【投】成功投资者的特征

偉大的投資大師們往往因為他們背 後各種成功故事而受到仰慕崇 拜,那些有興趣投資的人肯定很想知道他 們的成功秘訣。從出席這些成功人士主辦 的研討會,以及拜讀他們的著作中,我 們將會發覺到有很多通往成功道路的途 徑,不過,我們同時也看到他們之間存 在一些共同點。在讀完這篇文章後,你 將能掌握到殿堂級投資大師們,譬如班 哲明·葛拉罕(Benjamin Graham)、 巴菲特(Warren Buffett)、菲利普·費 舍(Philip A. Fisher)、彼得·林奇( Peter Lynch)、約翰·鄧普頓(John Templeton)以及約翰·內夫(John Neff)之間的一些共同特征。

時機並不代表一切
除非你與生俱來就有預測未來的能 力,否則你會發現竭力計算市場時機的 後果,往往是付出損失慘痛的代價。幾 乎所有的投資大師都會告訴你,如果你 嘗試通過預測市場價格未來的走勢,來 部署你的買入或賣出投資決策,那你將 永遠不會取得勝利。
股市里存在太多的因素,不管任何 人都不可能準確知道市場在短期內將會 朝哪個方向走,或者市場何時會改變方 向。很多所謂的市場專家提供各種各樣
的電腦輔助模式,宣稱可以讓投資者高 度精確地預測出市場走勢。但是,無論 這個模式如何復雜精細,它永遠無法計 算出一個重大因素,那就是人類行為。 對市場作出不理性的反應,是投資者的 本性,這正是導致市場難以捉摸的原 因。每一名投資者都會受到本身的個別 特性和環境的影響,促使他們對市場作 出不同的反應。因此,想要擬出一套計 算人類因素的方程式,幾乎是不可能。
投資大師的建議是,投資者不要理 會股價每日的上下波動。投資者應該更 著重於他們所投資的股票的長期前景, 而不是去擔心短期的股價波動。除非他 們持有的股票面對嚴重的基本面問題, 投資者不建議隨波逐流,坐上市場的過 山車。絕大部分投資大師只有在非常充 分的理由下,才會脫售手中股票。巴菲 特曾經說過,在買入一只股票後,即使 市場停止運作十年他也不會理會,因為 他對本身持股的內在價值深具信心,根 本不需要市場來給予肯定。

為自己鋪路
一些投資大師可能偏愛價值股, 另一些投資大師則喜歡成長股或混合兩 者。不管他們的投資方式是什么,他們 都持有一個共同特征。他們不怕與市場 群眾背道而馳。當面對危險時人性的本 能就是逃走;當傳出壞消息時,絕大多 數投資者趨向於恐慌拋售持有的股票, 擔心股價將會進一步下跌。當股市再次 熱起來時,他們又會再次湧入市場跟隨 這波熱潮,即使股價已經處於高峰。
這種行為往往導致投資者“高買 低賣”,而不是“低買高賣”。很明顯 地,這將導致投資者蒙受虧損,而不是
從中賺錢。有別於這種典型的投資者行 為,絕大多數投資大師會說,當每個人 都逃離市場時,就是趁低進場吸納的最 佳時機。這是讓投資者尋找一桶金的時 機。
正如鄧普頓投資管理公司前首腦約 翰·鄧普頓爵士所言,“如果你和其他 人一樣買同樣的股票,那你將會得到和 別人一樣的結果。在別人都沮喪地拋售 時進場,並在別人貪婪地買入時退場, 需要堅韌不移的信念,但卻能獲得最豐 厚的回報。”

掌握細節
你會發現所有成功的投資者都具 備一個非常重要的共同點:他們都對本 身所持的投資了如指掌。他們可能通過 不同方式獲取和分析信息,不過,他們 只有在做足功課後,才會出手投資。挖 掘數字並進行深入的金融分析是他們購 買股票之前必做之事。這將確保他們不 會因為朋友都進場,而隨波逐流進場投 資。
以上所提其實是投資入門課,我們 可能已經知道,也習以為常了。但是, 知道和實踐是兩碼子的事。如果想要成 功,我們必須為自己定下一套投資的規 則,並且能有紀律地遵從這套規則。

冷眼42心水股系列1:一步步走向财富

《南洋商报》和丰隆投资银行3月16日在《南洋商报》礼堂联办投资讲座，邀请我主讲，我的讲题为“一步步走向财富”。

我选这个题目是因为《南洋商报》是“您的创富伙伴”，我诚心诚意贡献我四十多年的股票投资心得，与《南洋商报》读者同行，共同创富。

最近几个月，我有系统地重新研究上市公司一，深读每一家上市公司的年报和文告，并且给每一家上市公司做笔记，摘录其重要资料已累积一约数百页。

在这读到写到的过程中，发现了一些过去被我忽略了的细节，对于一些过去不大重视的上市公司，有了新的认识。

我觉得我的心得，有如井中之水，读者从中汲取一两桶，水量不会因此而减少，而渴望股票知识的读者或有解渴作用。

既然于我无损；于人或有益，则我何乐而不与读者分享哉！

我从1000家上市公司中，选出42家我认为值得大家投资的公司，在讲座上略加说明，以供大家参考。

讲座会结束后，有不少听众向我反映两点：第一是我提出的42只股票还是太多，他们仍有“不知买那一只好”的感觉，如果能减少至10只8只，问题就简单得多了。

我提出较多的股只，主要是因为听众因年龄、财力等的不同，选股对象因人而异，我希望能满足不同层次听众需要。

第二是有不少听众认为我对每一只股票讲得太少，不够深入，有点“到喉不到肺”的感觉。

对于这一点，我感到抱歉。

要以45分钟讲解42只股票，每只仅有一分钟，当然只能点到为止，那是无可奈何的事。

我对手头大把的资料，没时间讲究，也觉得很可惜。因此信手拈来就这42只股票，作一些补充，希望对《南洋商报》读者有所帮助。

接下来，我将每日比较深入的介绍之前在讲座会上点名的股项。（待续）

冷眼

【国际】忽略印尼落后丰田 现代汽车恐失东南亚商机

如果说印尼是进军拥有6.5亿人口东南亚市场的门户，现代汽车（Hyundai Motor）似乎是将打开这个门户的钥匙拱手让给丰田汽车（Toyota Motor）。

彭博社报道，韩国最大车厂现代汽车，以及总部位在首尔的子公司起亚汽车（Kia Motors）透露，它们无意在印尼这个东南亚最大经济体设厂，而根据行业研究机构IHSAutomotive推估，印尼明年有望挤下泰国，跃居东南亚最大汽车市场。

据顾问公司LMCAutomotive估计，去年印尼轻型车销售，现代与起亚汽车所佔比重仅2%，相较以丰田为首的日系车厂，则拿下95%比重。

值美国汽车销售增长趋缓，中国汽车市场竞争日趋激烈之际，现代若轻言放弃印尼市场，将损失庞大商机。

丰田砸40亿倍增产能

印尼的人口是日本1.27亿人口的两倍，印度经济蒸蒸日上带动购车人口，未来7年印尼的需求将加速成长，超过中国。

韩国政府顾问金弼顺指出：“按照此一增长速度，现代不仅错失印尼市场，而是整个东南亚市场。现代汽车进军印尼市场的问题之一是缺乏让买主心动的车款。”

反观，丰田则砸下13亿美元（40亿令吉），欲倍增印尼汽车产出。印尼有2.5亿人口，占东南亚总人口比重将近四成，印尼过去十年来的经济增长从未掉落4%以下。

现代指出，公司正将资源配置到别处，而不愿与日本车厂、通用汽车与印度塔塔汽车正面交锋。

现代汽车以电邮回答记者询问指出：“现代近来在全球快速拓展，促使我们将资源优先配置至其他市场。”

至于东南亚市场，“现代确实没有计划在任何地区兴建更多车厂。”

【马】虽然专注内部增长 马银行对并购态度开放

马银行（Maybank，1155，主板金融股）指出，该集团目前虽然专注在内部增长，不过，对于东协区域的并购活动仍然保持开放态度。

马银行总裁兼总执行长拿督斯里阿都华希披露，目前马银行的海外业务贡献了30%盈利，他预测在2015年时，海外业务的盈利贡献可提高至33%。

“若靠内部增长，我预测2015年的海外贡献率可达33%。如果这段期间有并购活动，或许可达40%。”

阿都华希今天是在该告诉的股东大会后，发表上述谈话。

陪同出席者包括马银行主席丹斯里梅加再哈鲁丁与总财务长拉菲丘马丽肯。

他说，马银行在未来将专注于在内部增长，不过，同时也对并购活动保持开放态度。

“至于并购，我们会偏向还未进军的区域市场，特别是东协区域，以及与东协主要贸易伙伴合作。”

效仿并购泰金英模式

阿都华希披露，往后的并购活动可能会效仿并购金英证券（泰国）有限公司的模式。

“目前，马银行金英证券是泰国最大的证券行，我们被允许也有计划在开拓当地的其他业务，例如零售和商业银行。”

在2011年1月，马银行献议以总值17亿9000万新元（42亿6000万令吉），全购新加坡挂牌证券行———金英控股（Kim EngHoldings），借此一举进入东南亚5国市场。

接着在同年5月，马银行独资子公司———马银行投资银行，建议以每股16泰铢（约1.60令吉），全面收购泰国金英证券。

或全购下游公司

金英证券分别持有泰国金英证券和菲律宾ATR金英金融机构56%和42%股权，这两家公司分别在泰国和菲律宾交易所上市。

当时，马银行已披露，在全面收购金英证券后，或许会启动另一轮下游全面收购活动，也就是全面收购金英证券持有大部分股权的泰国和菲律宾上市公司，所需资金大约是5亿令吉。

延长减持BII期限

马银行表示，若脱售印尼商业银行子公司———印尼国际银行（BII）的价钱不恰当，不排除再次向印尼央行申请延长减持股权的限期。

阿都华希回应记者有关印尼央行限制外资持股权而必须减持BII股权从97.4%至80%时指出，目前，马银行正致力尝试在限期内完成。

他指出，虽然已脱售了一小部分的BII股权，但仍等待更合理的价格脱售其余股权。

无论如何，阿都华希并没有透露脱售价和买家。

“我们会尽最大的努力在限期内完成，但要是价格不对，我们是被允许再次申请延长期限的。”

根据印尼央行的要求，马银行必须在今年6月1日之前，脱售BII的20%股权。

阿都华希曾表示，若BII股价超越每股510印尼盾（约16.32仙）将开始减持股权，否则，会继续每半年申请展延符合印尼强制性减持股权规定的期限。

最近，即将接替印尼央行行长的阿古斯日前向媒体表示，或在接任行长之后，检讨减持外资持有本地银行股权的策略。

阿古斯指出，基于互惠互利的原则，印尼有必要为国外银行在持股权和和执照方面，寻找更好策略。

BII开印度首家分行

阿都华希披露BII将于今年7月，在孟买开设第一家分行，意味着马银行正式进军印度市场。

“BII预计在今年第3季正式在孟买开业，所投资的资金并不多，当地的资本要求是3000万美元（约9000万令吉）。我们十分看好印度市场的潜力。”

他补充，BII印度业务将专注在印度和大马、印度和东协之间的银行金融贸易市场。

【马】适时宣布CEO接班人 丰隆银行谢依雯6月退位

现年60岁的丰隆银行（HLBank，5819，主板金融股）集团董事经理兼总执行长拿督谢依雯，将于今年6月30日正式退休。

丰隆银行发表文告指出，会在适时宣布谢依雯的接班人。

另外，丰隆金融集团（HLFG，1082，主板金融股）总裁钟义豪透过文告说：“董事部非常感激谢依雯超过10年来为此银行的付出。她已带领丰隆银行转型和扩展至金融领域内最成功的银行之一。”

“她指引丰隆银行经历了转变和成长期，并诚信和专注于为客户、股东和职员塑造价值。”

钟义豪补充，丰隆银行股东的忠诚与雇员的承诺依然坚固，更一直稳健增长。

“我代表董事部和股东感激谢依雯的所有成就，也祝福她在全新的人生阶段会更加美好。”

谢依雯则说：“我很荣幸能在这领域的最佳和最挑战时期，领导这家优秀的银行。我们的成就归功于公司管理层、主席和董事部。”

“丰隆银行一直都取得盈利、派发股息，维持最高水准之际，更一贯做出更好的投资来改善对客户的服务，包括全新的网上和手机银行科技。”

谢依雯：享受人生

谢依雯宣布，随着该银行已拥有强劲且昌盛的未来，如今是她退出和追求下阶段人生的最佳时期。

根据丰隆银行《2012财年年报》，谢依雯是于2003年3月17日受委担任丰隆银行的执行董事，并于同年11月10日调任集团董事经理兼总执行长。

除了领导丰隆银行，谢依雯也是丰隆金融集团、丰隆银行和丰隆回教银行的董事，更为区域商人银行--AFC商人银行有限公司的主席。

她也是大马银行协会（ABM）的理事会成员，也在大马电子付费系统（MEPS）私人有限公司担任董事。

传星展陈珙君接捧

根据《The Edge》财经日报报道，谢依雯即将离开丰隆银行的消息在银行领域盛传已超过一周，并声称接棒集团董事经理兼总执行长一职的主要人选，将是星展集团（DBS Group）消费银行部主管———陈珙君。

陈珙君在2007年3月至2009年12月期间，曾担任泰国大城银行（Bank of Ayudhya）的总裁兼总执行长，并在他领导下迅速扩展。

他是新加坡公民，持有加拿大主教大学工商管理硕士学位，也是哈佛商学院高级管理课程的毕业生。

他也曾先后为花旗银行、渣打银行和澳新银行的亚洲市场，开拓有关银行的消费者特许经营业务。

【马】加强组合拓新市场 海鸥净利预测上修

业绩表现标青且超越预测，分析员纷上修海鸥（HaiO，7668，主板贸服股）2013和未来财年净利预测。

海鸥截至今年1月31日第三季净利增加21.05%至1097万1000令吉，首9个月净利则跃升51.42%至3734万6000令吉，净利表现超越肯纳格投资研究分析员的预测。

分析员说：“首9个月的3730万令吉净利占我们全年3980万令吉预测的93.7%，其他收入超越预期是主要的原因。”

他持续正面看待海鸥未来展望，因不断加强产品组合，以及透过雇请更多新会员扩充新市场，将允许公司多层行销业务（MLM）取得良好盈利增长。

因此，他将海鸥2013和2014财年的净利预测、分别调高18%和10%至4730万令吉和4960万令吉（原为3980万令吉和4510万令吉）。

“我们目前将目标价维持在2.90令吉，意味2014财年24.5仙每股盈利的11.8倍未来本益比。”

传销业务市占扩大

JF Apex证券行分析员则认为，更强劲的土著会员人数（至今超过80%），以及大部分保健产品达双位数赚幅，有助进一步改善海鸥多层行销业务。

他说：“我们乐观认为，海鸥的多层行销业务未来能争取到更大的市占率。同时，公司也正积极增强批发业务以带动整体盈利。”

有鉴于此，分析员也将海鸥2013至2015财年核心盈利分别调高了8%、14%及16%至4300万令吉、4900万令吉及5400万令吉。

“这是因为考量到多层行销业务和批发业务赚幅改进，我们将海鸥的税前赚幅从20%调高至23%。”

【马】马银行Maybank投银 延购Anfaal资本

（吉隆坡1日讯）马银行投资银行配合收购沙地阿拉伯股票投资公司Anfaal资本股权、而定下完成买卖合约条件期限，已从今年3月31日延长至6月30日。

马银行（Maybank，1155，主板金融股）向马交所报备，公司和Al Numu实业公司和及Anfaal资本3月31日达成协议，同意展延上述期限。

早前，马银行投资银行献议以1052万沙地里亚尔（约857万令吉），收购Anfaal资本的85万8499股或17.17%股权。

马银行投资银行当时也献议，接收AlNumu实业公司总值207万沙地里亚尔（约168万令吉）的附属贷款。