【新】赫比国际

赫比国际(Hi-P International)这家公司在过去一个月数次回购其股票。赫比的客户苹果公司(Apple)的市值在11月25日达到了7,000亿美元，原因是投资者 对iPhone 6的销量和苹果将推出的新产品感到乐观。《金融时报》在11月7日刊出的一篇文章中指出，中国的小米(同样也是赫比的客户)计划筹集15亿美元资 金，其估值预计将超过400亿美元。

公司简介
赫比国际是一家代工制造商，它所生产的产品包括手机、平板电脑以及家用和个人护理用具。公司一共拥有14座厂房，它们分别位于中国的上海、成都、天津、厦门和苏州，以及波兰、新加坡和泰国。


优点

4Q14业绩可能不错
公司的3Q14净利从去年同期的310万元增加243%至1,080万元。但由于它在上半年的表现不理想，因此在9M14蒙受450万元净亏损。分 析师预计公司的FY14净利将约为1,230万至1,250万元，意即公司有望在4Q14取得约1,700万元的净利，比3Q14多出57%。

来自苹果和小米的订单将令公司受惠
智能手机的产品生命周期短，因此业者都面对相当大的挑战，但这整个领域仍持续取得增长。市场研究机构Strategy Analytics的数据显示，2014年第三季的智能手机出货量达到3亿2,040万台，与去年同期相比增加27%。其中苹果和小米的智能手机占了 5,730万台，年比增加47%。赫比国际在一定程度上将能受惠。

此外，赫比国际是小米4手机不锈钢机身的其中一家合格供应商(共有两家)。赫比的小米4不锈钢机身成品率(production yield)已从20-30%提高至目前的超过60%，预计它将能逐步转亏为盈。随着成品率提高，公司也有望吸引到新客户。

其他客户的订单也可能增加
俄罗斯总统普京之前在与中国国家主席习近平会面时，送了一台YotaPhone 2双屏幕手机给他。赫比国际正好是两代YotaPhone的原始设计制造商(ODM)。YotaPhone 2已于12月3日在伦敦正式推出，并将于2015年初在中国和其他亚洲国家售卖，然后在2015年底之前打入欧洲20个国家。如果YotaPhone成功 吸引到消费者，赫比国际的营收将有望增加。

以高价回购股票
公司在上个月数次从市场中回购其股票。从下表可见，自上个月以来，公司以0.691元的平均价格(包括费用)累积了90万3,000股。公司在过去两个星期进行了三笔交易，以介于0.702元至0.714元的价格回购股票。

公司自11月以来多次回购股票

资料来源：新交所

投资风险

业内的竞争
代工制造业是一个竞争相当激烈的领域，业者都会突出自己的生产规模，同时压低成本。赫比国际必须不断提高其生产能力、效率和成品率，才能够与其他业者竞争。

智能手机领域的变化相当快
智能手机领域的变化不断，消费者的喜好也可能突然改变。就以黑莓(Blackberry)手机来说，这个牌子的手机曾经流行一时，但在其他类型的智能手机出现后便没落下来。黑莓手机一度为赫比国际带来约25%的收入，随着黑莓手机的需求量减少，其表现也受到影响。

表现取决于主要客户和所属领域的状况
过去三年，公司约50-60%的收入是来自智能手机业务。如果这个领域或其大客户发生问题，其表现将大受影响。

小米4的成品率是关键
公司的小米4机身成品率，已从20-30%提高至超过60%，可能已达到收支平衡的水平。公司如果要使其盈利增加，就必须进一步提高成品率。

原料和制造成本也可能影响公司的毛利率。此外，公司的股价起伏颇大，其股票可能不适合一些投资者。

结论
基于苹果和小米的产品大受欢迎，赫比国际看来将能转亏为盈。分析师都认为公司将在4Q14取得不错业绩。如果公司的4Q14盈利提高，而且为 FY15提出乐观的预测数字，其股价将有望上涨。但是，投资者必须留意，智能手机领域是一个变化相当快的行业，而公司相当依赖其主要客户，同时又面对激烈 竞争。