Thursday, April 30, 2015

【股】投资前需要考虑的3个重要客户因素


作为一个精明的投资者,我们必须理解企业的运作模式。

分析优秀业务模式的方法很多,我们可以先从其提供营业额的贡献者入手:企业的顾客。

在这方面,我们可以注意的因素包括:企业所服务的顾客群;企业与其顾客的关系及它可以接触多少顾客。

客户群
我们先看看顾客群,并以宝德集团(Boustead Singapore)为例。

从以下的图表可以看到,宝德集团的业务包括四个领域,分别是:
房地产方案(real estate solutions);
能源相关工程(energy-related engineering);
地理空间科技(geo-spatial technology)及
水务与废水工程。


业务部门收入(百万元); 资料来源: 公司业绩报告

由于公司拥有四个不同类型的业务,因此,每一个客户群都为公司提供不同的市场规模、行业动向及独特的挑战。

举个例子,地理空间技术部门的规模较少(以收入而言),但在过去五个财政年度里,它的增长稳定。房地产方案部门的收入较高,但波动性则较大。

公司与客户的关系
宝德集团的四个业务与其客户的关系都有所不同。

在FY14结束时 (公司财政年度截至2014年3月31日),宝德集团的总裁黄凤飞对房地产方案部门所面对的竞争表示:

“多年来,市场变得越来越拥挤,许多竞争者在模仿我们成功的模式。” 此外,他也提到公司的本地客户一直要求最低的价格。

因此,激烈的竞争环境促使宝德集团转移至药物与宇航房地产项目。就在上个星期,公司宣布参与涉及一个大型药品公司及一个宇航设施的新项目。

接触客户渠道
企业接触客户的能力也很重要,为让大家容易理解,两家公司作为例子:

首先是医疗保健商莱佛士医疗(Raffles Medical Group),它在新加坡拥有一个约100家提供不同服务的诊所网络,每年为超过100万名病人服务。庞大的诊所网络也让公司可以把病人转介给它的旗舰医 院 – 莱佛士医院(Raffles Hospital)的专科部门。

另一个要谈的例子是面包物语(BreadTalk),在截至2013年尾,它在全球拥有737间面包专卖店(主要是在中国、新加坡及印尼)。庞大的接触面让其可以在每10秒内卖出一个招牌肉丝面包。公司如果在未来开设更多分店,它所接触的客户将会进一步增多。

Wednesday, April 29, 2015

【马】柏威年房产信托的1Q15收入达到1亿零510万令吉


柏威年房产信托的1Q15收入达到1亿零510万令吉
  • 柏威年房产信托(Pavilion Real Estate Investment Trust)截至2015年3月31日的第一季毛收入增加3.9%至1亿零510万令吉,主要因在2014年进行翻新工程的部份取得租金。由于物业营运开 支持平,可分派收入增加6.7%至6,230万令吉。
  • 丰隆投资银行研究表示,柏威年产托的FY15资本开支预算约为3,400万令吉,这笔款项将用来装修柏威年广场其余的洗手间、1楼美食区的部分楼面以及更换空调系统,以达到节能效果并使空气更加流通。
  • 其租户的1Q15销售额保持稳定。管理层表示,租户的销售额在4月份减少,原因是消费者所购买的物品减少。但丰隆投资银行研究认为,这只是暂时的情况,因为消费者将会调整他们的消费习惯。
启示:丰隆投资银行研究表示,柏威年大楼(Pavilion Tower)之前的主要租户搬走后留下了空置楼面,但它对此并不感到担心,因为办公楼面仅占柏威年产托总收入的约3%,不过它指出,其十大租户之一 Couch(马)的租约将在3Q15到期。丰隆目前维持其“持守”评级,目标价为1.47令吉。

【马】全利资源投资于征阳集团


全利资源投资于征阳集团
  • 全利资源(QL Resources)预料将成为房地产发展商征阳集团(Sunsuria)的大股东之一,因为它应已收购征阳集团至少5%的股份。之前有消息指征阳集团将负责进行雪邦厦门大学马来西亚分校的发展项目。
  • 这应会是全利投资第二度投资于上市企业。它之前曾收购生物质能锅炉制造集团Boilermech控股41.5%的股份。
  • 除了将进行厦门大学分校的项目外,征阳集团的大股东拿督戴良业之前在3月份宣布,它将把其价值3亿5,000万令吉、面积超过440英亩的物业注入征阳,这些资产的总发展价值(GDV)为110亿令吉。
启示:全利资源最近无法成功收购丽鸿(Lay Hong),如今它期待征阳的大股东拿督戴良业能确实地利用上述资产进行房地产发展项目。

【马】明讯的1Q15收入增加1.4%


明讯的1Q15收入增加1.4%
  • 明讯(Maxis)截至2015年3月31日的首季收入从上一年同期的21亿2,000万令吉提高1.4%至21亿5,000万令吉。
  • 其净利下滑15.3%至4亿1,000万令吉,由于公司进行网络现代化计划而蒙受5,700万令吉的加速折旧费。
  • 公司打算在今年投入约11亿令吉的资本开支来完成其网络现代化工程、扩大其4G长期演进(LTE)涵盖面,以及提升其产能与产品素质。
启示:公司预期其服务收入将在FY15取得偏低的单位数增长,其EBITDA(息税折旧及摊销前盈利)将与FY14相若。

【马】柔佛机构拟让价值9亿令吉的回教REIT上市


柔佛机构拟让价值9亿令吉的回教REIT上市
  • 柔佛机构(Johor Corp)计划于2015年第3季让其价值9亿令吉的回教房地产投资信托(REIT)在大马交易所的主板上市。这项回教REIT名为Al-Salam REIT。
  • Al-Salam REIT是一项多元化的回教REIT,它主要拥有符合回教教义的商业、零售、办公室和工业资产。其初步的资产组合将包含由白沙罗资产(Damansara Assets)及QSR品牌 (QSR Brands Holdings)收购的31项资产。
  • 这项首次公开售股(IPO)行动将发行5亿8,000万个单位,而其招股书将在6月发布。柔佛机构认为,回教REIT有潜力成为投资者在资本市场中的首选投资工具。
启示:Al-Salam REIT预计将在第一年为单位持有人带来6%6.3%的回报率。柔佛机构希望在3年内透过Al-Salam REIT收购总值20亿令吉的资产。

【马】世纪通运控股料将持续取得双位数增长


世纪通运控股料将持续取得双位数增长
  • 综合物流服务商世纪通运控股(Century Logistics Holdings)预计将在2015年持续取得强劲的双位数增长,由于它受到其既有核心业务及并购活动的推动。
  • 在截至2014年12月31日的财政年度里,公司的净利跳升47.6%,营业额则年比提高7.6%至2亿7,520万令吉。目前,公司物流空间的使用率达到100%。
  • 公司的董事经理张自兴有信心公司的表现将在今年将更佳。他表示,公司最近投资约1亿4,000万令吉来建造一座多层货仓(位于雪兰莪巴生),作为拓展业务的一部分,这个物业预计将于2016年竣工。
启示:公司总共拥有约150万平方英尺的仓储空间。它目前也正寻求收购一家文件管理服务企业,以辅助其既有业务。公司并没有为这项并购计划设定时限。它补充,这项计划将通过内部资金支付。

【马】马星集团计划进行更大规模的投资


马星集团计划进行更大规模的投资
  • 马星集团(Mah Sing Group)拥有总值53亿令吉的未入账销售额、手持14亿令吉的现金,并且无负债,它正计划物色合适的土地及与政府组合资,以为其位于巴生谷的土地进行发展,尤其是在黄金地带。
  • 属于政府是黄金产业地皮将可能出售,其中包括受困一马发展集团(1MDB)旗下的敦拉萨贸易中心(TRX)的一部分土地。1MDB亦表示,它愿意和马来西亚及国际私人发展商合作发展土地。
  • 集团的未入账销售额比其收入多出一倍,这意味着它有足够的资金支持其所有的现有项目,同时扩展业务。集团的销售额每年都在增长,尽管政府实施了产业降温措施。
启示:集团一直都在增强其资金,以为承接大型项目做好准备,而它正在探寻更大规模的投资。集团说,定价和地点是取得销售额的重要因素,其今年的目标是取得与2014年相同的34亿令吉销售额,集团截至422日的销售额为7亿6,100万令吉。

Tuesday, April 28, 2015

【房】8种房子不能买


买房子,很多人讲求设计新颖,但在很多情况,太奇特的设计未必实际。在风水学中,只要房子没有太大的缺陷,都可借助各种风水布局来化解,但有些房子,即使是风水师也会建议尽可能避免。

风水学讲求的是和谐,要化解某些不利的元素,则以相生相克的原理为基础。基本上,只要不是极大的缺陷,很多情况都能借助阳宅风水的制化来化解。但某些情况却难以用堪舆学来化解,尤其是先天或大环境的布局,有以下元素或情况的房产,风水师还是建议避开为妙。


1.别住阴宅
所谓的阴宅,在风水学中原指墓地。

但这里所谓的阴宅,比较广泛,指的是那些容易招来阴灵、聚集阴气的房子,例如位于曾是刑场或屠宰场的房子。

这类房子容易聚集阴极磁场,引来鬼魅幽魂。

入住其中,会严重影响居住者的整体运势及健康,因此建议在购买居住老房屋之前,最好先探听清楚此房子之前的用途。


2.避开凶宅
凶宅的情况类似阴宅,也就一般我们听说的不干净的房子。曾发生过凶杀命案或有人自杀过的房子,常有一种隐身恐怖的感觉,不但住久了会不安稳,有时还会危害到自身的运气。

有些人可能会贪图便宜而租用,直到事情严重才有所警觉。在买房或租屋的时候,第一个直觉很重要,若入屋后感到浑身不自在,却一时找不出原因,建议还是另寻目标。


3.特殊用途
特殊用处指的是一般人忌讳的行业或用途,例如停尸间、监狱、神坛、屠宰场、淫荡场所、化粪池或殡葬业等等。

这些行业或用途,或多或少会残留一些不好的气场,甚至引来不祥之物,最好能避免入住。


4.地势危险
很多人不爱买面冲三叉路口的房子,其实,地势和地形也必须考量在内。

例如非常陡峭的山壁边缘、位于悬崖峭壁之上、太靠近水边或海边,或是在沼泽沙洲等,都属于危险地形。房子盖在这样的地形上,时刻都会有生命的危险。

一些强调风景秀丽的高级住宅,常常会出现这种危险地势,切勿为了贪图所谓的景色而忽略了自身的安全。


5.宅基问题
宅基也就是地基。

大部分人在看房时,只会注意地上的建筑,但事实上,房子地下的地基对于整栋阳宅的影响也十分巨大。

要是房子地底下曾经是采矿的隧道、取水的井水池;又或是下面就有地铁、公路穿越或处于洼地等等,虽然已经过填土,但宅底的地气已受破会,其实并不宜盖房子。

另外,要是地底下有暗渠流过,或是与兴建时运来填平地基的土壤有关系,地基里有太多杂物,例如树木的残根等等,这些都足以影响到地上的建屋。


6.采光不足
一栋建筑物,在风水学来说,地面上的是阳面,地下是阴面。

地下室虽是阳宅建筑体的一部分,但因是在地表以下,事实上算是阴面。

阴面比较容易汇集阴极磁场,不论是居家或办公都不合适。

地下室采光不足,空气不流通,长驻其中,对人体健康不良,故一般只用作当停车场或杂货房。要是住人,只适宜暂时居住,而不是久住,避免因无采光产生的阴极磁场过盛而影响健康或运气。


7.低漥之地
人们常说“水为财”,但要是房子逢雨必灾,再好也很难发起来。

最典型的例子就是低洼、沿海或靠河地区,常常一雨成灾,甚至会淹上二楼以上。

这种地区的房子很难涨价,大多时候是房价惨跌。


8.造型奇特
建筑设计有个性,可以突显业主的品味,但若是造型太过奇特,就未必是好事。

阳宅风水学认为,最好的房子就是格局方正,中规中矩的建筑。

有的建筑师为了突显出自己的独特性,常会设计一些造型是非奇特的房子,例如三角形、有缺角、用途面积比例或高低不均的房子等等。

这种奇特造型乍看令人印象深刻,但却刚好犯了阳宅学上的大忌,像中国中央电视台建筑令人过目不忘,却惹上大火便是案例。


【新】许兄弟集团值得留意的5大理由


如果一家企业要在建筑及产业市场屹立不倒,它必须经得起艰难时期及不利政策的考验,以及持续取得强劲的业绩。

许兄弟集团(Koh Brothers Group)拥有上述提到的所有优点,并能够持续稳定发展。

集团过去负责的大型项目包括了在2011年进行的榜鹅水道(第一及第二部分);滨海堤坝及武吉士地铁与市区线第一期的相关隧道。


稳定收入来源
公司的收入主要是来自以下业务:建筑与建材;房地产;休闲娱乐。

每一个业务本身是一个可产生现金流的自主单位。从图1可以看到,各业务的收入贡献均十分稳定,并没有出现大幅的倒退。



在进一步分析下,我们不难发现房地产业务对集团总收入的贡献从FY12的28.9%增加至FY14的34.2%。

值得注意的是,截至FY14,房地产业务的收入贡献已超过了集团最大收入贡献者建筑与建材业务的一半。

集中发展受欢迎的主题物业
大家都知道,在过去两年,产业冷却措施令产业发展商伤透脑筋。

因此,当公司以运动为主题的奥林雅苑(Parc Olympia)在推出后的一年内售罄,我们感到十分惊讶。

纵观许兄弟以往通过其全资子公司许兄弟发展(Koh Brothers Development)所推出的物业,很明显可以看到,其以生活时尚为主题的发展项目均为集团带来不错的成绩。

集团在2003年推出的Starville项目,是首个设有观星台,以天文为主题的公寓项目。

集团也是第一个采用先进智能家居技术的发展商。在1999年推出的The Montana公寓项目配备了全自动化功能,还有宽带电缆及超级大型泳池。

至于未来的项目发展类型,集团的董事经理兼总裁许庆祥表示,公司的策略是继续发展主题公寓项目,因为这些公寓项目大受买家欢迎。

财务稳健

从其资产负债表可以看到,净负债股本比在过去三年跌至低于1倍。

利息覆盖率为11.7倍,意味着公司有足够的能力偿付即将到期的融资成本。

集团拥有的银行存款为7,730万元,大概是其流动资产的19.2%,并足以偿付其约5,700万元短期贷款有余。

许兄弟的盈利指标,如归属股东盈利及股本回报率等在过去三年也不断增长。

这意味着公司的盈利能力十分稳定。



回购股票
管理层与股东的利益一致对任何一家公司来说至为重要。

从公司在市场回购股票的记录来看,许先生在过去6个月一直在回购公司的股票。

截至2015年3月31日,许先生累计回购了9.09%公司股票。

这相等于4,010万股。公司发行在外的股票大约为4亿1,630万股(不包括库存股)。

此举是管理层的正面行动,因为这意味着管理层对公司的股价持有乐观的期待,而目前的股价处于诱人的水平,是作出回购的好时机。

估值
集团的本益比为4.5倍,从过去5年的数字来看,这是属于最便宜的水平。 (FY10 至FY14的本益比 : 4.5倍至10.8倍)

其目前的股价为净资产值的44%折扣。

【新】胜科海事今年新合约的总额仅为5,600万元


  • 胜科海事(Sembcorp Marine)在今年首四个月取得的订单不多,它在这段期间没有取得钻台订单,新合约的总额仅为5,600万元,而它在2014年取得的新合约总额达40 亿元。
  • 公司的净利下跌13.6%至1亿零590万元,因收入下跌和营运开支增加。其收入滑落2.4%至13亿元,原因是从钻台建造项目确认的收入减少,以 及平均船只维修收入下跌。
  • 公司正在探讨各项方案,如减缓其为Sete Brasil建造的钻井船的进度,理由是巴西油气业的情况不明朗。
  • 公司在这一年将面对不少挑战,而它将设法管理好成本和资金。

【新】莱佛士医疗第一季的净利增加2.9%至1,500万元


  • 莱佛士医疗(Raffles Medical Group)报其2015年第一季的净利增加2.9%至1,500万元,收入则增加8.5%至9,500万元。
  • 公司的收入增加是因为医疗保健和医院服务部 门的收入分别提高13.7%和6.2%。
  • 收入增幅较低是因为公司为莱佛士医院以及邵氏中心及荷兰村的医疗中心聘请更多医生、专科医生、护士和辅助人员,员 工成本因此增加。
  • 公司预计它将能在余年继续取得增长。

【新】和记港口的第一季净利下跌48.9%


  • 和记港口信托(Hutchison Port Holdings Trust)截至2015年3月31日的第一季净利下跌48.9%至2亿8,580万港元(4,920万元),尽管其收入微增0.1%至29亿港元。
  • 其盈 利大跌主要是因为少了在2014年出售在ACT的60%股份而取得的2亿4,380万港元收益。
  • 《商业时报》指出,公司将把港口费调高10%,原因是其港 口准备处理更多超大型货柜船。
  • 公司将在2015年6月底正式调高港口费,其整体收入预计将因此提高3-5%。
  • 公司也计划增加其深圳港口的码头泊位,以为大 型船只挪出更多空间。

【新】新捷运的财年录得收入增加12.2%至9亿5,100万元


  • 新捷运(SBS Transit)在截至2014年12月31日的财年录得收入增加12.2%至9亿5,100万元,由于地铁和巴士服务业务均取得增长。
  • 营运开支提高 11.8%至9亿3,040万元,主要是由于员工成本增加。
  • 不过,净利上升27.8%至1,430万元。
  • 公司宣布派发每股0.0105元的末期股息。

Monday, April 27, 2015

【新】星展集团盈利创新高


东南亚最大银行星展集团(DBS Group Holdings)报第一季度盈利高于分析师预测,由于净利息收入提高及从出售香港一个产业投资获得一次过收益。

这家新加坡银行在星期一公布,截至3月31日的3个月里,净利从去年同期的12亿3,000万元上升了3%至创纪录的12亿7,000万元 (9亿5,300万美元 ),比彭博社向5名分析师调查所获得的平均10亿5,000万元预测来得高。

国内利率不断升高(在第一季攀升至6年高位)让新加坡银行可以有更大空间向借款人提高利息,从而帮助抵消贷款下降的情况,由于新加坡的经济冷却。星展集团去年的收入中,62%是来自贷款业务。


星展集团说,净利息收入上升了14%至17亿元,由于贷款从去年同期上升了11%。净利息毛利(量度贷款盈利力的指标)增加了3个基点至1.69%。

标准普尔驻新加坡分析师Ivan Tan 在业绩公布前表示,银行“将可从利率升高的环境中受惠,而有关冲击从第二季起更为明显。”

财富管理
3个月新加坡银行同业拆息(Sibor)在第一季翻了一倍有多,超过1%,这是自2008年来的首次。

星展集团说,出售香港的一个产业投资让其获得1亿3,600万元的一次过收益。净费用及佣金收入提高10%至5亿6,000万元,由于财富管理收入跳升43%。

星展集团是首家公布第一季度业绩的新加坡银行。华侨银行及大华银行将会在星期四公布业绩。

星展集团的股价在2014年上升了20%,本年迄今上升了2.3%,这只股已经连续3年取得年度升幅。基准指标海峡时报指数自12月以来上升了4.4%。

星展集团正在亚洲扩张来减低其对新加坡的依赖。新加坡今年首三个月的国内生产总值比去年同期提高了1.1%(年度化)。上一个季度的增幅为4.9%。

从星展集团的年度报告得悉,大中华地区为银行在2014的收入提供30%贡献,8%是来自亚洲及世界其他地区。

【新】雅思阁公寓信托寻找 可以带来累计收益的收购


  • 雅思阁公寓信托(Ascott Residence Trust)正在亚太及欧洲的大城市寻找 可以带来累计收益的收购,目的是在2017年之前把其组合规模从目前的41亿元增加至60亿元。
  • 公司在过去几年收购了价值3亿元至5亿元资产,大约70% 是来自保荐商雅思阁(The Ascott),余下是来自第三方。
  • 公司将增加融资的方法包括发行股票及永久性证券。

【新】联合工业的1Q15净利跳升39.3%至6,080万元


  • 联合工业(United Industrial Corp)的1Q15净利跳升39.3%至6,080万元,由于确认产业销售提高及最近私营化的新加坡置地(Singapore Land)带来较大的盈利贡献。
  • 1Q15收入跳升30.5%至1亿9,320元,由于销售产业从4,410万元增加至6,260万元。
  • 公司认为办公楼租赁 市场保持稳定,尽管更多租户从旧大楼迁移而剩下较多二手空间。
  • 零售租金及酒店房间租金可能受压,因为到访游客减少、新零售及酒店空间增多及零售数字下跌。 随着产业冷却措施依然生效,住宅销售依然放缓。

【新】虎豹企业的全年收入增加9.2%至1亿5,420万元


  • 虎豹企业(Haw Par Corporation)报其截至2014年12月31日的全年收入增加9.2%至1亿5,420万元,因保健业务的收入增加。
  • 由于股息收入增加及脱售部 份金融资产取得收益,其他收入增加16.8%,公司的盈利因此提高10.1%至1亿1,880万元。
  • 公司宣布派发0.14元的第二期和终期股息。

【新】莱佛士医疗的第一季净利上升2.9%


  • 莱佛士医疗(Raffles Medical Group)报截至2015年3月31日的第一季净利上升2.9%,收入则增加8.5%至9,500万元。
  • 营业额提高是因为来至其医疗护理及医院服务部门 的贡献分别跳升13.7%及6.2%。
  • 在荷兰村的重新发展及扩建现有莱佛士医院的项目为集团的未来发展奠下根基,因此它在余年有望继续取得增长,但区域的 经济增长步伐放缓可能令医疗服务的需求减少。

【新】Aztech的第一季度净利下跌27.5%至120万元


  • 爱捷特(Aztech Group)在截至2015年1月31日的第一季度净利下跌27.5%至120万元,由于一次性的创始成本令行政开支提高。
  • 1Q15收入持平,为 8,560万元,物料供应及海事部门的收入退跌,但电子部门的收入提高。 
  • 市场对LED(发光二极管)照明的需求在未来季度及未来12个月可能会进一步增加,如果属实,集团可从中受惠。

【新】创新科技3Q15净亏损增加超过三分之一至1,170万美元




  • 创新科技(Creative Technology)在截至2015年3月31日的3Q15录得净亏损增加超过三分之一至1,170万美元。
  • 本季度的收入也下跌9%至2,270万美 元,由于市况不明朗及充满困难持续影响公司产品的销售额。
  • 九个月的净亏损扩大66%至3,070万美元,收入下跌16%至7,830万美元。



Saturday, April 25, 2015

【股】胡立阳—10种有问号、应避开的股票


胡立阳老师在其著作《胡立阳决战股市50招》之中归纳出了10种有“问号”且常见的股票,他建议投资者最好避开。

这10种股票为:

一、频频发放利多,成交量激增,股价却反应冷淡甚至下跌的股票。

二、误判景气,在巅峰期,仍大肆扩张信用来兴建办公华厦,或是去挥霍并购的股票。

三、所属行业趋势已明显下翻,但股价却一枝独秀、逆势飙涨的个股。

四、掌舵者太热心业外活动,头衔过多,分身乏术,已无法专心投入本业发展的股票。

五、不断增资或大量发行可转换公司债,股本快速膨胀,但盈利却迟迟不见提升的股票。

六、在其类股中始终停留在末段班,业绩乏善可陈,成交量长期低迷的冷门股票。

七、老题材一再重炒,主力色彩浓厚的股票。

八、股价长期处于箱型区间,似乎有控盘人一直在高抛低接;大盘上涨它小涨,大盘小跌它大跌,似乎有特定大户不断在供应筹码的股票。

九、有利空传闻,公司虽否认,但股价应声下跌,已超过一个月仍毫无起色的股票。

十、三大法人争相进驻,持股满档,但股价表现却开始逊于大盘的股票。

从胡立阳老师归纳出的10种股票来看,投资者在买卖股票时,应注意以下事项:
  • 成交量
  • 企业的经营方式
  • 企业所在领域的前景
  • 企业经营者的能力
  • 企业筹资的用途
  • 企业的业绩
  • 企业的发展计划
  • 大户(机构投资者)的动向

Friday, April 24, 2015

【新】大东方控股的1Q15净利微跌5%至2亿2,050万元


  • 大东方控股(Great Eastern)的1Q15净利微跌5%至2亿2,050万元。
  • 若把上一年同期的3,190万元一次过税前收益排除在外,本季度净利则是提高9%。
  • 保险业 务依旧取得盈利增长。
  • 随着保险业出现各种改变,例如设立了对人寿保险产品作出比较的网站及马来西亚实施消费税等等,公司将继续留意局势的发展,并将专心改 善和扩大其产品选择来满足顾客和需求,以及加强其分销能力。

【新】丰隆金融的1Q15净利增长7.8%


  • 丰隆金融(Hong Leong Finance)的1Q15净利增长7.8%至1,560万元,收入提高15.6%至5,380万元。
  • 公司面对内部挑战与困难,由于生产力下降但需时间作 出调整、人手短缺、通胀压力及经济增长放缓导致产业和汽车市场黯淡。
  • 公司将采取谨慎的承保规范,以继续确保稳健的资产负债比例。

【新】昇菘1Q15的净利增加12.2%至1,410万元


  • 昇菘集团(Sheng Shiong Group)的1Q15净利增加12.2%至1,410万元,收入提高近5%至1亿9,840万元,由于两家分别位于本茱鲁及淡宾尼中的新店取得令人赞赏 的销售额。
  • 预期行业竞争将依旧十分激烈,政府收紧外劳供应使劳工成本带来压力。
  • 为新店物色合适地点仍是一个挑战,但公司将继续扩充其在新加坡的零售面积, 尤其是它仍未涉足的地区。

【新】GMG环球的1Q15净利下跌93.8%


  • GMG环球(GMG Global)的1Q15净利下跌93.8%至20万元,收入减少33%至1亿5,070万元。
  • 业绩下滑是由于天然橡胶的平均售价回落及欧元兑新元走弱而 带来未实现外汇换算亏损(给予非洲业务的贷款和预支款项)。
  • 公司预期其营运环境将充满挑战,由于目前天然橡胶供应过剩。
  • 劳工成本也料将继续攀升,利润率将 因而受压。

【新【】普洛斯将以72亿日元把神户-西区的物业)售给GLP J-REIT


  • 普洛斯(Global Logistics Properties)的合资普洛斯日本发展企业(GLP Japan Development Venture)将以72亿日元(8,100万元)把普洛斯神户-西区(GLP Kobe-Nishi)(位于大阪一个39万2,000平方英尺面积的物业)脱售给在日本上市的普洛斯日本房地产投资信托(GLP J-REIT)。
  • GLP J-REIT专门经营日本物流产业,公司是其产业和资产管理人,并拥有其15%的股份。
  • 这项交易促使该物业的发展在14个月内便带来了38%的价值比率。

【房】产业倾情:首次购屋 6大考量


凡事都有第一次。第一次买房或投资产业的经验,印象总是非常深刻。

若是第一次买房或投资产业就失败(或被人骗),就此血本无归,从此你对投资产业或会退避三舍。

但是若第一次买房或投资产业就成功,财富翻倍增长,从此你对投资产业更是趋之若骛。

毕竟买房或投资产业,不同其他物品,几乎是耗尽你毕生积蓄、或许是这一辈子最大的一笔投资。

因此,在购置、投资之前,务必谨慎、再三考量、参考他人或长辈的意见;否则一个错误的决定,足以影响你的一生。

抚心自问,你不妨考量这几个问题。

为什么买房?
想想你为什么要买房?第一次买房是为什么?

为了投资、保值,还是为了自住、有一个有瓦遮顶的家?

两者需要考量的都是地点适中、交通便利的问题。

若是交通不方便,每次出门或上下班都要花费很长的时间,早出晚归,不仅活得很累、日子也过得乏味无趣。

因此,为了省时方便,还是实际一点,选一个交通方便的市区或区域吧。

有车就能解决问题吗?
交通不方便,不要以为买车就可以解决问题了。

买车,虽说出入方便,但是买车容易养车难,养车、供车,长期而言都是一笔不小的开销。

若非工作需要(如行销或服务人员),买一辆车上下班,不仅成本高,而且也很不划算。

对一个刚毕业、初出茅芦的新鲜人来说,更是一个沉重的负担。

因此,在选择买房与买车孰先孰后之间,先买房、后买车,才是明智之举。

增值潜能重要吗?
或许你会说,我不投资、也不投机炒作,买房是为了自住。因此,不管房价涨跌,自已住得舒服就好。

但是,你不要忘记,人生这么长,你不会永远只住或只买一间房子。

或许若干年后,你成家了、有孩子了、孩子大了,甚或赚到钱了、经济宽裕了,因着家庭结构、经济条件等各方面的需求与变化,你需要换一间更大更舒适的房子。

那时你就可以“卖旧屋换新屋,一屋换一屋”的升级方式,脱售已经增值大半的旧屋,另购一间更大更舒适的新屋了。

以时间换空间,房子增值,你还不是一样赚到了?

住在那个区块重要吗?
远亲不如近邻,选择一个好邻居,有时比选择一间好房子还重要。

不同的族群,喜欢选择不同的社区聚集、比邻而居,最低限度,彼此互相照应、同声同气,极易产生共鸣,也可减少不少的族群冲突。

好比华人住在华人社区,想要找间适合口味的华人餐馆吃饭也容易得多,否则,你就得天天自已在家开伙不可了。

靠近工作地点重要吗?
或许是堵车堵到怕了,如今很多年轻人买房,最先考虑的第一个条件是,离开公司或工作的地点远吗?

然而,他们却又忘了,一份工作,你不可能永远做一辈子;而你的公司,也不可能永远不搬、停驻在同一个地点。

所以,买房子还是选你喜欢住或愿意停留的地点就可以了。

价格重要吗?
价格,当然是重点,价格如果太高,买不起,一切都是白搭。

第一次买房,肯定要量力而为,以视个人的经济条件与财务状况,以及可能出现的投资风险,再三斟酌、仔细掂量。

别好高鹜远、眼高手低不知量力,结果捉襟见肘入不敷出,房贷压力只有苦了自已。

万一房市稍有逆转、脱售不易,加之无力偿还房贷、银行要求拍卖,你的资产随时都有可能变成你的负资产。

总结:勿让房贷成负担
总之,第一次买房,要紧记地点、交通是至要关键,实用主义第一优先、最好价格不要太高。

千万不要让房子、沉重的房贷,成为你工作或事业起步的沉重负担或绊脚石。自已的房子自已作主,选择一间适合自已的房子,并且持之以恒持续持有,你买的第一间房子,终有一天成为你累积个人财富的第一桶金!

【理】选择富足:勉强怎会幸福


请问纳税和财务规划何者为重?缴交公积金和做好退休规划何者为重?定期供贷款和定期投资何者为重?

我想一般人都会回答后者比较重要。


比较“狡辩”的人会说后者比较重要,但前者较为紧急,一旦前者没有做,就轮不到做后者的份!听起来也还蛮有道理似的。

虽然说如此做法已经本末倒置,倘若还会处理后者这重要的事算是不错,最怕就是大多数人只会穷于应付被勉强才去做的事,重要之事只等“得空”才做,而现今的社会,几乎所有人都是一辈子也不会有得空的,那重要的事就只有遥遥无期了!


尽早为退休生活打算


在其他的事情上也无非如是:到报税的截止日期最后一天,税收局才挤得人山人海,要是最后一分钟宣布截止日期延长,马上又不见人潮,要等到下一个截止日期的最后一天,才再次的人潮涌现。

缴交公积金也是如此,当政府规定每个受薪人士必须为自己缴交11%收入的公积金时,每个人都乖乖就范,后来某段时期可以伸缩性的降至9%,就没有人愿意缴11%了。

等到再次强制性缴交11%时,全部人又再次缴交11%。

若是有朝一日政府不再强制缴交雇员公积金的话,想想是否还会有人愿意每月准时缴交公积金呢!?

与雇员公积金相比,难道自己的退休金不是更为重要吗?为何那些没有被强制缴交公积金的老板们,自己本身却一个个抱着可免则免的心态,也选择完全不为自己缴交公积金?

也许有人认为公积金的回酬不是很高,但终归也得往其他方面进行退休投资啊!

毕竟退休是每一个人都需要的嘛!然而,因为没有受到法律的强制,会主动采取行动规划退休的人又有多少呢?

定期投资 迈向经济独立
与纳税相比,难道自己本身的家庭财务规划不是更为重要吗?

为什么每一个人都能殷勤做好税务规划,但会主动做好自己本身家庭财务规划的人却寥寥无几?难道做工赚钱的主要目的是为了纳税,而不是为了让自己的家庭财务状况过得更美好?

此外,与定时供款相比,难道定时为经济独立投资不是更为重要?为什么很多人无论如何辛苦,还得每个月定时摊还分期付款,而愿意定时为自己美好的前途着想,定时投资的人却是少之又少?

每当学习了利息计算,明白到在高利率下长期负债的利害时,许多人都深感疑惑,为何政府允许这些不利于民的贷款制?为何不对这些产品多加管制?

每当学会投资分析,明白到把保险当投资的吃亏性时,又怪政府为何会批准类似的产品?

学会了正确的投资理财,寻得经营经济独立之道时,回头又埋怨政府为何不强制性的把这些理念和做法强加以每个人的身上,让每个人可以一早就迈向经济独立?

话说回头,就是期望有更多的制度来“勉强”我们,才有指望把事情做好。

然而,是否有想到,我们不尽是成年人了吗?这不是民主的国家吗?为何自己的责任要别人来管制?现在不是已经有太多的条规在管制我们了吗?为什么总是在被勉强的情况下才愿意去做?不是已经知道了“勉强没有幸福”的吗?

是的,幸福是可以经营而且是必须去争取的,勉强又怎会有幸福?

Thursday, April 23, 2015

【新】凯德商务产业信托1Q15收入增加6.5%


  • 凯德商务产业信托(CapitaCommercial Trust)报1Q15收入增加6.5%,净产业收入提高6.4%至约5,400万元,由于得以上调租金及租用率提高。
  • 可分派收入因而上升4.7%至6,280万元。每单位派息增加约4%至2.12分。

【新】鹏瑞利房地产信托与IJM Land组50:50合资


  • 鹏瑞利房地产信托(Perennial Real Estate Holdings)与IJM置地(IJM Land)组50:50合资,以收购及发展位于马来西亚槟城东海岸一幅占地约140万平方英尺的近海地段。
  • 这幅土地属于永久地契,总发展成本估计超过30 亿令吉。
  • 除了公司目前在中国和新加坡的核心市场外,这项合资标志着公司进军新市场,并将有助于扩大其投资组合,以取得稳定的长期回报。

【新】胜科海事从船务公司Teekay赢得价值5,600万元的合约


  • 胜科海事(Sembcorp Marine)的全资子公司胜宝旺船厂(Sembawang Shipyard)从船务公司Teekay赢得价值5,600万元的合约,将为位于北海的Gina Krog油田改装一艘浮式储油卸油船。
  • 该艘船只定于今年6月抵达胜宝旺船厂,相关工程将耗时11个月。
  • 在完工后,该艘船只将到北海执行一份Teekay与 挪威国家石油公司(Statoil)之间的包租租约。

【新】联合食品1Q15收入下跌13.6%至约10亿人民币


  • 联合食品(United Food Holdings)报1Q15收入下跌13.6%至约10亿人民币。
  • 依旧在经营的业务带来330万人民币的盈利,公司因而转亏回盈。
  • 公司所处行业继续面对 的挑战包括黄豆价格波动不定、竞争激烈、价格压力及中国经济局势改变和中国政府对黄豆与黄豆产品的政策所带来的未知数。

【新】SGX3Q15净利增加16%至8,820万元


  • 新加坡交易所(Singapore Exchange)报3Q15净利增加16%至8,820万元,收入提高约20.4%至1亿9,930万元。
  • 公司表示,与台湾交易所互联互通的交易平台并非定于今年7月启动,而可能会在明年上半年启动。

【新】星狮地产信托2Q15收入增加15.9%至4,750万元


  • 星狮地产信托(Frasers Centrepoint Trust)报2Q15收入增加15.9%至4,750万元,每单位派息提高2.9%至2.963分。
  • 1H15的收入增加17.1%至9,470万元,每 单位派息提高6.2%至5.713分。
  • 收入增加是因为物业组合的总体租用率保持在强稳的97.1%、组合添加了樟宜坊(Changi City Point)及购物商场取得自然增长。

【新】丰树物流信托(Mapletree Logistics Trust)


  • 丰树物流信托宣布,它与其既有租户日本通运(Nippon Express)签署协议,将为日本茨城的Moriya Centre进行资产提升工程,这估计将耗资14亿日元(1,620万元)。
  • 这份协议也包括建造一座面积约9,000平方米的干货仓,这将释放未使用的土 地容积率,并使总楼面面积增加26%,从而带来收入。
  • 当这项提升工程在2016年3月完工后,日本运通将租用上述干货仓至2021年12月,这为信托提供 收入能见度。
  • 估计投资回报率将提高,由于以日元计算的资金成本偏低,尽管信托的每单位派息将略微上升。
  • 然而,对信托的管理团队积极采取策略来提高 产业组合的回报率表示乐观。
  • 由于信托在日本和新加坡进行多个资产提升工程,其中期盈利将进一步增长。
  • 信托近期内的增长虽可能不大,但仍看好其长期前 景,因其保荐人的实力雄厚。

【新】吉宝企业的第1季度净利增加6.4%


  • 吉宝企业(Keppel Coporation)在截至2015年3月31日的第1季度录得净利增加6.4%至3亿6,020万元,由于本期的税务减低及归属于非控股股东的盈利比 例缩小。
  • 收入却下跌6.1%至28亿元,由于基建业务的贡献减少。
  • 公司将把焦点扩大至建造非钻油船只上,如半潜式住宿船及自航自升式船只。

Wednesday, April 22, 2015

【理】3大方位向錢走‧緊貼錢的軌跡


福建人有句話:錢怕冷。

就因為怕冷,錢總會往夥伴多的地方鑽去,互依取暖。於是,有錢的地方會出現越來越多錢,沒錢的地方嘛,則繼續遭錢遺棄。

人多勢眾,金錢也一樣。這就是為甚麼有錢人越來越消遙,窮人則越來越潦倒。


瞭解錢的羊群習性

錢,是一堆羊群心態強烈的傢伙。

若把投資界的錢比喻作羊,那麼,這群羊窮極一生,都是在找尋更理想、安全的生活地點;東有惡狼就西遷,西有猛虎就北遷,打從問世至今,錢在這數百年間就一直重複著相同的行為,往後亦將如此。

當錢大量遷移時,影響力可謂非常驚人,足以讓許多投資者笑不攏口,但也能同時讓人失魂落魄;環顧過去5年,股市飆升、房市火熱,難道不正是錢積極湧入的緣故?

說明白一些,舉凡和投資有關的,無錢不歡,無錢不漲,無錢不行,所有投資者抱著一堆證券或產業苦等瞎等,等的也不外是被錢眷顧的那一刻。

有鑑於此,能預先知道錢的去向,投資必然無往不利。

然而,像“錢未來往哪兒去?”這樣一道問題,會有準確答案嗎?

當然沒有。

可是,這不代表說我們全然無計可施,總還會有些方法,能助我們在投資道路上和錢結緣。

攻略是:與其忙於追趕錢的足跡,投資者不如提早將資金安放在最可能獲錢眷顧的地點,耐心等它自行膨脹。

前提是,你需要一點點的投資知識、膽識和耐心。

掌握錢的股市喜好

毫無疑問,股市肯定是最受錢歡迎的地方。

不過,這不代表說不管誰踏入股市,都能夠與錢結緣;搞得不好,還可能結上孽緣,白白讓自己口袋中的錢,跟隨其他錢而去。

所以,選股策略和進場時機很重要。

一個股市中,上市公司的數量自然不少,我們能從中找到大而穩的、小而優的,當然也有大而蹣跚的,也有又小又糟糕的,更有不無正業、彷彿純粹為炒作而存在的股票,可謂琳瑯滿目,應有盡有。

想要在股市中獲得錢的眷顧,用錢生錢,我們首先得釐清兩個問題:

1.)股市的錢來自何處?

2.)錢最喜歡哪一種股票?

股市的錢可歸成3類

股市的錢,大致上可歸類成3種,包括外資、本地機構和散戶。很多時候,由於考量因素和要求有所不同,這三種錢可能秉持著南轅北轍的流動策略,讓整體動向難以捉摸。

為此,在回答第二道問題時,我們得把上述3種錢分開來說。

★外資:喜歡流通率高、有成長空間和股息的股票,整體動向可以宏觀經濟為準,因只要經濟欠佳,導致本國貨幣展望轉弱,不願承受高匯率風險的外資通常會開始撤離。

外資的定義,指的是國際游資,不是那些長期投資的外資。

★本地機構:同樣喜歡流通率高、有成長空間的股票,對股息的渴望更是強烈,惟對宏觀風險的忍受度相對較強,因無須背負匯率風險,許多本地機構更常選擇在外資撤離時進場,以揀便宜貨。

★散戶:選股標準因人而異,惟整體較喜歡價格低、估值低的股票,以期能取得偏高投資回報,對流動性的要求亦整體較低,因即使每日交投只有數萬股,也足以滿足許多散戶的買賣要求。

部署錢的投資策略

來自美國、名為“升息”的巨狼,雖尚未被聯儲局釋放到海外,但其面目猙獰的模樣早已讓全球游資感到不舒服,不少更已提早返回美國,包括不少原本躲在馬股的游資,以躲避巨狼的威脅。

另外,國際油價保持60美元以下,且展望仍未明朗,也是另一個讓馬股資金感到心慌的原因,其他如企業盈利失色、股市估值偏高、家債高企等,亦可能成為錢對馬股不屑一顧、甚至轉移居所的導火線。

無論如何,我們還需意識到一個事實:羊逃了,草就長得快;待草多了,羊就會重新回來。

所以,各位認為當錢落荒而逃時,該怎麼才對?

是的。就是該趁機在“最佳地點”做部署,然後慢慢等錢回來。

這“最佳地點”指的,是那些最可能受錢歡迎的投資熱點,可以是某種投資項目、股類、甚至某隻特定股票。


外資的心水標的

去年,馬股外資因感覺馬股凶險處處,紛紛積極外逃,全年合計有約70億令吉外資消失無蹤,導致馬股淪落成亞洲表現最差的主要股市。

儘管外資今年至今似漸漸停止外逃,但在宏觀經濟風險猶存的情況下,誰也無法斷言外資撤離風險已經消除;不過,倘若外資賣壓再現,導致馬股游資逐漸枯竭,到時就是投資者該積極部署的時候了。

大藍籌為主要投資項目

整體來說,不少求穩的游資至今仍是以大藍籌為主要投資項目,這是因為大藍籌的龐大股本、市值和流通量,足以容納大量外資一次湧入,這點正好符合游資對“最佳位置”的要求。

因此,若各位期待在外資回流時成為贏家,那提前把資金投資到估值合理、週息率不俗、流通率佳和有升值空間的大藍籌身上,相信會有所收獲。

在電訊、種植和銀行股中,不少公司均符合上述要求,投資者可逐一評估,再擇機進場。

無論如何,為了拉高整體回酬,不少外資亦會把部份資金投放到具上升潛力的中小資本股身上;雖說這類股的潛在投資範圍廣泛,但只要堅持從估值、週息率和流通率角度出發,並且只投資符合所有標準的股票,那就大有機會提前找到外資眼中的“最佳地點”。

本地機構的鍾愛菜單

至於去年積極趁低吸納馬股的本地機構或基金,基於已提前部署,加上需滿足年度派息要求,今年料延續“高賣低買”策略,同時繼續看重股票的派息能力。

本地基金以各官聯機構佔多數,如公積金局(EPF)、朝聖基金局、退休基金局等,這些長期大戶是馬股最重要的基石,因不論其他投資者如何,這些機構永遠都不會捨棄馬股,包括許多本地私人基金。

無論如何,為了滿足派息和鎖定利潤,本地基金也會適時套利或止損,過往紀錄顯示本地基金的策略一般是在外資或散戶資金大量湧入時擇機套利,然後把資金轉到更具潛力、週息率更誘人的股票上。

過往紀錄顯示,本地機構透過“高賣低買”,長期以來均成功在股市中賺取可觀回酬,只有金融風暴期間例外,但趁風暴時積極吸納,卻也成為本地機構日後賺取更豐厚利潤立下關鍵的基礎。

有鑑於此,那些風險承受度較低的投資者,倒是可向本地機構多加學習,跟著這些投資大戶的錢走,要在股市中賺取合理的回報率,相信不會太難。

機構買股
大市或有調整空間


給各位一些小提示:由於本地機構大多時候更願意趁低才吸納,因此當發現大市展望欠佳,和本地機構整體開始吸納時,往往代表大市或還有調整空間,有意進場的投資者此時不妨將目標進場價設在更低的水平,或分層次逢低加碼,藉此以更便宜的價格購得屬意的股票。

反之,當機構開始賣股,則一般是基於大市投資情緒漸漸轉好,股票需求提昇,投資者此時反而可先觀察股價一段時間,或發覺股票漲勢導致各基本面因素漸漸失去魅力時,趁機套利。

散戶的投資風潮

馬股中的散戶資金,可說是最難以捉摸的一群,而且經常會匯集到低價炒股身上;不過,出於知識水平不斷進步,許多聰明的散戶如今已對那些缺乏基本面的低價炒股不感興趣,而是開始找尋那些因流通率欠佳而被機構投資者漠視、有被低估嫌疑的中小型股。

散戶上半年料趨保守

目前來看,行內人士普遍相信散戶資金會在上半年秉持相對保守的態度。

國際油價起伏未定,亦是影響散戶投資情緒的要素之一。

考慮到核心投資策略是“錢來我去,錢去我來”,那麼在散戶投資情緒轉為謹慎時,各位反而可能因而發現不錯的投資機會,並趁機做投資部署。

欲在散戶資金重新湧入時成為贏家,可留意那些估值依然低廉、但業務成長展望良好的中小資本股,最好能找到那些同時附帶誘人週息率的股項,因強勁週息率外加良好成長展望,絕對能適時吸引市場資金的目光。

當然,經過市場投資者這些年的努力發掘,條件如此誘人的股票其實已所剩無幾,惟若大市再現顯著調整潮,一些股票或將重新變得誘人,若各位願意花些時間鑽研,相信就能發現這類重現價值的股票。

另外,雖說散戶對流通率的要求不如機構投資者或基金,但為了能順利買賣,股票流通情況同樣會是許多散戶的重點考量因素之一;所以,各位在部署時應該把股票的自由流通量納入考量,避開那些長期零交易或流通量太低的股票,免得手中的股票“有價無市”,難以套利。

潛力股參考名單

一些可能成為“最佳地點”的股票清單,供各位參考,好在股價調整時趁早找到部署方向。

根據交易所情報網(BursaMarketplace)提供的資訊,再把流通性、特殊事件影響等納入考量,決定以週息率、估值和上升空間等3大範疇,替各位整理出下列參考清單:


【房】产业倾情:二手房活跃有价


新推出的房地产好价,带动二手房更有价。

尤其是在吉隆坡大城市、地点优越、交通方便,并且社区治安好的二手房。

新推介、新发售的新楼盘、新项目越建越小,新房价也越建越贵、甚至推高至一般中低阶层或也难以承担的70万、80万高价位。

但在二手市场,你却不难找到50万以下、有地的单屋、双层排屋或中低价公寓。

谁说产业市场浮现泡沫?浮现泡沫的或许只是新推介的高价公寓新楼盘新单位,真正需要买房自住的中低阶层依然大有人在。

占交易逾80%
因此业界预计,今年的产业市场将是二手房的天下,二手房将比之前更活跃,特别是交通方便的可负担房屋需求将会更加殷切。

根据马来西亚房地产代理公会(MIEA)的统计数字也显示,2010至2012年,我国的二手房成交量,就占了整体产业市场买卖总成交量的80至85%,远远超过新推售新建房屋成交量的4倍。

这不仅说明二手房的市场发展潜能大,而且购屋者可以选择的空间多、弹性也大。

优点1
地点好社区成熟

有人喜欢买新房,但也有人喜欢买二手房;二手房虽旧,但优点也不少。

喜欢买二手房的主要原因,大多是看中它的地点。

地点好的二手房,由于发展较早,地理位置优越,主要集中在闹市、市中心,或毗邻商业区或老城区、旧社区,所以交通一般都很方便。

加上社区设备完善,超市、商店、银行、医院、学校、邮局、餐厅、公园、购物广场、地铁站等公共、康乐与休闲设施应有尽有、生活便利。

优点2
比新屋便宜实惠

二手房(指旧房,非新房转手)的价格,一般都比新推介的新单位便宜至少30%;因此,一般中低阶层也更有能力负担得起,将省下的钱充作装修与布置之用。

优点3
环境细节一目了然

其三是实在。买二手房,一切眼见为实。

只要你看中了、满意了,不必等二、三年后,随时即可迁入居住,现买现住,非常适合那些急着要找房子居住(调职或上学)或结婚的人。

最重要的一点是,现成交易的二手房,亲临参观,摆在眼前,看得见、摸得着,不必靠想象,也不必怕买了之后,与当初参观的样品房或示范屋规格不符。

更不怕付了订金与首期之后,发展商或因发售不佳、资金周转不灵等财务问题,造成建工延误甚至工程搁置、竣工遥遥无期、交屋不成等的纠葛与困扰。

从房屋状况、建筑格局、结构质量到小区地理环境等,哪儿不满意、哪儿不妥,该修的修、该补的补等,一切看得清清楚楚、明明白白。

及如攸关重大的二手房的拥有权、地契屋契也有证有据、一目了然。只要双方同意,签了合同、缴完了钱,就可即刻办理转名手续。

优点4
选择随心所欲

买二手房,选择空间也比较大;它不像发展商推介发展的新项目那样,仅限于某地某时段推售的某个特定楼盘而已。

从低价、中价到高价;从单层或双层排屋、半独立式或独栋洋房、高级或服务公寓、零售单位、店铺到工厂。

从巴生谷到全国各地,只要你想买或投资,任何时候,你都可以随心所欲找到你心目中的理想房产物业。

只要你相中喜欢或熟悉的居住地点,认定你属意的房屋类型与价位,你即可通过报章广告、房产网站、朋友介绍,甚至房屋仲介等寻找你梦想中的家园。

若你幸运的话,有时你甚至还可买到前屋主连卖带送、留下,而你也钟意的完美或簇新装修布置、家具家电等,为你节省不少金钱。

总结
慎防欺诈

必须注意的是,在买或投资二手房的时候,切记要格外小心,并慎防欺诈。

买卖双方必须互信互利、遵守契约、准时交钱交屋。

在买卖交易中,请确保你购置或投资的二手房,是合法(允许出售)、可以转让、确实可靠、并且完好无损、屋有所值的二手房!

【国际】李嘉誠不敢估市 籲股民量力而為


長和(001)及和黃(013)世紀重組順利過關,昨日獲絕大比例股東票通過,長和系主席李嘉誠在股東特別大會前也預告對重組有信心。他在股東會談 及股樓市,認為本港建築成本達歷史高位,人手緊張,相信成本不會下跌,料本港樓市不會有大波動。對於近日升幅及波幅均頗大的港股,他則不敢預測,勸喻股民 切記「量力而為」。

長和重組第二部曲完成,下一步為分拆長和地產,並以介紹形式上市,定於6月3日掛牌;和黃將於同日除牌,於5月26日收市後暫停買賣。

李嘉誠昨於股東會談及樓市,認為現時建築成本不會下跌,在成本平穩下,本港樓市波動不大。至於近日股市波動,他重申不敢估。關於長和系重組後會否加薪和增加派息,李嘉誠則指,過往每年均有加薪,相信未來亦如是;長和合併及分拆長地之後,兩家公司的派息比率一定較現時增加。

長 實股東特別大會以高比例99.9979%通過和黃併入長和方案、向和黃股東發行長和股份,以及向赫斯基股份賣方發行長和股份。至於下午的法院指令股東大 會,在大股東放棄投票下,少數股東仍以高比例99.2552%批准和黃併入長和及私有化計畫,反對則只有796萬股。市場人士指出,這反映左右投票的基金 股東都傾向接受重組,以及長和的投資者推介會行之有效,順利說服機構投資者。

和黃股東會首個議案批准和黃併入長和計畫,大股東的 20.129億股也可投票,結果共有33.2億股投票,相當於和黃總股數的77.87%,議案以絕大比例33.11億股,即99.7357%通過。第二個 議案批准赫斯基股份交換,大股東放棄投票,但仍有99.494%小股東贊成。

和黃股東會的第三個決議案,即重選鄭海泉為和黃董事,反對票較多,達5.374億股(16.2835%),反映研究機構ISS建議反對鄭海泉出任和黃董事有一定影響力。

和黃董事總經理霍建寧指,自宣布重組計畫以來,集團股價已經上升,由之前不足90元升至停牌前的111.8元。集團由垂直變打橫,架構清清楚楚。長和亦由不足130元升至164.5元,兩公司今日復牌。至於合併後3年和黃的業務前景,霍建寧直指「將來的事,唔講得!」

有股東問合併後長和日後發展焦點是否更趨國際化,李嘉誠指,長和一直推行國際化,他幾十年前做和記主席後已開始投資海外,無論長和、和黃抑或原本的長實,都持續國際化。

【马】明讯超过100%的派息率


智能手机在当今的社会越来越普遍。举目四望,不难看到许多人在低头注视着他们的手机,因为通过移动数据服务,人们可以利用手机观看视频、浏览网页或查阅电邮等。

在某种程度上,智能手机改变了电讯业的形态。消费者不再在乎语音或短讯服务的多寡,他们只在乎数据的量和质(速度及渗透度)。

马来西亚通讯与多媒体委员会(MCMC)所公布的数据显示,截至2015年2月,手机渗透率达到148.5%,让电讯业在马来西亚市场达到饱和。

截至FY14,明讯(Maxis)成为马来西亚最大的电讯公司(基于在国内市场的总收入),但随着竞争升温,明讯是否可以保持其领导地位?

恢复增长但面对竞争
在竞争加剧的情况下,公司的营业额从FY10的88亿6,900万令吉适度增加至FY13的90亿8,400万令吉。可是,集团的FY14营业额下跌,源于服务收入减少(不包括设备及捆绑服务),因为语音及短信的使用量下跌,但部分被较高的移动互联网收入抵消。

另一方面,FY11至FY14盈利不断下跌,原因包括利息开支及折旧开支提高,以至有几个年份的毛利较差。

资料来源:公司年报 (蓝色为收入;红色为净利)

专注于移动服务来看,明讯的预付部分所受的打击最严重,流失不少订户,大部分是外劳。其预付订户从1Q13的1,080万名减少至2Q14的900万名,由于网络问题及配套价格过高。

莫登伦德(Morten Lundal)在2013年成为明讯的总裁后便致力替公司转型,预付部门成为革新的焦点。迄今,改革的成果令人满意,4Q14的预付订户增加50万名至960万名。

虽然明讯似乎走出负增长的势头,但接下来几个季度的表现至为重要,因为这将决定改革是否成功。

可是,这个领域的竞争非常激烈,要突围而出并不容易。其竞争对手数码网络(DiGi.com)继续扩大其订户基底,它是马来西亚三大电讯公司中(包括天地通亚通(Celcom Axiata))唯一在FY14于服务收入方面取得增长。

U Mobile成立不久,它也在扩大其网络,并可能会以较相宜的价格来争取市场份额。虽然价格战不大可能发生,但价格受压抑的可能性极高。

FY15的股息预期减少
集团在2009年再度上市后,从FY10至FY14每年均派发每股0.40令吉股息,大约每年为30亿令吉。在这5年里,派息率超过100%。有趣的是,在这段期间,明讯的自由现金流 (FCF)不超过24亿令吉 。

资料来源: 公司年报

那么,派息所需要的额外现金从哪里来?答案是借贷。

从FY10至FY14,公司每年为派息而需要借大约10亿令吉。

因此,明讯的净负债与EBITDA (息税折旧及摊销前盈利)比率在这段期间翻了一倍。 (FY10: 1倍, FY14: 2倍)。

集团管理层视这个杠杆比为理想,正如它在2014年6月给予的指引称,集团将不会增加债务,并补充说,从FY15起,公司的派息将不会高于其自由现金流。

虽然公司没有就未来派息政策给予一个正式指引,但如果以FY14的自由现金流全部派息来算,每股派息约为每股0.30令吉,下跌了25%。

短痛换取长期得益?
在股息减少下,获益率将会受压,因此其股价在短期内可能走低。(在管理层宣布股息从FY15减少后,明讯的股价一直回落,从大约6.90令吉下跌至6.21令吉,但随后已回升至7令吉之上。)

可是,随着销售下降及资本开支提高,明讯管理层的谨慎行动对业务的长期持续发展将带来帮助。由于利息将会提高,减少借贷也可以控制利息开支增长。

作为改革计划的一部分,明讯也减少员工人数及精简与改组公司的核心业务。

虽然4Q14的数字显示公司的运作逐渐获得改善,但对投资者来说并不明显。究竟集团的改革能否令未来的盈利得以改善还是一个未知之素,尤其是管理层预期FY15的服务收入增长只在低单位数范围。

估值
鉴于公司的股价在近月来回升,可能是因为公司的转型出现乐观的讯号及当股价下跌时,投资者获得不错的收益 (管理层之前给予的指引说FY14总股息依然为每股0.40令吉,因此FY14终期息将为每股0.08令吉),当前估值似乎有点昂贵。

在FY10及FY14期间,明讯是以13.3倍至32.1倍的本益比交易。截至4月20日,公司的股票是以31.3倍本益比交易,是属于高端范围。

此外,其主要的竞争对手数码网络及天地通亚通(亚通的一部分)在截至4月20日分别以23.9倍及25.8倍本益比交易。数码网络尤其值得注意,因为它的盈利增长较佳;营运效益较大及有能力把数据化作资本,因此它对投资者来说,似乎价值较高。

基于集团及电讯业拥有的有利因素有限,目前来说,投资者或许可以从其他方面获得较佳的机会。
 
 
 

【马】绿盛世将发展GDV为100亿令吉的Eco Marina


绿盛世将发展GDV100亿令吉的Eco Marina
  • 绿盛世(Eco World Development Group)已同意承接位于槟城峇都加湾(Batu Kawan)的Eco Marina发展项目,后者的潜在发展总值(GDV)为100亿令吉。这个混合发展项目的租赁土地面积为449.6英亩,它将包含一个标准高尔夫球场(附 有18个球洞)。
  • 其中299.6英亩的地皮为99年发展土地,价值7亿3,090万令吉,另外150英亩的地皮则为30年期的租赁土地(可选择续租30年),价值6,530万令吉。这片面积为150英亩的土地将用来发展高尔夫球场和俱乐部。
  • 集团指出,由于地点适中,以及靠近槟城第二大桥,峇都加湾将成为槟城第3个卫星城镇。此外,透过在该区发展一个面积为150英亩的中小企业村,峇都加湾将可吸引到广泛及多元化的投资。
启示:上述项目的发展期预计将为10年。而肯纳格研究对集团维持“表现优于大市”评级,目标价为2.05令吉。由于这个新项目预计将在FY17推出,它将从FY18开始带来可观盈利。

【马】创亿机构(Innity)


不可否认的一点是,与过往相比,企业一般上拥有更多创新点子,尤其是在市场营销方面。由于广告的形式与日俱增,广告媒体的种类也不断延伸,从传统在巴士及地铁车厢内看到的广告及横幅标语,以至今时今日的数码平台。

由于环球互联网渗透率迅速增长,在过去14年跳升超过7倍至大约40%,因此数码广告被企业用来作试金石的年代已经过去。

此外,由于数码广告还有很多好处,像成本效益,它甚至成为一些企业在拟定市场营销计划时的第一站。

仅次于谷歌
谈到网上广告,通过搜索引擎打广告可能是数码广告中最常用的形式。

至于在搜索引擎放广告,可能大部分人首先会联想到谷歌(Google)。事实上,Google Adword 网络是最大及知名度最高,这是拜谷歌搜索引擎所赐。

可是,除了谷歌之外,还有其他商家提供搜索引擎广告方案。其他显著的商家包括印度数码广告商Komli Media network 及创亿机构(Innity Corporation)的创亿网络(Innity Network)。

创亿机构拥有一个数码媒体网络名为创亿网络,提供一系列的网上营销方案,从大量的数码广告方案以至为广告商及出版商提供的实时竞价模式广告(real-time bidding)。

在大部分亚洲国家,创亿网络录得的总访客流量仅次于Google Adword网络,让其成为亚洲最大的互联网广告网络之一。

销售增长可观;盈利能力倒置
在过去五年(FY09至FY13),创亿机构的收入以37.4%的年复合增长率增长。

可观的收入增长意味着企业懂得利用数码广告,尽管它备受瞩目的日子很短。因此,提供这些服务的网络可以随着数码广告的兴起而增长。

可是,再深入研究会发现,销售收入带来的大部分盈余被开支吸走。

在FY13 及FY12,公司的营运毛利分别高达18.8%及16.5%,但最终在这两年,净利下跌至只有5.7%单位数。

净利收缩主要是因为其他营运开支增加,后者与公司核心营运活动不相关。

此外,公司的股本回报率在FY13为8.7%,比马来西亚目前的股票风险溢价及政府债券获益率还要低。

纽约大学公布的数据显示,截至2015年1月,马来西亚的股票风险溢价大约为7.6%,而10年期马来西亚政府债券的获益率为3.9%。

如果投资者希望在股票投资得到同样或较高的回报,在通常情况下,股本回报率应达到11.5%。

收账期令人担忧
在公司的资产负债表里,FY12至FY13的贸易应收账(以信贷形式作的销售)增加42%至FY13的2,000万令吉。

还有就是收账期,即公司取回以信贷形式所作的销售。

创亿机构在FY13年的收账期增加大约24天至157天,而公司的实际贸易信贷期为30天至90天。

公司的运作一般上都需要现金来履行大部分的职责。如果公司需要较长的时间来收回销售额,这将意味着公司的现金流也会受到影响。

此外,由于FY12及FY13从营运而来的现金流大幅减少,主要是要履行贸易应付账的责任,因此公司能否快速收回应收账十分关键。

增长迅速;营运效率欠佳
虽然创亿机构可以在数码广告业中分得一大杯羹,让其销售表现攀升,但公司的营运成本不断增长及收账效率欠佳,让其盈利及现金流大受影响。

【马】森那美(Sime Darby)


森那美(Sime Darby)之前称为联合动力(Synergy Drive),它是由马来西亚三大公司合并而成,包括森那美、牙直利集团(Guthrie)及金希望种植(Golden Hope)。森那美所涉足的5个业务包括种植、产业、工业、汽车及能源与公用事业。

多元业务
森那美是全球最大的棕油生产商之一,每年出产全球5%的原棕油,其种植业务的活动包括了上游及下游。种植业务是森那美的旗舰业务及最大的盈利贡献者,它为集团的FY13营运盈利提供46.2%贡献。

至于其工业部门,集团通过卡特彼勒公司(Caterpillar Incorporated)出售卡特彼勒品牌的工业设备及汽车。卡特彼勒是全球最大的重型设备及工业机械制造商。

汽车业务方面,公司在8个国家经销多个品牌汽车。值得注意的是,集团的子公司Auto Bavaria 在马来西亚经销宝马及MINI等知名品牌汽车。

其他业务包括发展及出租产业;为进行勘探活动的油气公司供应设备;供电及通过其在马来西亚经营特易购(Tesco)c超市。

森那美各部门在FY14的营运毛利


资料来源:公司年度报告

大型企业的估值折扣
大部分大型公司都可能会出现估值折扣。基本上,这是指集团的估值与其各营运部门分开估值的比较。

大型企业出现估值折扣的原因可能很多,但最主要的原因可能是因为集团的业务多元化,但相互之间没有产生协同作用。

现在来为森那美的每个部门进行简略的估值,看看这家巨型企业有没有出现估值折扣。

分类加总估值法
分类加总估值法是把一家大型企业的每一个业务分开估值,然后再把它们加在一起。

由于森那美所有部门均有利可图,所有利用企业价值(EV)对息税折旧及摊销前盈利(EBITDA)这个比率来估值。

森那美各部门的估值


资料来源: 辉盛及2014年公司年报
除了EV/EBITDA 及股价外,所有数字是以百万令吉计算。上述数字是基于2015年4月14日。


以9.04令吉的价格计算,森那美的估值似乎相当合理。

与其他大型企业不同的是,森那美没有出现估值折扣,这可能令投资者对其业务效益更有信心。

总结
要分析一家大型企业并不容易,因为它们大部分都经营多个业务。因此,投资者应把其每个业务独立研究。再者,鉴于大部分业务可能不存在着协同效益,因此可以把每个业务作独立分析。

Tuesday, April 21, 2015

【马】大众银行的1Q15盈利升高15%


大众银行的1Q15盈利升高15%
  • 大众银行(Public Bank)截至2015年3月31日的第一季净利增加15.2%至12亿令吉,由于贷款增长强劲。同期收入也上升16.5%至46亿令吉。
  • 该银行的贷款以13.1%的年度化增长率强劲增长。同时,其客户存款也以12.8%的年度化增长率增长。银行的资产素质依然稳健,其截至2015年3月底的总减值贷款比率(gross impaired loan ratio)为0.6%,业内平均为1.7%。
  • 值得注意的是,大众银行依旧是马来西亚最具成本效率的银行,其1Q15成本收入比率为31%,业内平均则为45.5%。
启示:展望未来,大众银行持续专注于其核心的零售银行与融资业务,同时维持谨慎的信贷政策,以及确保其企业管制机制稳固。安联星展研究给予这只股“买入”评级,目标价为22.60令吉,它补充大众银行持续取得增长为其估值给予支持。

【马】雀巢的1Q15盈利上扬


雀巢的1Q15盈利上扬
  • 雀巢(Nestle (Malaysia))报其截至2015年3月31日的首季净利为1亿8,780万令吉,年比增长2.4%。这主要由于销售额更佳,以及确认投入成本及固定开支的时机有利。
  • 雀巢本季度的销售额微增0.4%至13亿令吉,因为消费情绪依然低靡,以及相关公司的出口销售额下降影响了其整体的营业额。
  • 与上一年同期不同,雀巢在这一季从有利的商品价格受惠(棕油与咖啡豆除外),但由于令吉兑美元的汇率疲弱,所节省的成本因而被部分抵消。
启示:FY15预期将是充满挑战的一年,因为马来西亚于4月实施消费税预计将影响消费者的消费行为(市场需求也许需要一段时间来调整)。雀巢的焦点仍将是增强其营业额与盈利,同时持续进行其长期策略,即投资以提高制造产能,从而支持增长。

【马】怡嘉控股签订期权协议


怡嘉控股签订期权协议
  • 怡嘉控股(Ecofirst Consolidated)与怡保花园(IGB Corporation)签署了一份期权协议,以6,280万令吉购买雪兰莪鹅唛(Gombak)的一幅35英亩永久地皮。
  • 集团表示,IGB的土地位于它以1亿4,500万令吉向苏黎世保险(Zurich Insurance)收购的62英亩地皮的旁边。此项收购可辅助其在苏黎世保险地皮上发展的混合项目。
  • 在执行这项期权时,集团将支付630万令吉给IGB(不可退还),其余5,650万令吉则将在期权执行期的30个月内支付。集团将透过从私下配售取得的收益(共为630万令吉)和内部资金支付这项收购。
启示:集团将必须在4个月内(从执行期算起)就这项建议征得股东的批准。如果集团提出要求,其4个月的期限到期之后将自动延长2个月。集团打算在上述相邻的地皮建造一条通道,IGB已同意这么做。位于唛土地的项目(坐落在第二中环公路(Middle Ring Road II)淡江(Ulu Kelang)区的前面)将是集团至今最大份的合约。

【新】Cityneo,Nordic


  • 城茂控股(Cityneon)签署了买卖协议,将全面 收购展览制作公司Victory Hill Exhibition,并建议以1配1的形式发售8,800万股非包销可撤销附加股(新股)来集资,以偿付部份收购额。收购额包含1,000万元现金及 4,500万股新股。另外200万元的递延奖励金将于2016年6月30日之前,在收购对象达到指定利润目标时支付。之后仍可能分别于2017年6月30 日及2018年6月30日之前分两次支付奖励金。

  • 挪迪克集团(Nordic Group)的全资子公司万高(Multiheight Scaffolding)赢得价值约700万元的一份合约,将为一个羧酸项目提供鹰架工程所需的人工和材料,以及提供鹰架维修服务。这个项目是为雪佛龙厂 房添加3个加工单位,以满足亚太区在未来3至7年的需求。项目将进行至2017年第一季度,大部份工作将于2016年完成。

【新】Japfa,新翔集团


  • Japfa的印尼上市子公司PT Japfa Comfeed Indonesia(JCI)于昨日收购了PT Multi Makanan Permai(MMP)的70%股份。MMP是从事动物饲料原料贸易,这是JCI首次涉足于这个领域,并可借此扩大其客源。入股价为4亿8,300万印尼 盾,并由内部资金融资。

  • 新翔集团(SATS)的全资子公司新加坡食品工业 (Singapore Food Industries)与BRF GmbH签订了51:49合资协议,以在新加坡设立一家公司来从事肉类加工及生产品牌食品来销售给零售商、餐馆、批发商、分销商和船上补给品买办。这家合 资公司将称为SATS BRF Food,其发行与缴足股本为4,800万元。

【新】联合工业,达丰控股


  • 联合工业(United Industrial Corporation)在截至2014年12月31日的财年录得收入增加13.7%至6亿9,320万元,由于产业买卖的销售额及酒店业务的收入均提 高。再加上合资企业的贡献增加90.8%,公司的盈利提高25.9%至3亿9,800万元。公司宣布派发每股0.03元的末期股息,这也是本财年首次派 息。


  • 达丰控股(Tat Hong Holdings)表示其截至今年3月31日的第四季财报料将录得亏损。不过,公司预期FY15将依旧能取得盈利,由于其主要业务在4Q15的表现保持稳 定。公司于截至2014年12月31日的3Q15录得净利下跌63%,由于所有业务的表现下跌,唯有塔式起重机租赁业务例外。公司将于5月29日左右公布 经审计财报的详情。

Monday, April 20, 2015

【新】德蒙特(Del Monte Pacific)


  • 公司正积极尝试减低其债务。
  • 透过发行额外股票,其过渡贷款已减少1亿5,000万美元。
  • 公司可能发行价值3亿5,000万美元的永久债券。
  • 后者若成功发 行,其净资产负债比预计将从4倍以上减低至2倍以下、利息偿付能力比率将提高至2倍以上,并可在FY16省下约2,000万美元的利息成本。
  • 随着新管理层 采取措施来增强销售额,公司近几年表现不佳的美国业务似乎有了起色。
  • 通过执行一个新的系统、应用程序与产品体系,以及把一些职务外包给菲律宾,其营运成本 已下降。
  • 公司的业务经整合后估计将在FY16(于2015年5月开始)带来4,000万美元的净利。
  • 公司目前仅以14倍的FY16本益比交易(假设公司完 成发行其永久债券的行动),这比亚洲其他同类消费品企业便宜逾30%。

【新】联合环境技术中期票据总本金额从3亿美元增加至5亿


  • 联合环境技术(United Envirotech)把其中期票据计划的最高总本金额从3亿美元增加至5亿美元,并增加委聘星展银行为联合承销人兼交易商之一。
  • 发售票据所获净收益将用来为公司及/或其子公司的既有贷款再融资;作投资及/或收购;以及充当一般营运资本和作一般企业用途。

【新】以斯拉控股取得合计达5,500万美元的新合约


  • 以斯拉控股(Ezra Holdings)宣布其海底工程部门取得多份合计达5,500万美元的新合约。
  • 其中一些项目的工程已经展开,其他项目则将在今年第三季进行。
  • 尽管油价起 伏不定,油气领域也面对挑战,公司仍能成功地在全球各地取得合约。
  • 其手头上的订单总额约为23亿美元,大部份合约的工程预计将在接下来的24个月内进行。

【新】海皇轮船(Neptune Orient Lines)


  • 航运业多半会在2015年疲弱;公司近期内预计将持续面对挑战。
  • 其中的原因包括全球贸易量增长减低、运能将可能继续过剩(2015年的全球船队将 增长7.8%)使到运费受压,以及美国西海岸的劳工谈判造成大量货柜囤积。
  • 由于该行业预计将不会在近期内复苏,公司脱售其物流业务(在过去3年唯一取得盈 利的业务)的计划将带来负面影响,估计公司所失去的盈利将高于所省下的利息开支。
  • 但长期而言,当航运业开始复苏时,公司将能乘势取得增长,因为其负债 水平已减低。
  • 脱售物流业务的计划仍有待批准。

【新】吉宝企业(Keppel Corporation)


  • 集团已握有吉宝置业(Keppel Land)的95.1%股份,只差0.4%就能进行强制收购行动。
  • 由于无法达到强制收购的门槛,集团将按每股4.38元让吉宝置业私有化,而非4.60元 (若达到强制收购的门槛)。
  • 以4.38元的献购价计算,集团将从整个私有化行动中节省约1亿5,500万元。
  • 小股东有3个月的时间考虑以同样的价格将他们 持有的吉宝置业股份卖出。
  • 相信集团将能取得余下4.9%股权中的一大部分,因为这些股份之后的流动性将极低。
  • 集团支付较低的献购价,并省下上市开支与其他 经费看来是它将吉宝置业私有化的最佳结果。
  • 油价将在未来12个月升高,这是这只股的主要重估因素。

Sunday, April 19, 2015

【理】節流抗漲‧投資積富


2015年全球經濟展望風雨難測,消費稅讓消費者人心惶惶,商家坐立難安,應對這相對“難搞”的一年,多名理財師“上有政策,下有對策”教你開源節流抗通膨!

立定財務目標

如今個人財富增長及耗損狀況難以察覺的現象有越來越嚴重的趨勢,這主要是許多人不瞭解財務狀況,沒有正確財務目標有關。

當人們對真正的生活價值觀不夠瞭解,就無法在財務方面取得平衡點,理財、規劃及人生總是互相影響,可是現在有許多人沒有方向的盲目工作,是為了追求短期物質生活,並沒有明確財務目標及人生規劃。

人生規劃需要很長時間,當中涉及理財和各人生階段必須實現的中長期目標,可是現代社會外在誘惑多,同儕壓力及比較心態影響,導致許多人過度消費無法負擔的物品。

品味的提昇只是帶來短期效應,長期是無法實際增值財富,尤其是在3、5年內,個人財富若沒有表現大躍進,就有必要自我檢討到底是哪方面出了問題。

年輕人最常見的問題是財務控管紀律不足、個人消費觀偏向物質生活及過度使用信用卡,畢竟先用未來錢容易,卻沒有深入考量本身的收入可否能夠負擔這些開銷,才會造成還債難,負債累累的狀況。

經常更換工作者,不該責怪上司不器重及薪資不漲,而是先檢討是否有必要自我再增值,比如報讀一些課程及考取專業文憑提昇職場專業度,獲得上司認同才是增加收入的最佳投資。

在消費稅推行的非常時期,謹慎觀望是人之常情,但也不用過於悲觀,因為人們通常只想到如何節流,很少人會以正面積極的態度看待開源。

先儲蓄後消費

先儲蓄後消費是節流最基本的條件,開銷最好以需求(Needs)為主,而非要求(Wants),若趕緊趁此機會投資自己,藉此提昇工作能力,抱著正面態度爭取升遷機會,2015年說不定是財源廣進,充滿活力的一年。

對於6%消費稅,其实很合理,因為其他國家的消費稅都在8%以上,大馬則是取消政府稅及銷售服務稅,以消費稅取而代之。

6%只是開始點,至於未來會不會上調,還胥視國家財政狀況,不過從中可見政府還是對人民照顧有加,因為很多必需品如教育及交通都列為零稅率或被豁免消費稅。

消費稅是效率型的稅務制度,消費越多就付越多,必需品不被徵收消費稅,額外奢侈品則須付消費稅,可負擔者還是可以選擇繼續消費,無法負擔者則可依據自己的能力酌量消費。

油價走低通膨不強

在這非常時期,很多人都會採取“開源節流”策略應對通貨膨脹,但是在油價走低的狀況下,通膨不會很強。

相信連政府也沒預料到會遇上油價下跌週期,令整體大環境更加有利,正好緩沖由消費稅引起的通膨效應,不過還是難逃消費放緩趨勢。

根據其他國家經驗預測,消費情緒很有可能會在消費稅施行後的3至6個月受影響,如果過後個人收入及企業盈利無法有效增加,持續觀望情緒料引發延後消費趨勢。

一開始人民還要時間適應及觀望消費稅,車子、房子及旅遊產品首當其衝,料展望謹慎,但油價走低卻對商業活動利好,相信4、5月消費情緒陷入低迷狀態,至到2015下半年,消費及經濟將恢復平穩。

DIY避開消費稅

許多人無法察覺財富為何增加及減少,是因為財務管理欠缺規劃,尤其是2015年,當個人財富面臨消費稅威脅,更需要基本的規劃消費預算,減少不必要的花費,避開消費稅。

餐廳用餐及購買衣物將被徵收消費稅,何不採購食材在家烹煮,減少外出用餐的幾率,也可以整理一些少穿少用的衣物穿戴,避免購買新衣服。除此之外,一些東西如果能夠自己動手(DIY),可根據個人能力解決,不一定要採用服務供應商提供的服務。

投資兼職開源

消費稅肯定會引發通膨,縮減開銷節流是應對通膨最保險的做法,若打算雙管齊下,同時採取開源措施,則胥視個人可承受風險的能力量力而為,包括投資一些股票、基金或生意增加收入,中等收入家庭則可多兼職增加收入應對通膨。

目前人民總共只繳付200億令吉的稅務,數額非常少,無法支撐2千800萬人口開銷,政府利用消費稅增加國家稅收也不為過。

保留結單掌握個人財富

為正確估算個人財富年度增減率,民眾應該保留銀行、公積金局、保險公司或基金發出的結單(Statements)及最新資產評估價值,方便年終進行結算,提供個人財富一些增減概念。

為更清晰瞭解個人財富,建議畫圖表結算,再按年對比,這樣可以更容易結算每年所得是增還是減,由於過去幾年產業價格上漲許多,相信一些產業價值也隨之增長,民眾財富必有所增值。

不過,資產及收入增加,人民不一定會滿意去年的財富成績單,主要是通膨已超越收入增長率,導致人民購買力下降,而資產升值只是資本收益,對收入無實際助益。

煤氣、燃油(津貼合理化)及電費相續在去年漲價,導致通膨高漲,即使收入增加,人們還是會覺得錢不夠用。

至於企業裁員、減花紅及少徵聘員工,主要是市場對消費稅帶來未知效應所產生的害怕心理。

這是群體負面情緒所造成的結果,目前連政府官員也不知如何應對,何況是人民及商家,擔心消費將大幅度下滑是正常反應,雇主縮減開銷及不敢再徵聘新員工,大部份是為了保留更多資金,應對結果難測的後消費稅時代。

但是,相信到了真正面對及身歷其境後,感受會比之前只能不安揣測更為踏實,對消費稅就不會太過於害怕了。

消費稅營業額門檻太低

對於6%消費稅,一些商家無所適從,尤其是中小企業,是受影響最甚的一群。

政府不該把必須註冊消費稅的商家營業額門檻設得太低,應該先從年收1千萬令吉的大公司開始,待3年後解決消費稅問題,再調低門檻至年收500萬令吉的公司,讓市場慢慢適應,如此一來,佔國內市場大部份的中小型企業,如商店、茶室及熟食檔才不會因此被逼關閉。

目前,當局強制年營業額超過50萬令吉的商家註冊消費稅,造成許多商家因無法承擔及解決消費稅負擔帶來的變數,而不得不提早結業。

為了避開消費稅及維持運作,如今已有商家打算消費稅開始後,每天營業額達到1千500令吉就提早打烊,且不賣低利潤的商品。

雖然成本將變高,商家還是打算分類不同性質業務的帳戶,如茶室業者把茶水及售賣香菸所得分開,或以另一間公司名號註冊,以降低各自的營業額,不過,因為進項稅無法索回,商品售價將調高,促使他們不得不放棄一些低利潤商品。

匯率主宰投資理財

理財策略方面,2015年稱之為“外匯年”,無論是投資市場或理財,匯率將是主要考量因素。

馬幣兌美元已跌破3令吉60仙,預測支撐點將在3令吉80仙水平,估計馬幣將在1至2年內維持弱勢,對其他貨幣則表現參差不齊。

馬幣弱股市難有表現,唯有等待馬幣回穩後外資才會進場。

現在外資還在脫售馬股,沒有回流跡象,美元走強,估計未來一兩年內風險較高,近期市場變化較大,包括原油價跌、日本、中國及歐洲相繼推行量寬政策,後者對股市利好。

可放眼海外股市

在3大理財投資工具當中,包括原產品、房地產及證券。

原產品目前處於低迷水平,即使炒作也沒用,沒必要投資。

至於房地產,因美國經濟有起色,已開始反彈,反觀中國、新加坡及香港,炒房趨勢已過去,不值得冒險投資。

股市方面,中國、美國及日本股市有向上攀升的動力,馬幣弱,投資者更不該自我設限只在大馬投資,而是以匯率考慮未來一年的投資方向,把眼光放準海外市場。

今年也可能是股票年,因市場上有太多游資,美國年杪若確定升息,美元走強對美股利好,讓人們在做投資決定時,可以有更多選擇,畢竟如今銀行網上服務普及化,海外股票買賣比以前方便許多,我們不一定只投資馬股。

逆向投資伺機而待

雖然政府把大馬歸類為石油進出口國,且修正財政預算案盡力補救,但油價下跌不會減緩通膨,馬幣下滑則有其利弊。

外資是非常精明及現實的,他們從修正財政預算案看到大馬政府粉飾依賴石油收入的事實,且沒有縮減到一些不必要的開銷,減赤動作不是很誠懇,因此修正後,外資還是撤離,導致馬幣繼續走跌。”

經濟狀況好或壞,還需看政府管理國家的能力,同時也關係到人民對國家經濟的信心,人們沒信心就不消費,寧願把錢儲蓄起來,在這情況下,將引發連鎖效應,包括商家生意額縮減,導致企業獲利減少,進而必須縮減員工人數,影響人民收入。

這些都是環環相扣的利害關係,市場情緒悲觀,消費低利潤少,企業就會減少開銷及放緩擴張速度,保留充足資金,唯有在非不得已的狀況下才會裁員。

儘管節流有助於國家減赤,但也不可以一昧的削減預算,尤其是基建工程開銷,更是減不得,除此之外,若能夠吸引外資為人民製造工作機會,開放來馬免簽旅遊也是不錯的開源策略,可是政府卻實行的不夠徹底。”

消費稅後難免不漲價

至於消費稅,不否認有些人會趁機抬高物價,通膨是無法避免的趨勢,估計一些商品將漲價3至6%,有些可能會更高。

消費者無法阻止商家漲價,但可以有備無患,不需要的東西就不買,有需要的先自備,不過消費稅開始後,商品也未必會全面漲價,因為業者主要以市場供需為售價標準,有需求漲高一點,沒需求就降價少賺一點。

當市場展望不樂觀且需求低迷時,業者料不敢抬高商品及產業售價,甚至會降低價格,改以不求謀利,只求生存的手法維持生意額。

很多時候,東西漲價不是成本或原料漲價的問題,而是市場供需造成的,即使油價下跌,也不一定可直接舒緩通膨,畢竟漲價容易跌價難,一切還需看政府的決策、商家意願及供需影響。


消費稅是小商家的致命傷,市面上有許多人連維持生意額和處理戶口都成問題,如今還要面對軟件開銷、高成本及人手不足的問題,尤其是那些快要被淘汰的行業更是難以生存,因麻煩多,索性在消費說後結束營業的大有人在。

保留現金可攻可守

匯率方面,馬幣走跌有好有壞,很多國家故意實行寬鬆政策讓貨幣貶值,馬幣則無需刻意這麼做就享有出口競爭優勢,無疑利及出口商,但同時也令進口貨變貴,國內製造的商品變得更便宜。

10%的銷售及服務稅已被6%消費稅取代,照理說有些東西是要降價的,可是市場從不按邏輯走,估計消費稅開始後漲會比跌多。

無論是投資股票還是原產品,還是要勤於瞭解其基本面,不建議投資較貴的產業,因經濟不好高價房產將先遭殃,建議採取逆向投資策略,投資一些價格便宜的產業。

若手頭上有2套房產,今年可以賣掉價高者,利用半數所得購買一套較便宜的房產,另一半存起來等待時機,如果經濟真的不景氣,至少還有一些現金可備不時之需。

結語:

明顯的,今年的理財焦點集中在消費稅、油價及匯率身上,商家、消費者及政府都有難關要過,所謂“關關難過關關過”,正面應對難題才是跨越挑戰的生存之道,唯有找到適合自己的理財策略,小人物也有機會開創源源不絕的財路。


【房】法律专科:标法拍屋前的提问


问:
想在芙蓉买一家银行拍卖的屋子,有以下提问:

1.如何调查该屋子是否属于土著单位?

2.如何确定该屋子是否属于永久地契?

3.前屋主所欠下的银行贷款、水电费、门牌税、土地税、排污费等由谁承担?

4.该屋子现在还有人租住,银行会否负责清空屋子给得标的人?


答:
如果想知道一间房子是否土著单位(bumi lot),可向发展商咨询,以了解更多详情。

发展商持有相关土著单位或已申请开放土著单位的纪录,所以必须向他们询问,才能作准。

至于地契性质,你可以通过土地局进行土地搜寻(land search),以获得有关土地的最新资料。土地搜寻会清楚列明各地段是否属于永久地契(freehold)。

基于该屋子是银行拍卖,所以当你成功竞标后,将会获得一份销售公告(Proclamation of Sale),而该公告将会列明前屋主所需承担的所有费用及责任。

通常,前屋主所欠下的银行贷款、水电费、门牌税、土地税等,都由买家自行承担。

关于该屋子还有人租住的问题,你也需参考销售公告。

需要注意的是,一般上银行不会负责清空屋子给得标者,所以买家在购买银行拍卖的屋子时,必须注意并自行承担所有风险与后果。

Friday, April 17, 2015

【理】理財贏家.富人窮人用卡心態大不同


“碌卡,過兩日我就還。

還完又係老友鬼鬼,碌卡!”

陳奕迅這首《碌卡》歌詞當中,是否道出你的心聲,償還卡債永遠都抱著明日復明日心態?永遠有還不完的卡債?

購物沒有自制能力,沒有理財規劃,刷卡不手軟的人,在使用“未來錢”時,可要當心!千萬別成為卡奴。

人們說富人和普通人的思維不一樣,從理財到使用信用卡的看法,都有很大的差異。

 暢銷作家柯利(Tom Corley)耗時5年時間進行的研究發現驚人而又簡單的奧秘,富人之所以能有錢,因為他們有著與常人不同的思維模式。

 到底富裕人士和平等收入者,在使用信用卡方面有何不同,並值得你我參考呢?

量力而出
 根據柯利著作的美國暢銷書《富翁的習慣:有錢人每天的成功習慣》(Rich Habits:The Daily Habits of Successful People),整理報導,發現富人與窮人相比,使用信用卡的習慣有一些差異,包括前者使用信用卡更能體現出責任感。

 研究顯示,多達90%窮人未還清卡債,但僅有少數(5%)富人未解決信用卡賬款。

 在這90%未還清卡債的窮人當中,有88%接受調查的人士,他們的欠款額高達5000美元。

 這項調查顯示出,富人明白,信用卡欠款需要多付費,所以付清帳目,有助于提升自己的信用分數。

 部分人士或許認為,“當然啦!富人高收入,有錢當然可以及早解決卡債。換作是窮人,收入根本沒辦法付清開銷。”

 無論如何,刷卡要量力而為。所謂“沒有那么大的頭,就不要戴那么大的帽子”,沒有富人般的財富,就不要想富豪或闊太般刷卡刷得那么豪爽,消費前還是得先問問自己是否有能力支付,並付清余額。

 報導引述“MoneyMinderOnline.com”網站創辦人麥克蓮瓦提娜說,成功人士會留出固定開支的錢,如修車費和房產稅等,這樣他們的月份開銷就不會超支,也不會在信用卡上欠賬。

按時付款好處多
理財規劃師經常建議客戶及早解決債務,除了讓自己無債一身輕,也可以在未來借貸時,享有低利率。

 據調查,去年有67%窮人,至少有一次延遲付款;接受調查的富人,則不曾延遲付款的。

 這可能因為,富人有充裕的流動資金,能夠及時付款,以及富人養成了按時付款的習慣。

 報導指出,按時付款對自己帶來好處,即可避免因延遲交付而多收取的費用,亦可以建立良好的信用度,將來貸款時還可以享有得低利率。

 柯利在書中說,富人習慣按時付款。如果沒有按時付款的習慣,可能因為卡債而陷入財務困境,進而影響心情。

減低信用卡使用率
銀行業者為了吸引更多客戶使用信用卡,可說奇招百出。為了讓消費更為划算,不少人都持有超過1張信用卡;富裕人士關心的是財務規劃,鮮少為了信用卡優惠,持有並使用多張信用卡。

 “每刷卡超過1000令吉,可享有積分”

 “每月刷卡超過3次,消費可獲折扣多達50%”

 聽了這些信用卡廣告和宣傳手法,是否會心癢癢,想要申請多幾張信用卡,以享有這些優惠,瘋狂購物刷卡呢?

 如果你有這種想法,謹記在刷卡前三思,可別刷卡心花怒放,償還卡債時則心在淌血。

 說到刷卡,你或許認為,富人肯定有多卡在手,經常刷卡絕對不是問題。至于經濟能力相對較低者,得謹慎開支,又得擔心支付信用卡的債務和利息,信用卡使用量肯定比富人低。

 不過,柯利發現,僅有8%富人,持有超過1張信用卡,窮人則一比例為77%。

 麥克蓮瓦提娜說,成功人士只用1至2張信用卡,他們不到處花錢,甚至清楚明白“信用卡越多,越容易混亂”的道理。

富人多使用獎勵積分
按時付款和使用獎勵卡,除了可從中節省,還可有機會贏得獎勵,更重要的是,避免自己成為卡奴。

 調查顯示,81%富人會動用獎勵積分或現金,但只有9%窮人會。

 根據報導,按時付款和使用獎勵卡者,通常無需多花錢,即可贏得獎勵。

 麥克蓮瓦提娜在報導中指出,成功人士會跟蹤信用卡消費情況,他們知道通常的情況是,持有信用卡容易多消費,所以他們儘量避免這種情況,有計劃的花銷。

瞭解本身的信用評分
報導有指,富人和窮人的差別之一是,前者瞭解信用卡評分,可得到包括獎勵卡等各種好處。

 柯利發現,77%富人瞭解自己的信用評分,窮人只有5%瞭解。這也與使用信用卡的習慣密切相關。

 根據報導,瞭解信用卡評分,使富人得到包括獎勵卡等各種好處,亦可快速發現信用卡盜用等問題。

【房】屋理絮闹:购屋常见问题



新手买房,经验少,加上自己时间不多,无法仔细研究,很容易出错。

且在大马购屋,必须遵守的条例和完成的程序繁杂,并不简单。


买卖协议取消
取消合约须委任本身律师
问:我卖屋时,没有委任自己的代表律师,就与买方签署买卖合约。既然一开始就没有聘用律师,现在我想要取消该合约,能否授权买方律师取消?还是必须委任自己的律师?

答:律师是专业人士,必须遵守律师公会的专业守则,所以买方的律师,只代表买方,他不能接受你的委托。若要取消买卖合约,你必须与买方商量,说服他取消。若他同意取消,就会指示律师取消你们的买卖合约。

由于信件中,你没提及是何方想要取消买卖合约。那么,我假设是买方提出,因此建议你聘用本身的律师。

请律师代表你取消相关买卖合约,并争取应得赔偿。

问:我已发电邮给买方律师,要求取消买卖合约。但对方回复说,不愿意取消。买方有权利坚持不取消吗?为什么?

答:正如第一道问题的答案,买方的律师只代表买方,所以他不会听从你的指示。
假如你很想取消买卖合约,必须雇用自己的律师。根据你的律师建议,处理接下来的事情。

延长买卖合约须记录在案
问:我们的买卖合约期限,原是2+1个月,但买方承诺将为我还清剩余房贷,所以我们同意延长买卖合约期限5个月。
我想知道,若现在取消,他答应支付我的房贷,及之前的订金是否可没收呢?

答:针对你的问题,双方同意延长买卖合约期限的条件,是否有记录在案呢?如果只是口头承诺,很可能会陷入公说公有理,婆说婆有理的局面。

问:目前买方的律师正向土地局申请着产业转让的同意(consent)书。既然我要求取消买卖合约,我现在可以再寻找另一个买家吗?
还是我必须等到土地局取消掉,前一个买家的同意书。新买家的律师才可再申请?

答:从你的问题看到一系列法律课题必须解决。应先寻求法律顾问意见,才决定下一步行动。

但基本概念,当你已签署买卖合约,且合约又有未解决的纠纷时,就不应该寻找新买家。

因为原有的买家可能会对你采取法律行动。

屋子遭违例拍卖
第二部分,是读者关于屋子遭拍卖的问题。

法律维护消费者权利
问:若贷款者发现,他3年前遭拍卖掉的产业,是违法行为,银行屋子拍卖过程中,没有遵守规则。
现在,产业又已移交给新买家,这贷款者能不能追究银行呢?这项拍卖是否无效?

答:这是个非常有趣的问题。相信法律将维护消费者的权利。因此,若屋主的产业是被欺诈行为骗走,可通过法庭追讨。最近修改的土地法令有能力解决这问题。但当一个人,从拍卖会上购得产业,即使拍卖程序违规,这新屋主毫不知情,所以原屋主就无法向他追讨了。

被拍卖掉产业的原屋主,可遵循土地法令,向违法拍卖的银行,索回产业或金钱赔偿。

银行拍卖过程,必须符合土地法令所规定每一个条件。

缺一都能构成违法拍卖,所以被拍卖产业的屋主可以追讨。

公开拍卖无需屋主同意
问:一个贷款者陷入经济困境,在不知情的情况下,签署了一些文件后,银行将他的房子拍卖掉。这时,银行可不可以,以屋主默许为辩护的理由?

答:这个问题可分两部分。

首先,银行拍卖屋子不需要屋主同意。因为是通过法庭逼屋主卖掉屋子,所以不需屋主同意。唯一需要的签名是拍卖师和买家。拍卖产业的屋主不参与这个公开拍卖活动。

另外,如果不是拍卖。就是银行向屋主,推介了一个私人的买卖合约,并不是公开拍卖。

这种合约,是银行为有财务问题的屋主,物色了一个买家,双方签约后,把屋子卖掉。

若要探讨这合约的合法性,就必须看看屋主是否自愿接受银行所开出的条件。他是否受到威逼?他有拒绝的机会吗?从读者的问题,猜想是银行向他介绍了新买家,可能有强逼或不正当的元素。

所以,他可入禀法庭,以证明银行是否强逼或不正当的情况下,促成了该买卖活动。因为非自愿的买卖合约无效。

【马】马屋业以成为全面回教银行为首要任务


马屋业以成为全面回教银行为首要任务
  • 马屋业(Malaysia Building Society)的首要任务是在5年内缩小距离,更贴近成为全面回教银行的目标。马屋业从非传统银行转型为回教银行是为了替任何潜在的企业行动做好准备。
  • 目前,马屋业有大约80%的资产属于回教资产。当被问及马屋业是否会和一间回教银行合并时,马屋业表示这项建议十分合理,但任何潜在合并将须获得雇员公积金局(EPF)的批准,以及经过董事局仔细研究才能进行。
  • 马屋业现阶段是希望能够达到监管局的要求,进一步贴近成为全面银行的目标。它将调整其业务、工作程序及系统来符合马来西亚央行的监管框架。
启示:成为回教银行是马屋业的业务计划之一,其重心是取得优质的贷款增长,而不仅仅是数字上的增长。此外,马屋业的目标是把其企业业务的增长从12%提高至20%,并转而专注于企业融资业务,以减低个人融资业务的增长下降所带来的影响。

【马】兴业资本或会脱售保险臂膀


兴业资本或会脱售保险臂膀
  • 兴业资本(RHB Capital)正在进行大型企业重组活动,它将可能全面脱售其保险臂膀兴业保险(RHB Insurance)或是减低其在后者的股权,以进一步释放价值。有消息指,兴业保险的贡献仅占兴业资本盈利的3%。
  • 在4月13日宣布的企业重组计划下,兴业银行(RHB Bank)将向兴业资本收购后者在兴业投资银行(RHB Investment Bank)、兴业保险的全部股权,同时也将收购兴业资本旗下其他营运子公司的资产与债务,使兴业银行成为银行控股公司。
  • 目前,兴业资本拥有兴业保险94.7%的股权,并持有兴业银行的全部股份。一名分析师表示,如果兴业资本同时拥有银行与保险业务,将不符合其作为区域银行集团的目标。
启示:现在的趋势是银行与专门从事保险业务的业者合作,而兴业资本脱售其保险臂膀将能让它更好地牢控其成本。节省下来的成本将可充作拓展其投资、企业、商业与回教银行业务的资金。

【马】实达的盈利有望创下纪录


实达的盈利有望创下纪录
  • 安联星展研究(AllianceDBS Research)指出,实达(SP Setia)正朝着取得创纪录盈利的目标前进,由于其未入账销售额达到历来高位,后者意味着实达的盈利能见度颇高。安联星展认为,实达总额为115亿令吉的未入账销售额将足以让其业务持续运作2年。
  • 实达的海外项目也将带来贡献,实达将在FY15和FY16按进度确认15亿令吉及23亿令吉的未入账销售额。基于实达的一些项目预定于今年完工,并将按进度确认账款,安联星展把其FY15盈利预测提高9%。
  • 实达已在1Q15取得总值10亿令吉的产业销售额(主要归功于伦敦巴特西(Battersea)项目),使它有望在FY15达到其46亿令吉的销售目标。随着实达将推出更多项目,国内销售额预计将在2H15升高。
启示:安联星展认为,实达的城镇项目将持续带来良好的表现,因为生活时尚有地产业(包含良好基建与设施)的需求量强劲。土地成本偏低也是实达在同行间享有的强劲竞争优势。安联星展维持其给予实达的“买入”评级,目标价为4.10令吉。

【马】丽阳机构 以1亿9,800万令吉售出非核心业务


丽阳机构 1亿9,800万令吉售出非核心业务
  • 丽阳机构(Tropicana Corporation)以1亿9,470万令吉现金售出其在Tenaga Kimia持有的全部73%股份,从而将其制造炸药的非核心业务脱手。集团预计将从中获得4,850万令吉的净收益。
  • 集团73%的股权将脱售予美国公司Austin Powder控股旗下的子公司亚太Austin Powder(Austin Powder Asia Pacific),所得收益将充作集团的营运资本及它偿还银行贷款的款项。
  • 上述脱售计划将能让集团从非核心业务中实现收益,并且符合其减低债务的行动。
启示:据悉,集团将从省下的利息开支中受惠,因为它利用上述脱售收益来偿付部分贷款。随着集团减低债务的策略奏效,其财务状况将更强稳,同时它将持续透过释放其地库的价值,以进一步增强其财务。

Thursday, April 16, 2015

【名】香港股神曹仁超 40年财富增长4万倍


生于1948年的“老曹”名叫曹仁超。在60载的人生岁月里,他曾经身无分文,破过产,发过财,尝尽了人间百味。“我对钱没甚么概念,但是太明白贫 穷的滋味了!”经过近40年股市搏击,当年吃一个荷包蛋都觉奢侈的曹仁超靠5000元起家,如今已经坐拥2亿港元财富。换句话说,近40年时间,曹仁超靠 着精准的投资眼光,财富增值了4万倍,成为香港股市里的传奇人物。港人亲切称之为“曹sir”,也有人称其为“香港平民股神”。

40年中,曹仁超的发家史,更可看作是一部香港草根的奋斗史。

穷孩子的香港梦
曹仁超的家位于香港岛北角的山坡上,从窗外望出去,整个九龙湾一览无余。这个地段的房产,一套约价值港币2500万元。50年前,曹家就住在北角山下,当时一家人生活艰苦,挤在用薄板搭起来的简易房里。

曹仁超本名曹志明,是上海富商之后,其祖父曾代理洋烟生意。1951年曹母带着3岁的曹仁超来到香港投奔曹父,这时家道已经中落。曹仁超9岁时父亲得了半身不遂,3年后撒手人寰。生活的重担一下子落在了曹母肩上。

母亲把家搬到了工厂林立的香港土瓜湾,靠做工养活三个儿女。曹母虽然出身农村,但非常重视子女教育,省吃俭用也要供三兄妹读书。

曹仁超后来回忆说:“当时阿爸只留下1万港币,母亲坚决要供我们三个孩子读完中学。家里的钱不能有丝毫浪费,那时我们每天只能花5毛钱,几乎每餐都 是一碗鸭血、半斤豆芽、两块豆腐,只有周六才能享受一份人间美味——荷包蛋。”曹仁超发达后,城中富豪常约他吃饭。但一听要去高档法国餐厅吃鸭血,曹仁超 就“打死都不去”。

贫穷如同一张网,将少年时的曹仁超紧紧包围在其中。上世纪五六十年代,曹家受尽白眼,邻居阿婶丢了一颗金子,不分青红皂白就说是曹仁超偷的,还硬要 搜他的身,“后来找到了金子她也不道歉,还说你那么穷,偷金是迟早的事!”高中毕业时,曹仁超曾“大言不惭”地说自己的志向就是“赚大钱”,引来了同学们 哄堂大笑。不过,40年后这个笑话成了真的。

误入洗钱陷阱
中学毕业后,曹仁超进入纺织厂当实习生,天天蹲在街头吃盒饭。做了差不多半年时,他用英文粗口骂了爱打人的外籍厂长。于是他索性辞职,转到假发厂做 工,并在那里结识了未来的太太。后经过同学介绍,曹仁超进入证券行,做处理文件的工作,月薪220港元。为了实现自己“赚大钱”的抱负,一天的工作结束 后,他还兼职帮别人打英文信,一封信4元,每天打5封。就这样,他一年下来存了5000港元。

自1969年开始,曹仁超开始涉足股市,他用5000元起家,通过炒作高风险、高回报的股票,3年下来,曹仁超赚得28万元。

曹仁超后来对媒体说:“那时候交易制度不健全,买进后可以立刻卖出,但两周后才须交割款项。我往往在买进一小时后卖出,就已经赚钱,最高曾经同时握有100万元的股票,但其实手上只有1万元现金。”曹仁超曾在一天内赚到3万元,手气之好,让年方20的他简直被冲昏了头脑。
随着财富滚滚而来,风险也在逐渐积聚。交游广阔的曹仁超,三教九流中都有不少朋友。1971年,他结识了一位华人探长,刚好这位探长收受了不少贿 金,欲寻求洗钱通道。探长向曹仁超开出了非常优厚的条件,除了数十万的年薪,还有豪宅跑车相赠。在“糖衣炮弹”的攻击下,曹仁超同意与这位探长合作,成立 投资公司。

曹母得知此事,痛斥曹仁超:“教出你这种不肖子,我要跳楼自杀!”为了遵从母命,曹仁超只得连夜辞职。不料探长此时凶相毕露,坚决不允。后来双方约 在酒楼见面,谈判解决问题。探长带了几名彪形大汉前往,“我永远记得他们说:You can’t get out(你别想脱身)!”护子心切的曹母当场拿出菜刀大吼:“不让他退出,就砍死你们!”曹仁超这才平安从陷阱中脱身。后来他将此事引以为戒,脚踏实地做 事。

“赚就赚颗糖,蚀就蚀间厂”
1974年7月,恒指从1774点暴跌至478点。曹仁超认为是抄底的时机了,便以每股8港元的价格吃入了10万股“和记洋行”。不料恒指当年年底跌到了150点,和记洋行股价跌到了1港元!后来因为汇丰银行紧急注资3亿元,和记才幸免于倒闭。

和记股价暴跌之后,曹仁超晚上不敢回家,漫无目的地在香港街头徘徊,一直走到中环的天星码头,看潮起潮落。次日早晨回家时,母亲和妻子泪汪汪地看着他,以为他想不开自寻短见去了。

从此,曹仁超给自己定了一条止损的戒律——“赚就赚颗糖,蚀就蚀间厂”,将亏损风险严格控制在15%以内。

上世纪70年代,香港利率从高峰期开始回落,曹仁超看准了房地产板块,投资了不少房产股,至1979年卖出时,他已靠房地产股票套现2000多万港元。

股评文章受港人追捧
在股市博弈之外,曹仁超的财富人生还有更加精彩的一面。

1973年,香港著名报人林行止先生创办《信报》,这是一份以财经报道见长的报纸。他请曹仁超在《信报》上撰写股评专栏。读英文学校出身的曹仁超笔 下中英文兼通,嬉笑怒骂皆成文章。他以轻松有趣的笔触写了30多年的《投资者日记》,分析香港股市乃至天下大势,很受大众欢迎。
香港股评圈里流传着一则老曹的轶事,当年曹仁超还为《明报晚报》写股评,老板查良镛(金庸)很赏识他,曾经每年给他加薪一倍。

“他一周要工作7天,各类指数记得清清楚楚。30多年了都是这样。”《信报》老同事很佩服曹仁超工作的毅力和热情。香港的一位券商感慨道,尽管专栏 背后有工作人员做支持,不过很多事情老曹还是亲力亲为。今年,曹仁超宣布将要封笔后,有人继续写这个专栏,但报纸每周一最好卖,因为只有这天还是老曹亲自 写。

因为眼光精准、见地深刻,在一些经济会议上,高中学历的曹仁超甚至和许多著名经济学家平起平坐,连香港政府中的财经官员都不能忽视他的文章。

每个人都可以成为千万富翁
回首40年投资得失,曹仁超认为,始终严守止损纪律,是自己能在股市不断获胜的关键所在。他引用外国谚语“Cut lost or cut throat!(不止损,便等着自杀)”来强调止损的重要性。

曹仁超认为,由于各种投资标的的风险指标(Beta值)各有差异,因此用15%当作统一标准,比较容易让普通投资者理解。“股价就像电路,价格下跌 15%,就是保险丝发出警讯”,一旦股价下跌20%,曹仁超便立刻认赔杀出,不计任何理由。“因为留下八成的实力,还有力搏翻身的机会。”
经历了股海中多年的摸爬滚打,曹仁超早已学会理性看待财富和机会。他相信,只要做到理性投资,每个人在自己有生之年,都可以成为千万富翁。至于说何 时开始做投资理财,他认为越早越好,“20岁开始,50岁已是千万富翁;相反,如果你50岁才开始的话,到80岁才能做到千万富翁。”

【房】产业倾情:竞标拍卖屋捡便宜货


投资置业,除了新房、二手房外,还有一种产业,是一般人比较少接触的拍卖屋。

但市场上,偏偏就有一些人,特别是一些投资老手、或有门路的投资人对拍卖屋情有独钟。

这些人,只要看到那里有屋拍卖,只要他们认为地点适中、而价位又屋有所值,大多都会不吝出手竞标。

所谓拍卖屋,就是那些购屋者或投机客,在自己经济能力以外买了太多负担不起的房屋;或因家庭发生变故,购屋者或家人无力偿还房贷,最终不得不被银行贱价公开拍卖。

通常,拍卖屋都是贷款人在3次或以上无法缴付银行或信贷公司的分期付款,并经过数次警告之后,仍然无法缴还拖欠的累积分期付款与利息,银行/贷款公司才会向法庭正式提呈公开拍卖令,以索回其余贷款。

被银行拍卖的房屋或产业,一般都比市场上的屋价低至少15至20%以上。正因如此,才引得许多见低(价)心喜的投资人疯狂竞标。

拍卖屋近来有增无减
根据统计数字显示,从2013年起,全马被令拍卖的产业有增无减,已从2012年大约3万2千个单位,激增至约4万个单位。

产业类型包括公寓、有地房屋、办公室、土地、工厂等,主要集中在雪兰莪、柔佛、森美兰、槟城、吉打,说明大马产业市场放缓,已使越来越多的投机客被套牢。

随着产业市场继续放缓,预计在未来一、两年内,产业被令拍卖的数字也将持续上升。因此,未来这一两年,也将是许多现金充裕者竞标拍卖屋的大好时机。

真是有人欢喜有人愁,欢喜的是,又是投资者捡便宜货的时候了;而愁的是,被拍卖者多年的投资梦或拥屋梦转眼又成空了。

公开喊价价高者得
在拍卖日当天,竞拍者必须提前一小时向有关法庭、土地局或拍卖行,呈上较早前准备好的银行汇票,连同你的身分证与复印本或授权书等有关文件,并填写一份个人资料表格。

拍卖进行时,拍卖师将会依据副注册官或土地管理官的指示,开始举行公开拍卖,以及规定每次公开喊价的价位。

每次喊价3次,3次之后,如果再没有其他竞标者喊出更高的价位,有关拍卖屋便在拍卖师一槌敲定下,由价高者得。

稍后,得标者须签署拍卖合约、缴付印花税,并且在贷款协议分配拍卖(LACA Auction)下,得标者必须缴付最终竞标价的价差,拍卖合约也可能在当天或隔天签署。

须了解整个拍卖程序
有意购买或竞标拍卖屋者,必须了解整个拍卖程序。

这些程序包括亲自到现场视察房屋状况、向律师或拍卖师索取更多详细资料,甚至到土地局搜查土地详情,仔细查看有关拍卖屋是否有冻结令及其他限制等。

此外,也可向银行、发展商或银行或贷款公司查询买者应付的一切费用等。

若是屋主或租户还未搬迁,依然住在有关拍卖屋的话,或许最终还得由成功竞标购得的新屋主私下下逐客令或向法庭申请庭令,下令彼等搬迁等后续事项。

这也是有意购买或竞标拍卖屋者不得不慎重考量的关键因素。

总之,若想要在拍卖市场上,以市场上更低的价格,成功竞标购得自已钟意的拍卖屋,或许你还得多吸取他人竞标的实际经验、技巧与心得才能如愿以偿,以一标即中,抢得拍卖屋!

拍卖屋以现状处理
被拍卖的产业,一般都是通过公开拍卖方式进行。

你可以通过报章或产业拍卖网站,寻找你要的产业,或向拍卖人索取拍卖公告、拍卖条件与拍卖产业相关资讯,以及搜寻拍卖产业的地契资料,并针对拍卖公告与拍卖条件,征询法律意见等。

有意竞标者,首先可以向有关拍卖师索取一份拍卖宣示书(Proclamation of Sales),以从中了解有关拍卖屋的一切资料,包括拍卖的银行或贷款公司、贷款人、产业地址、拍卖保留价、拍卖条款与资格等。

然后,你可以循址现场亲自视察拍卖屋的现状。

鉴于法庭发出拍卖令后,在没有得到庭令许可下,任何人都不得擅自进入拍卖屋视察。因此,有意竞标者只能在外眼观拍卖屋,至于屋内状况如何,则不得而知了。

一般情况是,拍卖屋是以“现状处理”,即拍卖屋的任何破损,一概均由买者自负,因此,在决定竞拍前,你必须预算一笔整修费。

视察过后,若你还是很钟意拍卖屋,那你必须在拍卖前,到银行购买一张银行汇票,以作为缴付贷款银行相等于保留底价的10%付款。

【新】Keppel Land其第一季净利下跌17.2%至7,260万元


  • 吉宝置业(Keppel Land)报其第一季净利下跌17.2%至7,260万元,因房地产销售额减少,以及少了来自已脱售的益贵地广场(Equity Plaza)和滨海湾金融中心第三大厦(Marina Bay Financial Centre Tower 3)的收入。
  • 公司的第一季收入下跌2.3%至2亿7,840万元,原因是少了来自湖畔雅居(The Lakefront)项目的收入,来自上海锦汇城的收入也减少,房地产交易业务的收入因此滑落。
  • 公司目前仍专注于在亚洲发展业务,新加坡和中国为其核心市 场,而它认为印尼和越南是成长中的市场。
  • 公司也将在全球的主要城市发掘商机。

【新】特毅国际收购了悉尼的一座酒店


  • 特毅国际(TEE International)的房地产子公司最近收购了澳洲悉尼的一座酒店,以及纽西兰基督城的一项物业。
  • 公司的管理层认为新加坡和马来西亚的房地产市场 淡静,但对泰国、纽西兰和澳洲房地产业的长期前景有信心。
  • 特毅国际预计市场中仍将充满挑战,它将谨慎地评估新加坡及本区域市场的增长前景。

【新】SMRT与OMGtel签署了独 家合作协议以申请电信执照


  • 新加坡地铁(SMRT)宣布它与OMGtel签署了独 家合作协议,以合作申请新加坡的第四张电信执照。
  • 公司将能发挥作为公共交通业者的优势,如利用媒体工具向通勤人士进行宣传。
  • 新电信业者将面对一些主要难 题,包括如何扩大网络覆盖范围,以及提供与既有业者不同的产品,因为新加坡的电信市场已饱和。
  • MyRepublic之前也表示有意成为新加坡第四家电信业 者。

【新】新航工程将与新航更新全面服务协议


  • 新航工程(SIA Engineering)于2015年4月15日宣布,它将与新航(Singapore Airlines)更新彼此之间的全面服务协议。
  • 公司目前为新航的机队提供保养、维修、翻修和机队管理支援服务。
  • 新协议从2015年4月1日起生效,为期 三年,双方之后可选择再度更新合约,将合约期延长多三年,之后可再延长多两年。
  • 预料公司可在这八年内取得26亿至29亿元的收入,但经更新的合约料将不会 对其2016财政年带来任何实质影响,因为双方只是更新既有的合约。
  • 公司仍面对飞机检修遭延迟的问题,分析师预测这个问题可能持续至其第四财政季度。
  • 公司 预料会在2015年5月12日发布其FY15业绩。

【新】胜科工业将在中国建造一个150兆瓦的风电场


  • 胜科工业(Sembcorp Industries)于4月15日宣布它将在中国河北省黄骅市建造一个发电量为150兆瓦的风电场,从而扩充其在中国的可再生能源业务。
  • 胜科工业将通过 其49%合资企业国华能源投资进行这个项目,以其所占股份计算,公司将出资2亿人民币,它将以内部资金和借贷的方式提供资金。
  • 这个风电场计划已获得当局批 准,将在今年内开始建造,预计将在2017年下半年完成。

【新】以斯拉控股,来宝集团,Kris能源


  • 尽管收入持平,以斯拉控股(Ezra Holdings)在截至2015年2月28日的第二季度录得净利下跌99.3%至13万8,000美元,主要因把EMAS岸外(EMAS Offshore)及后者的子公司一并改而归类为子公司后,联号利润分享额减少。六个月的收入下跌2.7%,盈利则逾翻倍,后者由于以廉价收购子公司而一 次过录得1亿零630万美元的收益。公司未完成的订单额达到23亿美元,其精简核心营运的策略也已稍有成果,因此它对油气业的长期基本面保持审慎乐观态 度。

  • 来宝集团(Noble Group)对浑水研究公司(Muddy Waters Research)所作的报导提出反驳,指对方带有误导性的指控均不属实。浑水指公司债台高筑,但大手笔花钱,并且没有能力偿债。公司表示,其截至 FY14年底的债务与资本比率为历来偏低的38%,再加上其可动用的资金达到52亿美元。因此,浑水对公司就收购及后脱售印尼采煤公司PT Alhasanie的交易对账目动手脚或有意误导投资者的指控纯属无稽之谈。

  • Kris能源(KrisEnergy)为其位于印尼东 爪哇离岸的Lengo天然气开发项目颁发了前端工程设计(FEED)合约。印尼探测服务承包商Java Offshore已在相关的平台地点、计划中的输送管路线和在岸接收站等地点展开了地质物理探测工作。PT Synergy Engineering则将负责工程方面的服务。这个项目包含四个开发井口,一个无人操作的井口平台及65公里长的输送管。预期公司将在公布确定的投资计 划之后的约24个月内开始生产和销售天然气。

Wednesday, April 15, 2015

【】職場達人.埋頭苦幹 無法讓你升職


 在職場上打拼多年,眼見身邊同事升官的升官,加薪的加薪,自己卻原地踏步,這往往會讓人疑惑,這究竟是怎么回事?

 有人因此百思不得其解,甚至怨聲不絕。出現這種情況,我們是否有想過從自身來尋找原因呢?

未獲得擢升,未必代表你能力不足,往往會是人際關係不足!

 若人際關係不好,往往很難出頭,這是殘酷的事實。為了往后發展,必須要了解這些可能一個人在職場上停滯不前的原因。

 許多人會覺得,只要把份內工作做好,那就足夠了,其實大錯特錯。工作能力、效率、可信賴程度、甚至學歷,都不會是單一指標,也不會是最重要的。

 工作環境本身是由人組成,每人有每人關心的事務與優先順序,學習如何調節與上司和同事之間的重心,這就是所謂的辦公室政治。

 不論如何憤憤不平,一個人在這公司的前途,從如何面對小爭執口角到擺放文具,到大事情像“這個月誰多休一天假”都有影響。

拿捏傳聞要得宜
 每家公司都有謠言,若只埋頭苦幹,不理會謠言,這將會是影響升遷的致命點,因謠言往往是公司的生命力,很多事情跡象都是從那開始。

 譬如說,有人看到最近公司總經理與公司競爭對手在開會,一個人說不算,至少等到有三個人都知道這件事再說,如果你急著傳話,告訴你的人知道是你傳出去的,下次就不會告訴你消息了。

 然而,但有時也得加入小道消息,一副沒有興趣的臉也會讓人以后傳話時略過你。大原則就是有興趣聽,但不要讓大家都公認你是廣播電台。

勿把同事當患難知己
同事歸同事,千萬別把同事當患難知己,試想想,某同事對你的家務事清清楚楚,知道你叫另一半的昵稱,加上你們形影不離,讓你覺得交到好朋友。但試想想,如有一天你升官加薪,但他卻沒有,哪又會陷入什么樣的局面呢?

 權力和金錢往往會改變許多人的想法,尤其關係到一人的前景,難保不會破壞兩人之間的關係,並會讓你開始擔心以前向他透露的秘密,是否會傳到其他人耳中。

 許多人認為,朋友給我們最大支持,敵人企圖傷害我們,捏造莫須有,對于這些人只要不去理會即可。事實上,朋友,說好話給你聽,保護你,即使你的笑話不好笑,他們也會說好笑。

 相反地,你的敵人恨不得抓到你的小辮子,只要你一出錯就馬上指責,不會有所保留,他們攻擊你最脆弱的地方,這個地方往往是朋友不會留意的。

 所以,正視敵人著眼處,這是個讓你重新修補盔甲,弭補缺點的機會。即使他們下次再來,你已經氣定神閑,准備充分。

太露骨拍馬屁有反效果
每個人都喜歡聽好話,許多領導身邊總不乏一些經常拍馬屁的人,然而,並非每個主管都喜歡聽這種歌功頌德,阿諛諂媚的話,常常露骨的拍上司馬屁,反而產生反效果。

 比起拍馬屁的話,有些主管更希望聽到所有角度的訊息,但是絕大部分的經理級不會,他們也是普通人,寧可聽到好消息而不是壞消息。但是拍馬屁也是有技巧和心意的區別。

 “經理您今天看起來好年輕”,這句話聽起來很明顯就是拍馬屁,經理不是笨蛋,昧著良心的話總是聽得出來的。因此,要讚賞對方就必須找出真正讓你佩服之處,然后適時贊美。

 “經理,你昨天的處理方式,讓我們能夠把任務順利進行,多虧有你出馬”。你看,沒有拍在馬腿上,以后你做事肯定會順多了。

【国际】买香港地产股要会挑选;上海屡创七年新高


许多香港人选择移民新加坡,也有许多新加坡人移居香港,人各有志。新加坡是一个容易安居乐业的地方,香港则是冒险家的乐园。

要炒楼发达,还是香港比较容易。香港出现许多地产界富豪,新加坡没有。新加坡最富有的人与香港的富豪比较,确实没得比。新加坡搞地产的人都来香港找 机会,甚至连新加坡政府的投资机构淡马锡控股(Temasek Holdings)也来香港买物业投资。香港对眼光好、运气好的人来说,机会很多,这也是香港与新加坡两地不同的房地产政策所产生的现象之一。

从投资的角度来看,买新加坡政府组屋的升值潜能远低于私人住宅。富起来的新加坡人越来越多,而私人住宅的供应非常有限。因此,私人住宅的价格升势惊人。

新加坡股市的波幅也比香港小。股市波幅大是眼光好、运气好的人的机会。香港股市比新加坡多了一层机会,那就是优质的中国A股 与H股。尽管有一些中国民企在新加坡上市,称为龙筹股,可是新加坡的龙筹股质素远比不上香港的H股,这些龙筹股拖累了不少股民亏大钱。

香港股市本年迄今升高了超过15%,成为亚洲表现第二佳的市场。

李光耀逝世,香港富豪长和(0001)主席李嘉诚二话不说,第一时间率领两名儿子赶到新加坡。单凭这政治智慧,就足以长期持有长和这只股票了。香港超级富豪的成功,绝非偶然。因此,留意这些超级富豪的言行,从中捕捉投资的启发。

大约两年前,香港恒基地产(0012)的李兆基公开说:“买楼不如买股,特别是买地产股。李嘉诚与李兆基都是八十多岁的人了,人生何求?相信他们现在所追求的,应该是社会对他们的评价,而不是赚多少钱。故李兆 基的确很开心能被尊称为亚洲股神。

前几天,李兆基又一次开口为股市把脉,继续当其亚洲股神。他说今年年底恒生指数可升至27,000点,他更特别看好地产股。他指出,买楼赚钱难,两三年后供应多,交了印花税与地产代理的佣金后已所剩无几;而股票可以有两三成的回报,而且不必交重税。

香港地产股的升势的确不错,但也有部份地产股于2014年及今年第一季表现得相当差。因此,买地产股好过买楼还得看你买哪一只地产股。

买楼或是买地产股,在逻辑上是有一些有趣的矛盾。如果我们说买楼可以赚大钱,那么地产公司实在没有理由把所开发的楼卖给我们,他们应该把这些楼房收起来等升值。可见,地产公司买地建楼房,再卖给我们,赚了钱再买地建楼房的过程,一定比我们买楼等升值更好赚。

在没有打压楼价辣招的年代,有好些买楼者不断地买楼,楼价一升就卖掉,赚了钱再买,升了值再卖掉。也许我们称这些人为炒家、炒楼者,他们也是想学地 产发展商,卖了再买,赚了钱,再加上银行贷款,可以买更多的楼。问题是,楼价总有回跌的一日。楼价回跌时,这些不断增加投资额,同时不断增加贷款的炒家可 能一次就翻船,破产了。

结论是:不论是买楼当长期投资等升值,或是买楼卖楼当炒家,或是买地建屋卖楼当地产商,人人都得面对楼价下跌时的资金压力。过于保守不借钱或只借很少的钱,没有资金压力,很安全;但是想发达不易,赚钱的速度太慢,无法发达。

美国股市依然脱不了创新高后马上出现调整的现象。不过老牛不死,调整一段时间之后又会再创新高。最佳策略是静观其变,趁着调整买入。美国股市创历史 新高已经两年了,如此长时间的不断创新高,投资者战战兢兢,一有风吹草动就急急逃亡,导致股市经常在创新高之后就突然急跌,为新加坡与香港带来一定的压 力。毕竟,新加坡与香港的主力投资者是国际基金经理,这些人的投资行为不可能不受美国股市升跌的影响。

中国A股越来越强,上海上证综合指数不断地创七年新高。

新加坡与香港的股市表现得还可以,在追落后。可惜目前的恒指离开历史高位则仍有22%之距。新加坡的海峡时报指数好一些,但是与历史高位比较仍然有 12%的差距。不过,指数成份股中已有多只股价创出了历史新高。这些股属强势股,目前最值得做的事是趁着这段小调整买入近日曾创历史新高的强势股。

阿拉伯半岛西南端的也门已陷入无政府状态,连总统也外逃至沙地阿拉伯,许多国家也在撤侨。也门的地理位置很重要,控制红海的入口,一旦局势恶化,货 船不敢进入红海。不进红海就不能进地中海,来自印度洋的船就得绕道南非的好望角到欧洲,马上出现的局面就是全球货船不够用,因为绕一整个非洲所用的时间不 少。货船不够用,运费自然上升,也许会是航运股大翻身的机会。

真巧,近日海皇轮船(NOL) 的股价也出现炒作,市场传出淡马锡控股要卖盘。还有,香港东方海外国际(0316)宣布投资9亿美元订造六艘新船。航运公司订造新船是很清晰的讯息:航运 业开始复苏了。趁现在航运股股价依然非常落后,可以买下来等好消息。若欧亚之间的货轮真要绕道好望角,燃油也得多用一些,成为托起石油价的有力条件,因此 石油股也不该看得太淡。




【新】特毅国际第三季盈利下跌76.5%


  • 特毅国际(Tee International)的第三季盈利从56万7,000元下跌76.5%至13万3,000元,由于销售成本及其他成本均提高。
  • 尽管收入增加 15.5%至4,310万元,归功于在进行中的工程项目,但销售成本的升幅更高,为19.2%。
  • 公司对在新加坡寻求增长良机保持谨慎态度,同时致力于把既 有的工程及房地产项目做好,并仰赖其业务网络和良好的声誉来争取更多新项目。

【新】虎航3月份的总体航空营运表现下滑


  • 虎航(Tiger Airways)今年3月份的总体航空营运表现下滑。
  • 其乘客流量下跌12.1%至7亿7,200万乘客公里(RPK),载客容纳量下降12.4%至9亿 7,200万可用座位公里(ASK)。
  • 乘客人数减少14.5%至约41万2,000人。
  • 在截至今年3月的12个月里,乘客流量上升4%至97亿RPK,载 客容纳量下降1.1%至118亿ASK,乘客人数增加1.4%至510万人。

【新】速美工商房产信托基金1Q15)的物业组合租用率保持在100%


  • 速美工商房产信托基金(Soilbuild Business Space REIT)截至今年3月31日(1Q15)的物业组合租用率保持在100%。
  • 尽管租约净额中有18.4%的租约将于FY15到期,但比今年初的29.7% 有所改善了,显示管理层对更新租约所付出的努力。
  • 1Q15的每单位派息年比提高4.5%至1.663分。

【新】新电信将收购美国资讯保安公司Trustwave的股份


  • 新电信(SingTel)宣布将收购美国资讯保安公司 Trustwave的98%股份。其余的2% 股份则由Trustwave的主席兼总裁Robert J McCullen持有。新电信的云端相关业务将因而进一步扩大,并能加强其在代管服务市场的领导地位。公司也能通过Trustwave的威胁侦测能力、科 技及人才来满足北美及亚太区对代管保安服务的需求。收购额约为8亿1,000万美元,但或会就营运资本方面的调整而修改。预期这项交易将在三至六个月内完 成。

  • 新电信(SingTel)将以8亿1,000万美元收 购互联网资讯保安公司Trustwave的98%股份。基于此举可能有助把公司自2018年起的每股盈利推高,分析师对公司将于今年5月初公布的FY15 业绩持审慎态度。公司的上市联号企业的股价上扬,因而令公司的合理值提高0.15元至4.31元(按分类加总估值法).但分析师对公司维持‘持守’建议, 由于其股价短期内的上涨空间有限。

【新】M1 1Q15收入增加22.7%至2亿9,480万元


  • 第一通(M1)报1Q15收入增加22.7%至2亿9,480万元,由于市场对新款的苹果(Apple)iPhone 6及6Plus的需求殷切使手机销售额上升。
  • 公司希望本财年能取得“中等”的盈利增长,因为移动器材数据使用率持续提高及其固定服务业务推出新服务。

【新】报业控股的2Q15录得净利下跌14.4%


  • 报业控股(Singapore Press Holdings)在截至2月28日的2Q15录得净利下跌14.4%至6,960万元,并没有预期的那么糟糕,由于其产业业务成为增长来源。
  • 产业业务的 收入增加17.2%至6,060万元,主要源于在去年11月开张的利达广场(Seletar Mall)。
  • 媒体业务的收入下跌7.1%至2亿零280万元,因为广告和发行刊物的销售额均下滑了。
  • 六个月的净利下跌18.3%至1亿3,900万元。
  • 公 司预期本财年将面对经济局势不明朗所带来的挑战。
  • 公司将加强其印刷和数码空间的核心能力,并将继续物色新商机。

【新】TEE Land,Stamford Land


  • 腾地(TEE Land)在截至2015年2月28日的九个月录得收入下跌5.5%至2,990万元,由于在上一年同期确认了三个发展项目的收入,反观本期仅有一个项 目。毛利提高17.5%,由于发展项目的毛利率上升。本期盈利因而增长11%至630万元。第三季度的收入及盈利则分别下跌46.6%至840万元和 65.6%至120万元,后者由于收入下跌及行政开支攀升。

  • 史丹福置地(Stamford Land Corporation)宣布,其全资信托的信托人HSH Hotels (澳洲)与一家大型商业银行签署了贷款协议,从而取得一项价值2亿6,500万澳元(2亿7,700万元)的有担保定期贷款。这笔资金将用作位于澳洲悉尼 麦觉理公园(Macquarie Park)一个住宅项目Macquarie Park Village的建筑费。该项目将座落于公司目前所经营的Stamford Grand North Ryde酒店的所在地。公司将于项目在2017年完工后开始确认销售收入,其中96%的单位已预售出去。

Monday, April 13, 2015

【理】财富管理专家:并非人人都需要20%的投资回报


财富管理专家在选股方面的意见往往都不一致,但他们对散户的看法肯定是相同的。

财富管理专家认为,大部份散户面对的最大问题在于“不了解风险管理的概念”。投资这件事,需要的不只是关于财务和技术分析的知识,投资者还需要考量自己的年龄,因为在不同的人生阶段,我们应采取不同的投资方式。

风险管理

年轻的时候,为了致富,我们都比较敢于冒险。但是,随着年龄渐长,我们的重点将变为保障财富,这对一些人来说会构成问题。对大部份投资者而言,人生中最困难的转变莫过于要改变想法,从“累积资本(capital accumulation)”转为“保本(capital preservation)”。

年轻时的策略:成长投资

年轻人在建立投资组合时,股票应占整个组合的60%,其余则为债券。较敢于承担风险的投资者,可选择将股票的比重提高至80%。年轻投资者采取的投 资策略是“成长投资(growth investment),一般上,他们可取得的回报介于10-15%,视他们所承担的风险而定。

年轻人可采取“成长投资”的策略,原因是他们有较多的时间来累积财富。换句话说,他们有足够的时间等待股票逐步增值,而不必太过在意短期的波动。

中年时的策略:平衡投资

中年人应采取“平衡投资(balanced investment)”的策略,意即在他们的投资组合当中,股票和固定收益工具(fixed income instrument)的比例应各占一半。固定收益工具包括政府和企业债券、现金和货币市场产品。

一般而言,这类投资者可期望取得介于5-7%的回报,因为中年人士应该已有稳定的收入,他们的主要目标是取得高于通胀率的回报。

退休人士:保本及取得收入

当人们步入退休阶段,投资的主要目的就变为赚取收入。这时,固定收益工具在整个投资组合中所占的比例应约为60%,组合内的其他资产可为表现稳定的股票,如派息股。

在步入晚年后,投资者应考虑逐步将所持有的股票比重减少至20%,把资金投入可保本的资产,比如债券。


【国际】黑石多番出手收购 缔千亿美元地产帝国


私募股权投资巨头黑石集团(Blackstone Group)周五宣布多宗收购交易后,将其房地产及房贷业务的资产推升至近1000亿美元,俨然已经在全球范围内缔造了一个庞大的地产帝国。

对通用电气(GE)而言是夕阳产业的房地产金融业务,对全球最大的另类资产管理公司黑石集团而言,却是一道味道鲜美的甜点。

周五,GE宣布将旗下通用电气资本的房地产业务出售给黑石集团,富国银行则为黑石提供必要融资。

20亿买Excel Trust
此前,黑石房地产资产已经超过810亿美元。

《今日美国》报导,除了收购GE旗下的房地产业务之外,黑石集团周五还宣布以20亿美元现金收购圣地亚哥的一家房地产信托基金Excel Trust。

该信托基金主要的投资对象是购物中心和杂货店。

这样一来,黑石收购Excel Trust之后,将增加总租赁面积超过720万平方尺的38个零售物业。


【国际】5大理由:現是買入可口可樂好時機


儘管可口可樂公司今年內已經累計下跌4.4%,過去半年遊走介于40至50美元,業務前景似乎平平,但專家說,現在卻正是買入這家公司股票的好時機。

 “大紀元”報導,專為《紐約時報》和《經濟學人》等供稿的財經撰稿人布拉甚在《市場觀察》(MarketWatch)列出了五大理由,建議投資者現在正是買入可口可樂公司股票的最佳時機。

 因消費者對含糖飲料及加工食品可能增肥的擔憂,可口可樂和麥當勞一樣飽受營收和盈利挑戰,加上近期美元走強及歐洲、新興市場等經濟增長放緩,可口可樂表現自然不如以往。

 但布拉甚說,這家全球飲料巨頭並未坐以待斃,似乎做出更多反擊,在削減成本和業務轉型方面比麥當勞更快,表現也更好。

 買進可口可樂的5大理由包括:
1) 該公司轉移業務重點,推出更多非碳酸飲料迎合市場;
2) 該公司最近5年內打造6個10億美元品牌,說明 該公司銷售策略仍湊效;
3) 可口可樂四處擴張無處不在;
4) 甚至在新興市場和未開發市場不斷擴展;
5) 最后該公司幕后悄悄轉型,冀脫手低利潤業務。

 巴菲特旗下的波克夏公司已累計持有可口可樂公司9.2%的股票,價值達到162億美元,僅次于他在富國銀行持有的264億美元股票。

 布拉甚稱,過去52年來可口可樂股息一如既往,持續增加,目前股息分紅為3.2%。由于該公司的現金流平均每日已達2900億美元,因此未來表現應該相當不錯。

【新】Accordia高球信托:计划给予股东12.5%获益率


Accordia高球信托(Accordia Golf Trust, 以下简称“AGT”)从2014年8月1日至12月31日这个期间的业绩,同时谨记AGT自2014年8月1日起于新加坡交易所上市,直到同年12月31日只有5个月的时间。

在这5个月内,除了营运盈利和每单位派息(DPU)低于预期之外,AGT的业绩大致上都符合其预测。

尽管营运表现略微比预期疲弱,但AGT的可分配收入比预测增加1%至39亿日元,意味着其每单位可分配收入(以日元计算)提高1.1%。

但由于日元兑新元的汇率退跌,造成AGT蒙受外汇换算亏损,其DPU比预期低9.6%,为0.0391元。

提升高尔夫球场的使用率
AGT的9M15营运盈利低于预期,加上营运开支增加不是令营运盈利减低的原因,因此可推断是由于收入下降。

AGT的收入下跌是因为去年12月份的天气不佳,导致到访旗下高尔夫球场的人数减少,尽管当时正值节庆旺季。

其高尔夫球场12月份的访客年比减少6.5%至40万人,同期的球场使用率则下跌2.4%至72.5%。

天气状况是无法控制的因素,但AGT却可设法减轻它所受到的影响。AGT的总裁町田芳彦(Yoshihiko Machida)打算透过进行一系列的促销活动来提升高尔夫球场的使用率,这些活动将主要针对乐龄人士、女性及少年高尔夫球员,让他们可于周一至周五在 AGT旗下的球场打高尔夫球。

他进一步说明,其球场的使用率在周末的时候可达到90%,周一至周五的球场使用率则大约为70%。上述活动将能令AGT周一至周五的球场使用率提高。倘若取得成功,AGT高尔夫资产的整体使用率也将上升。

提升周一至周五的球场使用率肯定是明智之举,它不仅能减低天气状况所带来的影响,最终也将可能增强AGT的营业额,因为将有更多访客使用其高尔夫球场。

缺乏对冲政策
与其他房地产投资信托(REIT)相似,投资者也密切留意商业信托的获益率,这是他们做出投资决定的主要因素之一。

换句话说,任何一个投资者都想知道是什么原因导致AGT的DPU大幅度下跌。

当被问及DPU减低的问题时,町田芳彦表示AGT 没有制定一个对冲政策,使它容易受到汇率波动的影响,该信托在把日本业务的数字(以日元计算)换算为新元时蒙亏。

机构投资者已经习惯自行为他们的货币投资进行对冲,因此AGT没有制定一个对冲政策。然而,町田芳彦说AGT可能会实行一个对冲政策。如果该项计划落实,AGT将会通知其投资者。

虽然目前还不确定AGT是否会制定对冲政策,但投资者应该都会支持它这么做,因为投资者所获得的DPU将更接近AGT预测的0.0432元,后者的潜在年度化获益率为13.8%(根据AGT在2015年4月6日的0.75元收盘价计算)。

进行收购以取得增长
除了跟大部分商业信托一样从既有高尔夫资产取得内部增长外,AGT也收购其他高尔夫资产来取得增长。

町田芳彦披露,AGT计划在今年投资1亿至2亿元来收购其保荐人Accordia Golf所拥有的高尔夫资产。这些资产必须符合一些先决条件,比如其折旧与摊销前营运盈利率要达到最低门槛。

由于AGT目前的贷款价值比(LTV)为30%左右,町田芳彦认为把LTV提高10个百分点至40%,该信托依然能够应付。

与此同时,AGT的利息偿付能力比率为7.9,意味着其盈利力足以偿还其未付债务,并且可让它贷款更多来取得增长。

此外,只要日本坚决地执行其经济策略,以走出其长达20年的通货紧缩阴霾,它将极不可能上调利率。

即使日本调高利率,除了Accordia Golf给予的后偿贷款外,AGT的未付债务至少还有2年是按固定利率计算。

获益率具吸引力
尽管DPU下跌,以0.75元的收盘价计算,AGT的年度化获益率为12.5%(包括来自FY15非经常现金流的收入)。AGT不仅是日本商业信托与REIT中获益率最高的信托之一,它也可能是新交所上市REIT中获益率最高的信托。

若排除不可预见的情况,AGT有望达成目标,为投资者带来双位数的获益率。

AGT和其他商业信托与REIT的获益率*

资料来源:AGT的文告
*根据年度化可分配收入及各信托在2015年4月6日的收盘价计算

【新】西伯尔科技股东应接受私有化献议的两大原因


你有没有试过当一家公司在献议私有化的时候,买入该公司的股票?

这些公司的股票交投量不多,价格平稳,而通常其财务报表可能出现亏损。

我们最近留意到一家与上述情况大致相同的公司,西伯尔科技(Sinotel Technologies)。

在2015年3月12日,Advance Technology Holding(献购者)对西伯尔所有发行及已缴普通股提出强制性有条件全面现金收购。

献议价为0.098元。截至4月7日下午5点,献购者获得大约3,415万股接受有关收购献议,相等于总发行股份大约8.1%。

总的来算,献购者及其协同方拥有、控制或同意收购的股票达到2亿2,051万股,相等于大约总发行股份的52.1% (50%是最低限度的接受门槛)。

以下是西伯尔的股东应接受私有化献议的两大原因

献购价高出最后交易价许多
除了西伯尔历来的交易量不高外,值得大家注意的是,其在最后一天(2015年3月9日)的交易价,即宣布献购前一天及在2015年3月10日交易暂停之前,为0.049元。

0.098元的献购价基本上是高出其在2015年3月9日收盘价100%

另外,如果以这只股的12个月加权平均价(0.054元) 来比较,献购价也高出了81.5%。

如果以其在2月份的最高收盘价0.045元来比较,那么献购价足足高出了118%

业务能否持续令人担忧
西伯尔在中国为无线电讯商提供应用程式及方案。

可是,由于这个领域的营运环境出现重大变化,西伯尔从电讯公司收取的费用迟迟未能入账。

事实上,当审计师在核对西伯尔的账目时便注意到,有些贸易应收账已经过了很长的时间,但西伯尔仍然没有收回,这是审计师在审核西伯尔的账目后所强调的事项。

如果把西伯尔为贸易应收疑账额外拨出的1亿6,430万人民币准备金计算在内,西伯尔的FY14亏损将扩大至约4亿5,800万人民币,而未经审核的亏损为3亿零30万人民币。

此外,公司被新加坡交易所加进观察名单内,因为它连续三年都在蒙亏。

总结
由于公司目前尚未除牌,因此它还要支付遵守成本及相关费用,这将令西伯尔雪上加霜。

献购者认为把公司除牌及私有化可让献购者及公司管理层有更大空间去管理业务。

献购者是由西伯尔的执行主席贾跃亭全资拥有。

这项献购将会开放至2015年4月24日下午5点30分, 并会接受所有公司发行在外的股票。
 
 
 

【马】马来亚银行价值5,000万美元的票据获穆迪给予A3评级


马来亚银行价值5,000万美元的票据获穆迪给予A3评级
  • 穆迪投资者服务公司(Moody’s Investors Service)对马来亚银行(Malayan Banking)的长期外国货币无抵押优先票据给予A3评级。
  • 这些定息票据每年将按1.85%的利息计算,它们将在2017年4月10日到期。
  • 这些票据将属于无条件、非从属及无担保债务,并将和马来亚银行发行的其他无担保优先票据履行同等条款。
启示:穆迪透露,马来亚银行的票据评级上调将可能令其外国货币存款与优先债务的评级上调至A3(基于马来亚银行的信誉依然强稳的假设)

【马】贺特佳的营运环境料将更艰难


贺特佳的营运环境料将更艰难
  • 联昌证券研究(CIMB Equities Research)预计,贺特佳(Hartalega Holdings)未来2年的营运环境将更艰巨,因为竞争日益加剧。联昌指出,集团希望比预期早2年完成其新一代手套制造厂的建筑工程,这项工程将使集团每年的资本开支提高。
  • 为了加速扩充计划,集团将动用其一些信贷设施。联昌表示,由于利息开支与折旧成本上升,集团近期内的盈利预计将被拉低。
  • 联昌已减低集团的FY15至FY16每股盈利预测,主要因美元兑令吉坚挺,以及利息开支与折旧成本增加,集团预计将无法达到其之前所预测的盈利。集团的管理层也说,平均售价将可能下降,而利润率多半会受压。
启示:联昌已把集团的评级下调至持守,并表示在同个行业里,它对高产尼品(Kossan Rubber Industries)这只股较为青睐。除了竞争外,集团把业务拓展至天然胶手套领域和新兴市场亦将令其利润率受压。所幸,由于集团的利润率比其同行来得高,仍可为它缓解一些冲击。

【马】亚洲航空依然拥有上涨空间的3个原因


过去两年对航空业来说是一场噩梦。

这场噩梦促使航空公司检讨相关的安全协议及必须遵守更多的安全守则。

雪上加霜的是,两周前,德国汉莎航空(Lufthansa)的一班航机在阿尔卑斯山坠毁。

投资者因而对航空股有点顾忌是可以理解的。但说不定,现在正是进场的好时机。

亚洲航空(AirAsia)是可以走出阴霾的航空公司之一。

油价下跌带来成本节省效益

随着油价自2014年10月起大幅下滑以来,区域航空股乘势而上 (像新航,国泰航空)。

如果不是因为QZ8501班机坠毁,令亚洲航空的升幅消退,它的股价表现也十分出色。

在某程度上,没有人可以预知油价大幅下滑。由于油价占了营运成本很大部分,因此,航空公司通常都会为燃油大幅对冲,以避免油价波动。

然而,据悉亚洲航空只为2015年所需的50%燃油对冲(对冲价为每桶88美元)。

这意味着其另外50%所需燃油并没有进行对冲,亚洲航空因此可以享受较低的油价。

由于目前飞机燃油大概是在67美元附近,亚洲航空因此可节省大幅成本,为其盈利带来正面影响。

营销计划奏效

自2015年1月中,亚洲航空重新启动其营销计划。管理层向来都可以从积极的营销计划中取得大幅的优质销售,说明了亚洲航空十分了解自身的目标及如何达到目标。

除了印尼亚洲航空外,亚洲航空在2015年1月获得不错的销售。

需求增加是因为取消了燃油附加费,后者大约占了亚洲航空收入的10%。

尽管如此,亚洲航空在FY15的每公里可用座位收入依然拥有增长空间,因为马航在重组计划下,将会把机票调整至合理水平。

来自Flymojo的竞争不会构成威胁

航空业的竞争一直以来十分明显。

Flymojo是一家在马来西亚新成立的航空公司,并定于2015年10月开始营业。它很有可能为马来西亚的机票带来压力,由于为吸引市场的注意力,这家新航空公司的票价相信会定得较低。

但Flymojo不大可能对亚洲航空带来威胁,因为Flymojo在航空业缺乏彪炳的往绩。

再者,新航空公司因为蒙受较高的创始成本及营运成本,它在定价上可能缺乏优势。

经纪行大部分给予“亚洲航空”买入评级,潜在涨升空间为11.84%至50%。

Friday, April 10, 2015

【股】投资时聚焦于企业收入 债务也不可忽略


在目前的低利率环境里,企业发债的规模已增大,单在2014年发行的美国企业债券就超过1万5,000亿美元。而仅把焦点放在收入上往往让人忽略了 一个主要融资来源,那就是债务。透过资本来源(source of capital, 根据业务的地域分布)进行分析,令人们对市场和流动资金风险有了新的理解。以英国石油(BP)为例,其美国业务占34%,但若把其债务(以美元计算)考虑 在内,该地域的业务在BP占据的比例将提高12%。这意味着BP对美国市场力量的敏感度提高。



资料来源:辉盛
图片说明:
左图- BP业务的地域分布(以收入划分)
右图- BP业务的地域分布(以资本来源划分)

在把资本来源纳入投资组合的分析考量之后,投资者可以锁定组合中,一个面临流动资金风险或再融资条件不利的组别。从以下列表来看,俄罗斯99%的债务是以美元计算,但其中83%的收入却是来自欧洲。



资料来源:辉盛
图片说明:
企业收入(以地区划分)

俄罗斯卢布(Ruble)已大跌,而油价仍受压。加上美国可能加息,这些公司将可能面对的难题包括在利率不佳的情况下再融资,以及再融资使用货币更昂贵。

考虑到收入下降,列举了一些具有潜在资金流动风险的企业。其中一家公司是俄罗斯第二大天然气生产商Novatek OAO。后者过去一个财年里的盈利减少66%,主因是其营运货币(卢布)和债务(以美元计算)的比例不协调。相较于俄罗斯其他石油与天然气公 司,Novatek的业务主要集中在其国内市场(64%的收入来自俄罗斯,同行中的国内业务收入比例平均为36%),这也表示Novatek将不会从更具 竞争力的出口中受惠。其中的原因主要是,俄罗斯法律规定企业必须将一定数量的天然气供国内售卖。

为了减低这项法律带来的影响,Novatek在亚马尔半岛 (Yamal Peninsula)开展了一个液化天然气(LNG)项目。在这个项目完工后,Novatek将可出口更多天然气到国际市场。根据辉盛的资料显 示,Novatek指“外汇波动(与公司以美元计算的债务组合有关)的影响将因其产品销往国际市场而减低,这些产品将以美元和其他外国货币计价”。如果工 程没有延期,这座LNG厂房将于2017年投入运作。届时,Novatek逾25%、以美元计算的债务将到期。

Novatek的流动资金和信用将多半取决于油气业的前景和俄罗斯经济的增长前景。但采用资本来源的方式进行分析,能够清楚看到重大事件与现金流之 间的关系。在投资组合的层面上,纳入资本来源作为考量能让投资者知道所投资的企业对全球市场力量有多敏感,并得以按照资本市场的预测作出更适当的投资选 择。

【新】腾飞房产信托调整物业组合,获益率可达6.8%


腾飞房产信托(Ascendas REIT)最近通过收购和脱售物业调整了其投资组合。各分析师对这个房地产投资信托提出了不同的看法。

收购 The Kendall

腾飞房产信托将收购位于新加坡科学园II(Singapore Science Park II)一座六层楼的建筑物The Kendall,其租户主要为从事研发工作的企业。

这是腾飞房产信托向其保荐人购买的第27个物业,交易价格为1亿1,370万元(包括交易费用)。The Kendall的出租率为93.2%,余下的土地使用期为64年。

The Kendall的净产业收益率预料将为6.8%,高于既有组合的约6.3%,因此这项交易将使公司的收入增加。

脱售位于圣诺哥大道的物业

腾飞房产信托最近以2,480万元脱售圣诺哥大道(Senoko Way)26号的物业,售价比最初的1,550万元买价高出60%。此物业余下的土地使用期为36年,但目前并无租户。

这项交易符合腾飞房产信托的管理机构定下的策略,即脱售已发挥了潜力的物业。它将把所取得的资金用于投资、偿还债务、充作营运资本,同时可能用来派息给单位持有者。

美国加息对REIT的影响

美国联邦储备局可能调高利率,令分析师对REIT的看法不一致。与一般上市企业相比,REIT的借贷相对较多,由于它们的借贷成本可能增加,因此将面对成本方面的压力。

此外,在利率提高之下,投资者也可能考虑投资于其他资产,REIT的吸引力将随之减低。

分析师的看法

华侨银行投资研究(OCBC Research)的分析师给予腾飞房产信托“持守(Hold)”评级。以2.58元的目标价计算,腾飞房产信托可能下跌6.2%。

【新】最善房地产信托被低估



最善房地产信托这个REIT目前的价格是否合理。

首先要弄清楚一件事:投资此股的目的是什么?是要定期取得收入,还是期望单位价格上涨取得资本增值收益?

对于希望单位价格上涨赚取价差的投资者而言,最善房产信托目前是以其净资产值的折扣交易,因此可能具有吸引力。最善房产信托的单位价格为86分,与 其约1.10元的每单位净资产值(NAV)相比少了逾20%。而即便与它在去年达到的98分高位相比,最善房产信托依然被低估,尽管日元兑新元的汇率持续 下跌。

那要先搞清楚,其NAV是否现实,方法就是看它能以怎样的价格卖出其物业。在去年9月,最善房产信托卖出了两个物业,售价分别比它 们的帐面值高出19%和12.8%。这显示其资产的估值是保守的。在最善房产信托于2015年2月发布业绩时,它宣布它卖出了另一个物业,售价比估值高出 16%。


最善房产信托在日本的一些永久地契住宅大楼深具价值。但是,其管理机构是否会释放这些物业的价值,并把收益归还给股东,这就说不准了。

最 善房产信托是否会进行收购呢?据知,其大股东Argyle Street Management就希望最善房产信托进行收购。

所以,如果想买入这个REIT,并等待其价值获得释放,那可能必须相当有耐心,因为这样的情况可能不会发生。然而,最善房产信托每年的每单位派息(DPU)约为6分。以其每单位86分的价格计算,其获益率约为7%。

对于想要获得定期收入的投资者来说,他们必须知道,最善房产信托所取得的收入是以日元计算,其派息则以新元计算。因此,其表现可能会受到汇率变化影响。

日元兑新元在过去两年下跌了不少。日元接下来不会跌得太多,原因包括:
  • 新元也正在贬值,原因是新加坡金融管理局会确保新加坡保有竞争力,而由于油价大跌,新加坡经济近来也面对通缩的风险。
  • 日本政府为了不让其人民受苦,应不会令日元进一步贬值。日本人民目前都面对进口货品涨价的问题。
但投资者也要记得,最善房产信托必须摊还其债务。在它逐步摊还债务之下,其债务的本金将减少。在新加坡的REIT当中,似乎只有最善房产信托有这样的特点。

另外,最善房产信托的贷款多属于长期贷款,要到2030年甚至2040年才会到期。REIT进行长期借贷是合理的,因为房地产投资本来就是长期投资。

由于最善房产信托必须摊还贷款,意即它不能将所有收入都派发给股东。但由于其单位持有人之前行使了凭单,它因此取得了一些现金,得以用来派发股息。但在这笔钱用完之后,其股息会有怎样的变化呢?

如果其他条件不变,其DPU可能会减少五分之二,而其获益率到时可能跌至4%。相对而言,投资者其实可以放心。

估计其DPU减少的情况要在许多年后才会发生,而由于其债务到时将大幅减少,其财务状况势必会变得更好。到时,最善房产信托将能通过贷款收购更多物业,进而使其DPU提高。换句话说,它将在无需向单位持有者筹资的情况下取得增长。

AK Table

有很多事情是我们无法预知是否会发生的。安倍晋三的经济政策是否会令日本经济持续复苏?日本的住房需求是否会增加,进而使出租率和租金提高?日元会不会进一步下跌?这些问题,我们都不会有确切的答案。

但是,有些事情是有明确答案的,这也是为何选择投资于最善房产信托以取得稳定收入的原因。假设这个REIT在几年后出售物业,那将能因此赚到一笔。而无论它是否会出售物业,长期而言都能够定期取得收入。

【新】文华东方以4股配1股发行2亿5,100万股新股


  • 文华东方(Mandarin Oriental International)在截至2014年12月31日的财年录得净利微增0.7%至9,700万美元,收入则提高1.7%至6亿7,990万美元。 公司的香港物业的总体表现进步,尽管4Q14的业绩因占中行动而受影响。泰国业务则因当地政治局势不稳定而依旧受到冲击。公司宣布派发每股0.05美元的 末期股息。另外,公司也宣布发售高达2亿5,093万股新股,并料将从中筹得3亿1,600万美元毛收益。公司将把这笔资金用于减低负债比,以便能着手收 购位于巴黎的一家酒店。

  • 文华东方(Mandarin Oriental)以4股配1股发行2亿5,100万股新普通股的活动已配售了相等于这批新股98.4%的股票。这批新股于今天开始上市交易。母公司怡和策略(Jardine Strategic)将把余下的390万股股票买下来。所筹得的3亿1,600万美元将用于减低债务及为伦敦海德公园文华东方(Mandarin Oriental Hyde Park)的装修工程提供资金。

Wednesday, April 8, 2015

【】社交网络和App怎么令你离不开它们


今时今日,每个人几乎可说是“机不离身”。无论是在何时何地,我们都会看到人们拿着手机,查看社交网络上有什么新鲜事,打字聊天,玩游戏,追剧或看电影。

许多人会成为“低头族”,究竟是因为我们不自律,还是社交网络和各种手机应用程式(application)太有趣好玩?

也许你会认为,一个人是否会沉迷于社交媒体或手机游戏,端看个人的意志力,但实情未必如此。

“行为设计师”(behavior designer)尼尔·艾亚(Nir Eyal)在他的著作《成瘾:如何开发能培育用户习惯的产品》(Hooked: How to Build Habit-Forming Products)一书中指出,许多企业为了令用户一再使用它们开发的应用程序,或长时间玩游戏,都会在设计产品时运用“习惯养成机制”。

习惯养成机制

所谓的“习惯养成机制”,就是一套可以“帮”用户养成习惯的方法。Nir Eyal根据自己的研究和观察,归纳出了这套机制的四个步骤,即触发(Trigger)、行动(Action)、多变的奖赏(Variable Reward)和投入(Investment)。


触发(Trigger)就是驱使人采取行动的因素,可分为外在因素和内在因素。外在因素是告诉人们采取行动的讯息,可以是一封电邮、一个网址(比如Candy Crush的朋友邀请)或应用程式的图案。内在因素则是人们的欲望和情绪,尤其是我们想排解的负面情绪,如寂寞、无聊等等。

当“天雷”(外在因素)勾动“地火”(内在因素)时,人们就会采取行动(Action)。Nir Eyal指出,企业在设计产品时,必须确保它们要用户采取的行动是容易办到的。比方说,应用程式的介面不能太复杂。

在用户采取了行动之后,就要给奖赏(Reward)。心理学研究指出,要令一个人重复做同一件事,那就要在他每 次采取行动后给予不一样的奖赏。为了知道每次能得到什么奖赏,他就会不断尝试。比方说,面子书上的“奖赏”就是其他人分享的各类内容,以及“赞好 (like)”数目的变化。各种手机游戏也会在你达成任务或通关后给予各种装备和物品。

当人们还想得到更多奖赏,并认为自己的付出有价值时,就会投入(Investment)更多时间,甚至金钱。到了这个阶段,用户就会养成习惯,特定的社交媒体或游戏应用程式就离不开他的生活了。

只要你想想许多人为什么会沉迷于Candy Crush或“神魔之塔”等手机游戏,或者时常划手机查看Facebook的News Feed,你应该会觉得上述理论相当有说服力。

对投资者的用处

对企业而言,了解上述理论,可以帮助它们设计产品,吸引和留住顾客。

对一般人而言,你可以想想,自己是不是常常会不自觉地掏出手机,你的行为是不是在你不知道的情况下被“操控”了呢?

对投资者而言,我们可以用上述理论来研究市面上的各种产品和手机应用程式,从而判断它们的前景,从中找出值得投资的企业。如果懂得善加利用上述理论,你可能就会发现下一个面子书或推特。

【新】麦格理:DBS和UOB可带来9%以上的回报


美国联邦公开市场委员会不久前发布了最新的会议记录,联邦储备局主席耶伦预示当局即将加息。新加坡的银行业会因此受到怎样的影响呢?

利率提高但币值下跌

自今年初以来,新加坡银行同业拆息率(SIBOR)提高了0.53%。
美元兑新元的汇率本年至今上涨了3%,原因是美元受到追捧。由于欧元区的危机悬而未决,投资者都纷纷寻找能避险的资产,美元即为首选。

对新加坡银行业的影响

新加坡三家银行的盈利预料将增加,原因是它们的表现容易受到短期利率变动影响。这从之前3个月SIBOR的变化便可看出。

麦格理股票研究(Macquarie Equities Research)认为,银行业的毛利率和股本回报率(ROE)将在2015年增加,主要是因为它们会受惠于未对冲的美元现金流入。另外,它们的股息获益率都在3%之上,估值便宜,因此对投资者来说具有吸引力。

星展集团

星展集团(DBS Group Holdings)预料将是短期SIBOR提高的主要受惠者,因为其来往与储蓄户口比率高,新元流动资金多。另外,星展有不少美元和港元贷款(港元与美元挂钩),利率提高及美元上涨对它有利。

大华银行

在本地银行业中,大华银行的新元贷款最多,如果SIBOR在接下来的3个多月内保持在目前的水平,其近90%贷款的利率将随之变动。另外,其定期存款的利率也会提高。

华侨银行

华侨银行(OCBC)也会因为SIBOR提高而受惠,但麦格理的分析师仍谨慎看待它在大中华区扩充业务的计划。

分析师的看法

分析师大多都认为利率提高对银行业有好处,并认为新加坡的银行股值得投资,因为SIBOR目前处于2009年1月以来的最高水平,而银行业者的盈利往往会随着利率提高而增加。

麦格理的分析师较看好的银行股是星展集团和大华银行,它给予这两家银行的评级是“买入”,为华侨银行设定的评级则为“持守”。





Raymond Banks

【新】速美工商房产信托基金可带来16%的回报


近期发展

速美工商房产信托基金于2015年3月12日与特艺岸外工程(Technics Offshore Engineering)签署了有条件买卖协议,从而以9,812万元(包括120万元的相关费用)的总额收购罗央大道(Loyang Way)72号的物业。

物业详情

上述物业位于罗央大道,包括2座办公楼(分别为3层楼和4层楼)、2座单层厂房、一座喷砂和喷漆室、一座可容纳200名工人的宿舍和一个码头(获海事及港务管理局批准的岸外供应基地,全长142米)。

此物业的土地面积为29万1,598.5平方英尺,其土地为裕廊集团(JTC)的租赁地契土地,地契的到期日为2038年3月20日。

对公司表现的影响

在收购了上述物业后,速美工商房产信托基金的派息预料将提高。分析师指出,其净产业收入(NPI)预料将从5,700万元增加至6,400万元。可分派收入预料将从5,000万元增加至5,400万元,这将使每单位派息从0.061元提高至0.067元。

这项交易预计将在2015年第二季完成,特艺岸外工程将回租上述物业,为期15年。

分析师的看法

华侨银行投资研究(OCBC Research)的分析师仍看好速美工商房产信托基金的前景,他们重申“买入”评级,合理价为0.93元。OCBC指出,NPI增加将使这个REIT的可分派收入提高,这是其单位价格可能上涨的主要原因。




Raymond Soilbuild

多家研究机构在上个星期发出了有关速美工商房产信托基金(Soilbuild Business Space Real Estate Investment Trust)的分析报告,它们都相当看好这个房地产投资信托(REIT)的前景。

【新】虎航 – 牛的观点


随着供过于求,原油价格大跌,对燃油消耗量很大的领域及企业来说,这是一个天大的喜讯。

其中一个可以受惠的行业是运输业,尤其是航空公司,因为它们的燃油开支占了收入达50%之多。

虎航(Tiger Airways Holdings)是国家航空公司新航(Singapore Airlines)的子公司。

到达转折点
在其财务报表上,相信大家很难找到一些乐观的数字,因为这家廉价航空公司在FY12至FY14的三个财政年度里,其中两个出现营运亏损。

集团在2014年开始了庞大的重组。它把几家子公司脱售,包括澳洲虎航(Tigerair Australia),以及把亏损联号曼德拉虎航(Tigerair Mandala)的业务终止。集团把重点聚焦在新加坡市场的核心业务。

这些行动似乎为集团带来成果,因为其3Q15的税前盈利录得260万元。不可忘记,在3Q14至2Q15连续4个季度里,集团均蒙受税前亏损。

此外,从特别项目而来的亏损已经不再在3Q15出现。在之前的4个季度里,特别项目为集团带来1,460万元至1亿6,110万元不等的亏损。

这些拖累集团几个季度的亏损是来自脱售及终止其亏本联号及子公司(包括澳洲虎航及曼德拉虎航)的重组行动。

严控载客量
新加坡民航局的一份报告指出,截至2014年3月31日,虎航拥有49架飞机,但至2015年1月31日,飞机的数量已减少至30架。

虽然可用座位公里年比下跌了5.7%至29亿8,400万,可是,机队的规模缩小令集团的营运得以改善,载客率提高了6.2个百分点,而客运收益公里也增加2.1%至24亿4,700万。

此外,集团的每乘客收费也提高15.5%至114.90元。

重组的重点是把营运规模缩小,让集团可以提供营运效率及最终令盈利受益。

与其争夺最大的市场份额,但令盈利力受压,虎航选择严控载客量,让其盈利在未来可以再度攀升。

油价下滑带动盈利增长
自油价下滑以来,布兰特原油指数已从去年下跌了46%,报收在58.90美元。这无疑对整个航空业来说是好消息。

由于油价下跌,与去年同期相比,虎航的实际燃油成本在3Q15节省了21.2%(不包括对冲开支)。

因此,集团获得410万元营运盈利,过去6个季度(1Q14至2Q15)均连续录得营运亏损。

虽然油价进一步下跌的机会不高(考虑到它已经跌至5年历来低位),但短期内它也不会掉头回升,由于为维持其市场份额,石油输出国组织(OPEC)坚拒减产来提高油价 。

再者,沙特阿拉伯石油部长曾表示,就算油价跌至20美元一桶,OPEC也不会让步,因此,油价在短期内回升的机会不大。
 
可是,如果油价真的跌至20美元一桶,虎航以至整个航空业也会大受裨益。

将受惠于母公司
虎航在2015年1月完成了发行附加股计划,集资2亿3,400万元来改善其流动资金,让其可以维持营运资本的操作及其资本架构免受冲击。

更重要的是,由于大部分附加股是被新航收购,虎航成为了新航的55.8%子公司。

双方的关系因此更加密切,尤其是与新航的另一家廉航子公司酷航(Scoot),因为相互之间可以建立长期的协同作用。

此外,虎航在4月加入新航的忠诚计划Krisflyer(新航常客计划),Flyertalk网站指Krisflyer是亚洲最受欢迎的忠诚计划之一, 这将会让更多乘客选搭虎航。

重整旗鼓
总的来说,虎航过去蒙受重大损失,包括盈利下沉及面对廉航的重大竞争。

可是,形势目前出现了转机,由于集团的重组带来不错的表现。过去几个季度因为脱售无利可图的子公司及联号而蒙受不少亏损,问题现在似乎已经消除。

此外,由于严控载客量,虎航的收益得以提高,在接下来的几个季度里,相信可以看到实体益处。

还有,环球油价下跌为航空业(包括虎航在内)带来意外的惊喜,由于油价是航空公司的最大成本之一,它们的营运盈利将有机会提高。

最后,由于虎航成为了新航的子公司,两者之间的密切关系预期可以让双方受惠。

Tuesday, April 7, 2015

【新】虎航 – 熊的观点


虽然全球目光聚焦于油价下滑及它可能对整体经济带来的冲击,但显而易见,油价下跌对虎航来说是一个意外的惊喜,因为燃油对航空公司来说是最大的成本之一。

此外,虎航近年来不断把其业务精简。在2013年及2014年,公司把亏损的澳洲业务售出大部分股权;也把菲律宾的业务脱售;并关闭其在印尼的联号曼德拉虎航。

目前,虎航只需要把精力集中在一家备受困扰的航空公司–新加坡虎航– 而不是四家生意欠佳的航空公司 (其他三家航空公司是澳洲虎航、菲律宾虎航(Tigerair Philippines)及曼德拉虎航)。
尽管虎航存在着乐观因素,但可能有更强大的负面因素等着它去应付。

历来亏损及欠缺赚取现金能力
表面来看,虎航似乎面对重大的转机,鉴于上述提到的燃油成本减低及业务精简等因素。

但如果我们细看虎航余下的新加坡业务,似乎它依然面对不少困难。

在下图我们可以看到,虎航的持续业务在截至2012年3月31日、2013年3月31日及2014年3月31日(FY12、FY13及FY14)的年度里持续蒙亏。从本年度迄今虎航所亏损的幅度来看,它在FY15也可能继续蒙亏。



正如图中所见,公司不单只蒙亏,它也未能够从其业务中产生现金。这意味着在其资产负债表中(截至2014年12月31日)的9,950万现金只足够公司维持一年(基于其现金消耗率来计算)。

此外,公司目前订购了37架新A320neo 飞机,并可多订购13架,这些飞机的交货期是在2018年至2025年。

鉴于一架新A320neo飞机的价格大约为1亿零300万美元,整个合约大约价值38亿美元,对于一家缺乏赚钱能力的公司而言(其流动现金只剩下9,950万元),这笔数目十分可观。

投资者必须质疑,虎航的现金从哪里而来。从以下的列表中可以看到部分端倪,它显示了公司自2010年上市以来发行新股集资的记录。


资料来源:S&P Capital IQ

从图表可以知道,虎航倾向于发行新股来集资,这些发股行动具稀释效应(虽然其中部分为附加股,稀释效应较第二发售或私下配股来得低),让现有股东在公司的未来盈利或现金流中,不能享有每股增长权益。

如果虎航在未来继续缺乏产生现金的能力,现有股东在公司的股权可能会受到进一步稀释。

不算是低成本生产商
虎航可能是一家廉航公司–但这并不代表它是一家低成本营运商。

在航空业中,每公里可用座位成本(CASK)是通常用来衡量航空公司的业务成本。

虎航在3Q15的CASK为6.1新加坡分。亚洲航空(区内另一家廉航公司)在3Q14的CASK为12.8马来西亚仙(约4.7新加坡分)。

在航空业里,如果要在经济上取得效益,低成本营运对航空公司来说十分重要,但可惜的是,虎航在这方面力有不逮。

燃油成本下降的帮助不大
随着油价自2014年6月下跌超过一半,对航空公司来说,燃油真的便宜许多,正如上述提到。

可是,油价下跌惠及整个行业。如果你的竞争者享有同等的优势,这意味着你根本没有优势可言。

事实上,亚太区许多航空公司,包括日本航空、澳洲航空、维珍澳洲航空及亚洲航空均在今年初宣布取消或减低燃油附加费,这意味着航空公司从油价下跌中省下来的成本现在已转嫁给旅客。

因此,虎航从燃油成本下跌中可能享受不到任何真正的长久好处。

宏观环境
从东南亚及亚洲的宏观情况来看,本区域在人口及富裕水平方面均会取得增长,航空旅游业的需求因此将会大幅提高。

国际航空运输协会(IATA)指出,目前亚太区的航空旅游实际上是全球增幅第二大的区域,只比中东逊色。随着需求目前十分强劲及增长空间也很明显,那么投资于虎航不就等同投资于亚洲未来的旅游业吗?

那倒不是,前车可鉴,正如巴菲特在1999年说过:
“美国的汽车制造商曾经最少有2,000 家,这个行业对人们的生活带来极大的冲击。如果你早知道汽车业的发展,你很可能会说:“这是致富之道。”
那么,到了90年代,汽车业的发展又如何?经过企业无休止的竞争厮杀后,美国只剩下三家汽车公司,所以这是一个对美国影响深远的行业,它对投资者的影响也很深远,只不过与当初的预期完全不同。”
此外,这三家在90年代幸存的汽车公司,在2008至2009年的金融危机里,其中两家还面对破产危机。因此,“水涨船高”不一定经常奏效。

总结
虎航几经辛苦来赚取盈利及现金;投资者还要冒着股权被稀释的风险;在一个类似商品的行业中,虎航肯定不是一个低成本营运商;而乐观的大环境不一定可以为其业务带来财富。

【新】星展推荐的4只高收益股


欧洲中央银行(ECB)开始实行量化宽松政策(QE),每个月购买总额达600亿欧元的资产,其中包括政府债券。欧洲央行实行QE的目的在于刺激欧元区的经济增长。

亚洲各国同样采取宽松的货币政策

中国:中国人民银行在四个月内第二度调低利率,它同时调低了1年的存款和贷款基准利率。星展集团(DBS)的经济分析师预计,中国人民银行会在2Q15再度将1年存款和贷款基准利率调低多25个基点。

日本:日本银行在去年底宣布它将扩大其QE的规模,同时将购买债券的平均时间从7年延长至10年。

新加坡:新加坡金融管理局在1月份调整了货币政策,令新元的升值速度减缓,许多投资者都因此感到意外。金管局预料会在4月份召开政策会议时进一步放宽银根。

虽然大部份中央银行都采取宽松的货币政策,但星展集团指出,大部份分析师仍然预计美国联储局会在2015年下半年加息。

星展集团:选择高收益股

星展集团指出,新加坡股市的表现相当稳定,原因是其估值具吸引力。针对新加坡股市,星展银行建议采取的策略是投资于那些拥有净现金、现金流稳定和股息获益率具吸引力的股票。


昇菘集团:盈利稳定,有望取得长期增长

评级:买入;目标价:0.83元
超级市场并非周期性行业,因此昇菘集团(Sheng Siong)能凭着其稳定的股息持续派发股息给股东。

昇菘集团的毛利率预料将提高,原因是新鲜产品销售组合的表现将进步。公司之前在淡滨尼购置了一项物业,预计这将在FY15成为新的收入来源。公司自2014年12月以来开设了2间新超市,预计它将按计划在FY15开设4间新超市。

公司在中国的投资为它带来长期增长机会。星展集团预计昇菘在中国的首间超市将在2H15开业,并会在FY15之后达到收支平衡。此外,昇菘的股息获益率约为4%,它把超过90%的盈利用来派发股息。

泰国酿酒:收入提高,成本减低

评级:买入;目标价:0.80元
泰国酿酒(Thai Beverage)的FY14终期每股派息(DPS)出人意料地增加,显示其管理层有信心能取得足够的现金流,同时对其杠杆比率感到放心。

基于酒类产品持续带来盈利,非酒精饮料的亏损减少,星展集团预计泰国酿酒的FY15和FY16盈利将分别增加12%和8%。

招商局亚太:预计可贷款进行收购

评级:买入;目标价:1.42元
星展集团预测,招商局亚太(China Merchants Holdings)的过路费收入和盈利将持续增加,因为在中国经济持续增长之下,其高速公路的车流量将会随之增加。公司也将在2015年计入九瑞高速公路带来的全年收入。

假设公司已发行的所有可转换债券都在年底前被转换为股票,其净杠杆比率将仅为0.15倍,因此将可举债来进行收购。公司的现金流稳定,其每股派息为0.07元,股息获益率高达6.6%。

安特工程:美国市场的需求使盈利回升

评级:买入;目标价:0.85元
基于美国汽车产品市场的需求预料将因为燃料成本下跌而持续增加,安特工程(Amtek Engineering)。公司在2014年7月收购微型精密工程业者Interplex Industries对它有利,因为它可与Interplex Industries交叉销售产品,同时减低成本。


Monday, April 6, 2015

【理】基金需要注意的3个重点


无论哪一类型的投资,一般而言,最多人谈论的是投资回报。共同基金(mutual fund)也不例外。

当我们在查看共同基金的投资回报时,我们其实是在检讨其历来表现。可惜的是, 我们知道过往的表现不可视为日后成果的指标。我们不是说历来数据提供的资料用途不大,但分析推动基金长期表现的因素,在探讨其未来走势方面也同样重要。

以下3个重点可帮助大家在选择基金时作出精明的投资决定。

管理人的任期
你把资金交给别人管理,因此,很重要的一步是对这个管理人仔细审查。毕竟,你的资金如何运作,全靠这个管理人所作的决定。

研究现有管理人接管后的基金历来表现是一个开始。把基金的表现与管理人的任期配对可以让你知道一个重点,就是管理人的离任是否值得你继续投资。

执行策略
基金策略成为了投资组合的特点。了解有关策略可以更清楚知道其未来的表现,因此可以帮助单位持有者定出预期目标。

设定策略及予以实行是两回事。有了这个概念,你需要注意的是这个策略有没有贯彻执行。换句话说,管理人如果能坚持其投资理念,当然比一个遇到困难时半途而废的管理人好得多。

为作出正当的判断,留意基金内10个最大型的投资,一般来说可以从基金的周期性年报中找到。如果这些投资出现变动,可能意味着投资策略出现改变。当 发觉后,接下来就要找出有关改变是否有正当的理由。是否因为市场出现基本改变,又或者是因为管理人转而追捧目前最受瞩目的投资?

回报风险
管理风险是整个投资过程中不可或缺的一部分。如果有两个基金所提供的回报是一样,不用多说,当然是投资风险较少的一个。

最重要是确保所冒的风险是值得,而有关的风险水平与你整体组合的风险水平相符。

底线
虽然在分析共同基金时还要考虑其他因素,但底线是这些分析必须贯彻执行。进行分析当然要花一点时间,但它可以为你提供宝贵的资料来建立一个完美的组合。

【新】吉宝置业私有化的戏剧性演变


新加坡人熟知的蓝筹股吉宝企业(Keppel Corp)把旗下的吉宝置业(Keppel Land)私有化,但并没有达到强制性收购的门槛。



截至2015年3月31日,吉宝企业持有吉宝置业的95.1%股权,只差0.4%便达到95.5%的强制性收购门槛。

如果吉宝企业的持股权越过强制性收购门槛,它给予吉宝置业股东的献议价将会提高至每股4.60元。

我们相信这是大部分投资者起初乐于获得的献议价。

可是,现在由于强制性收购门槛未能越过,吉宝置业私有化的献议价只得每股4.38元。

那些还未有接受献议的吉宝置业股东,他们依然可以要求吉宝企业以每股4.38元买下他们的吉宝置业股权。

有哪些企业接下来可能会私有化?
在最近发表的一份研究报告里,证券行兴业银行(RHB)推测接下来可能会私有化的新加坡上市公司。

它们包括了:联合工业(United Industrial Corp)、大东方控股(Great Eastern Holdings)、会德丰产业(Wheelock Properties)、永泰控股(Wing Tai Holdings)、和美置地(Ho Bee Land)及鸿福实业(Hong Fok Corp)。



除了大东方控股外,其余所提到的公司均以低于账面值交易(它们的股价与账面值比为0.49至0.7)。

如果企业在适当的时间私有化,这对投资者来说是好事。

企业私有化往往会为投资者带来意外的收获,因为献议者很可能会以高于公司的最后交易价来收购投资者手上的股票,以吸引少数股东接受私有化献议。

【新】JES国际,中航国际船舶控股


  • JES国际控股(JES International)在4Q14录得亏损从上一年同期的1亿8,230万人民币扩大至2亿2,250万人民币(4,930万元)。收入则下跌 1.5%至5,010万人民币,由于生产活动放缓,以及两份合约于去年上半年遭取消而必须把账目中的相关收入逆转。FY14的亏损从5亿5,220万人民 币缩小至2亿9,050万人民币,收入下跌67.5%至1亿7,630万人民币。公司计划重组所有子公司,以加强其定位、改善债务状况及提高公司与名下资 产的价值。

  • 中航国际船舶控股(AVIC International Maritime Holdings)将通过子公司AVIC International Offshore以360万美元(约490万美元)现金收购合资企业AVIC Zhenjiang Shipyard Marine的300万股股票。该合资企业是公司与江苏省镇江船厂(集团)( Jiangsu Zhenjiang Shipyard (Group))所组的60:40合资。

【新】REX国际,中远投资


  • REX国际控股(Rex International)的挪威联营企业Lime Petrolwum Norway AS(LPN)与Skagen44 AS签署了协议,将增持在北海PL616执照的10%股权。在获得相关批准后,LPN手上的股权将增加至15%。相关执照下的项目是由Edison Norge AS营运,其Haribo油田定于今年6月展开钻凿工作。另外,执照范围内的北部发现了两个小规模的油气蕴藏点,评估工作仍在进行中。

  • 中远投资(新加坡)(COSCO Corp)的非直接子公司大连中远船务工程(COSCO (Dalian) Shipyard)在与客户协商之后,同意把两座升降式钻台的交送日期延后九个月,即分别为2016年12月及2017年6月。

【新】伟合控股,罗德里工程


  • 伟合控股(Wee Hur Holdings)的三家全资子公司将以5,130万澳元(5,500万元)总额收购位于澳洲布里斯本的三幅土地,并将完全以内部现金来偿付收购额。预期 这三幅土地将发展成为一个混合用途发展,并以住宅为主。其他设施包括零售商场和商业楼面。此举与公司拓展至海外产业发展领域的策略相符。

  • 罗德里工程(Rotary Engineering)从一家大型石油企业赢得价值2,500万元的主要建筑合约,涉及在裕廊建筑一座润滑剂厂(生产线、储藏空间及相关设施)。预期工 程将于2016年4月完成,这是公司所承接的第三个润滑剂厂项目,也显示了公司朝着价值链往上发展,并让公司能维持其毛利率及在竞争者中独树一帜。

Sunday, April 5, 2015

【马】丰隆投资银行研究维持亚洲航空的‘买入’建议


丰隆投资银行研究维持亚洲航空的‘买入’建议
  • 随着亚洲航空(AirAsia)通过出售再租回协议,以2亿7,100万美元(10亿令吉)出售11架A320飞机后,丰隆投资银行研究(HLIB Research)维持对亚洲航空(AirAsia)的买入建议(2.22令吉),目标价也保持在3.30令吉。
  • 丰隆投资银行研究对公司的长期增长前景保持乐观,由于预期公司将维持其把20%净营运盈利派作股息的政策。预料公司将于4月底公布派息详情。
  • 公司的集团总裁丹斯理费尔南德斯(Tony Fernandes)打破了市场传出公司将发股集资的谣言,因为公司的现金雄厚。
启示:上述脱售再租回的安排将让公司取得4,500万美元(1亿6,650万令吉)收益,这将有助改善公司的资产负债状况及现金流。

【马】1MDB要靠IPO解困?三个不认购的理由


马来西亚第二财政部长拿督斯里阿末胡斯尼最近表示,一个马来西亚发展机构(1MDB)将能通过上市解决它所面对的现金流问题。

1MDB的计划是让其能源业务上市(IPO),从而筹集资金来偿还债务。

路透社( Reuters)的报道指出,1MDB之前多次推迟其上市计划,原因是审查程序及债务再融资谈判进行的时间比预期来得长。

假如1MDB这回真的能成功上市,身为散户,你是否会认购它的股票呢?

本文整理了一些关于1MDB的资料,并提出三个散户不应认购其股票的理由。

1MDB计划筹集多少资金?

1MDB计划筹集30亿美元,汤森路透的数据显示,这将是东南亚有史以来第五大的IPO计划。

1MDB有哪些能源资产?

1MDB的能源部门拥有16座发电厂及海水淡化厂,它们分布于马来西亚、埃及、斯里兰卡、孟加拉、巴基斯坦和阿联酋,发电量合计为5,570兆瓦。

哪些机构投资者可能认购1MDB的股票?

路透社去年12月3日的报道指出,1MDB希望争取到的基础投资者(cornerstone investor)包括马来西亚的朝圣基金局、贝莱德集团(Blackrock)、安本资产管理(Aberdeen Asset Management)和阿布扎比的穆巴达拉发展公司。

几个月过去了,1MDB是否成功拉拢到这些机构作为基础投资者呢?如果有这些大型机构作为后盾,你是否会对1MDB比较有信心?

1MDB的营运表现如何?

1MDB在截至2014年3月31日的财政年蒙受6亿6,540万令吉的净亏损,融资成本增加48%至24亿令吉,总借贷增加15%至419亿令吉。

路透社在2014年6月3日发出的一份资料显示,1MDB从其营运活动中取得的现金不足以支付其贷款的利息。

三个不认购的理由:

一、不透明
如前所述,1MDB之前推迟上市计划,原因是审查程序(due diligence)花了不少时间。这是不是因为1MDB在营运方面有问题呢?

另外,1MDB在2012年私下配售10年期债券的行动令人有诸多疑问。当年,1MDB为了向AK收购Tanjong Energy而发行总额达17亿5,000万美元的债券,协助1MDB发行债券的高盛(Goldman Sachs)收取了将近2亿美元的费用,高于一般水平,而为这批债券提供担保的是阿布扎比的政府投资基金Ipic。《金融时报》(Financial Times)因此提出疑问:为什么可算是马来西亚的国债要由阿布扎比的政府投资基金来担保?

二、筹资是为了还债
1MDB的债务超过110亿美元,而与能源业务有关的债务据说约有130亿令吉。1MDB之所以会承担那么多债务,原因在于它通过借贷扩充规模,以 高价向大亨阿南达(Ananda Krishnan)和云顶(Genting Berhad)购买了发电厂,同时在马来西亚多个地点购置土地。

1MDB已经言明,它筹资就是为了要还债。从好的方面来看,1MDB这么做可以减少它所需要支付的利息。但站在投资者的角度而言,公司并不是要把资金用来谋求长期增长或扩充业务,投资价值不大。

三、以过高价格买入资产
许多媒体都指出,1MDB之前是以高价收购能源资产,媒体所用的形容词都是“pricey”和 “expensive”,这些资产的价值是不是可能都被高估了呢?

除非有独立的分析报告,否则我们可能较难判断这些资产是否“物有所值”。

1MDB能否成功上市,从而解决其债务问题,已不只是一个经济问题,还是一个政治问题。巫统话望生区国会议员东姑拉沙里在 3月17日开炮,要求政府说明征收消费税是否是为了偿还债务,还建议内阁成员和国会议员公开个人财产。身为1MDB顾问委员会主席的首相纳吉能否抵住一波 又一波的攻势?

【新】今年升了60%,股息获益率达11%,这只股值得追捧吗

有一只股的股价,从今年(2017年)1月3日的0.38元攀升至5月24日的0.60元,上扬了约60%之多! 说的正是亚洲付费电视信托(Asian Pay Television Trust,以下简称APTT)。相信现在大家最想知道的答案是,这只股的优势能否持续下去。不过,让我...