【股】认识股息制度

2008年财政预算案里，当时的首相兼财政部长阿都拉以增进税务效率及简化公司税的行政，推出单层税务制度（single-tier tax system）的新概念。

这和旧税收制度有很大的不同。

我国前为英国殖民地，公司税是沿用估算税制度（Imputation Tax System）。

在这个制度，公司如果有盈利且被征税，这税务将将会存放于一个开设在S108条款的户口，称为108条款税务盈余（Section 108 tax credit）。

如果公司在派发股息，可以选择派发已扣税股息（当时称为Gross Dividend，现在则叫franked dividend，税务减免股息）。

在估算税制度之下，股东在获得股息之后，可以根据自己的征税率来计算，以缴付真正的税率。

对低收入一族，多缴的税务，可以向内陆税收局申请退款，所应退款项，则由S108条款的户口补足。

举例来说，一个退休人仕陈君，在其所投资的A公司获得1000令吉税务减免股息，按照公司税务25%来计算，他真正到手的股息金额只有750令吉，其余的25%为已缴税款，暂存在S108条款户口。

如果陈君属于不必缴税的类别，那么他可以向内陆税收局申请另外250令吉（25%）的退款。

单层股息无需报税
我国的个人税务制度，对那些应征税收入超过10万令吉者，征收税率最高为26%。
换句话说，对高收入者，如果把之前所说的1000令吉税务减免股息报上去，报税时还要多缴付10令吉给内陆税收局。

如此说来，对收入偏高的大股东或上市公司老板，股息收入动辄上百万千万，派发税务减免股息时却要缴付1%给内陆税收局，可谓兴趣缺缺。

小股东股息减少
单层税务制度的推出，无疑对高收入者是一个好消息，无需另外缴税，政府也言明这类股息不用呈报，解决了股息收据存档的麻烦。

对收入低微的小股东，却少了S108条款户口的退款，间接面对股息收入减少的损失。
阿都拉还算有人情味，给予一个为期五年的缓冲期，即从2008年起至2013年12月31日，公司可以选择派发税务减免股息，条件是必须有足够的108条款税务盈余。

公司也可以选择放弃税务减免股息，单单只派单层股息（single-tier dividend）。
一旦公司的108条款税务盈余用罄，或迈进2014年，公司只能够派发单层股息，税务减免股息正式步入历史。

公司还有另一项股息，叫做免税股息（Tax Exempted Dividend）。
这是公司在某些收入获得免税（如脱售资产所得利益），因而派出的股息也是免税。
基本上这和单层股息不同，因为单层股息是来自被征税后的净盈利，和免税的盈利不一样，不过公司常常对两者没有划分得很清楚，导致股东甚至是公司董事都感到混扰。

【企】Bonia踏出时尚舒适

大马的鞋子工业在世界舞台上已占有一席之地，许多外国游客前来旅游都不忘选购数双鞋子带回国，鞋子也早已成为旅游大马必买的“隐藏版”特产之一。

然而在竞争激烈的领域中，以皮革包包起家的宝利机构（Bonia，9288，主板消费产品股），要如何寻找定位，在鞋子领域中争一日之长短？宝利机构集团董事经理张兴庆直截了当地说：“舒适和潮流并因为没有人愿意穿漂亮但不舒适的鞋子，对吧？”

成立于39年前的宝利机构（Bonia，9288，主板消费产品股），向来是以皮革包包为主要业务，直到二十多年前看见鞋子市场的潜能后，创办人兼主席张送森决定把握机会，多元化至该领域。

张送森正是宝利机构现任集团董事经理张兴庆的兄长。
张兴庆笑称：“其实，当初决定拓展鞋子业务，是因为不断有客户问我们什么时候进军鞋业。我们的宗旨是以客为先，所以决定开发这一块，满足客户的需求。”

鞋子产品推出后获得空前成功，不但为宝利机构增加了另一收入来源，更让团队了解到产品必须多样化，才能够分散风险，从而巩固地位。

宝利机构自此定下业务发展策略，在这39年内不断推出新产品系列和品牌，从专门生产皮革包包，发展至全方位时尚品牌。

如今，公司产品种类涵盖包包、男女服饰、男女鞋子和服饰配件，旗下品牌更是不少于10个，满足各阶层的消费者需求。

谦卑学习就是秘诀
以皮革包包起家的宝利机构，纵然已有名气，但在开拓其他产品系列时，也经历过不少风雨。

张兴庆娓娓道来：“一开始真的很不容易，但做生意就是要不断的学习，不要以为你的品牌有名了就不可一世，这行的前辈多的是。谦卑的问，谦卑的学，是很重要的。”
他说，谦卑学习是进步的秘诀，相信自己则是突破的方法。

鞋子的成功，让宝利机构兄弟团队勇于开发新产品和品牌，旗下的男装产品系列和品牌，也在1992年顺利诞生。

“当初的我们可是受尽了闲言闲语阿！人人都说我们几兄弟疯了，好端端做皮革，怎么搞起布料来了？”

张兴庆站在柏威年广场的Sembonia分店，看着摆放男鞋服饰的柜台笑得开怀，说：“你知不知道，男装对今天的宝利机构营业额贡献率是多少？我告诉你，20%。”

宝利机构2012财年营业额逾6亿令吉，20%就相等于1亿2000万令吉。或许，张氏兄弟当时真的是“疯了”，然而，获得最终成功的人，往往就是当初拥有一个遭人嘲笑的梦想的人。

兄弟同心各司其职
张兴庆除了是集团董事经理，也是Sembonia女鞋产品负责人之一，Sembonia正是宝利机构旗下的品牌分支之一。

“我的大哥相信唯有专注才能做的最好，所以，一早就把旗下品牌和产品细分负责人。”

张兴庆笑称，兄弟们都有自己的“地盘”，但为了确保产品概念和风格呈现一致，所以，兄弟间也有合作的时候，而且也会定时让其他人了解进度和发展。

“无论是哪一个牌子，包包、鞋子或服饰，我们讲究的是品质和舒适度，然而广宣和销售也很重要，所以，没有办法由一个人来照顾所有产品和品牌。”

也就是因为张氏兄弟分工合作的经营方式，所以，宝利机构旗下品牌和产品都尽善尽美，稳站市场快40年，成为领域中的佼佼者。

专卖店重质不重量
Sembonia创立后的10年，在全马就有18家专卖店，并蓄势待发在国内外拓展业务。
张兴庆在回答成功秘诀前，笑着说，他们的秘诀很老土、但也很简单：“就是5个P和SWOT阿！”

“产品（Product），价格（Price）、地点（Place）、促销（Promotion）和人才（People），是经商最基本的考虑重点。很多人或许不在意，但这却是最实际的策略。”

当中，他认为地点是决定品牌形象和成败的关键之一：“地点可以显示品牌的定位，不是数量越多越好，地点的人潮和形象才是重点。”

以Bonia品牌为例，宝利机构前阵子进行了专卖店地点筛选的工作，只留下地理位置有利的店面，以便集中人力和资源。

“做生意必须要了解自己的优势（strengths）、缺点（weaknesses）、机会（opportunities）和威胁（threats），才能清楚自己在什么位置，依据情况设计策略。”

他指出，宝利机构与各大卖场拥有多年的合作关系，所以，善用该优势拓展销售管道，这样一来就算减少专卖店的数量也无损盈收，反而达到开源节流的目的。

Sembonia 轻淑女最爱
张兴庆表示，对Sembonia女装鞋来说，“舒适且潮流”是最重要卖点，这也是让该品牌鹤立鸡群的原因。

不过，他也不否认大马女装鞋竞争激烈，尤其是大马在全球鞋子领域享有名誉之际，更多品牌如雨后春笋般冒出，而且卖点各有不同，留住顾客也成为了一项最困难的挑战。

“Sembonia的目标客户群，是包括已踏入社会的年轻女生，年龄层介于20至40岁，鞋子的品质和设计水准，须让消费者感觉到物超所值。”

张兴庆了解要让Sembonia成功不能只靠包装广宣，而是清楚明白目标客户群对鞋子的要求———设计时尚而不夸张，此外还要大方耐看。

“年轻办公室女郎大多喜欢穿高跟鞋，但舒适的高跟鞋却可遇不可求。
Sembonia十分讲究鞋子的设计和材质，务求为客户打造一双好看又好穿的鞋子。”

与厂商合作无间
宝利机构拥有稳定的人脉和网络关系，与Sembonia合作的厂商关系密切，而且后者拥有丰富的制鞋经验和人才。

“老师傅一看设计图，就知道要怎样做才能够满足我们的需求。我们的设计风格和概念，他们都掌握得到，也掌握得很好。”

发现和善用人才，让张兴庆领导的Sembonia屹立大马市场超过10年，业绩也年年高增，每年营业额增长率平均不少于15%。

品牌效应 永续经营
回忆宝利机构成立初期，张兴庆表示，所出产的皮革包包并没有品牌，直至张送森参加意大利展览后，被当地艺术品和商业品牌所启发，意识到品牌策略将是永续业务的关键策略，才毅然决定把包包挂上“Bonia”的品牌。

“事实证明大哥是一位有先见之明的人，他当初的决定，成就了今天的宝利机构。”
他表示，30多年前的市场对产品品牌并不太讲究，但30多年后的今天，品牌却成为消费者的消费指标。

“在产品和品质可随时被超越的年代，品牌可以留住客人。这是趋势，而且越来越明显。”

张兴庆举例，现在消费者出外用餐时开始问“到哪家餐馆吃”而不是“去吃什么”，因为品牌和环境逐渐攀上食物味道的位置。

同样的，若消费者想要购买一双出席宴会的鞋子，往往说不出要求的款式和特征，而是先到一些自己喜好品牌的鞋店逛逛再做选择。

“品牌不再只是用来区分产品，而逐渐是一个指标、一个身分的象征。现代人的消费能力较强，他们相信品牌的品质，但其售价也必须物有所值。”

削价战走入历史
张兴庆说，数十年前的消费指标是品质和价格，但是随着人们收入高涨，而且不单只对品质有要求，更讲求设计和形象。他由此认为，零售业的削价战将步入历史。

“当然，我指的是时尚服饰领域，人们穿在身上、带在身边的产品，都是显示身分的物质，他们愿意付出更多来维持或显示自己的形象和阶层。”

正如他所说，产品售价和品牌不相符，不但不会增加销量，反而会损害品牌形象。
“过往见惯不怪的零售业削价战，也不再成为提高销售量的最佳策略。这是现在消费者的消费行为，而且这个消费行为的转变也越来越显著。”

无论是Bonia、Sembonia或者是宝利机构旗下其他品牌，都在加强消费者对品牌印象的计划，不断举办大型的服装秀和推介礼、代言人宣传活动等等。

全球需求撑时尚界
大马人的消费能力随着经济增长而提高，国内外零售商看准大马潜能，在近10年内纷纷前来抢滩，时尚界当然也不例外。

但品牌分店林立大马的同时，也看见不少行家因全球经济走下坡、竞争太过激烈等原因而无法生存，让人不禁担心时尚领域是否已达饱和？

张兴庆一口就否认了上述看法：“我很认同‘美感商品是未来的主流’的看法。”

大马市场有增长空间
他解释，市场早已走进讲求设计、美感和包装的时代，所以，价格和品质同等重要之际，美感是站在最前线来吸引消费者的目光。

“或许今天你认为美的东西，会被另一个设计所取代，但这个取代并不是永久的，因为美是没有顶限的。”

他举例说，以往消费者在选择餐厅时，并不太注重环境和包装，但就算现在的全球经济发展放缓，消费者还是认为餐厅环境和食物摆盘很重要，因为这会影响他们的胃口和用餐的体验。

此外，张兴庆也认为，过去的“女人的钱最容易赚”说法，不完全适用于目前的商业环境，更贴切的形容应为“男人女人的钱都容易赚。”

“以前说女人爱美，现在的男人何尝不也爱美，而且男人的消费能力更高，更愿意花钱买心头好。”

“所以，大马时尚市场并没有饱和，反而还有进步的空间，因为东南亚已成为世界的购物天堂，需求不仅只来自于本地，而是全世界。”

【理】小两口的 6大理财秘笈

当一对新人宣誓成为夫妻,也意味着从此将从个人理财转为家庭理财。他 们面临的不再是花前月下的浪漫约会,而是担负起共同建设家庭与抚养 孩子的责任,而这些责任都建立在经济基础上。所以,新婚夫妻必须学习如何 进行家庭理财规划。

理财秘笈1: 着手理财规划
当两个人组织家庭的时候,理财规划就不再简单,包括 孩子的养育费、父母的赡养费、家庭的日常开支、自己将来 的养老费、各种家庭保障等等。在进行规划之前,先整理一 下家庭财产,目前有多少存款、多少投资、多少负债、多少 固定资产、多少流动现金,然后再制定理财规划。

许多人在成家后,双方父母仍然紧握财政大权。但专家 建议,小两口应该争取回自己的财政大权,亲自承担营造新 家庭的责任,新婚夫妇更要主动去掌握一些必要的理财知识 来稳定和壮大自己的家庭财务与加强抗风险的能力。身为父 母的在这个时候应以过来人的经验适当的给予提醒。

理财秘笈2: 整合婚后财产
每个人在结婚之前都根据自己的收入、职业特点或投资 风格来确定投资理财的方式。但在结婚之后,投资组合的配 置会产生变化,所以刚组建小家庭的新婚夫妻要适时根据两 个人的情况进行相应调整。

比如男方在婚前已经积累5万元资产,其中1万元投资于 储蓄或货币市场等收益率偏低但流动性较强的理财产品中, 而女方也偏好稳健投资,将自己2万元资产中的1万元购买低 风险理财产品。但在结婚后两个人的资产是7万元,其中2万 元为低收益产品,这对一个收入稳定的新婚家庭来说并不合 适,可将更高比例的资金投向收益较高的理财产品。

理财秘笈3: 合理开销投资
整合财产后,对家庭总资产额已有所确定,小两口可重 新制定家庭开销和投资规划。开销方面,买房买车是很多新 婚夫妇的首要任务。贷款购房的话,房屋贷款每月还贷金额 建议控制在30%以内。如果暂时还没有小孩的家庭,尽量把 食物的花费控制在10%以内、置装费用控制在10%之内,交通 及通讯费用控制在5%,娱乐支出控制在10%,杂项支出控制 在10%内。这样一来,家庭总支出为总收入的75%,每月可以 留下25%进行投资。

家庭理财中必须留出一部分应急金存入活期账户,确保家 庭生活不受突然变动的影响,应急金大约是家庭月支出的3至 6倍。如果夫妻二人收入稳定,还可以考虑将存款用于金融投 资,可以购买一些股票型基金。随着家庭资产的不断增加,可 以丰富投资的金融产品,除了存款,可以买一些股票,黄金也 储备一些,因为不同的金融品种风险也不一样,有时可以相互 抵消。

理财秘笈4: 积累育子费用
孩子的教育经费是家庭中很大的一笔开销,需要提前制定计划。

育子理财具有时间长、费用大、弹性小的特点,因而年轻 的父母需要及早开设“家庭教育金”。每年存入固定的金额, 等孩子上学时,就已经有一笔相当可观的“教育经费”了,也 可通过基金定投的方式为小孩准备教育金。基金选择上,以规 模较大的基金公司为主。

从投资策略上,可以将定期定额与长期投资相结合,在坚 持定期定额投资的基础上,如有财力,市场时机好,可以一次 性加大对投资类产品的投资力度,长期持有,享受长期财富增 值。

理财秘笈5: 保险防范风险
尽管新婚夫妇都正值壮年,但防范风险仍是必须的规划, 一旦有意外风险发生,不仅会严重影响家庭心理状态,而且会 对家庭的财务状况造成不同程度的冲击。如果夫妻二人收入相 差不大,两人都要购买保险,主要可以考虑买人寿险、意外险 等。买保险除了是为家人负责,也可以为养老做准备。保额以 年收入的5至10倍再加上家庭的负债和贷款,保费支出不超过家 庭一个月的薪资所得。

理财秘笈6: 创造自我价值
组建新家庭的新婚夫妻很多都是独生子女,他们背负着很 沉重的家庭压力、工作压力和社会压力。一般上,他们的个性 较强,组建的家庭需要很长时间的磨合和适应。由于是独生子 女,也没有兄弟姐妹帮忙照顾父母,背负着时代给予的压力, 所以当下最需要的是投资自我,增加附加值,这比投资其他任 何领域要有更高的回报。

【国际】Burberry总执行长 薪酬1690万冠英国

成功把Burberry由知名风衣制造商转型为高级时尚名牌的阿伦德，去年薪酬高达1690万英镑，成为第一位高居英国企业总执行长薪酬排行榜首的女性。

英国《卫报》引用顾问公司Manifest和MM&K对英国350家上市公司所作的调查指出，阿伦德的薪酬比排名居次者多了将近500万英镑。

阿伦德包括奖金、福利和出售配股所得的薪酬，让她成为英国企业待遇最高的人，也是英国历来首位女性高居总执行长排行之首。

智库高薪中心总执行长哈格礼女士认为，女性终于得以超越男性，的确意义非凡。

 

但她提醒女性在企业当家者仍远低于男性，待遇也不如男性。

尽管英国政府立法施压企业扩大女性参与比率，FTSE100指数百大企业中仍只有三位女性总执行长，另两位是帝国烟草公司的库柏和易捷航空公司老板麦考尔。

【国际】富豪的投资动力报告

美国波斯顿咨询集团（BCG）发布的《2013年全球财富》报告显示，全球2012年财富增速较快于前两年的增速，全球百万富翁的数量增加。

研究报告显示2012年私人可投资资产增加了7.8%，相比2011年的增幅3.6%、2010年的增幅7.3%显著增长，但这三年的增长趋势明显是在拐点左右。

据统计，目前全球的百万富翁人数约为1380万人，占全球人口的0.9%。

同时，美国Spectrem集团是著名的研究百万富翁投资动向的咨询公司。其发行了百万富翁投资者信心指数（Spectrem Millionaire Investor Confidence Index），该指数主要用于衡量富裕投资者的前景。

目前，该指数创下了两年半以来的新高点。该公司的文告显示，目前全球百万富翁的数量基本上回到了2007年金融危机前的水准。

百万富翁的财富增长动力源自哪里？目前来看主要推动力来自股市和房地产。但如今各行业股市表现不一，美国货币政策的转变可能性加大，富翁继续在股市捞金的期望将会受到考验。

例如依据市场周期明显的矿产行业，目前中国矿产进口数据的疲弱，一些主要金属的进口量降幅更达两位数，促使投资者卖出矿业股。

中国书画最受落

但是，中国的情况就显得不一样。除了股市和房地产，中国富翁数量的不断冒起令投资产品多样化。

中国兴业银行和胡润研究院曾联合发布研究指出，受中国房地产调控和股市低迷影响，2012年个人资产在100万美元以上的人数增加放缓，但依然增加4%达280万人。

当股市和房地产受到影响时，中国另类投资已经吸引这些富翁的眼光。

例如，艺术品、珠宝玉石、酒、钟表和私人飞机。

在艺术品投资中，中国书画是最受欢迎的投资品类，其次是瓷器及古董等杂项、油画等。据报导指出，目前中国富豪人群中有对艺术品投资的占到64%。

据统计，2011年中国艺术品拍卖额达968亿元，已占全球艺术品拍卖额的42%，2012年则下降到616亿元。

另外，48%的富豪拥有酒类投资，其中葡萄酒投资占39%。而有22%的富豪从事钟表投资。

当然富豪们的避税嫌疑总是一个话题。上月就有关于创建于1972年的国际反贫困组织ActionAid的报导，指出跨国公司和富裕投资者2011年向新兴市场投资资金的46%，是通过避税天堂来完成的，这导致了许多贫穷国家损失收入。

资金流向受关注

企业避税问题已经越来越引起各国政府的注意，包括八国G8峰会组织。

此前有报道，美国数家跨国公司正面临批评，因为这些跨国企业的擅长走企业税漏洞，使得它们可以在海外营收环节以低税率来缴税，其中企业包括苹果、谷歌、亚马逊和星巴克。

在实际操作中的避税方法，有很多是公开的黑箱子秘密。

跨国公司和富有投资者可以把高价值资产，包括工厂、油井、土地等资产甚至整个业务的合法所有权放在海外登记的公司里。

当矿业产权、工厂、土地和业务等事宜在发展中国家转让所有权时，他们可以拒绝缴纳当地的征税。税制的不透明，导致资金从发展中国家流失，而原本这些资金本可以用于消除饥饿、提供医院、学校和清洁水资源。

有鉴于此，今后富豪的资金流向将引起政府或社会组织的密切关注。

【国际】没有热钱充斥的世界 — 真的会很糟吗

联储局可能会把“水龙头关上”的传言令环球股市不寒而栗，因为自从量化宽松政策在2008年推出后，它似乎已被大为受落，我们已很难想像没有热钱充 斥的世界会是怎样。那么，为什么现在忽然间又出现变化？本文将会探讨美国经济在经过多轮的刺激措施后所得到的成果及如果经济真的正在复苏，一旦把“水龙头 关上”后，为何情况不一定会很糟糕。

在2008年发生了巨大的金融危机后，美国国债已经处于支撑不住的高水平，而凯恩斯那套主张由政府刺激经济的老式经典经济学(Keynesian) 已经救不了燃眉之急。联邦储备局主席伯南克因此一而再地挥动了他的魔术棒，释放出货币宽松的威力，目的是点燃起经济复苏的希望。

两年后的2010年，拥有27个会员国的欧盟区首次出现了主权债务危机，除了急需对希腊给予援助外，其他四个国家(爱尔兰、葡萄牙、西班牙及塞浦路斯)也岌岌可危，令过往一直慎防制造通胀恐慌的欧洲央行没有太多的选择，只好采取货币宽松政策。

最近，日本央行也采取了货币宽松措施，这是“安倍晋三经济学(Abenomics)”三个主轴中的其中一个，目的是要帮助日本从失落的20年中苏醒过来。

目前货币宽松的规模可算是史无前例，后者已经令利率长时间逗留在接近零水平，而各大央行也承诺会“不惜代价”来推动经济。虽然有很多人质疑这个政策是否会对实质经济带来成果，但不断流入市场的资金是推动环球股市不断创下新高的主要动力这一点，却是得到一致的认同。

因此，自从伯南克及联邦公开市场委员会(FOMC)的会议记录暗示如果经济持续改善，在接下来的会议中可能会收紧货币宽松政策后，市场出现晃动一点 也不令人感到意外。特别是联储局可能把目前每个月850亿美元(包括400亿美元抵押债券及450亿美元国库券)的资产购买计划缩减。

不可忘记，伯南克早前曾经说过，他可以接受6.5%的失业率及2%的核心通胀率。如果我们仔细看看有关的经济指标，我们就可以清楚知道美国经济目前的状况及未来的展望。

首先，购买抵押债券已成功逼使收益率下跌及减低置业的成本。二手房屋及新屋销售均有增加，尤其是经季度调整的全年数字(SAAR)而言：二手房屋的 销量从2010年7月的350万个单位增加至2013年4月的500万个单位；而新屋销量则从2011年2月的30万个单位增加至2013年4月的50万 个单位，意味着新屋开工率及建造许可证的数字将会提高。

还有就是，低息环境不只对住宅市场有利，其他领域也受惠，举个例子，总汽车销量(以SAAR而言)从2009年2月的900万辆增加至2013年5 月的1,520万辆。再加上道琼斯工商指数本年迄今升幅超过15%所带来的财富效应，消费信心指数在2013年5月升高至自金融危机以来的76.1点高 位。由于消费占了美国国内生产总值(GDP)约70%，这个重要支柱重拾动力肯定是好消息。

人力市场也令人欣慰。尽管公共领域因为政府削减开支预算(budget sequestration)而减少雇用员工，但市场在补充职位方面一直有所改善。虽然最新公布的失业率微升至7.6%，但升幅是因 为前景向好令更多人重新回到人力市场。

尽管有不少好消息出现，但制造低息环境的另一个目标，刺激私人界投资这方面，并没有多大进展。虽然美国不乏流动资金，但企业比较喜欢选择股票回购计 划或者是进行并购，而它们对兴建新工厂从而可以雇用更多员工等投资活动则兴趣不大。此外，由于政府削减开支预算及出口疲弱，制造业前景受抑制，2013年4月份的供应 管理协会(ISM)制造业采购经理人指数跌至49点，在增长门槛之下。

值得争议的是，企业是否真的需要对实质经济有足够的信心后，私人领域的投资才会加速。因为一旦这个最后重要关键到位后，失业率才会跌至伯南克所定出的6.5%，而美国才会大力把“水龙头关上”。

虽然来自联储局的热钱减少可能令一些投资者感到害怕，但值得注意的是，日本央行及欧洲央行不大可能在近期缩减量化宽松政策。鉴于世界第二大经济体中 国最近出现放缓的迹象，因此如果我们把目光放远一点，即使市场近期出现波动，但期待已久的美国经济复苏终于到来应该是令人高兴的事。

【股】什么是商业信托

1. 何謂商業信托?
商業信托是指一種單位信托計劃,相關計劃的營運或管 理,以及相關計劃的產業或資產是由一名信托人經理負責管 理。

2.商業信托是怎樣的典型結構?

3. 商業信托的普遍特點是什么?

1. 商業信托是由一家商業企業設立的信托契約,並由一位信托 人經理負責管理。商業信托適用於擁有穩定現金流的資本密 集型商業領域如基建業和通訊業
2. 信托人經理代表商業信托的單位持有者看管資產。此外,信 托人經理也負責管理與運作相關商業信托
3. 單位持有者可以通過股息派發,分享到商業信托的資產管理 所獲取的利潤或收入。股息派發可以在不受會計盈利的限制 下,用現金流派發股息。

4. 比較一家公司,商業信托有什么優點?
一家公司受到限制,股息派發不能超出會計盈利的範圍之 外。相反地,商業信托可以在不受到會計盈利的限制下,動用 營運現金流向投資者派發股息。

5. 投資在商業信托下可享有哪一些好處?

• 商業信托提供一個具備股本與債務元素,如高回酬且穩定成 長的全新替代投資工具。
• 商業信托允許投資者直接參與產生現金流的資產。商業信托 的結構把大型資產整合成為具流通性且可負擔的投資單位, 並在交易所掛牌交易,為投資者提供現有回酬以外的新替代 選擇。
• 商業信托傳統上具備高股息派發率的特征,因為它可以用現 金流來派發超過會計盈利的股息,這對信托人經理在考量並 購項目時,起著自律的效應。
• 除了維持股息派發,身為一個負責任的信托人經理,也需通 過並購和擴張,積極管理業務成長,以便加強投資者的回 酬。信托人經理的報酬結構,一般上與單位持有者的利益相 符。

6. 身為商業信托單位持有人,投資者享有怎樣的權益?

• 單位信托人所持有的單位,享有任何價值的提升
• 享有商業信托派發的任何收入(不管是現金還是商業信托單 位的方式)
• 在單位持有者的常年大會上享有出席和投票權有權召開單位持有人常年大會
• 在單位持有人大會上,一名單位持有人可以:
  i. 委任商業信托的稽查師
  ii. 委任一名替換的信托人經理
  iii. 罷黜信托人經理
• 商業信托清盤時,在扣除清盤開支,以及付清商業信托的債 權人的債務後,單位持有人有權從商業信托的清盤剩余所得 中分一杯羹。
• 除非在商業信托的契約中有列明,否則商業信托的投資者沒 有權力要求贖回單位。基於商業信托的單位將會在大馬交易 所的主要板掛牌交易,單位持有人可以通過交易所脫售他們 的單位,或者購買額外的單位,就像買賣上市公司的股票一 樣。
• 單位持有人所享有的其他權益,將會列名在商業信托的契約 內。

7. 投資者要如何購買商業信托?
投資者可以通過首次發售計劃(IPO)投資商業信托,或者 購買掛牌上市的商業信托單位。商業信托的交易方式與尋常股票 交易沒有分別,涉及同樣的交易、付款和結算條規(T+3)。

8. 投資者要如何交易商業信托?
就像股票交易一樣,一名投資者需要開設中央結存系統戶 口,並與一名證券經紀維持一個交易戶頭。投資者可以在股市 交易時間,通過交易商、抽傭經紀或網上交易,買入或者賣出 商業信托單位。

9. 投資商業信托時,將會面對什么風險?
單位價格波動的風險,主要受到市場需求和供應的影響。 投資者受促細讀招股書和其他有關商業信托的消息宣布,以便 了解一支特定商業信托所面對的風險。如果存有任何疑問,請 咨詢專業意見。