国库控股重组马航（MAS，3786，主板贸服股），或将减少承载量，让竞争对手亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服股）获益，但却促使大马机场（AIRPORT，5014，主板贸服股）的成长动力减弱。
虽然国库控股表示马航将会在东协市场扩大规模，但联昌国际投行不认为该航空在国内及东协市场还会增加承载量。
过去3年，马航积极扩充承载规模中的65%关注于短途航线，这促使收益率下跌，把亏损扩大。
“我们相信，为了让马航转亏为盈，将会迫使集团在所有地区减少承载量，甚至是应该关注的区域。”
此外，分析员指，马航在短途航线使用宽体飞机并不可行，因这将会导致市场再度出现供过于求的现象。
根据分析，除非马航能够增加收益率及减少所有区域的承载量，否则无法达到把每单位营业额推高10%至15%的目标。
分析员表示，虽然能够通过取消所有长途航线，提高每单位营业额，但相信集团不会走这一步棋，因为伦敦和澳洲航线拥有政治和经济的重要考量。
不过，马航预计会积极减少欧洲和中东航线的承载量，料削减高达50%。
宜转向亚航
分析员认为，一旦马航减少承载量，将让亚航获益，所以维持“增持”投资评级。
“我们预计，亚航至少能够在未来6个月受益，因马航减少承载量，导致领域的收益率复苏。”
此外，相信亚航的飞机使用率在今年末季开始获得改善，因售出1架飞机、且内部转移4架老旧飞机给印度亚航。
分析员表示，若油价能够维持在低水平，将可提振亚航盈利。
飞机燃油价格从首半年平均每桶121美元，下跌至113.50美元，比分析员预预计的125美元还低。
客流量再受冲击
分析员认为，当马航在末季减少承载量，将打击大马机场的客流量。
大马机场7月和8月客流量按年下跌，一翻过去的成长动力，因马航客机MH370和MH17的事件，导致国内和国际旅游减少。
“我们把今年客流量增幅预测，从7.7%，减少至4.4%，低于大马机场预测的7%。”
因此，也会把2014财年核心净利预测下调28%，达3400万令吉，同时，也把2015和2016财年核心净利预测分别减少15%和2%。
整体而言，分析员维持“守住”投资评级，目标价格则从7.50令吉，下调至7.20令吉。
No comments:
Post a Comment