【马】7-11控股在大马市场大肆扩张

7-11控股(7-Eleven Malaysia Holdings)在2014年5月上市时受到投资者的热烈追捧，其股价在首日登场便上升了超过6%

7-11是以独立便利店形式经营，它占了市场超过80%份额，在马来西亚拥有大约1,677家店。

粗略估计，其大概10%的商店是由特许经营商经营，其余90%是由公司自己打理。7-11的收入主要来自两个部分

• 商品销售：售卖店内包罗万有的商品，方便食品以至香烟等应有尽有。
• 佣金收入：在7-11商店内为手机及游戏提供添值服务。

在未来3年开设600家店
从2014年5月至9月尾，7-11 增加了总共120间新店。

公司曾经提过会开设更多新店来推动增长，它在2014年末的目标是要增加200间新店。

在未来3年，公司预期将会开设约总共600间新店。

这个策略的优势是取决于更多商店可以带来较大的网络效应。

重新装修过的商店将会给客人更方便和舒适的感觉，让同店销售额得以增长及商店的渗透率更高。

但值得关注的是，新店通常需要一段时间才会产生稳定的收入来源。

从销售较高毛利产品取得增长
7-11的毛利润率在FY13升高了1.8%至27.9%，FY12为26.93%。

主要是因为公司把产品组合偏向非烟草类产品，像在店内提供收取佣金的服务。

佣金收入的毛利润率达到100%，而它从FY10的3,660万令吉增加至FY13的5,740万令吉。

7-11的业务收入(令吉)。蓝色为商品收入，橙色为佣金收入，灰色为租金收入

这个业务能够取得100%的毛利润率主要是因为它的销售成本微乎其微。

再者，在便利店行业方面，目前马来西亚在区域来说，便利店的渗透率是最低，便利店的人均比率只得30。

泰国、香港及新加坡的便利店人均比率均超过100，泰国为176、香港为170，而新加坡为107。

投资优势

• 在马来西亚便利零售商店中独占鳌头(>80% 市场份额)
• 完善策略：增加商店数目来提高渗透率
• 与亚洲其他地区的同行相比，渗透率偏低
• 销售产品偏向较高毛利项目，令整体毛利润率提高

投资风险

• 消费开支放缓
• 扩充计划受阻
• 产品及服务供应链中断；尤其是毛利润率达到100%的服务
• 商店不能够取得营业执照或许可

由于马来西亚的便利店渗透率低于其他亚洲国家，因此增长空间肯定较大。

7-11在未来3年计划开设600间新店可能有点急进，但视乎新店的表现，这个策略可能在行业的增长下，取得满意的成果。