油价目前持续下跌。由于燃料成本占新航(Singapore Airlines)开支的将近一半，新航的盈利看来可能因油价低廉而大幅增加。
从市场走势来看，似乎如此。新航的股价已从去年10月的9.41元低位上升至目前的12.43元，涨幅为32%。
然而，真实的情况也许不是这样。虽然燃料占据一家航空公司成本的一大部分，而新航可能因油价低廉而暂时享有更高的利润率(许多航空公司透过远期合约购买燃料，它们可能无法即刻感受到油价下跌令成本节约的效应)，但这只是暂时的情况。
谁也不占优势
飞机燃料基本上是定价划一的商品。这意味着所有航空公司的长期燃料成本往往不相上下，尽管一些航空公司可能利用金融工具(如远期合约)来尝试对燃料价格进行投机活动。
因此，如果燃料价格减低其实是一个航空业所面对的现象，那新航将不太可能享有优势。随着燃料成本可能下降，航空业将继续充满竞争，而任何节省下来的成本多半会转嫁给消费者，不会惠及航空公司。各大航空公司的利润率将持续偏低。
从新航的长期股价和业务表现，以及对比它与航空领域的其他企业(如新航工程(SIA Engineering)及新翔集团(SATS Group))的表现来看，航空业的竞争十分激烈。新航工程从事飞机保养、维修与检查业务，新翔则是为航空领域提供物流服务，其中包括供应飞机餐和为搭客、航班及货物提供地勤服务。
在2005年1月至2015年1月之间，新航为其股东带来92.4%的总回报(包括进行股息再投资计划而取得的收益)。这意味着其年回报率约为6.7%。但在同个期间，新航工程与新翔带来的总回报分别为207%及142%。
至于业绩，新航工程和新翔的表现比新航来得好。(请看以下数据表)
资料来源：标普Capital IQ
以上数据表显示，新航的盈利大幅减少，而新航工程与新翔的盈利水平则基本上保持稳定。
总结
新航在过去10年为其股东带来不错的回报。但是，相较于其他相关领域的企业，新航的回报率不足以令人称羡，而其业务表现也没有比新航工程与新翔更佳。
投资者可能有一些支持他们投资于新航的理由，但油价下跌也许不是其中之一。除非一家公司持续具有优势，否则其盈利将可能因竞争而随着时间受到侵蚀。
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