【新】3只值得买入的岸外与海事股

虽然岸外与海事业者的盈利减少，油价两度见底，但联昌国际（CIMB）仍然认为其中一些业者的股票值得买入，如那些偿债能力较强的企业。

油价跌穿30美元的话有何影响？

由于油价可能跌至新低，本地银行都密切留意岸外与海事业者的借贷情况。CIMB指出，如果本地银行认为，向它们贷款的岸外与海事业者能够顺利渡过衰退期，并在市场状况好转时抢占先机，那它们就会继续贷款给这些企业。所以，投资者能以此判断哪些岸外与海事业者较值得投资。

业者的借贷状况

截至1H15，CIMB追踪的岸外与海事业者的平均净杠杆水平为0.7倍，CIMB认为这还在合理范围内。虽然FY15的债务偿付比率（平均为6倍）显示业者可能承受一些压力，但它们仍有能力支付利息，业内的FY15利息覆盖率为5.2倍。

但投资者必须谨慎选股，因为一些业者如海事造船（Otto Marine）和Swiber控股可能会进行财务重组或筹资（这两家公司都不是CIMB追踪的岸外与海事业者）。

3只值得买入的岸外与海事股

CIMB认为，一些会在市场状况好转时回弹的岸外与海事股值得买入。这个策略的风险在于，如果股价下跌，投资者可能会被套牢。但它介绍的这几只股潜在跌幅不多，在一定程度上能降低被套牢的风险。

一、吉宝企业—评级：买入，目标价：7.46元

CIMB认为，吉宝企业（Keppel Corporation）的房地产业务能纾缓它所受到的冲击。此外，公司最近收购了卡梅隆公司（Cameron）的钻台设计部门，CIMB认为，当钻台市场的情况好转时，公司将有望占据更多市场份额。

二、毅之安—评级：买入；目标价：1.30元

涉足东南亚起重船（liftboat）领域的业者仍不多，毅之安（Ezion）所占据的先行者优势，令它受到CIMB青睐。公司的长期合约能为它带来大量现金（其FY15的债务偿付比率为4.5倍，利息覆盖率为6.7倍），因此其1倍的杠杆水平仍在合理范围内。

此外，公司在2016至2017年间没有需要偿还的票据，意即公司不会面对再融资的压力。CIMB进行了模拟测试，发现即使公司37份合约中的10份合约遭取消，其借贷状况仍相对良好（FY16的债务偿付比率为4.3倍，利息覆盖率为6倍）。

三、Pacific Radiance—评级：买入，目标价：0.81元

虽然公司FY15的债务偿付比率高达9.9倍（因资产获益率减低），但CIMB在进行模拟测试时发现，在承受压力的情况下，公司仍能够支付利息（FY16利息覆盖率为3.9倍）。然而，CIMB认为，公司可能无法借贷更多款项来发展新业务。

CIMB推荐这只股，主要原因是其目前的股价比CIMB估算的清算价值（每股0.62元）低了约40%，这显示市场人士可能夸大了公司面对的财务风险。此外，公司的船只船龄不高，而且分布在不同地区的浅水区运作。