土豆(一个类似YouTube的视频分享网站),目的是增加其可以与互联网用户分流的内容及提高电子商贸以外的收入。阿里巴巴正在扩大其在伦敦的办事处,目的是把其作为欧洲的枢纽,向法国及德国市场进军。

最坏情况已经过去

中国主席习近平本月初前往欧洲访问时,马云也参与其中,并大力推广公司的数据科技及海外扩张计划。

研究服务公司Arete Research Services LLP 的香港分析师Li Muzhi 表示:“很多投资者认为阿里巴巴已触底及最坏的情况已经过去。刺激公司增长的多个因素包括从广告而来的收入将会增加及预期政府将会推出措施来令经济复苏。”

可是,公司未必完全摆脱困境。在一年内第6次减息后,中国领导人正聚集在北京为经济增长可能低于7%而从长计议。

阿里巴巴的股价较早时大跌是因为受到一连串的坏消息困扰,包括公司被贸易团体及一名政府官员大力抨击其处理假货的手法;中国数据显示增长放缓;中国股市大跌及人民币贬值等。

Morningstar Inc的分析师R.J. Hottovy 在电邮表示:“我认为市场对人民币贬值及中国股市动荡过分反应,但我相信在未来几个季度,走势将会反复无常。”

【新】马可波罗海业与胜科海事起纠纷


马可波罗海业(Marco Polo Marine)宣布终止一份价值2亿1,430万美元的钻台建造合约。该升降式钻台目前正由胜科海事(Sembcorp Marine)持有85%股份的PPL船厂(PPL Shipyard)建造。

终止合约的原因是,PPL无法履行合约中的一些义务。因此,公司将不会接收该钻台,并将要求对方退还相等于10%合约价值的退款(约为2,140万美元)。

胜科海事在另一则文告中反驳相关指责,并表示,马可波罗海业终止合约将被视为毁约,并将按照合约条款向马可波罗海业索偿。

【新】凯发入股印尼瓶装水生产与分销商


凯发(Hyflux)的全资子公司Hyflux Consumer Products同印尼PT Gunawan Sejahtera签署合资协议,计划以5,000万元收购PT Oasis Waters International的50%股份。

PT Oasis目前的业务是在印尼生产、售卖、推广和分销瓶装饮用水,其收入达7,000亿印尼盾(7,300万元),年比增长36%。其大规模的分销网络和 客户群将对公司的消费品业务带来协同和辅助效益,因此不但将为公司赚取盈利,也将为公司的消费产品在印尼提供一个直接的分销平台。

【新】先锋医疗产业信托7,000万元收购印尼物业


先锋医疗产业信托(First REIT)为以7,000万元全面收购PT Nusa Bahana Niaga(NBN)而签订有条件收购协议。NBN拥有医院Siloam Hospitals Kupang及购物中心Lippo Plaza Kupang的一些权益。

这项收购让公司能进一步把组合多元化,借上述在印尼东努沙登加拉省(East Nusa Tenggara)古邦市(Kupang)的头两个资产来扩大版图。公司的组合将继而增加至位于印尼、新加坡和韩国的17个物业,以及把其总资产值提高 6.84%至12亿5,000万元。

【新】胜科海事赢得FSO总承包项目


胜科海事(Sembcorp Marine)的全资子公司Sembcorp Marine Rigs and Floater赢得合约,将为浮式生产单位承包商MODEC的子公司MODEC Offshore Production Systems设计和建造一艘浮式储油卸油船(FSO)。

这是公司首次以总承包项目的形式取得FSO造船合约,包括工程、采购、建造和启用服务。这艘船只定于1Q18交送,并将部署于马士基Maersk Oil的Culzean油田服务。该油田是北海这十年来所发现的最大油气田。

Saturday, November 21, 2015

【房】钱途屋语:6招提高借贷能力


在大马,大多数购屋者都必须向银行借贷,再通过每月供款,慢慢清还贷款后,才能真正拥有自己的房子。

除了赚多少钱会影响你可选购的房产外,能借多少钱也是一大关键。

但是,影响你能借多少房贷的原因有很多,而且有的会相互影响,有的是你不以为意的因素。

如何提高借贷能力?以下给大家一目了然的答案。

根据房地产发展商协会(REHDA)进行的一项调查显示,今年首半年,银行拒绝了约35%的房屋贷款申请,比去年同期又增加了6%。

即使你收入丰裕,也有能力承担高额的供款,但若借不到高额房贷,你还是无法购买心目中价位的房子。

赚多少非唯一因素
大家要搞清楚,你赚多少,并非唯一决定你能借多少房贷的因素。

贷款申请者的收入不达标、信用纪录欠佳、融资保证金低和银行要求更多的相关文件以协助审核,都是贷款申请被拒绝的主要原因。

当中,大约46%屋价介于25万至50万令吉的贷款申请被拒绝;而屋价介于70万至100万令吉的贷款申请,则有大约19%遭驳回。

那么你需要准备什么以成功获得贷款?银行通常会根据以下四点来评估你的借贷能力:
1)负债率(Debt Servicing Rate)
2)个人风险评估
3)产业估价
4)对比房价贷款比例(Loan To Value)

个人负债率显示负债能力
你的负债率和风险评估,其实比你的财产估价和贷款价值比例来得重要。

个人负债率能计算出你的债务和收入的比重,并有效的向银行显示出你的负债能力。

个人负债率以百分比(%)计算负债率=总债务/净收入 

与净收入相比,若偿还率高,将致更高的负债率,这意味着你的借贷超出你的负担能力,那么你的贷款违约风险也相对提高。

允许70-80%负债率根据经验来看,健康的负债率大约是净收入的30%;但银行一般允许70-80%负债率。要申请到贷款,你需要减少总债务或增加净收入,以降低负债率。

除了负债率低,银行也会仔细审查你的信用纪录,来评估你的个人风险。银行也会展开其他的背景调查,以检视你之前与现有债务的偿还率。


6种提升负债力和信评方法

1.减少总债务
尽力和尽快付清你的债务;这包括所有银行和非银行类型的债务。银行债务:房贷、车贷、个人贷款、信用卡等。非银行债务:国家高等教育(PTPTN)贷款、债务证券、政府项目等。信用卡欠债高和拖欠高教贷款,会推高负债率。
举个例子,如果无法偿还高教贷款,你可能会被列入CCRIS黑名单而遭银行拒绝贷款申请。
不要忽略非银行债务,因为银行以同样的方式看待这些非银行债务。这些债务会反映在你的CCRIS和CTOS记录,请看以下解释。


2.保持良好信评
银行会用你的信用纪录,作为你是否良好贷款者的证明,即作为将你归类为良好欠款者,或是有违约风险,又或无法如期偿还贷款的借贷者。

银行基本上会通过两个主要系统来检查你的信用历史:
●中央信用参考系统(Central CreditReference Information System,简称CCRIS)
●信贷情报系统(Credit Tip-OffSystem,简称CTOS)如果你一直按时足额还款,就几乎无需担心;但定期检查你的CCRIS和CTOS记录会更好。

信评纪录
CCRIS:报告只会显示最近12个月的记录。这报告主要包含三大类别的交易:
I.未偿还贷款包括未付金额,借贷限额,付款习惯及任何法律行动
II.特别注意账目强调不良贷款或“特殊债务管理计划”
III.所有贷款申请:所有被批准和被拒绝的贷款纪录应该避免:
●错过或逾期还款
●同时拥有多个贷款或信贷申请
●过度使用信用卡或透支-这将显示糟糕的财务管理
*您可以在国家银行免费打印你的CCRIS报告或致函向国家银行索取你的CCRIS报告。

CTOS:CTOS记录将被无限期保存。
CTOS系统内的以下纪录,将会影响你的贷款申请:
I.破产信息
II.曾经被采取或未解决的法律行动
III.以担保人身分拖欠贷款
IV.拖欠账单私营企业如水电和电信公司都可以提交客户的不良纪录

你应该检查:
●所有个人资料都正确
●所有纪录都是最新和正确的
●没有针对你的法律行动
●业务信息和利益关系被准确地纪录下来
●如果有任何针对你的法律行动或未付款项纪录已经解决了,但却没被更新,请马上通知CTOS更新你的纪录

*直接向CTOS要求你的个人CTOS报告(付费服务)如果你发现自己处在以上任何一个负面情况,那你必须在下一个贷款申请前采取措施提升你的CCRIS纪录。


3.贷款需信用纪录
如果你没有信用纪录,请从现在开始建立你的信用纪录,可能将使你和拥有不良信用纪录者一样,在申请贷款时陷入劣势。

银行很有可能拒绝你的贷款申请,因为没有信用纪录,使他们没有任何依据来支持你的偿还能力。
这在毕业生或第一次贷款申请者中,是比较常见的。你可以申请信用卡做为开始,保持低余额及每个月尽量付清使用额。
如果你不能全部付清,尽量支付余额。


4.保持低信用卡余额
拥有高余额看起来很糟糕-银行会质问为什么你拥有多项债务。这意味着你不善管理你的个人财务状况。


5.显示你的存款
银行喜欢有存款的人。有储蓄的人都被认为有很低的违约风险,因为他们能够证明他们有足够的资金偿还债务。这包括所有类型的定存、基金、债券等。
在提交你的贷款申请时,请确保你所有文件都是最新的。如果你没提供必要的资料,你的贷款仍然可能被拒绝。


6.结合收入
你也可以通过“联合购买”的方式与你的配偶或伴侣一起置产,并在申请贷款时结合双方收入,以增加你的净收益并使负债率降低,这将对你的贷款申请有利。

但是请确保双方完全了解,你们在共同拥有权下的个人权利。


结论
有责任确保没超支
以上几点为你解析,银行如何在技术层面上评估一个人的贷款资格。

此外,努力增加你的净收入,拥有稳定的工作或受雇于著名公司,也将对你有利。但有好的负债率或信用评级,并不意味着你没有任何财务风险。

你有责任确保你没超支,同时间你也必须考虑你的还款和家庭开销和储蓄次序。


Friday, November 20, 2015

【国际】阿里巴巴双十一销售额创143亿美元纪录


中国最大的电子商贸公司阿里巴巴集团(Alibaba Group Holding Ltd)在双十一(11月11日,俗称光棍节)创下912亿人民币(143亿美元)的销售额,把二十年前兴起的“单身也可以给自己买礼物”这个概念打造成一个全球网上购物狂欢活动。

在中国时间中午之前,阿里巴巴网购平台的销售额就已打破了去年的93亿美元纪录。热销榜上名列前茅的零售商包括婴儿和营养品商家、耐克(Nike)运动鞋和李维斯(Levi’s)牛仔裤。

阿里巴巴集团主席马云把今年的双十一网购狂欢会的据点移到北京,并引入更多外国品牌,甚至是邀请好莱坞影星丹尼尔•克雷格(Daniel Craig)和凯文•史派西(Kevin Spacey)助阵,令狂欢会锦上添花。中国人的可支配收入与日俱增,阿里巴巴在网购市场所付出的努力已见硕果,并基于更多中国消费者使用智能手机而提供 膳食递送服务和视频节目来争取更多顾客。

法国巴黎银行(BNP Paribas SA)驻北京的首席中国经济师陈兴动表示:“中国消费者很有钱。网购零售商必须以特制/定制产品来满足要求越来越高的城市消费者。”

零售产值扩张

中国的10月份零售额扩张,与国内25年来最疲弱的经济增长背道而驰,阿里巴巴也因而从中受惠。中国的10月份零售产值增长11%,是今年来的最大增幅,也比经济师的预测中位数来得高。这是由于中国领导层希望能通过消费和服务来重新平衡中国经济。

马云表示:“能够制造和引领需求的消费者将一直存在。未来15年的中国经济前景向好。”

图片来源:彭博社
图片来源:彭博社

阿里巴巴在纽约证交所上市之后的这一年里股价起起落落,曾经创下新高,之后也曾一度跌至招股价以下的水平。此外,公司也面对指责其网购平台并没有尽力抵制冒牌货、更换总裁等事件所带来的困扰。阿里巴巴于11月11日闭市报79.85美元,跌了1.9%。

阿里巴巴是于2009年首次举办双十一促销活动,之后同行也纷纷效仿,进而令这个活动演变成中国版本的“网络星期一”(Cyber Monday)(美国感恩节之后的星期一为网购狂欢日)。在过去六年里,阿里巴巴都是以其发源地杭州作为据点,记录双十一当天的销售额和数据。

阿里巴巴估计,今年的双十一将需要约170万名送货员、40万辆货车和200架飞机来处理网购包裹,各种产品包括苹果手机,以至内衣等等。公司在一则文告中指出,昨日的网购交易中有69%是购买移动通讯器材。

中国民族证券(China Minzu Securities Co)驻北京的分析师Zhu Qibing表示:“双十一的销售额显示互联网的威力,以及中国的消费潜力依旧十分庞大。阿里巴巴能取得成功得归功于其网购平台,而这是其他企业不易于依样画葫芦的。”



阿里巴巴的新总裁Michael Evans告诉彭博电视(Bloomberg TV),公司正着手于吸引美国零售商进军中国市场,以提高其网站的浏览量。他也表示,继华盛顿和三藩市之后,公司将在纽约开设其第三个美国办事处。马云也 透露,公司正考虑把长达24小时的双十一网购狂欢活动带到美国和英国。

欧睿信息咨询(Euromonitor)的一名资深研究分析师Fengting Sun表示:“今年的双十一更加国际化了,因为一些国际零售商和品牌也参与其中。阿里巴巴希望能吸引更多国际商家把产品销往中国,同时把内地业者推向海外市场。”

阿里巴巴于今年9月公布,北京将成为其另一个总部据点,并着眼于把双十一全球化。

招商证券(China Merchants Securities Holdings)驻香港分析师Jeff Hao指出:“阿里巴巴希望把双十一捧为一个众所瞩目的盛会,而北京媒体便能提供达到这个目的所需的机会。扩大版图是确保今年能取得业务增长的途径之一。”

【新】新电信(Singapore Telecommunications)


新电信的2Q16核心净利年比大致维持不变,由于联号的较高盈利被澳都斯的较低盈利抵消,后者是因为澳元兑新元下跌了12.8%。

盈利与预期相 符,1H16盈利大约是FY16预期的50.2%(市场预期: 48.3%)。

新加坡业务的EBITDA(息税折旧及摊销前盈利)维持稳定,消费客户的增长被企业客户的跌幅抵消;澳都斯的EBITDA则上升8.2% (以澳元计算)。

联号盈利年比取得增长,主要是来自Telkomsel及Globe。

维持盈利预测不变,但把以总和法得出的目标价提高(由于把基底年 延至FY17)。

新电信是以FY17企业价值对营运自由现金流的16.3倍交易,而FY16至FY18的股息获益率为不错的4.5%至5.1%。

【新】丰益国际(Wilmar International)


丰益国际报3Q15收入减少7.6%,主要是因为商品价格下跌。

第三季净利滑落34.7%,由于其投资证券按市价结算蒙受7,890万美元损失。

9M15 收入下跌9.2%,而盈利下滑4.8% 至7亿1,890万美元,但核心盈利上升1.1%至8亿1,600万美元。

管理层对4Q15表现向好保持谨慎,并指出热带植物油业务的炼油及下游产品毛利 应会改善(由于印尼将强制执行生物柴油法案)及预期原棕油价格最近上涨可以令种植园业务的毛利提高。

虽然管理层注意到商品领域整体而言可能在中期内继续遇 上逆风,但它对农作物领域依然感到乐观,原因是亚洲的中产阶级不断增长。

由于公司拥有大量资金,它表示将会留意廉价的收购项目。

公司的基本条件依 然稳健,因此,如果股价跌低过3元,应该是进场好时机。

【新】Overseas Education



尽管学费增加,3Q15来自学费的收入下跌5%至2,250万元,同时,注册收费下跌34%。

收生数目减少可能维持至FY16,由于新加坡依赖外来雇员的 行业如金融及油气业持续萎缩。

数字显示,60%离校学生是因为家庭搬迁。

预期学校的水电费开支会提高,由于校园面积扩大,但其折旧开支也比预期高出许 多(提高 205%至270万元)。

再加上收入减少,3Q15净利下跌67%至180万元,比预估低出许多。

目前而言,没有任何因素会令新加坡的外来 雇员大幅增加。鉴于学校面对的营运环境充满挑战,FY15至FY17的盈利调低18%至20%。

【新】万德国际(Memtech International)


万德国际报9M15收入为1亿零400万美元(升 4.4%)及核心净利为430万美元(升0.2%)。

9M15营业额及盈利分别占了FY15预估的67% 及64%,比预期低。

季比而言,3Q15表现较佳,由于汽车客户恢复了部分订单及为应付年尾的购物季节,消费电子产品的产量提高。

在过去几个月,集团忙于 寻求新客户。它获得一些新客户,包括耳机品牌“Beats by Dr Dre”,并在德国汽车零件制造商更换了一个供应商后,于欧洲获得了10个新项目。

集团也在进行一个鉴定程序,目的是成为一个新客户的供应商,后者准备在 中国成立生产基地。

集团的FY14业绩好转只是一个开始,它在接下来几年应该会有不错表现,而其在不同行业取得多样化客户也令人鼓舞。

Thursday, November 19, 2015

【理】如何拥有足以退休和做慈善的财富


K你好:

我要在27岁退休!!!哈哈,开玩笑,我现年27岁,如果现在就退休的话,我下半生就要吃草了。


首先,我在读了“在恶梦发生前叫醒他们(Wake them up before they get financial nightmares)”之后有一些感想。你在这篇文章中提到,有一名读者认为他的朋友挥霍无度,他想要令朋友对投资感兴趣,他的朋友却不领情,令他感到相当灰心。我想要对他说,人家要怎么花钱是他们的事,他们不谨慎理财,我们倒不必感到灰心。

每个人的人生历程都不同。像我妈妈,她来自一个贫穷家庭,家里有十个人,她必须辛苦工作,好让她的兄弟姐妹能够上学,她自小就没有充裕的物质生活。如今,我已经长大,有能力赚钱了,我为她买了一辆车,还为她申请了附属卡。

如果一个人以前没钱,后来赚到了,想要花钱买一些以前无法拥有的东西,我们干嘛要阻止他们?如果有人装修房子、玩车会开心,那算是浪费钱吗?我认为,我们最多只能跟他们分享一些心得和看法,不能逼人家。

这里来说说我的退休计划。我希望在55岁的时候退休,希望到时候我能有好几个收入来源,包括一般股票、派息股、企业债券和年金。

我想要向你请教两件事:
一、年金—在27岁买年金会不会太早?我要到了55岁才会开始提取年金,现在是不是应该先把钱用来买股票或企业债券?我是否应该先累积一篮子的股票,然后到了40岁才利用所赚取的股息来支付年金的保费?还是你根本就不建议买年金?

我的另一个想法是利用退休辅助计划(SRS)的钱来买年金,然后从62岁开始提取。

二、现金流—我和我丈夫每个月可储蓄的现金为1万6,500万元(扣除所有开销之后)。我目前只把钱存在联昌银行(CIMB)的StarSaver户口。以我目前的年龄来看,你认为我们应该承担多一些风险,尝试取得较高的回报吗?

你可能会说,如果你不知道我是否有负债的话,你难以分析吧?我现在还在偿还组屋贷款。在将房屋贷款考虑在内后,我们还有足够的资金。

你经常提到要回馈社会。我在报章上也时常看到,虽然新加坡的经济持续增长,但一些贫穷的年长人士并没有从中受惠。虽然有关当局已将每一手的股数减少,令更多人能够投资于股市,但是……

一、对于买超过1,000股的投资者来说,佣金较为划算。

二、我认为年长的穷苦人士应该也对股市不甚了解。所以我决定帮助他们。

我会以5,000元作为一开始的投资基金,之后可能逐年增加。我会利用所赚到的股息来帮助穷人,比方说,当我看到拾荒老人时,我会请他们吃顿饭。如 果这笔基金持续增加,我就会套现,在适当的情况下派发给穷苦人士。我知道这么做只是杯水车薪,但我认为这么做能够略尽绵力。你有什么好办法吗?你建议我利 用这笔资金来购买哪些股票呢?

谢谢。


T小姐

回信

T小姐你好:

首先说说我的整体印象。在我看来,你还年轻,拥有中上收入,距离退休还有很长的一段时间,只要妥善规划,退休生活就能过得相当舒服。这些都是你的优势。

谈到年金,我认为,在新加坡,最好的年金就是公积金终身入息计划(CPF Life),其回报高达4%、无风险、终身有收入。如果有足够的钱,应该尽早令公积金特别户头的存款达到上限,这样就能在55岁时提出一大笔钱,从65岁开始每个月都能有收入。

20多岁的人,有足够的时间去经历股市的起伏变化。在确保自己有一笔应急的基金以及买了必要的保险之后,我会把钱用来买股票以赚取较高的回报,而不会把全部钱存在定存户口或买债券,因为从长远的角度来看,股票的表现会比债券好。

当然,我们有钱能投资于股市,其实相当幸运。我们不应该忘记社会中较不幸的一群。我认为,你的“绵力”,对他们来说相当有意义。

之前,我都会把其中一部份的收入捐给一组慈善机构,但从今年开始,我会用这笔钱设立一个慈善基金,而我不会拿这笔钱来冒险。我一向来的观念是,只要我已经决定了一笔钱的用途,我就不会拿来投资冒险。

当我通过投资和演讲赚到钱,我就会把更多钱放进这个基金。我希望这笔钱能够逐步增加,能让我在几年后进行各类慈善活动。与此同时,我可能会把这笔慈善基金用来放定存,或者购买新加坡储蓄债券。

【新】先锋医疗信托可能出现的3种情况


基于印尼政府决定撤销与房地产投资信托(REIT)有关的双重税务,力宝集团(Lippo Group)总裁李白(James Riady)表示他打算将先锋医疗产业信托(First REIT)力宝商场信托(Lippo Malls Indonesia Retail Trust)转移到印尼挂牌。

华侨银行投资研究(OCBC Research)在其研究报告中指出,James Riady可能是受印尼政府提供的税务优惠吸引。目前,先锋医疗产业信托和力宝商产信托在汇款给单位持有人时,都必须支付预扣税(withholding tax)。

资深基金经理及帝盛投资(Dektos Investment Corp)的董事黄达先生(Dar Wong)提出了他对先锋医疗信托的看法,以及投资者应留意的事项。

转移到印尼挂牌将使回报增加

 

先锋医疗信托拥有16个总额超过10亿元的物业,其中12个物业位于印尼,3个位于新加坡,1个位于韩国。

由此可见,先锋医疗信托从印尼物业取得较多收入。我们可以从几个角度来分析这个信托的前景。

一、如果先锋医疗信托想要减少其在新加坡和韩国的资产,把资金调回印尼,其获益率可能会因为税务优惠而提高。长期而言,这将令投资者受惠。

二、如果先锋医疗信托选择从新加坡交易所(Singapore Exchange)除牌,然后在印尼股票交易所上市,它必须办理许多手续,把资金回退给投资者,然后才能在印尼上市筹资。

但要这么做并不容易,因为它必须拿出一大笔资金来还给单位持有人。这么做会带来怎样的影响也不得而知,公司可能会按市价把资金回退给投资者,也可能回退更多款项。

三、如果先锋医疗信托选择同时在新加坡和印尼挂牌,那它将能够筹集到更多资金,从而收购更多资产。公司也必须设法提高其盈利,以同时在两个市场派发股息。

这主要将取决于公司在印尼收购的物业。然而,这个方案的结果也难以预测,因为东南亚的物业需求在今年开始减少。


投资策略

在先锋医疗信托公布它将采纳的方案之前,我们无法判定投资者该采取怎样的策略。如果力宝集团决定减少其在新加坡和韩国的资产,把资金调回印尼的话,那么先锋医疗信托的股息获益率可能会提高。

 

【新】3只值得买入的岸外与海事股


虽然岸外与海事业者的盈利减少,油价两度见底,但联昌国际(CIMB)仍然认为其中一些业者的股票值得买入,如那些偿债能力较强的企业。

油价跌穿30美元的话有何影响?

由于油价可能跌至新低,本地银行都密切留意岸外与海事业者的借贷情况。CIMB指出,如果本地银行认为,向它们贷款的岸外与海事业者能够顺利渡过衰退期,并在市场状况好转时抢占先机,那它们就会继续贷款给这些企业。所以,投资者能以此判断哪些岸外与海事业者较值得投资。

业者的借贷状况

截至1H15,CIMB追踪的岸外与海事业者的平均净杠杆水平为0.7倍,CIMB认为这还在合理范围内。虽然FY15的债务偿付比率(平均为6倍)显示业者可能承受一些压力,但它们仍有能力支付利息,业内的FY15利息覆盖率为5.2倍。

但投资者必须谨慎选股,因为一些业者如海事造船(Otto Marine)和Swiber控股可能会进行财务重组或筹资(这两家公司都不是CIMB追踪的岸外与海事业者)。

3只值得买入的岸外与海事股

CIMB认为,一些会在市场状况好转时回弹的岸外与海事股值得买入。这个策略的风险在于,如果股价下跌,投资者可能会被套牢。但它介绍的这几只股潜在跌幅不多,在一定程度上能降低被套牢的风险。

一、吉宝企业—评级:买入,目标价:7.46元

CIMB认为,吉宝企业(Keppel Corporation)的房地产业务能纾缓它所受到的冲击。此外,公司最近收购了卡梅隆公司(Cameron)的钻台设计部门,CIMB认为,当钻台市场的情况好转时,公司将有望占据更多市场份额。

二、毅之安—评级:买入;目标价:1.30元

涉足东南亚起重船(liftboat)领域的业者仍不多,毅之安(Ezion)所占据的先行者优势,令它受到CIMB青睐。公司的长期合约能为它带来大量现金(其FY15的债务偿付比率为4.5倍,利息覆盖率为6.7倍),因此其1倍的杠杆水平仍在合理范围内。

此外,公司在2016至2017年间没有需要偿还的票据,意即公司不会面对再融资的压力。CIMB进行了模拟测试,发现即使公司37份合约中的10份合约遭取消,其借贷状况仍相对良好(FY16的债务偿付比率为4.3倍,利息覆盖率为6倍)。

三、Pacific Radiance—评级:买入,目标价:0.81元

虽然公司FY15的债务偿付比率高达9.9倍(因资产获益率减低),但CIMB在进行模拟测试时发现,在承受压力的情况下,公司仍能够支付利息(FY16利息覆盖率为3.9倍)。然而,CIMB认为,公司可能无法借贷更多款项来发展新业务。

CIMB推荐这只股,主要原因是其目前的股价比CIMB估算的清算价值(每股0.62元)低了约40%,这显示市场人士可能夸大了公司面对的财务风险。此外,公司的船只船龄不高,而且分布在不同地区的浅水区运作。


Wednesday, November 18, 2015

【理】理财良伴:让家人生活无忧 善用保险信托


不久前发生飙车党害死一家三口的惨剧,确实让人心痛且怒火中烧,飙车族为了满足自己的一时痛快而破坏无辜受害者的天伦之乐,的确应受到强烈谴责。

受害者一家三口遗下一对年幼的女儿,分别7岁及3岁。

这对可怜的小女孩以后生活如何是好?

话说回来,没有人会希望发生这种事情。

事故发生后我们也只能设法补救,所谓“亡羊补牢,未为迟也”。

但无论怎样补,也不比“未雨绸缪”有效,毕竟后者至少让我们可以掌控大局和做好准备。

一直以来,有年幼小孩的父母们必须要向远看。

很多时候,我们都会跌入以为我们会一直陪伴小孩子长大的盲点中,奈何天意难测,一场意外、一场疾病,分分钟可以轻易的从小孩子手上抢走他们需要的父爱及母爱。

一些居安思危的父母们要为孩子买人寿保险目的何为?

大部分时候的答案都是一个听似简单却伟大的答案:“因为疼他们,所以必须买的,不是吗?”。

“你为孩子买人寿保险,是否是希望如果你俩有什么不测之时,孩子生活费不成问题对吗?”
如是,那么其实父母们应该为自己增加人寿保险保障,而非为孩子添置保险保障。

原因很简单,因为父母亲带回家的收入是小孩子的生活费首要来源,因此为父母亲增添人寿保险保障的原意就是计划如何替代当父母亲不健在时所丧失的金钱来源。

精明投保未雨绸缪
另一个问题就是销售领域内有些业者可能为了拼业绩,就算可以为客户提供建议,或有更合适的方案也不会主动提出,而是会把客户所要的先办妥。

若是如此,客户说要为孩子买人寿保险,二话不说就帮客户申请了。

如果可以多问一些问题,主动提供多一些建议,那么也许可以避免人们买错保单。

另一更让人发指的情况则是以帮孩子存钱做教育金为出发点的营销伎俩,如果父母亲连人寿保险保障都不足够,可是储蓄保单加上教育保险很多,试问又有什么用处呢?

试想一下,如果今天一名父亲每年为孩子存1万令吉在某个储蓄保单,在孩子7岁的时候离世了,而该储蓄保险必须等到孩子18岁才期满,那么从小孩子7岁至18岁这11年内他应该如何过活呢?

因此,这些规划应该是从何下手才较为适当呢?

有家室的人是除了要学习如何精明投保,然后如何未雨绸缪预做安排以外,千万别以为保险买了就等于配偶及孩子的生活有保障了,这是因为会有一些自己意想不到的变数。

几个可能会发生的情况
1. 配偶获得保险金但在孩子还未成年时也跟着去世了。
2. 配偶重婚。
3. 保险金可能在缺乏经验及纪律下被骗。
4. 若夫妻双双逝世孩子入世未深,可能会被一笔财富冲昏头脑三两下也败光。
5. 夫妻双双逝世孩子还年幼,保险金由监管人托管,最后孩子长大时拿不到。

这些情况,不只是常出现在电视节目,我们的周遭也时时都会发生。

设立寿险信托有保障
其实,如果有孩子或家室的我们买了保险后,可以做多一个决定——设立人寿保险信托,以上可能发生的问题就会获得适当处理。

人寿保险信托也称为保险金信托,是一项保险信托的金融信托服务结合产品。

在这里,委托人(设立信托的人)会将他的人寿保险转让到一个属于他的私人信托中,委托人签署一份称为信托契约的文件。

这文件内会包含委托人对受托人(可以是任何人,或公司)的指示,例如:定时每月为受益人缴付教育费,每月提供生活费给信托受益人。

如果有包括委任他人做孩子监护人,也可以指示信托定期提供生活津贴与监护人以报答他们的恩惠等。

如此一来,委托人就可以在某种程度上确保保险理赔的金钱会得到保障,孩子也肯定可以收到生活费等等。

信托契约也可以让委托人保留某种程度上的掌控,例如若配偶重婚就不再是受益人;或者,当孩子达到特定年龄时候把该信托撤销后将信托内剩余的财富交到孩子手中。

保护借贷者
此外,保险金只要进了信托账户后,即使身故的父母有债务,当债权人要求偿还时,也不能动用到信托账户里的钱,故此保险信托还能保障借贷者。

但是前提是这信托的目的不是为了避债,也不含有欺骗成分,要不然还是可以被推翻的。

以上所提,只是与大家分享信托这类型的工具,如何确保家人的生活取得保障。

信托虽然有它的好处,但也必须视个人情况及想法,来确定这是否就是对自己最理想的方案。

就好像最基本的个人意外保险,也不是每个人都有的,建议大家把这最基本的先做好,再想怎样享受生活或赚快钱吧!

设立寿险信托须知
设立人寿保险信托其实不难,尽管它的功能及用途良好,但也并非想象中的昂贵,不超过500令吉就可以设立一个简单的保险信托。

设立信托的时候除了费用还更加需要注意的是其他事项,如:

1.委托谁为受托人
由于人的寿命有限,若想达到理想效果,通常都会建议委托人委托信托公司作为受托人,这样可以确保信托公司的专业的同时也可以确保受托人将不会离世。当然,信托公司是有收取信托费用的。

2.谁该担当信托守护人
顾名思义,信托守护人的责任就是身为受益者及受托人的协调人,在有意见分歧或冲突的时候,确保受益人的利益没有受到伤害或不利的待遇。

信托守护人可以是委托人的家人,或是有信誉的人,以确保降低利益冲突。

除此,若可以委任至少两名守护人为佳,这样就可以让守护人当中可以互相监管与不会发生偏帮的局面。

若是太多守护人也未必好,因为人多的话每个人都有各别意见,那么恐怕难以达成协议。

3.信托成立期限
期限长久的信托虽然可以确保委托人的意愿及掌控权可以延长,但是如果信托内的财产不够“雄厚”,那么这个信托也维持不久。

同样的,信托期限越久,信托人费用也会越多,然后在通胀压力下,受益人在以后领获的财富也可能更少,因此不能忽视这一环节。

4.信托该如何分配利益给受益者
在这里最重要的还是要好好计算委托人所要给予受益人的生活费分配,然后确保有足够的保险保障,如果一年需要4万令吉生活费,那么这生活费应该每年一样还是可以调整?

要知道,现时1年4万令吉的收入,在10年后可能只能够提供2万令吉的购买能力而已,除非委托人预算受益人在以后会有其他收入等。

5.保险信托期满后剩余财产分配
当信托期满后,受益人应该平分剩下的财产,还是有指定的继承人呢?受委人必须得到委托人在这方面的指示,方可知道如何处理。

若受委人是一家信托公司,那么就更能确定受益人可以继承信托内的结余财产。

创富法宝:三层楼投资法
理财专家建议,利用三层楼投资法,稳健增加财富。

至于每层楼比例,可依个人愿意承担风险而定:

第一层楼
着重安全可靠,利用3至5年投资定存与债券。

第二层楼
目的在稳健增加收入,可定期定额投资在区域型基金,分散在不同市场,可区分为新兴与成熟市场。

第三层楼
期待中短线趋势财,可单笔操作单一股票型基金、高收益债券等。

投资就像打棒球
“股神”巴菲特(Warren Buffett)曾把棒球比喻为投资,面对投手丢过来的通用汽车(General Motors)或是美国钢铁(US Steel)股票,必须冷静做出抉择。

然而这场球赛有趣的是没有三振出局,也没有所谓的犯规惩罚,只要站在打击区域,静静等待好球出现,只有选对了球,才需要强力挥棒。

巴菲特的投资哲学就是看准股票,他会检视投资纪录,找出20次获利最高的交易,最棒的财务专家就是遵守这样的纪律,才能达到最好的投资成效。

Tuesday, November 17, 2015

【马】联昌证券研究调高亚航的目标价


联昌证券研究(CIMB Equities Research)对亚洲航空(AirAsia)的信心有所提高,并把后者的目标价上调至1.80令吉。

联昌认为,亚航在2013年至2015年期间面对的重大挑战将逐渐减退,而随着亚航迈入2016年,其股价将有望上升。

虽然油价偏低已多半会令亚航2016年的盈利大幅增加,但马航(Malaysia Airlines)可能把其窄体机队缩减20%或以上意味着亚航也许会从中获益,其客运量和市场份额将可能提高。


启示:亚航2015年的盈利预计将会比2014年更佳,尽管亚航于20156月因GMT研究机构发表报告对该集团提出质疑而受到影响。随着事态发展,亚航的股价将可能上升。

【马】英美烟草调高香烟价格;评级下调至“卖出”


英美烟草(British American Tobacco (Malaysia))已决定自11月4日起调高其香烟品牌的价格,涨幅多达3.20令吉,这是由于马来西亚政府于11月3日把烟草税调高超过40%。

丰隆投资银行研究(HLIB Research)指出,虽然它不排除烟草税将可能提高(不在预算案之内),但却没有预期烟草税上调的幅度会这么大。

HLIB研究表示,香烟价格这次的涨幅十分巨大,它相信合法香烟的业内销量将大大减少,而9月份合法香烟的业内销量年比下降了11%。


启示:由于经济环境充满挑战、消费能力持续减低,以及私烟与卷烟带来竞争,HLIB研究把集团的评级下调至“卖出”,目标价减低至53.30令吉。

【马】花莎尼控股第四季盈利下滑9%


花莎尼控股(Fraser & Neave Holding)的4Q15净利减低8.8%至5,670万令吉,尽管营业额增加4.5%至10亿零780万令吉。

集团的表现下降是由于价格竞争激烈使到贸易折扣提高,令汽水业务的收入下滑,以及广告语促销开支上升影响了该项业务的营运盈利。

集团的FY15营业额与盈利分别提高6.3%和8%至40亿零6,020万令吉及2亿8,010万令吉,原因是乳制品业务的表现进步,尤其是泰国的乳制品业务。


启示:集团提议派发每股0.355令吉 (4Q140.33令吉)的终期股息,这将把其全年派息提高至0.575令吉 (FY140.55令吉)。展望未来,集团预计马来西亚与泰国的贸易状况将充满挑战,因为消费情绪疲弱及货币汇率波动不定,但它仍将专注于把其品牌推广到其他地域。

【马】Plenitude维持销售目标,尽管楼市疲软


发展商Plenitude最近与诺曼集团(The Nomad Group)完成了合并行动,它将维持其2016年的销售目标(即2亿5,000万令吉),尽管产业市场的需求疲软。

Plenitude认为,这个销售数字将可透过其位于新山宏艺花园(Taman Desa Tebrau)的半独立产业,以及槟城的The Marin at Ferringhi公寓项目达致。

与此同时,Plenitude将把焦点放在其所收购的酒店上,尽管产业依然将是其核心业务。集团希望在不久的将来,把产业和酒店业务的比例从目前的90:10改为80:20。

Plenitude正着手提升其酒店组合,并为它们重塑品牌,当中包含五间酒店和一座服务公寓,地点位于吉隆坡及槟城。

启示:Plenitude表示,它已计划在未来两年推出总值10亿令吉的新产业,但同时它将继续保持审慎。此外,Plenitude拥有面 积为1,500英亩的未发展土地,发展总值(GDV)合计为120亿令吉,它也握有3亿3,000万令吉现金,正寻求扩充地库或甚至是组合资。

【马】贺特佳2Q16盈利上升25%


贺特佳(Hartalega Holdings)的2Q16净利增加25.4%至6,040万令吉,由于美元兑令吉坚挺,以及产能扩大,使营业额提高37.8%至3亿7,940万令吉。

集团的营业额与盈利分别上升26.2%和17%至6亿9,990万令吉及1亿2,310万令吉,这与集团持续扩大产能(开设其新一代中心)和需求增加相符。

展望未来,集团对它能够达到其FY16内部增长目标表示乐观,并且有信心其利润率将维持在业内平均以上的水平,原因是丁腈手套的需求量强劲。

集团也宣布派发每股0.02令吉的2Q16股息 (2Q15为0.015令吉),使其1H16派息提高至0.04令吉 (1H15为0.035令吉)。

启示:虽然集团的盈利年比有所增长,但鉴于集团的股价本年迄今已上大幅上涨,联昌证券研究维持其给予集团的“持守”评级,回教银行证券研究也把这只股的评级下调至“持守”,它们给予的目标价分别为5.68令吉和4.90令吉。

Monday, November 16, 2015

【新】辉立证券:2个有望带来15%回报的工业REIT


以不久前公布的第三季国内生产总值(GDP)预估数据来看,新加坡成功避开了技术性衰退,但第三季的经济增长只有1.4%,为三年来的最低水平。尽管经济放缓,辉立证券(Phillip Securities)可考虑将两个工业房地产投资信托(REIT)纳入投资组合中。

制造业放缓



第三季的主要制造业数据显示工业活动持续放缓。基于经济增长可能持续停滞不前,新加坡金融管理局因此再度控制新元升值的速度。


经济前景不佳,商家料不会拓展业务

由于制造业在过去三个季度放缓,全球经济状况不明朗,预料商家在近期内将不会拓展业务。一些租户在租约到期时,可能会选择租用较小的铺位,甚至决定不再续约。REIT领域的租金预料将持续下跌。


维持租金是关键

新加坡在第三季避过技术性衰退,对工业REIT而言是好事。辉立证券指出,在分析REIT的表现时,主要要看管理机构留住租户及维持租金的能力。

辉立证券认为,物业较新以及拥有工业园或特别建筑物的REIT,比较能够将租金维持在一定的水平。


2个值得投资的工业REIT

一、速美商业空间信托(Soilbuild Business REIT)—评级:累积;目标价:0.91元


辉立证券认为,工业园的楼面供应量将不足,因为2016年之后暂时不会有新楼面出现,租金将因此而提高。


速美商业空间信托的出租率高

截至2016年6月底,速美商业空间信托的出租率为99.8%,第三季的出租率则为98.7%。其分租物业(Eightrium和Tuas Connection)的楼面全数出租,West Park BizCentral的出租率则为95.1%。

租约在2015年到期的净可出租楼面面积(NLA)占11.8%,其中7.3%的NLA在第三季更新了租约或找到了新租户。


可能收购新物业

速美商业空间信托一直以来主要是靠收购来提高每单位派息(DPU)。公司最早是在1Q14收购Tellus Marine,最近则在2Q15收购了Technics Offshore,其DPU在这段期间持续增加。若公司要使其DPU保持着相同的增长速度,它就必须在接下来的两个季度内收购物业。


估值



若与其他拥有工业园的REIT比较,速美商业空间信托的估值相对偏低,与市值较高的工业REIT相比,其历史获益率也较高。基于这两个因素,其价格有望上涨。


二、凯诗物流信托(Cache Logistics Trust)—评级:累积;目标价:1.11元

辉立证券认为,若要投资于新加坡的物流中心,凯诗物流信托仍是最佳选择。第三季的工业活动放缓对公司影响不大,因为租约将在第四季到期的NLA只占2%。


DPU有望提高

凯诗物流信托最近宣布它收购了一座位于澳洲昆士兰的货仓。这是它在澳洲的第四个货仓,将从2015年11月开始带来收入。公司与DHL共同投资设立的DHL先进供应链区域中心也将从2016年1月起带来收入。这些物业应会使公司FY16第一季的收入和DPU提高。


历史估值偏低



凯诗物流信托目前的估值接近历史低位。其价格净资产值比为1.06倍,约为-1个历史标准差。其目前的获益率超过8%,在近期内应不会下跌。

【新】华业集团(UOL Group)


零售、办公楼及酒店业务占公司收入的47%至58%,并应会在未来几年继续带来稳定的现金流。

尽管零售和办公楼领域将面对挑战,但公司物业组合的定位,以 及大部份物业是位于中央商业区边缘等因素将有助租金波幅缩小。

因此,公司的营运表现料将保持稳定。

预期在新加坡和马来西亚的酒店及服务式公寓业务将会疲 弱,但料澳洲酒店业务的表现提高将会给予一些弥补。

公司的价值是在于其座落于新马和澳洲黄金地点的酒店及服务式公寓。

这些物业的估值是按历史成本计算,与 市场上潜在的实现价值相比属于保守。

如果这些物业按市值重估的话,估计潜在的升值空间将会超过10亿元。

【新】先锋医疗产业信托(First Real Estate Investment Trust)


自力宝集团(Lippo Group)的总裁透露,集团计划把“两个在新加坡上市的房地产投资信托(REIT)转移至印尼挂牌”之后,先锋医疗产业信托的股价在短短的两天之内下滑 了13%,从1.32元下跌至1.15元。

公司目前必须为股息缴交10%的预扣税,如果转移至印尼上市便不需要缴交这笔税额。

转移阵地将带 来一些影响,包括重新协商旗下11家医院的租约条件(目前均以总租约的形式租赁,基本租金是以新元支付);融资成本攀升;以及面对印尼的国家风险。

尽管回 到印尼上市可能面对各种绊脚石,但不否认,印尼即将修改政策或会提高REIT在印尼上市的吸引力。

然而,鉴于转移至印尼上市的潜在困难,这项计划得以 落实的机会不大。

【新】金光农业资源9M15净利飙升261%


金光农业资源(Golden Agri-Resources)报9M15净利飙升260.9%至1,570万美元,尽管收入下跌14.6%至16亿美元。

收入下跌主要是因原棕油价格回落及种植园和棕油加工厂的表现大跌23%使到所有部门的贡献均减少了,唯有‘其他业务’部门例外。

盈利飙升是由于销售成本大幅度下降19.1%使毛利增加9.8%至3亿1,060万美元。

【新】全民9M15净利飙升84%


全民(Q&M Dental Group (Singapore))报9M15净利增加83.9%至930万元,由于收入提高32.1%至9,010万元。

收入提高是由于牙科及医疗诊所业务的营业额上升,因为诊所网络扩大和既有诊所的贡献增加,以及在2014年8月收购了氧化锆材(用于瓷质假牙)生产商爱迪特(Aidite)之后,牙科用品生产业务的销售额攀升。

展望未来,公司将继续拓展其在新马和中国的业务,途径包括收购、合资或策略联盟,以便与合作伙伴取得协同效益。

【新】康福德高企业9M15净利增长6%


康福德高企业(ComfortDelGro Corporation)报9M15收入微升1.5%至30亿4,850万元,净利增长6.3%至2亿3,370万元,由于燃油、电费、材料和耗用品等开支均下降。

3Q15盈利提高5.4%至8,520万元,由于交通服务业务的收入增长。营业额上升仅1%,因为澳元和欧元走低带来负面的换算效应。

展望未来,公司预期巴士、德士和地铁业务的收入将会提高,但汽车工程服务及检查服务两个业务的收入料将退步。

【国际】阿里巴巴是中国强大的电子商贸巨头


阿里巴巴在2014年首次公开售股(IPO)时,创下环球最大笔的250亿美元集资。阿里巴巴的股价很快便升高至每股120美元的历来高位,但随后下跌至57.20元的低位。虽然其股价已经回升至80美元以上,许多投资者在怀疑这个中国科技宠儿是否已经失去其魔力。

中国电子商贸的领导者

集团拥有多个为不同零售领域提供服务的电子商贸网站,包括淘宝网、天猫商城、聚划算及阿里巴巴网络。在阿里巴巴的网站上架的项目超过8亿件,消费者可选择的物品应有尽有,从杂货到新车,甚至是男朋友也可以出租。

毫无疑问,阿里巴巴是中国电子商贸的领导者。淘宝网加上天猫商城的总商品值(GMV)便相等于2014年中国在线购物市场的81.5%。

从购物模式的转变中受惠

尽管中国的经济增长放缓,但电子商贸的销售额继续成为中国经济的亮点。iResearch的数据显示,在线零售的交易额(以GMV计算)在2Q15增长39.6%至8,725亿人民币。

虽然中国零售业继续取得年比增长,但像阿里巴巴这类电子商贸市场更可从中国的购物模式的转变中受惠,因为越来越多消费者喜欢在网上购物。在线购物占中国总零售额的比例从2013年的8%增加至2014年的10.7%,并在2Q15扩大至12.3%。

在线购物越来越受欢迎的原因很多,包括了方便;具竞争力的价格(相对传统零售业者而言)及容易对比商品。此外,环球品牌像Zara、ASOS及甚至奢侈品牌 Burberry也愿意通过像天猫商城等平台设立官方商店来扩大其在中国的在线购物空间,来为更多消费者提供服务。

世界银行的数据显示,中国互联网的渗透率在2014年达到49.3%,而新加坡及美国的渗透率分别为82%及87.4%,显示中国还有很大的增长空 间。值得一提的是,根据中国互联网络信息中心的资料显示,农村的互联网渗透率在2014年只得28.8%,显示尚未开发的空间庞大。

光棍节- 近期的一大动力

11月11日是中国的光棍节,这是由南京大学的学生在1990年代初发起的节日,目的是趁这个节日让单身的学生相互表示同情或庆祝。

但凭着一招营销策略(及一些运气),阿里巴巴把这个光棍节变为全球最大的在线购物盛事。

集团在2009年起,在光棍节当天举行24小时的特别促销活动,目的是趁这个机会鼓励消费。

在2014年,这项一天的盛举单单在阿里巴巴的网站便录 得创纪录的93亿美元销售额(以GMV计算),大大高于美国在2014年的黑色星期五(感恩节后一天)及网络星期一(感恩节后的第一个星期一)合共的在线 促销活动所录得的35亿美元

除了销售额提高外,由于参与这项盛举的商家把营销费用提高,阿里巴巴也可从中受益。


云端增长

阿里巴巴在7月份宣布再投资10亿美元于阿里云(Aliyun),后者是公司较少人认识的云计算服务平台。新资金是用来扩充阿里云的国际业务,因公司计划在中东、新加坡、日本及欧洲设立新数据中心。

虽然云计算平台目前的贡献不多(占2Q16营业额的3%,大约为6亿6,600万人民币),但它已经取得庞大增长(2Q16的年比增幅为128%),而这个领域逐渐受到投资者的关注。

这个业务的领头羊是亚马逊的AWS云服务,因此,阿里巴巴显示了它不单只可以与亚马逊在零售业务一比高下 。亚马逊报截至9月30日的季度,AWS云服务的收入跳升了78.4%至21亿美元,证明云计算业务拥有庞大的增长潜能。

IDC研究公司的资料显示,环球云计算服务至2017年可增长为一个1,070亿美元的市场,比2013年的457亿美元翻倍有多。随着预期需求将不断增长,难怪科技巨头包括微软及谷歌也争着分一杯羹。

如果阿里云的扩展计划取得成功,这项业务将会成为阿里巴巴的一个强大增长动力。

支付宝将首次公开售股?

如果你有留意阿里巴巴在去年的IPO消息,你可能知道有关集团的付款平台支付宝可能会独立上市的具争议性消息。许多人认为支付宝是阿里巴巴的重要业务。

支付宝的服务与Paypal类似,但支付宝是全球最大的移动付款服务商,用户人数超过8亿。目前,支付宝是属于集团金融附属机构浙江蚂蚁小微金融服务集团(简称蚂蚁金服)的一部分。蚂蚁金服也运作其他金融服务,包括余额宝投资基金及在线个人银行服务MYBank。

把争议放在一旁,阿里巴巴上市前大约一个月,有消息指集团在与蚂蚁金服的一项重组协议下,它可永久获得蚂蚁金服税前盈利的37.5% (如果阿里巴获得蚂蚁金服股权,这项权利将会终止)。如果蚂蚁金服上市,阿里巴巴可以获得其三分之一的股权(需要获得有关当局批准)或者是获得一次过相等 于蚂蚁金服37.5%股权价值的付款。

市场谣传蚂蚁金服可能会在2016年上市。蚂蚁金服在6月最新一轮的融资后,据说其估值是在400亿美元之上。阿里巴巴的37.5%股权价值应该超 过150亿美元,这笔庞大的款项可为股东释放价值。话虽如此,鉴于支付宝与阿里巴巴电子商贸业务的协同效益以及在线金融业务的潜在增长,如果直接持有蚂蚁 金服的股权可能在长期而言比较实惠。

总结

阿里巴巴的势力比很多人的想像更为普及。除了在中国拥有最大的电子商务平台及全球最大的移动付款平台外,阿里巴巴在过去几年还不断进行收购。

值得注意的投资包括购入新浪微博的股权;中国领先录像分流网站优酷土豆(阿里巴巴在10月份献议购入余下它还未持有的82%股权);的士电召应用程式快的打车(之后合并为滴滴快的);以及中国团购网站美团。

随着中国经济计划向消费转型,阿里巴巴大受欢迎的在线零售(尤其是在移动平台),再加上其云计算服务的增长,相信它拥有庞大的增长空间。

虽然阿里巴巴的股价回弹至84.34美元,但43名分析师给予它的平均及中位价分别为93.78美元及95美元,意味着它可能拥有更多的增长空间。

Sunday, November 15, 2015

【理】为何投资者会这么做




近年來,行為金融學開始被廣泛運用來解釋股市內的金融 異常現象。這些異常現象無法透過傳統的金融學理論來 解決,譬如市場有效性理論聽起來太過於理論化,我們不能忽 略了解投資者心理因素的需要,因為這一元素在股市中起著非 常關鍵的作用。

何謂行為金融學?
行為金融學是一門從心理角度研究金融行為的學科。過去 多年來,市場心理學家們發現有兩大情緒主導著投資者的風險 承擔行為,那就是希望和恐懼。有幾個關鍵的行為概念,可以 協助我們了解到,為何有些人在面對投資抉擇時,往往采取特 定的行為。我們在這裏將會討論四種概念:


•後悔理論(Regret theory)
後悔,一個任何人都可以明白的簡單理論,反映出一個人 在面對本身作出的錯誤決策時,所表達的一種情緒。那是當一 個人覺得自己必須為錯誤負責時,那一種“痛”的感覺。當你 回顧自己的過往的投資歷史,嘗試回憶一下,你錯失一個減損 機會,或進場購買股票的良機,而你本身知道這是買入股票的 最佳時機。當你沒有買入的股票,在之後出現股價大漲走勢, 你有何感受。這種情緒經常嵌入某些人的腦海裏,成為日後行動和決策的規範。

其結果是,大部分投資者把這種情緒變成一 種習慣,逃避脫售一支蒙受虧損的股票,並期待股價最終會回 彈。這一切行為都是後悔的感覺。他們寧可承擔紙上虧損,也 不願承認自己犯了錯誤。在一些個案裏,當那些糟糕的決定是 由財務顧問建議的,投資者往往怪罪於財務顧問,來逃避後 悔。


•展望理論(Prospect theory) 
展望理論是由心理學教授丹尼爾•卡內曼(Daniel Kahneman)和阿摩司•特沃斯基(Amos Tversky)(1979 年)提出,這一理論解釋,“我們存在一種非理性的趨向,在 獲利時不太願意冒險,虧損時卻變成冒險家”。卡內曼和特沃 斯基發現,當一個人面臨在接受一個確定的損失和嘗試一個翻 身機會,這兩者之間做出抉擇時,絕大多數的人會選擇後者。 這種現象被稱為“損失厭惡性”(loss aversion),基本意思 是,在一般情況下,人們討厭損失。因此,當面對損失的情況 時,人們將會變成冒險家。他們情願嘗試一個翻身的機會,即 便這個規避損失的機會只有一線希望。

另一方面,當出現一個確定獲利的情況時,人們一般上變 得厭惡風險。這類型的投資者趨向於將他們所購買的股票,與 原本付出的價格對比,來保障自己。他們只有在確保無盈虧的 情況下,才會結束投資部位。這類投資者往往持有蒙虧的股票 太久了,最終證明對他們不利。




•錨定(Anchoring) 
這是一種行為現象,反映出人們趨向於用過去來推斷未來,著重於最近發生過的事。當公司發布新的消息時,分析師 往往因為錨定效應,而無法及時調整他們對相關公司的盈利預 測,以便法映出最新資訊。其結果是,當正面消息帶來更多正 面效應時,對他們帶來一些驚喜,反之亦然。

以上所討論的是投資者時常經歷的幾種常見行為現象,值得投資者去了解。在理解了投資者行為背後的心理因素後,你 可以從中學習承認錯誤,並且避免犯下這樣的錯誤。從其他投 資者身上學習錯誤,分析他們如何思考和思考什么,能夠讓你 成為市場的大贏家。


Friday, November 13, 2015

【理】AK:57岁才为退休做打算会不会太迟


我已经57岁了,要谈投资理财似乎已经迟了。

以我这个年龄来说,要慢慢累积财富已经不可能。我有一个退休辅助计划(SRS)户口,同时也向大东方(Great Eastern)买了一份5年的保单,一年的保费是1万2,000元。

我希望每年能获得不错的股息收入,以应付每月的开支。希望您能给我一些意见。 - Ho





如果已经57岁的话,那当然不能承担太大风险,必须保守一点。

采取保守的策略,回报可能会少一点,但“亏大本”的可能性也小一点。

考虑买入投资级债券,如新加坡储蓄债券,同时使公积金退休户头里的款项达到最低存款额,以每年取得4-6%的回报。这样便能确保每个月都有一笔收入。

当然,根据在退休后每个月可取得的收入,调整生活方式。

除了确保每个月有收入之外,我们也必须控制每个月的开支。

到了57岁,收入和开支可能会有落差。可能会考虑延迟至62岁才退休,那样就能够令公积金的储蓄变得多一点。

那会投资什么呢?

可能会考虑投资于比较不会出现大幅波动、一直以来股息都不错的蓝筹股。

可能会考虑的股票包括报业控股(SPH)、新科工程(ST Engineering)、新翔集团(SATS)和维康(VICOM)。

可能会把一些房地产投资信托(REIT)纳入投资组合,但它们所占的比重不会太大,因为如果这些REIT发行附加单位,可能没有资金认购。

如果拥有政府组屋的话,那可以想一些方法来取得收入。比方说,可以把屋契卖给建屋发展局(HDB),出租房间,或者换一间比较小的组屋。

另外,如果SRS户头内有一些储蓄,那可以在62岁开始后的十年内提取这笔款项。还必须支付所得税,会考虑持续存款到SRS户头内,以少还一点税。

57岁才为退休做打算也不会太迟,重点在于我们不能不切实际。

【国际】油价将会升高;宜趁低吸纳


油价经过一周的升势后回落,原因是IEA(国际能源机构)预测世界石油市场在未来最少一年依然会出现供过于求的现象,尽管非OPEC(石油输出国组织)国家的石油产量减少。

有报道引述OPEC的每月报告指该组织在9月份的每日产量为3,157万桶,比8月份高出11万桶及比其对今年的预测需求高出约200万桶,后者为油价添加压力。

尽管市场对原油前景看跌,但瑞银(UBS)认为油价在未来6至12个月很可能回升至每桶70美元。

EIA: 美国石油产量下跌

在10月初,美国的钻油台数目大幅减少。贝克休斯(Baker Hughe)的报告指出,美国在几周前的钻油台数目下跌至614台的5年低位,而最新的数据显示,钻油台的数目进一步下跌至605台。

此外,EIA(美国能源信息署)估计,美国9月份的每日石油产量从8月份下跌12万桶至901万桶的12个月低位。EIA把2015年及2016年的石油需求增长预测提高,同时把非OPEC的供应增长调低。

新兴经济体带动石油需求

亚洲对石油的需求维持稳健,尽管新兴经济体令人有点担忧。中国及印度在8月份对石油的需求年比增加了大约7%。区域方面,石油需求主要是受到汽油消 耗量的支持。瑞银预期全球今年对石油的需求每日攀升170万桶,这是5年来最快的步伐,因受到油价低企的支持。虽然市场担心中国经济会硬着陆,但瑞银认为 硬着陆可能出现的机会很低。

Andrew Hall: 2016年出现供应短缺

瑞银对石油市场的看法受到美元商品对冲基金Astenbeck Capital总裁Andrew Hall支持,后者因准确预测油价上升及从分析油价中获得巨额利润。

尽管其管理的对冲基金今年的表现是自2008年成立以来表现最差,但Andrew Hall在其致投资者的信中强调,油价低企令市场对石油的需求强劲增长。他指出,美国的跑车销量大增,而全国的汽车驾驶里数也提高。他预测在2016年下 半年,全球可能出现规模不少的供应短缺,而这巨大的短缺可能推高油价。

T. Boone Pickens: 油价升高至70美元的预期是错误

另一方面,一直对油价看涨的BP资本管理对冲基金总裁T. Boone Pickens最近却对石油前景改观, T. Boones说最大理由是因为OPEC。

他之前认为OPEC,尤其是沙地阿拉伯,将会减产或最低限度维持产量来令油价提高。

可是,OPEC没有减产或维持产量。事实上,沙地阿拉伯每日增产约100万桶,促使油价走低。

OPEC的地缘政治动机


资料来源: www.nbcnews.com

T. Boone Pickens表示,他之前低估了OPEC不减产的决心。控制OPEC的领袖目标不是赚钱,而是保持势力。

油价维持在40多美元已把所有因素考虑在内,没有考虑在内的因素是OPEC会员国拥有长期策略,而美国没有。此外,俄罗斯在叙利亚的行动将为中东的能源局势带来变数。

Pickens表示:“尽管OPEC亏本,它们的市场份额不断增加。当油价上升时,它们将会大幅进账,而竞争者只得迎头赶上。这也存在着地缘政治因素。”

投资锦囊:趁低吸纳

近期而言,油价预期将会波动不定,但有一点是肯定的: OPEC不可能长期承受油价低企,最终油价将会上升。

随着石油期货在42美元见底,买入石油期货(西德州轻质原油、布兰特)是投资良机。目前的油价应会横摆,一旦油价回落至具吸引力的水平,投资者不妨把握时机买入。


布兰特原油 (伦敦洲际交易所,欧盟), 资料来源: TradingView


西德州轻质原油,资料来源: TradingView


【新】3只获益率较高的海指成份股


一、和记港口信托(Hutchison Port Holdings Trust)

尽管分析师在之前的几份报告中连续调低获益率预测,和记港口信托仍排在第一位。其预估获益率在最新的报告中滑落了0.2个百分点至7.9%。

尽管如此,这只股的价格保持不变。其预估获益率下跌主要是因为欧美的市况不佳,导致从公司管理的港口输出的货物减少。

公司获得4个“买入”评级、7个“持守”评级和2个“卖出”评级,与之前大致相同。它获得的“持守”评级减少了三个,原因是这些研究机构不再发出关 于这只股的报告。星展唯高达研究(DBS Vickers Research)给予公司“买入”评级,以目标价计算,公司股价的潜在涨幅为11.5%。

二、来宝集团(Noble Group)

在获得多家银行支持后,来宝集团的状况有所改善。公司最近获得6家银行提供总额达11亿美元的循环信用额度。这显示尽管公司在今年受到卖空机构狙击,金融机构仍对它有信心。

来宝集团的股价已从0.51元上涨至0.54元。其预估股息获益率从6.4%下跌了0.2个百分点至6.2%。

追踪来宝集团的研究机构从之前的25家减少至13家。目前,公司共获得5个“买入”评级,7个“持守”评级和1个“卖出”评级。杰富瑞股票研究(Jefferies Equity Research)的分析师相当看好来宝集团,其目标价为1.30元。

三、腾飞房产信托(Ascendas REIT)

腾飞房产信托与来宝集团交换了位置,原因是其预估获益率持续下跌。公司的股价从之前的2.20元上涨至2.50元,其获益率因此下跌。利率可能提高并没有令投资者却步。腾飞房产信托的预估获益率也为6.2%。

研究机构都对腾飞房产信托提出正面的看法。公司所获得的“买入”评级从11个增加至14个,“持守”评级从12个减少至9个,“卖出”评级仍为2个。华侨银行投资研究给予腾飞房产信托的评级为“买入”,目标价为2.58元。

【新】金光农业资源9M15净利飙升261%


金光农业资源(Golden Agri-Resources)报9M15净利飙升260.9%至1,570万美元,尽管收入下跌14.6%至16亿美元。

收入下跌主要是因原棕油价格回落及种植园和棕油加工厂的表现大跌23%使到所有部门的贡献均减少了,唯有‘其他业务’部门例外。

盈利飙升是由于销售成本大幅度下降19.1%使毛利增加9.8%至3亿1,060万美元。

【新】新生接获每股0.45令吉的收购献议


干细胞库存公司新生(StemLife)已接获其主要股东,新加坡上市企业康盛人生(Cordlife Group)所提出的强制性收购献议。康盛人生以每股0.45令吉献购新生余下67%的股份。

康盛人生于11月12日收购新生的300万股或1.2%的股权之后,其在新生所持的股权达到了33%门槛,因此构成了上述强制性收购献议。

新生的其他知名股东还包括成功集团(Berjaya Corporation)及摩根大通(JP Morgan Chase),这二者分别持有新生10%及4.6%的股份。

新生表示,其董事局将召开会议商讨是否接受献议,并在适当的时候发表声明。

启示:每股0.45令吉的献议价比新生11月12日的0.425令吉收盘价高出0.025令吉或5.9%。据悉,如果这项总额为14亿令吉的收购交易 (全数以现金支付)达成,康盛人生并不打算维持新生的上市地位。

【新】雅诗阁通过私募基金收购巴黎和东京的物业


凯德集团(CapitaLand)旗下负责经营 服务式公寓的雅诗阁(The Ascotts)宣布,它已通过其与卡塔尔投资局(Qatar Investment Authority)组成的私募股权基金收购分别位于巴黎和东京的2个物业,总额为1亿零400万美元(1亿4,500万元)。

上述私募基金之后将斥资3,300万美元(4,600元),把位于巴黎的办公楼改建为一座豪华服务式公寓大楼(预计将于2018年开业),并为东京 的服务式公寓进行装修(工程预计将在2016年底前完成),以提高其价值。整个计划的投资额将因此达到1亿3,700万美元(1亿9,100万元)。雅诗 阁将能凭着上述交易进一步巩固其全球最大服务式公寓业者的地位。它目前所管理的277个物业遍布于95个国家,单位总数超过4万3,000个。

Thursday, November 12, 2015

【房】房产经济学:黄金法则


不同的房地产,会捎来不同的回报:有些房产可回馈业主优渥的回酬,有些交出超越平均的资本增值,有些甚至可兼顾投资回酬与资本增值,相当令人称羡。

但在这当中,往往也有许多表现暗淡失色、回酬乏善可陈的房产。

那么,究竟要如何才能在产业投资中,成为无往不利的常胜将军?

这并没有任何秘诀或技巧,关键只是多了解常识及基本黄金法则;换言之,就是善用“房产经济学”。

法则一:认清感觉与现实
产业向来被视为最佳、最安全的中长期投资,能够在经济繁荣时增值,也可在环境萧条时保值。
也可很明确地说,购买产业是每个人一生中,需要做出最重要决定的时刻之一。

假设买家单纯依靠本身的感觉,就草率决定,是非常不理智的。

在购买房产之前,每个人都应该对相关产业和周遭环境精密审核,然后再根据事实与数据做出决定。在那些发展项目中,一定要具备能够刺激需求的因素,这样才能带动业主的投资增值。

同时,注意周遭是否有大学、公共交通、完善的设施和亮眼的发展前景等,这些因素也会显着推高产业价值。

法则二:掌握现况和未来
如今,所有人都认为大量产业供应涌入市场,造成市场濒临泡沫化边缘。然而,事实与数据再一次告诉我们,市况正好是恰恰相反。

在高档产业方面,虽然出现供应过剩的问题,但市场还是可在中期逐步吸收这些房屋。

至于可负担房屋,市场多年以来的需求都相当强劲,而且供不应求的现象,还会持续一段时间。

在大马市场,可负担房屋拥有非常独特的价值,且受到买家追捧。

大马总人口中,有1800万人或60%属于中产阶级,他们握有近55%的国家财富。我们可以从这些数据看出,每平方尺售价介于200至700令吉的房产,将在未来数年成为这些人的目标。


根据表一显示各地区的可负担房屋平均售价,我们知道售价介于25万至85万令吉的房产,能够在巴生谷与大吉隆坡地区,为投资者捎来良好资本增值。


假设再深入分析,也能在表二中,计算出供应给中产阶级买家的3种类型房屋售价与数量。

投资者只要充分了解这些数据,就能设下明确的购买目标,买下市场需求稳定的房产。

法则三:寻找刺激需求的因素
买家在购房之前,也需要思考房产是否具备刺激需求的因素。

建议投资者仔细研究公共交通系统在未来的路线与分布。

这包括捷运第二路线(MRT2)、轻快铁第三路线(LRT3)和12条快捷巴士系统(BRT)路线。
在这当中,我们要注意的是,布特拉再也中环(Putrajaya Sentral)是隆新高铁、MRT2和机场快铁(KLIA Transit)的停靠站。

因此,位于巴生谷南部走廊的布特拉再也中环,将放眼成为公共交通枢纽重镇,当地产业需求将会历久不衰,且房价也因而一飞冲天,是适合所有投资者的投资地点。


【股】建裕珍厂7令吉一股


讲了公司吊诡之处,即要花大笔钱发展又要急急把公司卖掉,也是时候讨论一下建裕珍厂到底值得多少钱?


首季业绩将亮眼
刚好建裕珍厂首季报告出炉,我们可更了解公司状况。其实说起来,这家公司的专业管理手法值得赞扬。

多年来,施家兄弟的纠纷,导致其第三代没有涉及管理层,无形间建立起一个专业管理的团队,这情形到了冠旺(CANONE)掌控时期,仍没有改变。

管理层争执继续,公司发展依然,造就了今时今日的业绩。

我们看到公司今年首季营业额增加至3.46亿令吉,净利按年大增50%至2800万令吉(每股6.37仙),在低迷的市场显得特别亮眼。

公司净资产也增至2.65令吉,比去年12月的2.56令吉大有改善。

这还不止,根据股东大会时小股东追问,基于公司被收购,其资产重估报告为何未出来,公司财务总监的回答是其资产比去年约增加了60仙(即3.16令吉),如今再比较首季表现,原来公司净资产已经达到3.25令吉。

换句话说,公积金局和徐氏的联合收购价3.30令吉已经过时,不再吸引人了。

收购限制派息
小股东在盘算,如果这项收购告吹,以公司年度化盈利26仙,本益比只有12倍,这对饮食业,尤其是罐装龙头的估价是很不寻常的。

许多涉及饮食业的公司的本益比都介于20-30倍之间。

接下来,在被收购前,公司几乎每年都可派发12.5仙股息,以当时股价约在2.50令吉左右,即周息率5%。

如果以3.30令吉计算,公司要保持5%周息率,那么应当派息16.5仙,以公司盈利来算,不会有问题。

问题出在哪里?答案是:收购限制了派息。

公积金局作为一家重视股息收入的公共基金,竟然可以放弃股息,而和某个人合作,可见背后是非常有利可图。

做为一家公共基金,公积金其实应该致力于争取公司持续发展,派更高息,而非转为牟利集团,因一人之故,驱走有远见的小股东。

那么,上述只能证明公司不止3.30令吉,未足代表公司值得7令吉。且待下期分解。

【新】虎航与空中客车签署维修保养服务配套


虎航(Tiger Airways Holdings)和空中客车(Airbus)签订了为期10年的保用服务(Flight Hour Services)外加量身定制支援配套(Tailored Support Package)。空中客车将从2016年初开始,为虎航的A320ceo型飞机提供维修保养服务。

在协议下,空中客车将提供机队技术性管理(FTM)服务(包括飞机维修和可靠性方面的规划和监控)及存货技术性管理(ITM)服务(包括零件存货和相关支援、零件维修和大检修)。

虎航将从空中客车的宝贵经验和专业知识中受惠,从而加强其飞机维修保养和工程活动。预期公司也将在合约期内节省约2,000万美元的成本。

虎航目前营运22架A320ceo型飞机及2架A319ceo型飞机,而添购A320neo型飞机的确定订单为39架,日后添购飞机的期权为11架。

【新】星狮地产FY15净利飙升54%


星狮地产(Frasers Centrepoint)的FY15净利激增54%至7亿7,130万元,由于收入大幅增长。

其收入上升61.7%至36亿元,原因是各项业务的收入提高。酒店业务的收入涨幅最大(为122%),主要因集团于2015年6月收购马梅森杜文酒 店集团(Malmaison Hotel du Vin Group)旗下29间位于英国的精品酒店,以及在去年收购的物业带来全年贡献。

【新】亚腾资产管理9M15盈利滑落24%


亚腾资产管理(ARA Asset Management)宣布,其9M15净利从6,940万元年比下滑24.3%至5,250万元,由于收入下降。

亚腾的总收入减低14%至1亿1,260万元,主要因收入全面减少,除了管理收费上升2.2%至9,500万元之外。亚腾的收购、脱售与表现收费;融资收入和其他收入分别缩减了55.4%;45.6%及91.1%。

【新】余仁生国际1Q16陷入赤字


余仁生国际(Eu Yan Sang International)在1Q16陷入赤字,蒙15万元净亏损,由于收入下跌。1Q15则是取得73万7,000元净利。

1Q16收入下跌9.5%至7,520万元,主要原因是香港业务带来的收入减少,但新加坡和澳洲业务的收入增加给予一些弥补。令吉和澳元走低也对收入造成冲击。

【新】面包物语9M15净利下跌22.7%


面包物语(Breadtalk Group)报9M15净利下跌22.7%至650万元,尽管收入增加7.9%至4亿6,910万元。

收入增加是由于所有业务全面带来贡献。不过,在本财年开设新店令折旧开支攀升10.5%至350万元(因为这些新店仍处于萌芽阶段),以及在两个主要市场中国和新加坡所蒙的营运成本提高。

【新】中信环境技术(CITIC Envirotech)


公司的2Q15收入下跌32.7%至7,090万元,主要是因工程业务的收入减少62.9%,但薄膜销售额上升96.3%和废水处理收入提高28.9%稍 微给予弥补。

2Q15核心净利下跌16.5%,但对短期盈利的起伏(工程业务的业务性质所致)不至于太担忧。

除了中国第13届五年规划料将对公司有利 之外,公司的大股东中信集团(CITIC)也于6月24日宣布将投资逾7,000亿人民币来支持中国的一带一路计划。

基于公司在工业污水处理及薄膜技术领 域的稳固地位,它将有更多机会承接一带一路计划下的水务基础设施发展项目。

公司通过合资及公共与私人界合作关系等途径来拓展业务,因此把公司的年度资 本开支预估从3亿元下调至2亿5,000万元,并把FY15至FY17的工程收入和薄膜销售额下调。

【新】胜科工业(Sembcorp Industries)


公司报3Q15收入及净利分别下跌21.8%及37.8%。9M15核心净利占全年经常性净利预估的72%,大致上与预期相符。

新加坡在1H15的电流利 差(电费与发电成本之间的差别)偏低,但在3Q15提高至约15%至20%。

不过,公司管理层预期4Q15的利差将回落至1H15的水平。

公司的公用事业 及城市发展业务在这些年来稳定地扩大,长期前景颇为乐观,由于它拥有良好的记录及明智的新兴市场增长策略。

Friday, November 6, 2015

【理】理财良伴:制定全面计划书 持续改善财富桥梁


相信每个人都有自己的财务计划。

有些人的计划是把每个月所赚取的薪金在扣除生活费后所剩的也花掉(另一称号为月光族),也有寄望中万字和大彩的人,也有些人千方百计省吃省用,另一 群人可能计划把存起来的钱存在一个很安全的地方(例如银行内),有更伟大财务目标的人则可能把钱投资在一些工具上以便“钱生钱”。

重点是,对于自己每月拿回家的钱每一个人都有一个计划。

你身边的人也可能对你的财富有另一计划。正因如此,你可能会有几年不曾联络的“好兄弟”联络你和你分享一些“好康头”。

也许你的家人或亲戚朋友也会向你借钱周转,你的配偶或男女朋友也可能要求你联名借贷创业或购置产业。

当然,也会有一些想要看到自己成功的朋友或亲戚,给予关于对财富管理的忠告与分享他们的心得。

综合来说,除了我们给自己的财务计划,他人也同时为我们的财务状况有其他的计划。

防止堕入舒适区
每一个人都希望自己的生活及财务情况良好,但是却不是每一位都可以如愿以偿。

主要原因是人会跌入“舒适区”。有计划是好事,可是如果计划可以考虑额外及外来因素,较为实际的观看自己的生活及心理因素,那么计划应能更尽善尽美。

但是,如果每一个计划内都能够清楚制定自己的目标,那么就更为重要。

毕竟,如果你的计划内是不含目标,那么又如何知道自己的计划是进行得顺利与否呢?缺乏目标的计划,就是另一问题了。

计划书须涵盖全面
在理财规划上,为自己制定一份全面且综合性的理财计划书。

一份全面理财计划书(Comprehensive Financial Plan)是一个可以对我们人生带来关键影响的大蓝图。

与大部分人的计划不同的是,一份全面的财务计划书将可以采取综合性的方法,涵盖个人理财的每个部分,而非只把焦点聚集在某个部分而已。

要知道,如果我们的全面理财计划书是一座桥,那么这座桥肯定不只有一根支柱,所以当我们把焦点只注意在其中一支柱而忽略其他的重要性,这桥是难以稳定的,而且有可能因为其他支柱越变薄弱而导致这桥倒塌下来。

改善法概念成关键
这不就是正像日本丰田汽车的生产线管理哲学中的一个重要概念-改善法(kaizen)吗?因此kaizen的概念是我们迈向个人财务自由美景的关键思想。

也许你还不察觉到,但是大部分人都还没有带有明智的为自己的财富进行管理及规划。

在我们身边不难遇到一些朋友们在他们的财富管理系统内存有太多不必要的浪费或不增值活动。

比如:买太多的保险,把存款全数放在定期存款户口,投资在某些高管理费用的基金,同样的,当我们花费过多时,这也是一项浪费。

我们必须知道只是针对自身财富管理系统内的浪费也是不足够的。


改善有限资源分配
若我们想要向前跨一大步,我们就必须追求在资源分配这方面可达到的改善及进步。

讲到资源:金钱,时间,专长等有限的资源。

所以,如果你的专长是赚钱,那么如果你把时间花在为寻找那一类型,那一家公司的信托基金适合投资(在我国的信托基金共有接近600多个且由38家基金公司管理),那么你这活动其实没有太多的增值价值了,相反,这可以变成浪费时间。

持续改善也包括了定时为自己的财富做复审,为自己的投资策略做评估,同一时间追求更好的方法减少风险承担程度已可以优化收益率,当然这也包括了在你的投资组合内把表现不佳的基金或资产类别删除掉。

努力提升个人净值最重要
在身体健康的角度,我们以血糖,血压指数来断定一个人是否健康与否;而银行也以借贷者的净收入及当时的债务进行评估以决定是否批准新的贷款。

就连智能手机我们也以荧幕尺寸,电池耐用程度等做比较,那么在个人财务健康这一环,我们如何做比较,如何检查进度呢?

现实生活中,这因人而异。有些人会以投资收益率做标准,有些人会以收入做标准,当然,有些则以拥有多少产业做标准。

但是,如果我们只是把焦点聚集在一个环节的时候,我们就会容易脱轨,忘掉了自己的大蓝图。

举例,如果你可以每年获得20%收益,可是同时却因为税务规划做得不好,风险管理欠佳一直有钱财“往外漏”,这样算是有进展还是往后退呢?

在此,比较中立性的基准(benchmark)应该是个人净值(Personal Networth)。

不管个人背景,教育程度,宗教信仰的差异,每个人都需要努力增加自己的个人净值。

如果财产增加了,债务也增加,那么个人净值是不会得到增加的;相反,若是收入维持没有增长,可是债务减低了,那么其实这个人的个人净值是有在增加的,说明他在过去的努力及调整其实是由达到良好进展。

达标数值换成金钱
要知道,在我们的个人净值表(Networth Statement)内,只有在资产减去债务后的才算得上是真正属于自己的,如果是负数,那么我们的部分资产都是属于债权人的。

因此,我们理应努力提升自己的个人净值,以便在时间到的时候,可以在这一环“达标”,把这些数值转换成金钱,再以这些金钱来换取我们想要的目标,例如孩子教育金,个人退休金等等。


避免康头变炕头
如果你有一份全面理财计划书,这个大蓝图将会让你有能力判断那些投资计划适合你,那一些是属于不必要的风险应而推掉,好可以避免“康头”变成“炕头”。

因此,一份全面理财计划书是一定要有的,而一份有效的计划书,是少不了以上所述两个条件。

丰田汽车的kaizen理念精粹既是设立合理目标,复制一套标准规格,后不断的追求持续改善,已可以减少浪费及不增值活动,提高效率。

因此,鼓励大家为自己及家人设立合理财务及人生目标,善用自己的强项,减少个人财富管理系统内的浪费元素,然后不断的追求持续改善自己的财富桥梁,防止堕入舒适区,从而失去主控权。

全面理财计划书计划
1. 债务规划及管理
2. 投资规划及管理
3. 风险管理及保险规划
4. 退休规划
5. 教育基金规划
6. 税务规划
7. 遗产规划
8. 资产保障规划

若我们想要这一个人生理财大蓝图有良好的效果,两个条件需要存在:
1. 减少不必要的浪费 (及不增值的活动)
2. 追求资源分配的持续改善

【股】小股东 大权利:7令吉和两亿比亲疏


建裕珍厂(KIANJOO)被公积金局和公司执行董事合作的Aspire Insight收购建议困绑,已经一年没有收到股息。

小股东无可奈何之际,唯有专心参读公司年报,了解这一年来的业务表现和进展。

其中一名小股东就公司状况而质问董事,是不是要卖给收购者。

从上回董事局冷待日本丰田富通(TTC)的更高价(3.74令吉)建议,而在之后和Aspire Insight签下买卖合约,可知董事局是欢迎这项收购的。

现有股东没得益
问题来了,Aspire Insight只建议3.30令吉,这是2013年11月的建议;2014年3月尾签署,意味着如果收购成功,公司这一年多的盈利是“送”给了Aspire Insight。

还有更让小股东不满的,那是公司收起股息不派,却在2014年进行资本开销,收购资产、厂房和机械约2亿令吉,比前期的1.2亿增加超过50%!

一位小股东追问,如果公司要卖,最重要是要卖个好价,让所有股东分享利益;可是公司却下大本钱来发展和扩充,似是为收购者的未来铺好路线,即得益者并非现有股东,这样做合理吗?

集团董事经理认为,有他掌舵一日,就得为公司未来发展着想。

可是这发展不能为收购价加分,而且如果卖了,未来发展全属别人的。

衣带渐宽终不悔,为他人做嫁衣裳,身怀如此宽大的胸怀,恐怕不是小股东所能望其项背。

于是,话题又转回来,万一公司卖了,2亿令吉的发展、股东保留盈利全归外人;自家的股东却连7令吉泊车费也要咬牙吞下去,穷了一年没有股息,难怪小股东要抱怨公司董事亲疏不分。

【新】普洛斯完成收购45亿美元物业,与投资者成立美国房地产基金


普洛斯(Global Logistics Properties)完成以45亿5,000万美元收购了一个物业组合,并与中国人寿保险(China Life)和另外两个国际机构投资者联合成立了美国合资房地产基金US Income Partners II。预期这个基金将在2016年4月之前迎来更多投资者,届时普洛斯的股份将维持在10%以下。

上述物业组合是向一个信托公司Industrial Income Trust收购而来,组合的资本收益率为5.6%,并将由普洛斯作为资产管理人。这组甲级物流产业组合采用的是最先进的科技,也是美国数一数二的工业物业 组合,其可出租总面积约为6,790万平方英尺,所涵盖的市场共有20个。

鉴于这个组合中的97%物业与普洛斯既有的美国物业相若,因此料将能带来可观的协同效益,从而提高两个组合的营运表现及进一步巩固与客户之间的合作关系。

这项收购把普洛斯的美国业务版图扩大50%至1亿7,300万平方英尺的楼面面积,并使其在进军美国市场后的短短一年里,成为美国第二大的物流产业业主兼营运商。普洛斯也是中国、日本和巴西等国内最大的现代化物流设施业者。

【新】新科工程9M15净利年比持平


新科工程(Singapore Technologies Engineering)报9M15净利微跌0.9%至3亿8,820万元,收入下跌2.9%至46亿元。

收入下跌是由于电子业务的9%收入增幅因海事业务的收入下跌27%而被抵消,而航空及车辆系统两个业务的收入年比仅仅持平。

【新】新航1H16净利逾翻倍,提出把虎航私有化


新航(Singapore Airlines)报1H16净利增加超过一倍至3亿零480万元,收入微跌0.12%至76亿元。

净利增加是由于本期所分担的联号企业亏损缩小1亿1,700万元,因为把虎航(Tiger Air)转而归类为子公司。


新航(Singapore Airlines)宣布将自愿有条件全面收购所有它还未持有的虎航(Tiger Airways Holdings)股票,收购价为每股0.41元现金,虎航股东也可选择以每股11.1043元的价格认购新航的股份。0.41元的献购价比虎航在11月 5日的0.31元收购价高出32.3%。

新航目前持有虎航的55.77%股权,如果所有虎航的股东均同意接受这项献议,那么,新航将需要大约4亿7,190万元来全面收购余下的股份。

新航计划把虎航除牌,从而让虎航与集团内的其他航空公司能够通过无缝合作来产生全面的协作效益,包括在商业活动、网络协调及营运与后端服务等方面。

这将让集团能加速发展及巩固集团组合策略的利益,从而让集团维持其伸缩性及在开发新市场方面更具灵活性(否则新航可能会错失良机),并为新航提供新收入及盈利来源的机会。

【新】凯发9M15净利下跌66%;与欧洲企业合作生产‘健康水’产品



凯发(Hyflux)报9M15净利下跌65.6%至3,800万元,尽管收入增加7%至2亿8,880万元。

收入增加归功于在阿曼的古赖亚特独立水务项目(Qurayyat Independent Water Project)。净利下跌的主因是本期的脱售行动比9M14放缓了。

在9M14进行的脱售交易把其他收入大幅度提高至1亿4,490万元,包括以8,350万元把凯发创新中心(Hyflux Innovation Centre)脱售(之后再租回来),以及脱售与美国Marmon集团合作经营的企业而获5,410万元收益。而在9M15,其他收入为6,090万元, 主要是来自脱售一座物业而获得的1,580万元收益,以及收购H.J. NewSpring Limited(中国天津一家海水淡化厂的投资控股公司)的其余50%股份而录得1,230万元的初步合理值重估增值额。

另外,公司宣布将以800万美元收购欧洲民用水技术公司Kaqun Europe Zrt(KEZ)的30%股份。

KEZ成立于2002年,也是最先提供含有健康物质的水源的企业之一。凯发将以自家的专利技术与KEZ合作,从而取得生产、销售、推广和分销一系列 产品的独家权。这些产品将通过一家新企业Elo Water,以ELO品牌在亚太区、中东和非洲售卖。公司和KEZ将分别持有Elo Water的70%和30%股权。


【新】雅诗阁在中国一线城市取得管理合约


凯德集团(CapitaLand)的服务式公寓业务单位雅诗阁(The Ascott)赢得中国583个公寓单位的四份管理合约。

其中两个物业位于上海,另外两个分别座落于北京和大连。雅诗阁是中国最大规模的国际服务式公寓业主兼营运者,它管理遍布中国24个城市的80个物业。

雅诗阁于今年8月入股中国最大型的全球公寓民宿预订平台-途家网(Tujia.com International)。

雅诗阁在中国的服务式公寓分为雅诗阁(Ascott)、馨乐庭(Citadines)和盛捷(Somerset)三个国际 品牌,如今各地旅客可在途家网预订这三个品牌下的服务式公寓,从而扩大雅诗阁通过互联网接触潜在客户的能力。

凯德集团表示,随着出国旅游的中国人快速增加,而雅诗阁在全球各地的旅游及商务地点均有业务,因此其进一步渗入中国市场的行动料将对雅诗阁的业务有利。

【国际】新兴市场面对4大挑战


9月份之前,由于市场人士预计美国联邦储备局即将加息,大量资金撤出新兴市场。国际金融协会(Institute of International Finance)的数据显示,在2015年第三季,全球的投资者卖出的新兴市场资产,总额达400亿美元,为2008年以来最多资金流出的一季。

英格兰银行(Bank of England)的首席经济分析师安德鲁·霍尔丹(Andrew Haldane)指出,自2008年以来,第一波金融危机的灾区是美国,第二波的灾区是欧元区,接下来第三波危机的灾区将是新兴市场。

欧洲中央银行(ECB)指出,新兴市场今年的总体经济增长预料将从2010年的超过7%下跌至大约4%。经济增长放缓对新兴市场来说是一大不利因素。

究竟新兴市场的前景如何?本文列出了新兴市场目前面对的四大挑战,并整理了各方说法。

一、美国可能加息


美国联邦储备局可能调高利率,导致资金撤出新兴市场,许多国家的货币因此而贬值。但高盛资产管理(GSAM)认为,联储局应会明确表明它会在何时加息,而且会逐步、有序地加息,所以冲击应该不会太大。

另外,新兴市场国家发行的债券,如今多以本国货币计算。评级机构穆迪(Moody’s)在调查了31个新兴经济体后指出,这些国家以本国货币计算的政府债务,已从2000年的一半增加至约75%。相对而言,新兴市场如今已不像亚洲金融风暴发生时那么脆弱。

二、中国经济放缓


中国的需求减少影响新兴市场的经济状况

中国经济放缓,令新兴市场面对需求减少的问题。许多国家都是靠出口原材料到中国来赚取收入,随着来自中国的需求减少,新兴市场靠出口赚取的收入也会 随之减低。但巴克莱(Barclays)指出,中国制造业的数据欠佳,部份原因是受到控制污染的条例影响,而中国的房地产价格正在回升,其服务业的规模也 已超越制造业,所以中国经济应不会陷入衰退。

高盛认为,中国正逐步改以消费作为推动经济增长的主力,在这个过程中必然会面对困难。它预计中国今年的经济增长将约为6.7%,2016年的经济增长则为6.3%。它也认为中国的地方债务问题不会引发危机,因为政府的首要目标是确保经济和社会稳定。

三、商品价格下跌


油价下跌影响新兴经济体的收入

高盛认为,商品价格下跌是新兴市场面对的最大挑战。在需求方面,它们面对中国需求减少的问题;在供应方面,虽然油价下跌,但生产商为了争抢市场份额 而选择不减产。高盛指出,投资者应留意一个国家能在商品价格下跌的情况下撑多久,如观察其经济的多样性,以及是否能灵活调整政策来应付冲击。

四、债务问题


美元上涨令资金撤离新兴经济体

虽然说新兴经济体以本国货币计算的债务增加了,所以货币贬值对它们造成的冲击可能没那么大,但政府和企业的贷款数额仍会构成问题。瑞银(UBS)的 新兴市场跨资产策略主管Bhanu Baweja指出,新兴市场在过去四年大量发行债券,它们未来要偿还的债务可不少。UBS指出,新兴市场将在明年到期、以美元计算的政府和企业债券超过 5,000亿美元,流出新兴市场的资金将会增加。

国际货币基金组织(IMF)在9月份发布的一份报告中也指出,新兴市场非金融企业的债务在2004年至2014年之间从4万亿美元激增至超过18万亿美元。Bhanu Baweja就认为,新兴市场的股市回升只是暂时的情况,他预计印尼和马来西亚等新兴经济体的货币将再度下跌,股市的表现也会比先进国差。

光明面

总结以上四点,新兴市场面对的问题在于,它们接下来取得的经济增长,是否能应付它们之前累积的债务?


短期而言,新兴市场的资产价格应仍会因为上述四大挑战而起伏不定,但巴克莱认为,新兴市场的长期前景光明,因为这些经济体的人口众多且相对较年轻,意即它们的劳动力将增加,消费也会随之提高,这将能推动它们的长期经济增长。

咨询机构麦肯锡(McKinsey)在2012年发出的一份报告中指出,到了2025年,新兴市场的年度消费总额将达到30万亿美元,占全球总消费额的将近一半。

关键问题

那新兴市场是否会成为下一波危机的灾区呢?香港知名财经专栏作家黄元山在其著作《FQ思维:投资其实很简单》中指出,关键在于(一)有没有新兴市场国家因资金外流,而出现无序的去杠杆化?(二)有没有全球大型大型金融机构会在短期内因出现流动性问题而倒闭?

【新】珍宝集团(Jumbo) IPO


从事餐饮业的珍宝集团(Jumbo Group)正以每股0.25元发行8,823万新股,其中只有200万股是供公众认购。其余8,623万股将配售给股东。这项首次公开售股(IPO)计划将于2015年11月5日中午12时截止,珍宝的股票将在11月9日开始交易。

除了发行股票外,珍宝也与基石投资者签约,让后者认购珍宝共7,210万股的股票,相等于珍宝11.2%的股份。珍宝上市之后的市值将约为1亿6,030万元。

珍宝的业务

珍宝无须多做介绍,因为它在本地是家喻户晓的品牌。珍宝于1987年成立,目前在新加坡经营14间餐饮分店,于中国上海开设的餐饮分店有两间,第三间分店则将于2016年1月开业。


珍宝最有名的菜肴大概就是辣椒螃蟹,而它现在拥有JPOT珍宝火锅、黄亚细肉骨茶(Ng Ah Sio Bah Kut Teh)和醉花林品潮轩(Chui Huay Lim Teochew Cuisine)等餐馆组合。

珍宝的财务

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珍宝的收入过去三年来不断增加,其FY14盈利上升至1,370万元。珍宝的1H15收入持续增长至6,200万元,其盈利则增加至687万1,000元(预估数字)。

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如果服务协议已到位,根据已增大股本计算,珍宝正以大约12.4倍的2014年预估每股盈利招股。

假设珍宝的净利从FY14增加9%(以上半年的增长率计算),其全年盈利应介于1,370万至1,498万元。这意味着其远期每股盈利在0.0213元至0.0233元的范围内,远期本益比为10.7倍至11.7倍之间。

珍宝的业务策略及未来计划

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珍宝打算把所筹得的净收益用来:
– 在未来24个月内于中国和新加坡开设至少四间餐饮分店
– 设立更多中央厨房
– 进行并购行动、组合资与策略联盟来拓展业务

珍宝的股东

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以上是珍宝上市之后的股东列表。其家族继续拥有珍宝57.9%的股权。当中出现了两个大股东,包括海丽凯资本(Heliconia Capital)及傲胜国际(OSIM International)创办人沈财福,这两者亦为珍宝的基石投资者。海丽凯资本是由淡马锡控股(Temasek Holdings)全资拥有,它为新加坡中小企业提供发展资本,而沈财福是新加坡的巨富之一。

派息政策

珍宝打算把其不少于30%的FY16至FY17归属股东的净利派作股息。基于大约0.0213元的预估每股盈利,珍宝的股息获益率为2.5%左右。

珍宝的优点

– 新加坡的知名品牌
– 珍宝的债务偿付期延长至24个月(一般为12个月),基石投资者的债务偿付期为6个月
– 珍宝的业务有利可图、可带来大笔现金,以及获益率颇高
– 拥有海丽凯资本及沈财福等基石投资者
– 拓展至中国似乎是一个新的增长来源

令人关注的情况

– 珍宝在新加坡的增长可能有限。
– 家族成员仍在集团扮演重要角色
– 支付总额5,170万元的有条件中期股息。珍宝的招股书虽说这是为了“重组”而支付,但它没有表明这是用来收购业务或是以现金的方式支付给既有股东
– 餐饮业务的租金与劳工成本快速上升,再加上新加坡的经济与旅游业增长正在放缓
– 中国经济放缓之际,人们减少到餐馆消费

同行的估值

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挂牌上市的同行正以十分高的估值交易。其中一些不太有利可图。这些同行包括ABR Holdings、荣控股(Sakae Holdings)、三盅两件集团(Soup Restaurant Group)、日本食品(Japan Foods)和同乐饮食(Tung Lok Restaurants)。

按15倍的本益比计算,合理价介于0.32元至0.35元,比珍宝的招股价高出20%。



海丽凯资本与沈财福多半会是长期投资者,而这在某种程度上为珍宝的长期增长计划带来了“保证”。因此,这只股将在首个交易日有不俗的表现。




Wednesday, November 4, 2015

【理】理财良伴:通胀 - 财富头号敌人


“投资?风险很高,不适合我”

“投资?回酬有保障的吗?”

“投资?很多人都说赚不了钱反而亏钱。”

“投资?被骗过了,不会再想啦。”

对于大多数人,讲到投资就会联想到风险,然后就是不安全。

没错,投资是带有风险的。但是,如果你把钱收在家里,或存在银行,也是有风险的。

物价上涨财富贬值
先说说为何存在家或银行户头内的钱也有风险。存放在这类金融工具的钱面对的头号风险就称为通货膨胀风险(inflation risk)。

简单来说,今天的10令吉可以买到一件物品,而在一年后则可能需要11令吉才可以买到。

普遍上人们会说物品价格涨了10%,其实是通货膨胀把一年前的10令吉“缩小”了,一年后的10令吉只有9令吉的价值,因此需要11令吉才可以买到同样的物品,这就是通胀风险对我们资本的破坏能力。

保不住钱的价值
换句话说,想要与它抵抗就必须拥有最少10%的回酬或收益才能够“打和”,想要取得领先就必须有高过10%收益才有机会了。

若我们只是把辛苦赚回来的钱存在储蓄户头,或者收在家里,这钱只会被通胀风险继续摧毁,到最后我们会发现生活费飙涨,其实,这完全只因钱在贬值。

所以,决定把钱存在银行其实是把钱收在一个安全的地方,但是保着的只是钱,钱的价值却保不住。

这,是否就是你可以做的最好决定呢?你觉得一名有智慧的人会选择前者还是后者呢?

根据国家银行公布的2014年3月消费者价格指数(CPI)为3.5%,而大部分银行定期存款的利率为3%,因此实际收益只是3%-3.5%=-0.5%。

换句话说,每存入1000令吉,没错,一年后是可以取回1030令吉,只是这1030令吉实际上只等于995令吉的价值而已。

因此,是赚了钱还是亏了钱?

虽是如此,站在财务管理的角度,把钱存在银行还是有它的好。

这笔钱主要的用意是应对紧急事故的钱。

放在定期户口,至少会有利息,好过收在家;毕竟,紧急事故不是常有的。


72法则
金融学界的人都会对72法则感到熟悉,根据72法则,若我们想计算需要多少年才可以让财富增倍,那么只需简单的计算就可得知:

财富增倍时间(以年分计算)=72/收益率

因此,如果我进行一项投资是可以取得每年10%的收益率,那么我的资本就会在7.2年增倍(前提是在这7.2年内收益率保持每年10%)。

同样的,如果通胀率为6%,财富就会在12年后就缩水价值减半。

若通胀率只有4%,那么财富价值减半的时间则是18年。

在实行了消费税后,有一点是可以肯定的是我们日常的消费将会提高,这也导致我们可以存钱的能力相对下降,同时这也将提高通货膨胀对财富的摧毁魔力。

相信在消费税开跑前通货膨胀率早就不止官方宣布的消费者价格指数的2至3%而已了。

通货膨胀静悄悄地在生活中埋伏我们,它带走的不止我们财务自由路的云彩,更是我们辛辛苦苦存下来的钱财!

通胀摧残财富价值
通货膨胀对财富的破坏力是不容忽视的。

这个风险最危险的就是它是静悄悄的,在我们不知觉的情形中偷偷破坏我们财富的价值,而我们虽然觉得有些不妥,但就不能够清楚的道明是什么问题,就唯有每一年都觉得东西又起价了。

然后逐渐地习以为常,到最后我们只是知道会一直钱不够用,也不清楚是什么原因了。

有一位客户计划把他一所房地产卖掉,以获得200万令吉的退休资本,然后把这钱存放在银行一个4%年利的定期存款以便可以“吃利息”。

这样子他还可以留下一笔可观的遗产给下一代,同时还可以选择把部分捐献给慈善机构为下一代造福呢!


利息“不够吃”

今天的200万令吉,如果通胀率是6%的话,那么每12年这笔财富的价值就会减半,那么从这笔财富所赚回来的利息的价值也一样会减半了不是吗?

简单解说,今天需要10令吉吃一餐,12年后,如果拿着10令吉要买同样的食物我是买不到的,原因就是这10令吉其实在当时的价值就等于那时候的5令吉而已。

再想想,为什么我们会听长辈们说从前吃一碗面只需要五仙,可是现时却连5令吉都吃不到一碗面,是不是有点相似呢?

说回那位以为自己做好规划的客户,假设它可以找到方法以减半的价值维持生活,那么到最后,24年后若他归西后,当他的下一代继承这笔遗产的时候,其实这笔遗产的价值只有他今天所以为的四分之一而已,这利息肯定是“不够吃”呀!


主动学习理财
除了主动学习如何管理自己的财富其实我们也没有太多的选择,毕竟最重要的始终还不是一个月赚多少钱,而是能把多少钱存下来,因存不下来的钱,就不会是自己的钱。

或者,下一次当你抗拒或害怕为自己走出把钱存在银行这个舒服的圈圈时,停下来,想一想通货膨胀可以对你的财富做出什么程度的破坏,然后再做一个明智的决定吧。






【股】小股东大权利:何止是7令吉之争


建裕珍厂(KIANJOO)股东大会。其实,股东和董事部的争论,不完全在7令吉泊车费,现场还有更重要的事务讨论。

小股东更不满的是公司因为收到收购的建议,把一年两次的股息冻结了。

由于马交易所的公司15年历史记录目前欠奉,我们只能想办法追溯到2005年的记录。过去这么多年,建裕珍厂的股息(介于20%至55%之间)从没中断,而且公司资产逐年增加,从2005年的每股1.39令吉,增加到2014年的2.56令吉,成绩斐然。

在2011-2013财政年,公司都成功派出12.5仙的股息,如今就因为一个3.30令吉的收购,公司收起股息不派,对小股东而言,这是把利润保留给未来的收购者,对现在的股东很不公平。

不应拿小股东开刀
虽然在收购建议之中,如果公司派发股息,股息将从收购价里扣除,但以建裕珍厂这么一间赚大钱的公司,董事部随时可以和收购者讨价还价。

小股东享有股息之余,不排除有着么一个念头:要买就买,不买就拉倒。

因外人的收购,公司不发股息,直接的惩罚了小股东,小股东当然有闷气要发泄。

不但如此,收购建议从2013年11月开始,至今已过了一年半,这一年半,公司可是继续赚钱(估计每股多赚了40仙左右),如果收购成功,这赚的钱都掉进了收购者的口袋,对现有股东可是大大不合理呀!

难道随便一个有财有势的说要收购,但十年没有着落,现有股东就被困于收购建议,十年不得享有公司利益?

口口声声坐在司舵席的董事们,叫众股东稍安勿躁,可是,小股东每年相当于定期存款的利息没有着落,怎能不鼓噪?

而且,谈到公司继续拨出大笔资本开销来发展,执行董事认为这是为股东利益着想,最后是股东得益;许多小股东心里想,“股东得益”是不错,但到底:最后“是”股东得益,还是最后“的”股东得益,可要仔细琢磨琢磨。

【新】大华银行净利胜预期


大华银行第三季净利下跌1%,至8亿5800万新元,表现优于分析员预测,因为脱售投资证券取得单次收益。

同时,为了庆祝该银行成立80周年,董事部也建议派发每股20分一次过股息。

大华银行副主席兼总裁黄一宗说:“我们的业绩显示,集团在市场波动期间仍然保持了抗跌性。净利息收入和收费收入带动了核心营收增长,资本和融资情况保持强劲。”

另外,为了庆贺新加坡金禧年和大华银行成立80周年,今年首三季银行在品牌活动和员工奖励方面共支出了2800万新元,集团全年计划总共投入6000万新元。


【新】新电信取得英超澳洲独家播放权


新电信(Singapore Telecommunications)的全资子公司澳都斯(Optus)赢得英格兰足球超级联赛(Barclays Premier League)三个季度赛事的澳洲独家播放权,并将于2016年8月开始。

独家权包括赛事直播及所有360个英超联赛电子游戏的宽频和移动通讯数码权。

英超联赛在全球拥有9亿3,000万名粉丝,是各家节目广播公司竞相争取播放权的体育节目。公司认为,取得上述的独家权令其成为一家移动通讯多媒体企业的目标向前迈进了一大步。

【新】凯德商用新加坡信托3Q15每单位派息提高9.6%


凯德商用新加坡信托(CapitaLand Mall Trust)宣布3Q15派发每单位0.0298元的股息,比上一年同期的0.0272元提高了9.6%,尽管9M15收入下跌。

9M15收入下跌1%至4亿8,860万元,部份原因是IMM大厦的贡献减少(由于其第2期的资产提升工程仍在进行),以及裕冰坊(JCube)和 克拉码头(Clarke Quay)的租用率下降。部份跌幅由白沙浮广场(Bugis Junction)(于2014年9月完成其第2期资产提升工程)的收入提高给予弥补。

公用事业开支减低及于1Q15保留的800万元应税收入获得释放等因素均有助把9M15的可分派收入提高至2亿9,010万元,比上一年增加了5%。

【新】远东酒店信托3Q15每单位派息下降9.1%


远东酒店信托(Far East Hospitality Trust)报3Q15每单位派息下降9.1%至0.012元,主要由于收入下跌导致可分派收入减少10.3%。

九个月的收入下跌6.2%至8,580万元,主因是酒店和服务式公寓带来的收入减少。经济疲弱、新酒店开业带来竞争及来自邻国的旅客人潮放缓等因素均对公司旗下酒店的营运表现带来影响。

2015年东南亚运动会及其他大型活动或许对酒店需求有利,但此正面影响因今年上半年的旅客人数下降而在某程度上被抵消了。

 公司表示,政府及相关业者为提高新加坡作为首选旅游目的地的吸引力所作的努力料将促进入境旅客人数。将于接下来十二个月内举行的大型活动,如新加坡航空展 (Singapore Airshow)、亚洲饮食与酒店用品展(Food & Hotel Asia)及橄榄球巡回赛World Rugby Sevens Series等等,均将带动相关行业。本地既有的旅游景点不断提升和进行翻新也将进一步提高新加坡的吸引力。

【新】新航工程1H16净利下跌10.6%


新航工程(SIA Engineering)报1H16净利下跌10.6%至8,580万元,收入减少6.2%至5亿4,330万元。

收入减少主要是因机身和元件大检修服务的收入下降,但机队管理业务的收入增加给予一些弥补。

公司所采取的成本节约举措取得成功,开支因而减低8.7%至4,730万元,主要是源于分包工程减少,以及材料和员工成本均下降。开支减幅大于收入减幅,因此营运盈利增加30.9%至4,790万元。

 净利下跌是由于联号及合资企业所分享的利润下降28.5%至4,270万元。引擎维修和大检修中心的贡献缩小41.4%至2,290万元,由于送入中心的引擎减少,进而抵消了营运盈利的增幅。

【新】新邮政1H16净利增加26.9%


新邮政(Singapore Post)报1H16净利增加26.9%至1亿元,主要是因收入提高20.1%至5亿1,780万元。

收入提高是由于物流、零售与电子商务两个业务持续增长,以及并入子公司的业绩。若不包括收购和脱售子公司所带来的影响,收入则是持平。

邮政业务的收入因分别于1Q16和2Q16脱售了研达企业(Novation Solutions)及香港数据邮政(DataPost)而下跌。若不包括脱售行动所带来的影响,收入则是持平。邮费于2014年10月经调整之后,传统信件数量下降所带来的负面影响得以缓解。

 脱售研达企业及香港数据邮政分别一次过获得840万元和2,490万元的收益,公司的营运盈利因而上升24.4%至1亿2,220万元。再加上联号和合资企业所分享的利润提高89.6%,公司的净利大幅度增加。

【新】扬子江船业(控股)9M15净利下跌15%


扬子江船业(控股)(Yangzijiang Shipbuilding)报9M15净利下跌15%至24亿人民币,尽管收入增加11.4%至129亿人民币。

收入增加的主要原因是其他造船相关业务(如物流与包租业务及船只设计服务)的收入激增223.2%至5,510万人民币。如期在3Q15交送更多船只使到造船业务的收入提高也有助收入增加。

但收入增幅因所得税开支从3亿4,100万人民币飙升至7亿9,200万人民币而被抵消,并致使盈利下跌。

 另外,公司在今年9月至10月之间,赢得总值7亿3,000万美元的造船合约。所涉及的12艘船只定于2017至2018年之间交送,因此这些合约将不会对截至今年12月31日的FY15业绩带来任何显著影响。

【新】中信集团11亿元全面收购柏盛国际其余股份


柏盛国际(Biosensors International Group)宣布,中国中信集团(CITIC Group Corporation)的一个私募基金将以11亿元收购柏盛国际的其余股份。

中国中信产业投资基金管理(CITIC Private Equity Funds Management)目前持有柏盛国际的19.6%股份,并将以每股0.84元全面收购余下股份。收购价比柏盛国际的0.68元最新闭市价高出23.5%。

在完成收购之后,柏盛国际将在获得新交所批准后正式除牌。

Tuesday, November 3, 2015

【房】产业倾情:逾半国人 买不起房


置业,讲的是财力、实力。没钱或资金不足,想要投资产业,当然一切免谈。

然而,如果有商业银行与金融机构愿意借钱给你,为你提供房屋贷款,填补你的资金缺口,那你还是一样可以置业、投资产业。

唯一的条件是,你的信贷信誉好吗?你有稳定的收入吗?你有偿还能力吗?

尤其是在近年大马房价楼价节节飙涨的情况下,究竟有多少大马人买得起房子?

根据最近市场的一项调查显示,只有近半的大马人买得起16万令吉的房子,每月房贷偿还能力约850令吉。

这个数字不仅令人大为惊讶,而且也比一马人民房屋机构(PRIMA)在巴生谷兴建每个单位售价介于20万至40万令吉的可负担房屋还要低。

这也难怪有人自怨自艾,对平均月入仅有3200令吉的大马人来说,一间住宅单位动辄就要30万至40万令吉。

所谓的可负担房屋,也并非人人负担得起。结果影响所及,逾半的大马人唯有望屋兴叹,大叹买不起房。

很多一边放弃买屋、拥屋自住的梦想,一边又盼望政府能够给予更多房屋援助,加速实现居者有其屋的住屋目标。

因此,大家都寄望2016年财政预算案,政府能够放宽房屋贷款,兴建更多的中低价或可负担房屋。

盼检讨房贷指南
大马房地产发展商会(REHDA)也希望在2016年财政预算案中,政府能进一步检讨多项房屋贷款指南,协助国人购房。

当中包括70%房贷比(LTV)或贷款顶额限于70%或根据净售价、废除发展商承担利息计划(DIBS)、35年贷款最高年限等措施。

特别是首购族,希望各大银行能为首购族提供高达50万令吉的亲民贷款计划,包括更具弹性、贷款额高达100%、偿还期更长等借贷优惠便利。

同时,在土著固打方面,也希望政府能够统一各州土著固打的优惠率,并放宽条件、加强其透明度,使得土著单位不会成为产业滞销的主因。

根据统计数字显示,土著单位滞销与银行贷款不批,已使国内产业滞销的数字,在今年上半年,从64%增至78%,比去年同期增加14%。

其中今年首季,房贷不批的购屋者,已从去年次季的29%增至35%。

大多不批的房贷涉及的房价,从低价的25万至50万令吉到高价的70万至100万令吉不等。

上半年成交价量齐跌
消费税、通货膨胀、生活成本增加,加上令吉贬值等利空因素发酵,已导致今年上半年的产业成交量与成交值齐齐下跌。

整个上半年,可明显看到购屋者购兴缺缺、投资气氛异常淡静。

根据全国产业资讯中心(NAPIC)最新发布的《2015年上半年产业报告》,产业成交量已按年下跌6%,至770亿8000万令吉;第二季更跌势加剧,从第一季的2.3%,更进一步扩大到9.6%。

而今年上半年的产业成交值也一样下跌3.5%,至1866亿1800万令吉;第二季也一样萎靡不振,从第一季的0.9%一路下跌至7.6%。

另外,根据国家银行的数据也显示,今年首8个月的产业贷款额也按年下跌7%,至2031亿3000万令吉。

其中,单是8月,数额就按年下跌12%,至256亿8000万令吉,比7月的按年下跌4%跌幅更大,按月比下跌5%。

政商民携手共渡难关
根据大马经济研究院(MIER)最新发布的消费情绪指数(CSI)也显示,企于71.7,为6年半来最低,并预计随着未来政经局势不明朗,投资消费情绪料将持续疲弱走低。

至于发展商本身,第三季业绩表现也升沉互见,除极少数表现超越预期外,绝大多数销售业绩低于预期,前景不大乐观。

因此,业界预计在利空因素的层层困扰下,消费者的置业投资情绪在短期内也很难热络起来。

如今,也唯有寄望2016年财政预算案能捎来一些好消息,如检讨多项房屋贷款指南、亲民房贷计划、土著固打政策,甚至豁免产业盈利税(RPGT)、 撤销外资置业顶额限制、奖励兴建可负担房屋等,释放更多善意与优惠税率奖掖,更好地遏制房价暴涨,降低发展商的营运成本之余,也提高购屋者的购兴与投资情 绪,以政商民齐头并进、同心协力,携手共渡这个经济难关。

【股】小股东大权利:7令吉之争



建裕珍厂(KIANJOO)公司向来在没有征收泊车费的场所开会,但今年选择了在梳邦的酒店开会,股东因而要缴付7令吉的泊车费。

停车费引发争议
一些股东对此不满,因此要求董事部承担费用。没想到公司的董事部比之前北下的吉打建筑(BDB)董事还要强硬,虽然口头上承认是一时疏忽,不过态度上一点也不让步,只承诺愿意在明年检讨,今年就要小股东破费了。

鉴于公司目前正处于被建议收购的状况,小股东们当然很不满意,觉得自己不辞劳苦前来关心公司动态,除了舟车费和时间之外,还要负担泊车费,反观董事们不管直接间接,都是公司“全包”。

于是,产生了一番口舌之争,一方姿态高傲,认为不需在7令吉浪费工夫;另一方指责董事们不体恤股东,而且知错不改,连7令吉的错误都无法纠正。

这事情到最后不了了之,换句话说,是董事部的不回应态度获胜。

赢了口舌输了形象
其实,许多小股东皆不满是次开会的董事措辞,常常有股东不聪明(SMART)、没有智慧(intelligent)等的话语冲口而出,令小股东很受伤。

小股东之所以会发问听似很愚蠢的问题,是因为不明白,想要和公司沟通,了解公司情况,没想到换来冷嘲热讽的下场,很是愤慨。

而且,总执行长更是一派无须向股东呈献公司业务,表明如果不是法令规定,连会议议程也可省了的说辞,让股东十分齿冷。

或许,这是董事部的策略之一,让小股东知难而退,或愤而卖掉股票,以在未来的脱售资产个案得逞。他们如果真这么想,也未免心存侥幸了。

许多小股东心里自有盘算,知道怎样计算公司价值。

别看我们平时在股东大会予取予求,贪图蝇头小利,心里可是知道公司值得多少钱。

公道自在人心
董事们的无理对待,我们会放在心上,也许一时奈何不了,但山高水远,这笔账迟些才算。

希望董事和股东们请自重,别逞嘴皮之利,损人自尊。

须知,有理天下可去,无理寸步难行,单凭口舌之利损及他人,也许势力不可挡,也许口才愚钝,技不如人,但公道自在人心。

【马】值得留意的“罪恶股”3

英美烟草(马来西亚)– 十分不错的派息股 像云顶大马,英美烟草(马来西亚)(British American Tobacco (Malaysia),以下简称BATO)是在大马交易所上市的大规模公司之一。 公司主要是从事香烟的生产及销售。BATO是全球最大国际烟草...