【马】大众银行16 个重点

大众银行(Public Bank (Bursa: 1295))是马来西亚第三大银行。它的市值为786亿2,000万令吉。


大众银行迄今的重要成就及未来展望。

重要成就

1. 过去10年，大众银行的贷款(loans)、预付款(advances)及融资资产(financing asset)是以13.45% 年复合增长率(CAGR)增长，从2006年的827亿9,000万令吉增加至2,924亿3,000万令吉，由于在这段期间，主要贷款业务像住宅与非住宅产业、汽车贷款、以至营运资金贷款等取得增长。




2. 大众银行报净利息收入(net interest income)在过去10年以9.20% CAGR增长，从2006年的28亿7,000万令吉增加至2016年的69亿2,000万令吉。原因是在同一期间大众银行在贷款、预付款及融资资产的增幅超过其净息差(net interest margins)的轻微降幅。




3. 大众银行的全资子公司大众信托基金(Public Mutual)是马来西亚单位信托业中的市场领导者，占了零售市场的45.8%份额。过去10年，大众信托基金把其基金的数目增多，而其管理资产额(AUM)总值从2006年的161亿9,000万令吉增加至2016年的702亿9,000万令吉。

因此，大众信托基金的营运收入及税前盈利分别从2006年的2亿4,450万令吉及9,730万令吉增加至2016年的9亿6,750万令吉及5亿7,290万令吉。




4. 大众银行的另一间全资子公司大众回教银行(Public Islamic Bank)在过去10年的税前盈利以5.82%年复合增长率增长，从2006年的3亿零30万令吉增加至2016年的5亿2,870万令吉。

大众银行其他部门的盈利增长比较稳定，但大众回教银行从2011年至2015年的税前盈利持续走低，从5亿8,100万令吉跌至4亿5,010万令吉，原因是在这段期间融资成本的增幅超过大众回教银行在总融资资产的增幅。



5. 大众银行在2007年11月7日与ING保险签订了10年独家分销协议，为在马来西亚及香港提供人寿、健康及投资相关保险产品。这个银行保险分销协议在2008年1月1日起生效。之后大众银行的国内年度新保费从2008年的5,380万令吉增加至2016年的2亿2,460万令吉。



6. 大众银行的区域业务包括香港、柬埔寨、越南、寮国及斯里兰卡等五个国家。目前，香港及柬埔寨依然是大众银行国际业务的最大贡献者。这个部门在2007年至2009年因为环球金融危机蒙亏，之后，以14.55% CAGR增长，从2009年的2亿3,990万令吉提高至2016年的6亿2,070万令吉。



7. 因此，过去10年，大众银行报营运收入取得10.06% CAGR增长，从2006年的77亿1,000万令吉增加至2016年的201亿令吉，这是直接受到净利息收入及大众信托基金、大众回教银行、银行保险业务与国际业务的营运收入稳定增长所带动。



8. 过去10年，大众银行的贷款、预付款及融资资产质素有所改善，从其总减值贷款比率(gross impaired loan ratio)由2006年的1.87%减低至2016年的0.50%便可见一斑，后者是国内银行业的最低水平。



9. 过去10年，大众银行维持其成本收入比率(cost-to-income ratio)在30%至35%。2016年的成本收入比率为32.3%，很明显，这个数字比业内的平均45.8%来得低，而且是同行中最低，原因是大众银行在其所有业务采取严格的成本管理措施。

10. 因此，大众银行过去10年的股东盈利取得11.67% CAGR增长，从2006年的17亿3,000万令吉增加至2016年的52亿1,000万令吉，原因是在这段期间，集团的营运收入持续增长及成本收入比率维持稳定。



11.大众银行过去3年的股本回报率(ROE)为15%至16% 。2014年至2016年的ROE较2007年至2013年(在20%以上)为低，尽管股东盈利在过去3年持续增长，原因是大众银行在2014年发附加股，为了增加资本来符合即将实施的巴塞尔协议III(Basel III)。



12. 过去10年，大众银行的派息以4.37% CAGR 增长，所派发的股息从2006年的14亿6,000万令吉增加至2016年的22亿4,000万令吉。很明显，股息的增幅未能跟上股东盈利的增长步伐。

因此，大众银行过去5年 (2012-2016)的派息率比2007-2011为低。从2012年至2016年，大众银行每年的派息率维持在40%至 50%，换句话说，每100令吉股东盈利，平均派发的股息为40令吉至50令吉。



13.大众银行报1Q17的总资本率为15.2%，比马来西亚国家银行设定的9.25%比率为高。

14. 大众银行报1Q17的贷款亏损覆盖率为104.0%，目前比国家银行于2016年为业内设定的96.3%平均比率为高，这意味着，大众银行预备足够资金来覆盖不良贷款。

展望未来

15. 大众银行为2017年公布了6个关键绩效指标，包括：



16. 为达到2017年设定的目标，大众银行把战略焦点放在以下几方面：
• 贷款业务。 大众银行的消费贷款将着重住宅与非住宅物业及汽车贷款，也会继续渗透中小型企业融资。
• 存款业务。大众银行将会在存款增长及融资成本之间取得平衡。
• 非利息收入。大众银行将扩大其收费收入，包括单位信托基金、银行保险、信用卡业务、现金管理服务、汇款业务及贸易融资。
• 国际业务。大众银行收购了越南大众银行余下的50%股权，从2016年4月1日起，后者由大众银行全权拥有。越南大众银行在2017年将会扩大业务，目标是在越南开设6间新分行。

总结

大众银行过去10年在维持资产质素以及在营运收入与股东盈利增长方面取得佳绩。
大众银行报1Q17股东盈利为12亿5,000万令吉，这是一个好的开始。展望未来，大众银行承诺将致力维持贷款、预付款与融资资产的增长与质素；推动非利息收入增长；维持一个健康的融资架构；以及提高生产力与成本效益来达到设定的目标。

【新】星展集团(DBS Group Holdings)

星展集团(DBS Group Holdings)

股价 – $21.70
目标 – $24.48

预期公司3Q17的贷款增幅将扩大至2.5%，由于企业贷款和房贷全面增多，以及收购和并入了澳新银行(ANZ)在新加坡和香港的财富管理与零售银行服务业务。

尽管三个月新加坡银行同业拆借利率(SIBOR)及新元掉期利率(SOR)季比分别上升13个基点和20个基点，但对净息差的正面影响有待至4Q17才会起作用，因为贷款利率需要时间逐渐进行调整。

此外，随着新加坡本年迄今最大规模的新股网联宽频信托(NetLink NBN Trust)完成上市，预期星展集团的投资银行服务业务将带来健康的贡献。

不过，预计公司的净利将因新、旧不良贷款的准备金增加而受打击。

美国联储局的“缩表”及加息行动将继续对公司有利，由于公司持有庞大的存款来放贷。

【新】星展集团(DBS Group Holdings)

星展集团(DBS Group Holdings)


公司在新加坡的企业银行、财富管理及消费与中小型企业(CSME)等业务都取得良好表现，但在增长市场的CSME业务带来的贡献占公司2014年净利的仅仅0.4%。

管理层希望新加坡及香港的CSME业务带来的贡献比重能在2015年起的五年内，从44%增加至50%，并希望增长市场CSME业务同期的贡献比重从4%增至约10%。

与此同时，公司正利用云端科技来更新其资讯科技结构，以便把银行服务带到客户面前，而不是客户前往分行寻求服务。

公司将通过智能手机应用程序Digibank来把完整的银行服务提供给客户，背后的程序全面自动化及以数码操作，因而把人力资源需求减到最低。

基于数码客户的股本回报率较高，公司的净利预估调高，因改进数码服务将有助提高营运效率及降低成本。

【新】增持银行股！但是哪家银行更胜一筹呢

银行业最近越来越受看好，分析师预期，全球经济彼此呼应的复苏趋势将刺激银行业取得更强劲的增长。现在就让我们来看看新加坡三大银行的优势何在。

2017年10月份的本地贷款年比强劲增长6.8%，尤其是本地商业贷款增长了9%，因为产业相关行业的资金需求庞大。与此同时，汽车贷款增长4.5%，是自2013年初至今的最大增幅。

大华继显(UOB Kay Hian)的分析师对本地三大银行的生产力及成本效率进行了比较，并对三家银行在2018年的潜在表现作出评估。

生产力

员工生产力最高的要数星展集团(DBS Group Holdings)，其3Q17的平均员工收入为每人53万8,805元。华侨银行(Oversea-Chinese Banking Corporation)及大华银行(United Overseas Bank)分别为32万3,465元及36万1,289元。

不过，星展集团的平均员工成本为每人12万零830元，远高于华侨银行及大华银行分别为8万3,333元及8万7,620元的员工成本。这意味着，星展集团为高生产力而付出的代价也比较高。但或许这是值得的，因为星展集团的员工成本仅占营运开支的56%，低于华侨银行的61.6%。

整体而言，大华继显对银行股维持加码/增持建议，由于全球经济强劲增长，以及美国放松监管将对银行的表现有利。

星展集团(D05)

公司9M17的总收入增加1.8%，但若不包括脱售PWC大厦(PWC Building)而一次过获得的3亿5,000万元收益，总收入是下跌2.2%。内包(使用自家员工与资源来完成工作，而非外包)比率从2009年的15%提高至2017年的85%，由于公司设立了自家的资讯科技基础设施，以提高监控能力及灵活程度。虽然总员工人数增加，公司仍是三大银行当中，员工人数最少的银行，但生产力却最高。

华侨银行(O39)

于3Q14并入香港永亨银行(Wing Hang Bank)后的初期，华侨银行的成本与收入比率(简称为CIR，用于衡量成本效率)受到冲击。不过，之后的CIR有所改善，并于9M17保持在42.3%。原因是，印尼银行业务单位Bank OCBC NISP的效率提高，其CIR减低11.4%至44.1%。

整体而言，尽管华侨银行的员工人数是三家本地银行中最多的，由于包括了永亨银行的员工，但华侨银行在成本效率方面乃是领头羊，并于9M17把员工人数减少了2.1%。

大华银行(U11)

公司于FY15及FY16的开支升幅比收入增幅来得大，因而令其CIR变弱。但随着9M17取得8.5%收入增长，公司的CIR也好转了过来。同期的开支升幅为6.7%，仍是比另两家银行的升幅来得大。星展集团的开支攀升0.6%，华侨银行则是5.7%。

大华银行的资讯科技相关开支以双位数百分比增长，FY14至FY16的年复合增长率(CAGR)为21.6%。公司的资讯科技相关开支占其营运成本的仅仅9%，与星展银行的17%相比，算是偏低了。此外，利率差(interest rate spread)逐渐扩大、债券获益率攀升及油气业资产素质改善等利好因素都应将对大华银行2018年的盈利增长有帮助。

【马】丰隆银行10个重点

丰隆银行(Hong Leong Bank (Bursa: 5819))是马来西亚第五大银行。它的市值为大约340亿令吉。


丰隆银行迄今的重要成就及未来展望。

1. 2011年5月6日，丰隆银行完成以50亿6,000万令吉收购EON Capital。因此，EON银行集团(包括EON银行、EONCAP回教银行、MIMB投资银行及相关子公司)成为了丰隆银行的全资子公司，从而令其贷款(loans)、预付款(advances)及融资资产(financing asset)从2010年的377亿5,000万令吉增加至2011年的819亿5,000万令吉。

2. 过去6年，丰隆银行的贷款、预付款及融资资产是以7.15%年复合增长率(CAGR)增长，从2011年的819亿5,000万令吉增加至2017年的1,239亿9,000万令吉，由于主要贷款业务像住宅与非住宅物业贷款、汽车贷款、以至营运资金贷款等均取得增长。



3. 在收购EON Capital后，丰隆银行的净利息收入(net interest income)从2010年的13亿8,000万令吉增加至2012年的26亿令吉。之后，丰隆银行维持其每年的净利息收入在25亿至30亿令吉，尽管贷款、预付款及融资资产不断增长，这是因为净息差(net interest margin)从2012年的2.3%减低至2017年的2.09%。



同样地，丰隆银行的收费及佣金(fee & commission)收入在2011年收购EON Capital后大幅增长，从2010年的3亿零80万令吉增加至2012年的5亿9,650万令吉。之后，丰隆银行维持其每年的收费及佣金收入大约在6亿令吉。



4. 此外，丰隆银行的回教银行业务在收购EON Capital后也大幅增长，从2010年的1亿8,480万令吉增加至2012年的4亿4,760万令吉。从2013年至2015年，收入稍微从4亿5,490万令吉下跌至4亿1,980万令吉，但之后至2017年回升至5亿5,010万令吉。



过去5年，丰隆银行的总收入是以3.17% CAGR增长，从2012年的38亿9,000万令吉增加至2017年的45亿5,000万令吉，这是因为净利息收入、收费与佣金收入及回教银行业务均取得小幅增长。



5. 过去3年，丰隆银行把成本与收入比率维持在44%至46%之间，它在2017年的比率为44.1%，比业内平均的45.8%略低，这意味着与同行相比，丰隆银行更具成本效益。

6. 2007年10月25日，丰隆银行为以19亿5,000万人民币(约8亿7,750万令吉)认购成都市商业银行(Chengdu City Commercial Bank)的6亿5,000万股而签订认购协议。成都市商业银行是丰隆银行的20%联号公司。自2009年以来，成都市商业银行的盈利以16.73% CARG增长，归属丰隆银行的盈利从2009年的9,950万令吉增加至2017年的3亿4,290万令吉。

7. 丰隆银行的股东盈利(shareholders’ earnings)自2012年以4.23% CAGR 增长，从17亿4,000万令吉增加至2017年的21亿5,000万令吉，由于总收入稍微增长；成本与收入比稳定及来自成都市商业银行的盈利持续增长。



8. 2015年12月28日，丰隆银行发行2亿8,780万附加股给合资格的股东。这是丰隆银行为符合巴塞尔协定III的资本条件而作出的努力。股东股本因而从2015年的167亿9,000万令吉大幅增加至2016年的211亿2,000万令吉。因此，丰隆银行的股本回报率(Return on Equity)从2015年的13.30%下跌至2016年的9.01%。但在2017年，丰隆银行的股本回报率回升至9.46%。



9. 过去5年，丰隆银行派发的股息以19.73% CAGR增长，从2012年的34亿零80万令吉增加至2017年的83亿8,700万令吉。丰隆宣布2017年的每股派息为45仙。截至2017年11月2日，丰隆银行的股价为每股15.98令吉。如果丰隆银行维持其45仙每股派息，其股息获益率为2.8%。



10. 丰隆银行也必然会面对银行业的一些固有风险，包括:
• 信贷风险– 当借款人未能偿还贷款时所面对的亏损风险。在这方面，丰隆银行不断提升其资产质素，因此总贷款减值比率从2007年的3.18%下降至2017年的0.96%，比业内的1.6%平均比率为低，意味着其资产质素比其同伙为佳。



• 市场风险 – 由于市场的不利走势(像利率及外汇)，财务工具可能会遇上亏损风险。
• 流动风险– 当财务承担到期时没有足够资金应付可能会遇上财务亏损。因此，丰隆银行依赖流动性覆盖比率(LCR)来应对，后者显示其在30天遇上紧急流动情况时是否有能力应付。2017年的LCR要求是设定在最低80%，但截至2017年6月30日，丰隆的LCR比率已达到137%
• 网络安全– 黑客入侵重要数据的手法越来越长猖獗。丰隆银行已安装了反持续威胁的平台来应付可能入侵其资讯科技系统的网络威胁。

总结

总的来说，丰隆银行的资产质素不断改善，而总收入；股东盈利及派发给股东的股息也持续增加。截至2017年6月30日，丰隆银行的资本依然十分雄厚，现金储备据报达到103亿9,000万令吉；总资本率为15.8%及贷款减值覆盖率为96%。丰隆银行似乎有足够能力来应付可能会出现的财务风暴

【新】新加坡3大银行情况

新加坡的利率并没有随着美国逐渐加息而提高，或许这是因为新元坚挺、新加坡经济增长疲弱以及本地市场流动资金方面的因素。然而，市场预期新加坡的利率将在美国联储局接下来进一步调高利率之后赶上去，但对本地银行净息差(NIM)的预期却不如之前那么寄予厚望。

银行股的短期前景

资产素质是本地三大银行过去几个季度的最大隐忧，但相信它们的资产素质将在来临的季度保持稳定。基于NIM增幅放缓，银行管理层或会调整他们的NIM预估数字。不过，银行股的派息可能会提高，由于预期银行将会通过加强自身的风险加权资产(RWA)来提高资本充足率。

瑞士信贷(Credit Suisse)的投资研究部认为，投资者可趁NIM预估数字下调令银行股股价回落之际进场买入银行股。

星展集团(DBS Group)

作为新加坡最大的银行，星展银行最容易受到新加坡银行间同业拆借利率(SIBOR)及新元掉期利率(SOR)波动的影响。其来往户口及储蓄户口的总存款额是本地银行中的最高，占62%的份额。这意味着，星展银行的放贷成本将会比其他银行来得高。另一方面，由于其所发放的贷款中，有约600亿元是按SIBOR或SOR来计算浮动利率，所以若利率提高，这将带来更高的利润。

星展银行的NIM预测从1.78%下调至1.74%。在考虑到非利息收入和营运开支预估之后，瑞信的分析师得出的结果是，星展银行的业绩变动会是负数4.7%至正数2%之间。

星展银行的派息可能会从以往的每股0.60元增加至FY17的0.65元，因其一级普通股(CET1)资本充足率是本地银行中最强的。星展银行的额外资本估计为30亿元，或相等于每股1.20元。

瑞信：重申买入，目标价上调至22.70元。

大华银行(United Overseas Bank)

由于把借贷给其他银行的贷款期延长，大华银行上个季度的NIM扩大0.04%。若要缓解本地利率迟迟未提高而带来的影响，大华银行可进一步延长贷款期，并拓展至其他资产类别。

整体而言，以1.73%的NIM预估计算，也考虑到其非利息收入和营运开支预估之后，大华银行FY17/18盈利的变动会是介于2.5%到4.7%之间。

在12.8%的CET1资本充足率下，大华银行的股息也有望从目前的0.70元增加至0.75元。而它进一步加强其RWA的行动将是股息提高的主要催化剂。

瑞信：重申买入，目标价为25.60元，尽管市场共识评级为‘持守。

华侨银行(Oversea-Chinese Banking Corporation)

较早前，华侨银行下调了其NIM预估数字，相信它接下来会因新加坡与美国之间的利率差距而进一步下调NIM预估数字。而其FY17/18盈利预估也下调1.2%至2.2%。

与另外两家银行相比，华侨银行比较不易提高派息，因其CET1资本充足率是最低的。华侨银行或会致力于加强其RWA来提高资本充足率。

瑞信：下调至持守，目标价为10.90元。

【国际】摩根大通接触Worldpay，金融危机后重启并购

摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co., JPM)就收购英国支付公司Worldpay Group Inc.进行了初步接触，可能会诞生金融危机以来一家美国银行进行的规模最大并购交易之一，显示出在监管环境转变之际银行业信心增强。

Worldpay董事会周二表示，摩根大通和美国信用卡业务处理公司Vantiv Inc.已经分别与该公司进行了初步接触。董事会称，不确定会收到收购提议；这两家公司可以在8月1日前（英国并购监管机构设定的最后期限）宣布是否打算发出收购提议。

在美国资产规模最大的银行摩根大通表达上述收购意向之前，监管机构刚刚批准该行和其他银行通过增加派息和股票回购向股东返还数十亿美元资本的计划。这一消息提振了美国银行股。去年11月特朗普(Donald Trump)在总统大选中获胜后，美国银行股已经大幅上涨。

和其他大型银行一样，摩根大通自2008年金融危机以来就放弃了大规模收购。危机期间摩根大通同意以低廉价格收购贝尔斯登公司(Bear Stearns Cos.)和Washington Mutual。银行管理人士和分析人士称，危机后的政治和监管环境对“太大而不能倒”的银行不利，导致最大型银行几乎不可能开展收购。

但特朗普政府表示，将放松对银行业的束缚；而且政府正在提名一些前银行家担任美国联邦储备委员会等监管机构的关键监管职位。

摩根大通的举措表明，大型银行对于在业务被技术颠覆之前利用技术的兴趣日渐浓厚，无论是自行开发还是通过收购获得技术。对此摩根大通尤其积极，创立了个人对个人支付转账系统Chase Pay，意在与PayPal Holdings Inc. (PYPL)展开竞争；同时，摩根大通还推出了高端积分信用卡，与美国运通公司(American Express Co., AXP)的高端产品相竞争。

Worldpay每天为门店、网络和手机处理数百万笔支付交易，主要是在英国和美国。该股周二飙升28%。截至周一晚间上述收购接触消息披露之前，Worldpay的市值为82亿美元。

【新】星展集团1Q17业绩速递

本地三家银行都已陆续公布了它们今年第一季的业绩。整体而言，三家银行都交出了高于预期的成绩单，并都因为它们的财富管理业务取得不俗表现而得以报佳音。

本地银行首选

星展银行(DBS)的财富管理业务表现强劲，在第一季取得26%的年比增长，由于投资产品及单位信托销售额攀升，原因是今年初的投资情绪高昂。然而，星展银行指出，这股浪潮未必能持久，并可能在退去之后短期内不再复返。

但长期而言，星展银行对其财富管理业务的前景感到非常乐观，并相信它不断地通过数码平台来经营业务的方针将鼓励客户更活跃地管理财富。

贷款增长放缓

虽然星展银行在第一季取得贷款增长，但增长似乎开始放缓，而净息差(NIM)也随之而受到冲击。星展银行的NIM于1Q16达到最近一轮的高峰，并在过去几个季度逐渐回落。基于贷款量及利率持续互相背道而驰，星展银行可能在FY17其余季度面对挑战。

存款方面，星展银行录得7%的年比增长。尽管存款利率在第一季提高，但存款增长却正逐渐转弱。存款增长放缓尤其显著的是港元及美元存款。

分析师宠儿

在新加坡三家银行当中，分析师最为青睐星展银行，因为它将能从美国加息的行动中取得比另外两家银行更大的利益。展望未来，星展银行管理层预期，2017年的不良贷款情况将会好转，准备金也会减少。

资产素质提升的潜力或许能把星展银行今年的盈利水平推高。管理层将继续把焦点放于提高成本效率上，并希望能把2017年的成本与收入比率保持在43%。管理层也将在未来几年致力于改善这个比率。

或可期待红利股息

分析师也指出，星展银行的一级普通股(CET 1)资本充足率一直远高于标准要求。星展银行管理层或会在接下来几个季度中对其派息计划作出探讨，以便把部份保留盈利派作红利股息(额外股息)。

以下是四家证券研究机构对星展银行的投资建议：
大华继显：买入，目标价23.30元
华侨银行：持守，目标价19.97元
马来亚银行金英：持守，目标价19.18元
联昌国际：持守，目标价18.75元

【国际】杜嘉祺帯AIA4.6億港元離職

將於今年9月過檔滙豐控股（005），接替范智廉出任新主席的杜嘉祺（Mark Tucker），據悉將會從服務7年的友邦（AIA）（1299）帯走合共多達4800萬英鎊（約4.61億港元），包括長期花紅、紅股和認股權等。


《星期日泰晤士報》指，杜嘉祺服務友邦期間已累積2300萬英鎊（約2.21億港元）的股份。另外，據友邦提交的證監文件顯示，杜嘉祺由於表現達標，除了800萬英鎊（約7967萬港元）的紅股外，將可額外獲1700萬英鎊（約1.63億港元）的認股權。

不過，對比滙控現任主席范智廉去年的210萬英鎊（約2021萬港元）薪酬，現年59歲的杜嘉祺，在友邦的薪酬實在豐厚許多，他過去兩年在友邦每年的薪酬花紅都超過1200萬英鎊（約1.15億港元）。


杜嘉祺曾在2005至2009年擔任保誠行政總裁，保誠2010洽購友邦失敗後，後者說服當時處於半退休狀態的杜嘉祺出山，帶領友邦在本港上市，上市至今該公司的市值翻了超過一倍，達6005億港元。報道指，這段期間，杜嘉祺的包括股息在內的總報酬累計高達400億英鎊（3849億港元）。


該報稱，杜嘉祺加入滙控的第一個挑戰，是物色接任歐智華的行政總裁人選，一般預期，歐智華明年將離開滙控集團。


自2011年出任滙控行政總裁的歐智華，面對英國稅局質疑個人稅務及離岸銀行戶口，就居住地對其進行調查，他入稟要求終止有關調查，但上周遭倫敦法院駁回，可能需要向當局提供更多相關資料。歐智華曾於1980年移居本港，並獲得英國非居住地資格，但過去13年一直以英國為基地。

【新】为何新加坡的银行股具吸引力

马来亚银行金英研究（Maybank Kim Eng Research）在之前发出的一份报告中曾指出，投资者暂时可能不应买入新加坡的银行股，原因是贷款增幅减低，以及岸外与海事业（O&M）的问题令它们的不良贷款增加。

以斯拉（Ezra）是近来其中一家陷入困境的业者。许多投资者都担心，如果以斯拉无法解决其债务问题，银行蒙受的损失可能增加。

然而，银行业者已经为与岸外及海事业有关的贷款拨出大笔准备金，意即它们已为潜在的亏损做好准备。

为何新加坡的银行股仍具吸引力？

大华银行（UOB）的不良贷款率（NPL ratio）下跌了14个基点，而星展集团（DBS）和华侨银行（OCBC）的不良贷款率持续提高，原因是受到与岸外与海事业有关的贷款影响。

Kim Eng关注的是本地银行贷款增长减低及净息差（NIM）下跌的问题。以目前的情况来看，OCBC和UOB的NIM有见底回升的迹象。此外，三家银行的非贷款业务都有所增长，DBS、OCBC和UOB的费用收入年比增加6.2%、4.5%和10.6%，这些收入主要来自财富管理及信用卡部门。

三家银行采取的削减成本措施开始显效成效，DBS和UOB的营运开支分别减少1.5%和0.7%。

此外，由于新加坡三家银行的资金充足，因此都被列为全球较为安全的银行。

随着美国经济持续复苏，联邦储备局打算在今年加快调高利率的步伐。利率上升将使银行的NIM提高。大华继显研究（UOB Kay Hian Research）的分析师就给予银行业“加码”（Overweight）评级。

大华银行（UOB）

UOB可说是本地银行业中的首选，原因是其企业与房屋贷款有所增加。在利率提高的情况下，UOB将因为这些贷款而受惠。此外，UOB的财富管理和信用卡部门所取得的费用收入也持续增加。

在三家本地银行中，UOB的拨备最多，意即它比较不会因为岸外与海事业者的问题而蒙受更多亏损。

UOB派发的终期股息为0.35元。星展研究的分析师给予UOB“买入”评级，12个月目标价为22.70元。

星展集团（DBS）

DBS上个财年最后一个季度的业绩不及分析师的预测，主要原因是其为岸外与海事业贷款拨出的准备金比预期来得多。在通过脱售PwC大厦取得收益后（3亿5,000万元），DBS的贷款亏损覆盖率为104%。

DBS的管理层预计，其贷款及营运收入的全年增长估计将介于4%-6%，其新加坡和中国业务的NIM都会提高。

彭博社的数据显示，DBS的预估股息获益率为3.15%。大华继显研究给予DBS“买入”评级，目标价为21.50元。

华侨银行（OCBC）

OCBC的收入同样因为岸外与海事业的问题而减少。其贷款亏损覆盖率为100%，意即它能够应付相关的债务问题。

在收购了巴克莱（Barclay）的财富管理业务后，OCBC预计将能在杜拜拓展业务，从而取得增长。但基于当前的营运条件不佳，其净利因此减少。

但大华继显研究重申其“买入”评级，目标价为10.75元。以彭博社的数据来看，其预估股息获益率为3.81%。

【国际】股神押注美银 帐面大赚51亿

“股神”巴菲特投资旗舰伯克夏公布最新业绩以及巴菲特发表致股东的信前，《华尔街日报》为巴菲特计算，指出巴菲特持有的美国银行股价自去年11月的美国大选以来，累涨超过40%，是美国银行股表现最标青，带挈巴菲特帐面大赚51亿美元，自2011年注资以来更劲赚约120亿美元，而且尚未计算持有优先股的可观年息，若计算派息，利润额外多15亿美元。

回溯2011年8月，当时美银股价低迷，市场质疑该行需要增资以免被按证相关诉讼拖垮，巴菲特同意购入50亿美元优先股，条件包括美银需每年向巴菲特派息6%，或相当于每年3亿美元，若该行想赎回股份需支持5%溢价，巴菲特并取得认股权证，未来十年可以7.14美元购入7亿股美银普通股。

单以美银股价去年11月初回扬至约17美元计，相关认股权证当时帐面已赚约69亿美元。

美国总统特朗普主张放宽监管，当选后引发银行股扬升，巴菲特其他银行持股亦受惠，高盛和富国银行自大选以来分别涨近36%和27%

【马】丰隆银行1H17业绩提高

丰隆银行(Hong Leong Bank)报2Q17净利增加59.8%至5亿4,990万令吉，主要是因为收入净额提高；营运开支下降；以及贷款、预支款和融资贬值亏损准备金减少。本季收入增加9.3%至12亿令吉。

公司建议派发每股0.15令吉的第一轮中期股息。

1H17的收入增加8.5%至23亿令吉，核心净利攀升11.8%至11亿令吉。

贷款和融资总额扩大4.6%至1亿2,340万令吉，由于公司在大马的零售市场及中小型企业市场都增长了。资产素质保持稳定，不良贷款比率为0.86%。

启示：丰隆银行表示，除了房屋贷款及中小型企业市场之外，它正致力于发展其他方面的业务，以提高其增长潜力。公司预期FY17的净息差将会在2%以上，由于定价偏低及更好地控制资金成本。

【新】新加坡三大银行的坏账可能恶化

新加坡能源服务商以斯拉控股(Ezra Holdings)面临的财务危机无疑提醒了本地三家银行的油气贷款可能恶化，从而对它们的盈利或会带来影响。

以斯拉最近的资产减值警报，令市场的注意力再次回到海事服务公司所面对的偿债问题，并担心受影响的银行可能需要更多拨备来覆盖贷款损失。兴业资本(RHB Capital) 指出，星展集团(DBS Group Holdings) 及其两大对手在本周即将公布的第四季业绩里可能包括它们必须拨出的准备金总和高于一年前44%。

新加坡兴业资本的分析师Leng Seng Choon表示：“最终，银行必须拨出的准备金可能会对盈利带来影响。”




华侨银行(Oversea-Chinese Banking Corporation) 将率先在2月14日公布业绩。其子公司大东方控股(Great Eastern Holdings)在周一报盈利下跌11%。本地最大银行星展集团将在2月16日公布业绩，而大华银行(United Overseas Bank )则在翌日公布。

能源贷款的费用在过去一年令银行的业绩受到影响，雪上加霜的是国内经济疲软及贷款增长放缓。油气服务的需求减少令最少4家公司违约，而最严重的是Swiber控股，后者在去年7月寻求法庭保护。

最新拉响的警报是以斯拉在2月3日暗示它在一个合资项目中面对1亿7,000万美元减值，公司正联同其伙伴与银行及债权人商讨较宽容的还款条件。联昌国际在2月2日的一份报告指出，它估计以斯拉及其伙伴欠本地三家银行总共11亿元(7亿7,400万美元)。




三家银行均没有公开透露给予以斯拉的贷款数目或它们是否已为贷款作出拨备。标准普尔的分析师Ivan Tan在2月6日接受电话访问时说，它们可能已经作出拨备，因为以斯拉的财务困难众所周知。

星展集团在9月季度的贷款拨备年比翻了一倍，让其在该季度的盈利维持不变。该银行在之前一个季度的拨备增幅也大同小异，因为要覆盖Swiber控股的贷款。

至于华侨银行，其发言人Koh Ching Ching在一个电邮中表示，在2015年第三季度所作的压力测试让该行识别出受冲击的客户，因此该行可以重组部分贷款及为油气业“进一步恶化”作出拨备。她表示受到银行保密条款限制，因此不可以透露贷款详情。

兴业资本估计，为覆盖以斯拉及其他能源服务公司的潜在亏损，三家银行可能须要为12月季度合共拨备9亿1,000万元。




自从在10月尾公布第三季度业绩后，星展集团的股票升高了大约26%，而华侨银行及大华银行均升高了超过10%。大和资本市场(Daiwa Capital Markets)的分析师David Lum在2月8日的一份报告指出，银行股升高是因为美国很可能会继续加息，推动借贷成本及利息收入提高。

星展集团的股价在周一早上11点19分升高0.2%。华侨银行维持在9.75元，而大华银行升高了0.9%。

【马】大众银行FY16收入突破200亿令吉关卡

大众银行(Public Bank)报FY16收入突破200亿令吉的关卡，由于利息收入及费用与佣金收入持续取得增长。

本财年的净利增加2.9%至52亿令吉。公司宣布派发每股0.32令吉的股息，全年股息合计为0.58令吉。

4Q16的盈利微跌至15亿令吉，收入则上升至51亿令吉。

截至2016年底的贷款额增加7.5%至2,940亿令吉，客户存款增长2.9%至3,100亿令吉。贬值贷款所占比率保持在偏低的0.5%。

启示：零售银行业务将依旧是大众银行的业务焦点，公司也将致力于房屋和汽车贷款及中小型企业贷款等服务。

【马】联昌银行出售其在营口银行18.2%的股份

联昌集团（CIMB Group Holdings）宣布，它与上海国之杰投资发展签署了一份股权转让协议，以15亿人民币（9亿7,200万令吉）出售其在营口银行18.2%的股份。

联昌集团表示，营口银行的股票为它带来相当不错的投资回报，自它从2009年持股以来，内部回报率为17.4%，资金增值倍数为3.3倍。

然而，由于投资于这类银行所需要的资金持续增加，所需取得回报的门槛变得太高了。这项交易也符合联昌的T18营运与资本目标，它将能集中发展其核心市场的核心业务。

启示：上述交易将不会影响联昌截至2015年12月31日的经整合净资产及盈利。另外，联昌也与营口银行签署了长期协议，双方将继续在多方面合作，包括员工交流、产品开发、培训和分享市场情报。

【国际】澳纽银行59亿售上海农村商银20%

澳纽银行宣布，已同意以人民币91.9亿元的价格，出售所持上海农村商业银行的20%股权。

澳纽银行表示，中国远洋海运集团有限公司和上海中波企业管理发展有限公司，将各收购上海农村商业银行10%的股权。

澳纽银行是在2007年，买入上海农村商业银行上述股权。

澳纽银行表示，对上海农村商业银行的这笔投资，促进了该行近年来在亚洲影响力的扩大；以2015年底净资产为标准，出售价格对应的上海农村商业银行市净率为约1.1倍。

澳纽银行副总执行长格雷厄姆霍奇斯表示，此次股权出售是其简化业务、提高资本效率战略的体现，还将使得该行能够集中资源在亚洲开展机构银行业务。

【国际】遭MAS重罚 渣打严打洗黑钱

　　渣打(02888-HK)于上周遭新加坡金融管理局(MAS)因洗黑钱案而罚近3000万港元后，渣打香港加强反洗黑钱措施，该行发出通告，表示就处理现金存款、提款交易，均须提出目的，而现金存款更需要说明资金来源，有需要时须以文件证明作实。

　　据知情者指出，措施一直存在，只是过往该行接待熟客，处理50万元以上现金交易，不时保留弹性，毋须硬性遵从所有规定，现在则是严格执行。

　　渣打发言人回应时指出，过去数年该行一直加强现有的反洗钱措施，以履行监控及打击金融欺诈及罪行的责任，包括要求客户提供柜台现金存款或提款的用途及现金来源，并加强资讯的透明度及与客户的沟通，有助银行更有效地预防金融罪行的风险及保障客户。

　　MAS上周公布，就马来西亚主权投资基金“一马发展公司”(1MDB)洗黑钱案，向渣打罚款520万新元(约2829万港元)。

　　MAS指出，调查发现渣打在防止洗黑钱的尽职调查上出现重大漏洞，而这些漏洞源于政策和程序不足，缺乏足够对前台工作人员的独立监督，以及部分银行工作人员对洗钱缺乏风险意识。不过，调查同时指没有发现渣打存在普遍性的管理弱点或故意不当行为。

　　渣打表示，一直与当局在调查上全面防洗钱现重大漏洞合作，并称已汇报了可疑交易，及采取行动加强控制，对于1MDB有关的交易是透过渣打进行感到遗憾。

【国际】渣打银行进军中国航空金融业

    多家国外媒体报道，渣打银行正在就中国一个航空融资合资项目进行深入谈判，该合资企业的主营业务是为中国航空公司提供飞机租赁服务。一名了解相关计划的知情人士称，渣打银行将与一家国企联手，打入中国飞机租赁市场。不过，渣打银行并未对此事做出回应。

　　据悉，渣打银行旗下位于爱尔兰都柏林的航空融资机构是全球规模较大的企业，拥有100余架飞机，租赁给全球25家主要航空公司。虽然该公司并未明确表态进军中国，但对于任何一家飞机金融租赁公司来讲，中国庞大的市场需求无疑都极具诱惑。

　　今年9月，波音公司在北京发布针对中国市场的最新《当前市场展望》报告，预测未来20年中国将需要6810架新飞机，总价值达1.025万亿美元（约合6.85万亿元）。波音还称，中国将成为世界首个总价值超万亿美元的航空市场。目前，中国航空公司已成为波音最大的客户，过去三年，接收了波音飞机交付量的25%。

　　更重要的是，当前国内航空公司机队中绝大部分是通过融资租赁和经营租赁的方式获得的，并且航空公司租赁飞机的比例始终呈上升趋势，这意味着国内未来将形成一个万亿级别的飞机租赁市场。因此，近年来越来越多企业想要分享这一大蛋糕，纷纷涉水航空租赁市场。

　　但业内普遍认为，对于一家外资银行来说，中国市场一直很难突破，主要是因为中国本土银行正不断加码飞机租赁业务。另外，因当前航企需求变化，要求飞机租赁企业开始从融资租赁向专业性更强的经营性租赁转型，但后者对租赁公司的资产管理水平和人才储备等方面均提出了更高的要求。

【马】安联金融的业绩与预期相符

安联金融(Alliance Financial Group)报2Q17营运收入下跌1.7%，净利因而减少1.5%。不过，1H17净利攀升3.3%，由于营运收入增长1.9%。1H17净利相等于联昌证券研究(CIMB Equities Research)的全年预估及共识全年预估的49%。

2Q17收入下跌是由于利率下调令贷款获益率下降和净利息收入减少，以及外汇换算亏损令非利息收入也减少。

贷款增长依旧疲弱，仅仅为3%，主要是由于房屋抵押贷款增长为偏低的1.2%，但营运资本贷款增长了可观的11.2%。

资产素质保持不变，贷款贬值比例改善至0.9%，贷款亏损承受能力上升至101.9%。

启示：联昌证券研究预期安联金融的贷款增长将在接下来的季度复苏过来，并维持对这股的‘持守’建议，由于信贷成本逐渐回升。在把公司的FY18至FY19贷款增长预估调低之后，联昌把这只股的目标价从每股4令吉下调至3.90令吉。

【国际】渣打亞洲裁1.5萬人 先從新加坡香港業務開刀

最新消息指出，渣打銀行（Standard Chartered）新一輪的全球裁員計劃將在本週開始；作為該銀行戰略調整的一部分，渣打到2018年將削減共1.5萬個崗位，佔其全球員工總數的17%。

“科技世界網”引述法國媒體報導，消息人士于28日透露，渣打銀行計劃在全球範圍內，在其企業和機構銀行部門削減十分之一的工作崗位，此舉旨在降低成本。

“路透社”也援引不願具名的消息人士稱，渣打本週開始的裁員計劃，首先被開刀的將是新加坡及香港的所有主要業務部門。

一位消息人士告訴“路透社”，此次裁員行動將于本週從其主要的業務中心開始，其中包括新加坡和香港。所有的消息人士都不願具名，因該消息尚未授權透露給媒體。


佔全球員工的17%
渣打總執行長比爾溫特斯（Bill Winters）在11月初的時候曾宣佈，計劃募集51億美元用以增發新股，以支撐其資產負債表，貫徹實施新戰略。此外，作為戰略調整的一部分，銀行到2018年將削減總共1.5萬個崗位，佔其全球員工總數的17%。

渣打一位發言人說：“我們正實施舉措讓旗下企業和機構銀行部門更為高效。”

不過，他並沒有透露具體的裁員人數。

企業和機構銀行部門的營收占渣打總營收相當大部分，截至6月底，渣打共有8萬4477名員工。

另外，渣打指出，東協和南亞地區總執行長康暉傑（Ajay Kanwal）將離任，即刻生效。商業與私人銀行部門總執行長安娜馬爾斯（Anna Marrs）將接管康暉傑的工作，外加她目前的工作。

在渣打一份聲明中，康暉傑因未能公佈在渣打銀行以外的個人投資，故已經辭職。康暉傑是于1992年加入渣打。