【新】网联宽频信托主板登场

负责设计、建设、拥有和营运新加坡新一代全国宽带网络(NBN)无源光纤网络基础设施的网联宽频信托(NetLink NBN Trust)将于7月19日下午3时在新交所开始挂牌交易，招股价为每股0.81元。

网联宽频信托拥有的设施和技术为新加坡本岛及相联的岛屿提供超高速互联网，主要服务对象为住宅、商业用户及非建筑地点如公路、巴士站、告示牌等等。

信托表示，数据服务的使用量及市场规模正迅速增长，互联网用户也陆续从旧有技术转用光纤宽频网络。加上新加坡政府提倡的发展计划如智能城市(Smart City)等因素都将带动相关基建与服务的需求。信托拥有全国广泛的网络，因此把竞争对手入行的门槛大大提高。

预期首次公开售股活动将筹得约23亿元的净收益。这笔资金将主要作为收购本信托而必须支付给新电信(Singtel)的收购额现金付款部份，以及用于偿还在基础设施协议下的欠款。

信托的FY17收入增加16.3%，主要因光纤业务的收入提高。尽管营运和维修保养开支、安装成本及员工成本都增加，总开支下降1.6%，因折旧开支及财务成本减低。整体净利逾翻倍至7,570万元。

按照招股价及预估股息计算，信托于FY18 (2017年8月1日至2018年3月31日)及FY19 (截至2019年3月31日的财政年度)的预估股息获益率分别为5.43% (年度化)及5.73%。

【新】创业公司的增长势头更上一层楼

新加坡的制造业在今年3月份再次带来惊喜。根据新加坡经济发展局(EDB)于2017年4月26日公布的数据，新加坡2017年3月份的制造业产值年比上升10.2%，月比提高5%。制造业产值飙升的主因是电子业产值激增37.7%，并主要由半导体的54.6%增长所带动。电子业及半导体领域分别于2月份扩张39.8%及63.6%，扭转了制造业产值于1月份和2月份连续两个月萎缩(月比)的情况。

在电子业强劲增长的趋势下，或许创业公司(Venture Corporation)能够乘上这班快车，从中受惠。创业公司成立于1984年，为电子制造服务领域提供科技产品设计及研发方案。如今它已茁壮成长为一家信誉可靠的代工设计与生产商(ODM)，并拥有制造高度混合、高价值及复杂产品的能力。

连续四年取得收入增长

虽然创业公司的业务在2011及2012年因美国经济不景气以及客户进行并购而受冲击，但在美国经济好转之后，公司的状况也自2014年开始改善。

公司的FY16收入增长8.2%至29亿元，主要归功于它积极地执行客户计划与项目，并连续第四年取得收入增长。净利也攀升17.3%至1亿8,070万元。以公司介于FY12至FY16的往绩计算，其收入及净利是分别以4.7%及6.7%的年复合增长率(CAGR)增长。




不容忽视的是，公司把焦点放于高附加值领域的策略已见硕果，而相关领域所带来的毛利也比较高。测试与衡量/医疗及生物科学/其他部门带来的贡献占公司FY15收入的34.1%，到了FY16则已扩大至43.3%。


加上公司不断地致力于提高营运效率及改进成本控制措施，其净利润率从FY15的5.8%上升了0.5个百分点至FY16的6.3%。此外，公司在创新及技术方面的能力也将有助它在竞争对手中脱颖而出，从而取得有力的竞争优势。

业绩强劲及股息稳定

创业公司能够保持良好的资产负债表及现金流，截至2017年3月31日，公司的现金与银行结存为4亿8,680万元，银行贷款额仅仅为8,720万元。这意味着，公司拥有3亿9,960万元的净现金额。此外，公司过去五年来的营运活动一直都能够带来正数现金流。


公司自2005年起的12年来，每年都派发每股0.50元的稳定股息。基于其现金流及资产负债表稳健，它能够在可预见的将来继续派发稳定股息。以公司于2017年5月8日的12.98元股价计算，其目前的股息获益率为3.9%，这令它成为新交所蓝筹股中能够派发合理及稳定股息的上市企业之一。

第一季表现强劲

创业公司的第一季业绩往往会比较弱，部份原因是第一季适逢农历新年佳节，公司的厂房休假。然而，公司在最新的1Q17交出了不俗的成绩单，大幅度高于许多人的预期。这进一步验证了公司的强劲增长势头能够在本财年余下日子延续下去。

公司在1Q17录得收入增长33.7%至8亿4,310万元，由于其客源多元化以及数个客户推出新产品和计划。与此同时，本季净利随之而跃升35.5%至4,860万元。价值创造及营运效率提高等因素亦是公司业绩攀高的功臣。

仍具备上涨空间

创业公司目前正以18.7倍及1.8倍的本益比(PE)及股价与账面值比(PB)交易。尽管其股价自2017年1月3日起，已从9.88元飙升了31.4%，但六家证券行的平均13.39元目标价意味着，这只股仍进一步具备3.2%的上涨空间。公司在本财年第一季取得亮眼的业绩是一个好的开始，预期其表现将随着这股动力而在FY17更上一层楼。

【新】银湖寰宇（Silverlake Axis）

银湖寰宇是一家提供软件服务及方案的企业。它目前正积极地争取几家马来西亚银行的订单，以为它们更新现有的核心银行系统。

每份合约的价值估计介于1亿5,000万令吉至2亿令吉。公司应能在2017年底之前取得一份合约。

在出售了Global InfoTech的股份后，公司预料可取得2,770万新元的收益。此交易预料会在2017年下半年内完成。预计公司将把大部份所得收益用于派发特别股息。

另外，公司也积极地发展其保险业务。其管理层可能会在近期内进行并购活动。

公司的保险业务目前一年的增长幅度可达20%至30%，而公司还未将保险业务拓展至整个东南亚。预计此业务将能持续发展。

【国际】Snap上市前投資者必須要瞭解的六件事

經過很長一段時間後，Snapchat頭上的面紗終於被揭開。即時通訊應用Snapchat的母公司Snap Inc．正式申請週四上市。自稱是一家“相機公司”的Snap表示，計劃籌資至多32億美元。購買這些股票的投資者將沒有任何投票權。

　　Snap計劃以SNAP為代碼在紐約證券交易所上市。下面是在該公司上市前投資者需要瞭解的六件事∶




　　財務狀況

　　Snap公佈收入上升而虧損增加。Snap在2016年的收入為4.045億美元，相比之下，2015年為5870萬美元。2016年淨虧損上升至5.146億美元，2015年淨虧損為3.729億美元。和很多科技領域迅速壯大的初創公司一樣，Snap警告稱，公司可能永遠不會實現或維持盈利。

　　Snap在2016年的運營虧損為5.204億美元，2015年運營虧損為3.817億美元。在截至2016年12月的三個月裡，該公司全球每用戶平均收入為1.06美元，上年同期為0.31美元。

　　2016年Snap的絕大部分收入來自廣告，占比達98%。

　　年輕、活躍的用戶基礎

　　截至2016年12月31日，Snap日活躍用戶數達1.58億，該公司稱，日活躍用戶數是衡量用戶參與度的一項關鍵指標。不過，近來公司的日活躍用戶數增長承壓，2016年第二和第三季度僅增長7%，同時第四季度增長相對持平。Snap在募股說明書中提到了競爭問題，並且表示，公司日活躍用戶數下滑基本與Facebook Inc．（FB）去年8月初推出Instagram Stories的時間相吻合，該產品功能與SnapChat最受歡迎的一項功能類似。

　　用戶增長對吸引廣告客戶具有重要意義，因此對於Snap的大部分收入也有重要影響。大多數Snapchat用戶的年齡在18-34歲之間，這是令人垂涎的廣告目標客戶群體，該公司宣稱其從Facebook等網站吸引了這些用戶。Snap稱，截至2016年12月的季度，25歲以下的用戶是使用Snapchat最為活躍的群體，每天使用這款應用的次數超20次，每天花在這款應用上的時間超過30分鍾。

　　平均來看，日活躍用戶每天訪問Snapchat的次數超過18次，花費的時間為25-30分鍾。

　　不過，Snap指出這個青少年用戶群體的品牌忠實度低，注意力可能會轉向另一個平台。並且根據招股書，其用戶數字已表現出了季節性，夏季的幾個月參與度會下降。此外，Snap表示，在不具備其應用所要求的高速手機網絡的國家和地區，公司在發展用戶方面可能面臨困難。

　　保留控製權

　　Snap有三種類型的普通股，擬發行的A類普通股將不附帶任何投票權。

　　此外的B類普通股每1股股票享有1票投票權，而C類普通股持有人（包括Snap聯合創始人兼首席執行長、26歲的Evan Spiegel和28歲的Robert Murphy）每持有1股股票享有10票投票權。根據這一所有權結構，Spiegel和Murphy有能力控製需股東投票批準的所有事項的結果。這份招股書未披露Snap完成IPO之後兩人的投票權比例如何。

　　2016年Spiegel年薪為503205美元，獎金為100萬美元，其他報酬總計為240萬美元。根據其提議書，Spiegel將在其上市文件生效之日起將年薪降至1美元，現金獎金100萬美元。此外他還將獲得限製股票薪酬，相當於流通股本的3%，連續三年按季度發放，從上市之後的第三個季度開始。

　　如果Spiegel和Murphy兩人中有一人被解聘，他們仍將有很大投票權。如果兩人中有一人死亡，他的股份將轉換為不具有投票權的股票，而另一名共同創始人將可以行使對已發行股的投票控製權。

　　與大公司之間的競爭和依賴關係

　　Snap利用Alphabet Inc．（GOOG）的Google雲來滿足其大部分的計算、存儲、寬帶和其他需求。為此，Snap於2017年1月30日（也就是在提交IPO申請三天前）承諾未來五年將在Google雲使用方面開支20億美元。Snap稱，如果與Google雲的合作關係中斷，公司的業務將受到“嚴重損害”。Snap預計，未來隨著用戶基礎擴大、應用使用量上升，公司借用Google或其他公司設施的成本將持續上升。

　　Snap的競爭對手包括蘋果、Google和Twitter（TWTR）。而Facebook可能是一個更直接的威脅，Snap稱Instagram的一個新功能很大程度上模仿了Snap Stories。Snap承認，這些公司有更強大的資源，或許有能力從Snap搶走用戶。

　　Snap的招股書稱，該公司的幾乎每一項業務在國內和國外都面臨較大競爭壓力。

　　有許多辦公樓，但沒有總部

　　眾所周知，Snap對許多事情秘而不宣，即便在該公司內部也是如此。招股書稱，Snap在美國和海外設有多處辦公室，其中包括在加州威尼斯的幾個主要辦公室。

　　但主要辦公室仍分散在城市各處。Snap指出，這可能會損害員工士氣和公司監管員工的能力，也不利於留住員工。截至2016年年底，Snap擁有1859名員工，2015年有600名。

　　功能拓展

　　2011年Snapchat作為一個快速發送自拍的平台推出。該平台的主要優勢是“閱後即焚”，因此用戶可自在發送自己的照片，即便這些照片看上去不漂亮或不完美。

　　但很快，該平台因色情短信、猥褻的自拍和視頻而聞名。招股說明書稱，公司剛創立時，許多人不瞭解Snapchat是什麼認為只是用來髮色情短信的。

　　Snap在自拍基礎上又加入了視頻以及向所有好友發送一張照片或一段視頻的功能，然後又推出了My Stories。他們在2015年1月加入發行人故事，將這項功能向有編輯團隊的組織開放。

　　此後，Snap又增加了更多功能，包括在用戶臉上疊加鏡頭及基於地理位置信息的濾鏡，後者允許覆蓋用戶的位置，用於品牌打廣告。

【国际】“温顺”三星少东另一面

现年48岁的韩国三星集团掌门人、三星电子副会长李在鎔，昨天被捕的消息震惊韩国社会。

过去几年在外人印象中，李在鎔每次露面总是面带笑容，行事风格也看似温和有礼。

然而，若外界只把他当成一头温顺的绵羊，是含着金汤匙出生的“富三代”（三星集团是由李在鎔的祖父李秉喆创立），只承接老爸李健熙打下的三星帝国，坐享其成，可能就搞错了。

台湾《苹果日报》引述，2014年5月，当时72岁的李健熙因为心脏问题紧急住院，此后三星集团的大权，就由独子李在鎔接掌，到现在已经满2年9个月。

回顾过去几年这位三星太子爷动态，可看出李在鎔有自己想法，而且在主持集团大政时，为了未来发展需要，可不留情面卖掉公司资产或分割组织。

以下举4个例子，来看看大家不知道的三星太子爷：
第一， 三星Galaxy Note 7的电池起火爆炸风波，成为举世瞩目的大新闻。韩国法人观察，在三星电子内部，能够拍板在全球10国一口气召回上百万支Note 7手机，并暂停对同集团的三星SDI採购电池，这种影响重大的决定，除了李在鎔，没有第2人可以。

第二， 韩国《中央日报》报道，2016年1月李在鎔决定，将历史意义浓厚、位于首尔市政府附近的三星寿险大楼，以5800亿韩元（约22.46亿令吉）卖掉，震惊全韩财经界。

韩国震惊的原因在于，这栋25层大楼，对于李在鎔父亲李健熙或祖父李秉喆，都有深刻感情，因为那栋大楼数十年来是三星集团的地标。

一位仍在韩国财阀圈子中的前三星集团高层主管说：“通常只有缺钱的企业才会这么做，三星当然不缺钱。身为接班人的李在鎔，有如此大胆而意外的举动，是为了宣示自己与众不同。”

李在鎔不喜排场 把老爸3架私人飞机全卖了

第三， 李在鎔似乎不喜排场，不但把老爸李健熙用来代步的3架私人飞机与6架直升机全部卖掉，自己平常出差时，也是自己提行李，不假手他人。

第四， 2016年2月《日本经济新闻》曾报道，不论是2013年三星以1.11亿美元（约4.94亿令吉）入股夏普，或2015年对夏普面板10代厂堺显示器公司（SDP）提出的投资规划，全都是由李在鎔操刀。

报道指，2015年10月底李在鎔在首尔会见一家日本大银行的社长，明确表达三星有意支持夏普，并于去年12月去函夏普，希望买下夏普在SDP的持股。

韩国《中央日报》报道也提到，根据三星高层说法，李在鎔整顿集团组织的策略，不是看子公司获利，而在是否有潜力做到该领域第一名。若无如此潜力，就算是子公司现在赚钱，李在鎔也会毫不迟疑卖掉。

不过，这样就足以证明，李在鎔可以独当一面，从老爸手上正式接下三星集团了吗？

2016年才出版了一本李健熙传记的韩国作家Shim Jung-taek说：“他父亲1987年接班时，三星与现代是韩国两大财团。现在三星已经是全球大企业，因此衡量李在鎔是否够格，可能需要更严格的标准。”

【新】吉宝讯通赚钱的3个途径

吉宝讯通(Keppel Telecommunications & Transportation)是新加坡巨子吉宝企业(Keppel Corporation)的子公司。

吉宝讯通的业务其实是分开多个部分，因此，投资者或许应该对公司的收入来源有所认识。以下是公司在2014年及2015年的净利(net profit)图表

资料来源: 2015 公司年报

吉宝讯通的三个业务分别是物流(Logistics)、数据中心(Data Centre)及投资(Investments)。

在2015年，数据中心是吉宝讯通的最大部门，为公司提供接近70%净利贡献。这个部门所提供的数据中心设施服务包括主机托管(co-location)、业务连续计划、灾难恢复及设施管理。

吉宝讯通拥有吉宝数据中心REIT(Keppel DC REIT)的30%股权，并负责管理这个房地产投资信托(REIT)。公司把REIT的股权归入数据中心部门。吉宝数据中心REIT在澳洲、亚洲及欧洲拥有数据中心。

简单来说，吉宝讯通数据中心业务的收入是来自管理数据中心、管理吉宝数据中心REIT及分享吉宝数据中心REIT的30%盈利。

吉宝讯通在2015年的第二大盈利贡献者是投资业务，这个业务的主要收入来源是分享在其他公司的多项投资所带来的盈利。

吉宝讯通投资业务其中最重要的一项投资是其在新加坡最小的电讯公司第一通(M1)的19%股权。在2015年，第一通为这个部门所提供的盈利贡献为3,400万元。

最后来到物流部门。虽然这个部门的收入占了吉宝讯通2015年总收入超过四分之三，但它提供的净利少过10%。

这个部门的收入是来自综合物流港口运作、第三方物流服务、供应链方案、仓库、分销、集装箱储存与维修及货运服务。其营运集中在新加坡、中国、马来西亚及越南。

总结

吉宝讯通的业务基本上是围绕着数据中心及电讯服务，鉴于其物流业务为公司带来的贡献很少。

此外，由于吉宝讯通的盈利有一大部分是来自其拥有其他公司的股权，包括第一通及吉宝数据中心REIT，因此，它也可以归类为投资控股公司，而不是营运公司。

【国际】苹果透露对自动驾驶软件的兴趣

苹果公司(Apple Inc. ,AAPL)首次确认对自动驾驶技术有兴趣，但该公司仍不大可能设计或生产整车。

在写给美国交通监管机构的信中，苹果公司产品整合主管Steve Kenner称，苹果公司的关注焦点是控制自动驾驶汽车的软件。他说该公司正在大举投资可应用于交通等多个领域的机器学习和自动化技术。

这封信于上周公开，是苹果公司关于汽车项目的首份公开声明，这个被称作Project Titan的项目已经保密数年。苹果公司发言人Tom Neumayr称，该公司向美国国家公路交通安全管理局(National Highway Traffic Safety Administration, 简称NHTSA)发表上述说明是因为公司在投资自动化和机器学习软件。他说，希望与NHTSA合作界定该行业的最佳实践。

苹果公司的信件是提交至NHTSA的1,100封信函之一。NHTSA正在考虑自动驾驶汽车新规。其他提交说明的公司包括传统汽车生产商通用汽车公司(General Motors Co. ,GM)，和其他进军该领域的硅谷公司，如谷歌(Google)母公司Alphabet Inc. (GOOG)。

【马】威城– 马来西亚顶尖电子制造服务商，客户来自国际知名品牌

威城(VS Industry)是在1982年成立，它是一家拥有35年历史的顶尖电子制造服务(EMS)供应商。公司主要是从事生产塑料注塑模具(plastic injection moulding)、印刷电路板(printed circuit board)、电池组件、以及消费电子产品组装与次组装。

公司的纵向整合业务员模式让其可以为客户提供一站式制造方案。作为一个原设备制造商(OEM)及原设计制造商(ODM)，它所提供的服务包括产品设计、产品制造及组装。再加上其在香港上市子公司威城国际集团(VS International Group)，公司的制造设施遍布马来西亚、中国、印尼及越南，为广大的国际客户服务。

Manufacturing Market Insider的统计显示，基于2015年的销售数字，威城打进了全球50大EMS供应商排名，让其可以与富士康(Foxconn)、和硕联合(Pegatron)及伟创力(Flextronics)并排。威城的客户来自世界各地知名品牌，包括戴森(Dyson)、Zodiac、克里格(Keurig)、日本松下(Panasonic)、安利(Amway)、爱普生(Epson)及日立(Hitachi)。

最新业绩受减损冲击

在过去五个财政年度，集团的营业额及盈利大致上在走高。在FY12至FY16，收入是以16%年复合增长率在增长，达到21亿7,560万令吉，而净利的年复合增长率为36.4%，达到1亿1,790万令吉。

这些年来的进步主要是受到其主要客户包括戴森、Zodiac及克里格的强大贡献所推动，而较佳的销售组合也令盈利力得以提升，威城主要是一家由出口带动的公司，FY15超过70%营业额是来自马来西亚以外的客户。

虽然公司报FY16盈利年比下跌11.2%，但这主要是因为公司为建议收购一个太阳能项目的20%股权所支付的订金而蒙受2,180万令吉减损。公司依然在努力取回已支付的订金，而管理层也会更加谨慎行事。

不包括一次过的减损及外汇收益，FY16的税前盈利实际上增长了28.6%。营运上，其业务依然强劲，管理层对FY17前景感到乐观。

新合约令前景看涨

威城在7月宣布收购NEP Holdings(NEP)的20%股益，后者是知名“钻石”滤水系统的生产商，这项交易附带FY17获得4,000万令吉的盈利保证。

有关收购对威城来说具有协同作用，鉴于威城成为NEP的OEM及ODM可为其带来新的收入来源，而NEP也可利用公司的研发能力来开发新产品。

最新的公布显示，集团也获得NEP承诺每年给予最低限度1亿令吉的订单，主要是制造滤水相关产品。

此外，威城也从一个现有大客户(据说是克里格)获得三年期、价值8,200万美元合约，为生产一款新咖啡机，这将是集团全面设计及制造的首个咖啡机，并计划在2017年1月开始大量生产，这将为集团的FY17收入带来正面贡献。

此外，预期FY17收入也受到一份价值4亿令吉的吸尘机整机装配(box build assembly)合约推动(订单来自戴森)，后者已经在10月开始运作。分析师也预期集团将获得更多来自戴森的合约。

总结

展望未来，威城的毛利也可能获得改善，鉴于其印尼业务在FY16成功转亏回盈，而中国业务如果不是因为减损开支，税前盈利也会呈现正数。

话虽如此，投资者应该注意的风险包括外汇风险 (鉴于大部分产品是出口)，以及客户集中风险 (最大的三个客户占了公司FY16收入的58%)。

随着新合约推动FY17增长，市场大都给予威城‘买入’评级，平均目标价为1.66令吉，而集团在11月9日的收盘价为1.40令吉

【新】鸿通电子控股(Valuetronics Holdings)

虽然鸿通电子控股因为撤出低毛利的LED(发光二级体)灯泡大众市场而导致净利下跌，但其1Q17毛利率因此提高至16%。展望未来，汽车部门将会推动公司的表现。

财 务方面，净现金及股票占了鸿通市值约60%，如果把可供出售财务资产计算在内，公司的净现金及股本将占其市值的72%。

鸿通的净现金及零债务情况突出了公 司在理财方面所持的谨慎态度。

鉴于公司拥有庞大的净现金，大华继显有信心鸿通在FY17将会维持每股0.20港元的派息，意味着股息获益率为7.1%。

买入, 目标价 0.60元

【投】风险投资专家看重的4大特质

投资的策略有很多种，有的人会投资于业务表现稳定的企业，定期收股息（dividend），有的人会投资于被低估的股票（undervalued stock），以赚取资本收益（capital gain），有的人则会投资于具有增长潜力的企业，期待日后会有好收成。

以上都是散户能采取的策略。大户（institutional investor）的层次则不一样。风险投资基金（venture capital）专门投资于拥有新颖概念、研发创新技术和产品、有望改变业界（甚至世界）的新企业（start-up）。一旦这些新企业成功出位并上市，风险投资基金就能取得丰厚回报。

风险投资基金看重的特质

企业咨询机构麦肯锡（McKinsey & Company）采访了美国矽谷风险投资基金Draper Fisher Jurvetson的其中一名合伙人史蒂夫·裘维森（Steve Jurvetson），以了解风险投资基金在考虑要不要投资于一家企业时，看重的是哪一些特质。

一、创业家应极富热诚

Steve Jurvetson表示，创业家应对自己从事的工作极富热诚，而且具有感染力（infectious enthusiasm），深信自己正在开发的产品或服务能成功，就像特斯拉（Tesla）的总裁伊隆·马斯克（Elon Musk）那样。

二、创业家的概念要新颖、与众不同

Steve Jurvetson在选择所要投资的企业时，注重的是创业家是否提出了新颖、与众不同的概念，因为真正能够改变世界的往往都是“疯狂的想法”。

所以，如果一小部份人提出大部份人都认为不会成真的想法，Steve Jurvetson会认为这是一个好迹象。

三、创业家应注重团队

Steve Jurvetson指出，创业家应对自己的概念或产品有信心，但也应该要谦逊，尊重团队中的其他成员，不能独断独行。

四、以软件为中心、快速增长的业务

Steve Jurvetson的风险投资基金会投资于那些以软件为中心、不断创新、能够改变既有行业的创新公司。

他指出，随着科技不断发展，许多行业都因此改变。比方说，美国的汽车领域多年来都没有新业者上市，在Elon Musk的特斯拉出现后，汽车业转变成一个以软件为中心的领域，不再只是单纯地制造车子。

启示

从以上四大特质来看，风险投资基金注重的始终是创新企业的人和技术，这与一般的投资理念并无不同，只不过风险投资基金更加在意一家企业能否创新、改变社会或世界。

【国际】Pokémon Go游戏可带动任天堂更上一层楼吗

任天堂(Nintendo)是一家日本视频游戏公司，近年来为了增加Wii主机的销售而出尽法宝。由于公司不愿意把游戏带进移动平台，因此其盈利不见起色。结果任天堂的股价从2007年至2011年下滑超过80%。在2012年至2014年，其股价仅以2007年高峰时的七分之一交易。

在2015年3月，任天堂作出重大宣布，它将会把游戏带进智能手机，而这是它之前说过永不会实行的决策，任天堂的股价重现生机。可是，之后出现的坏消息，包括延迟推出萨尔达传说奇幻电玩游戏系列(Zelda)及其主席兼总裁岩天聪离逝，任天堂的股价大幅退跌。

直到最近，任天堂的股价似乎持续在谷底徘徊。可是，由于公司在7月6日于美国、澳洲及纽西兰推出的Pokémon Go智能手机程式大受欢迎，任天堂的股价在几天内翻了一倍。随着这家游戏公司的股票受到热烈追捧，它在东京的交易量打破了本世纪以来的单日最高成交量！任天堂易手的股票价值高达45亿美元。



Pokémon热潮的影响力十分之大，甚至日本的麦当劳也开始推出Pokémon 快乐儿童餐，而这家快餐店的销售随即大增，其股价也跳升。

很明显，好像有Pokémon 出现的地方，商机也随即涌现。

任天堂的升势将会受到哪些牵制?

如果你也想疯狂抢购任天堂的股票，请先考虑以下三个因素。

首先，任天堂的估值比业内同行昂贵很多，这将限制其日后的升幅。《华尔街日报》在2016年7月14日的一份报告指出，任天堂是以96倍2017年本益比交易，分 别是动视暴雪(Activision Blizzard，知名游戏包括魔兽世界(World of Warcraft))的翻倍及腾讯控股(Tencent Holdings，知名游戏包括部落冲突(Clash of Clans))的两倍。只有开发农场游戏(Farmville)的Zynga公司的估值(120倍预测盈利)是比任天堂昂贵。



第二个要考虑的因素是日元目前十分强劲，比年初涨升了超过10%。对日本公司来说这不是一个好消息，尤其是如果其大部分收入是来自海外。

其三也是重要的考量点，任天堂并没有完全拥有这个游戏程式的特许经营权。任天堂只拥有独立公司Pokémon (32%股权)及开发这个游戏的美国软件开发商Niantic的部分股权。从游戏程式所赚取的收入必须由伙伴之间分享。麦格理证券(Macquarie Securities) 分析师David Gibson的预估报告指出,任天堂在这个应用程式只拥有13% ‘实质经济股权益’。任天堂在7月22日也表示，其从Pokémon Go获得的财务贡献有限，后者令其股价出现大幅度调整。原本市场预期这个大受欢迎的游戏程式于日本推出时会刺激任天堂股价再次攀高，但却被有关声明掩盖。

任天堂会更上一层楼吗？

Pokémon Go 热潮可能为任天堂疲弱的股价打了一支强心针，但从更广的层面来看，其实它所取得的大部分升幅只是收复了近年来的失地。

此 外，这个程式是让人免费下载，玩游戏也不需要付钱，只有在购买游戏软件时才需要付费。彭博社一份报告指出，这个程式的转化率迄今为每一个下载1美元。随着 程式分析公司Sensor Tower估计这个游戏程式截至7月26日，全球有大约7,500万个下载，换句话说，实质收入大约是7,500万美元。

更值得注意的是任天堂怎样可以从参与扩增实净程式(augmented reality app)中受惠。从较广的层面来看，任天堂在Pokémon公司的股权证明了它愿意闯入这片新天地。把游戏带入智能手机可为任天堂带来颇大的潜在收入。任天堂计划至2017年3月推出5个游戏，而在今年尾之前会推出两个。因此，今个财政年度对任天堂在移动游戏平台的野心来说是最大的考验。

任天堂维持其对今个财政年度的销售预测，尽管第一个季度(至6月的3个月)的亏损比预期大。任天堂报第一季蒙245亿日元净亏损(市场预期为34亿日元)，由于日元对海外盈利的冲击估计达到350亿日元。这个财政年度的预测是基于110日元兑1美元的汇率。

任 天堂除了要面对Wii主机需求疲弱及日元强劲的挑战外，Pokémon Go Plus配件也将会延至9月才会推出市场。三菱UFJ摩根士丹利证券(Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities)指出，Pokémon Go Plus配件预期可以带来450亿日元销售额，为公司今个财政年度的收入添加82亿日元，但后者是基于原本的销售日期。

以目前水平而言，公司的股价依然低于其在2007年的高位(6万日元至7万日元)许多。随着公司维持其收入预测，这只股如何能更上一层楼难以推敲。如果想股价再次走高，公司肯定需要有所作为，如给予提升其盈利前景的指引或推出新产品等。

扩增实境程式可能有利可图

可 是，Pokémon Go 的重大成功可能令其他公司受惠。虽然扩增实境程式是免费下载，游戏也不需要付费，但游戏软件是需要付费的。换句话说，每当有人买这些游戏软件时，支配程式 市场的两大业者苹果(Apple)及谷歌(Google)将可从中获利，因为玩家在Android及iOS购买游戏软件时，它们可获得30%利润。

但这只是触及表面而已。Pokémon Go 大受欢迎表示制作良好的扩增实境程式拥有很大的市场，也代表着有利可图。谷 歌已在设计其扩增实境头戴式装置(Glass augmented reality headset)。微软(Microsoft)也在开发其HoloLens扩增实境头戴式装置。三星(Samsung)的Gear VR是与美国虚拟实境科技公司Oculus共同开发的一个移动虚拟实境头戴式装置。

【马】佳杰科技2Q16盈利下跌21%，由于资讯通信科技产品需求疲弱

佳杰科技(ECS ICT)报2Q16净利下跌21.3%至630万令吉，去年同期为800万令吉，由于消费及企业领域对资讯通信科技(ICT)产品需求疲弱。

2Q16收入下跌4.4%至4亿零20万令吉，由于移动产品包括平板电脑及智能手机销售下跌令ICT分销部门的收入下跌1.9%至3亿1,230万令吉。

伺服器、储存产品及软件的销售放缓也令企业系统部门的收入下跌10.9%至7,990万令吉。

1H16净利下跌34.2%至1,140万令吉；收入则退跌11.3%至8亿3,490万令吉。


启示: 集团表示上半年十分艰巨，由于受到零售及企业开支放缓影响。它计划扩大其产品组合，引入最先进的技术，因为马来西亚向来享有采用先进技术的先行者优势。管理层希望高增长新科技能辅助卓著ICT产品的稳定需求。

【新】Global Invacom Group

自从在2015年底收购Skyware Global之后，公司实现了多项与该收购相关的一次过开支。

随着公司重组高层，以及新的生产线格局和工序改善了产品素质之后，客户均给予公司极高的评 价，并对公司能在短时间内作出改变表示赞许。

公司赢得美国一家大型电讯服务商的订单，将为该新客户供应5,500个1.8米的KU型卫星天线。

公司很可能从2016年底发射的新卫星Jupiter 2及大客户EchoStar改变所使用的科技等事项中受惠。

该客户把合作伙伴数目从四个减少至两个。

【新】创新科技(Creative Technology)

创新科技(Creative Technology)1H16亏损大减90%，专利权官司得2,100万美元赔偿

创新科技(Creative Technology)报1H16净亏损缩小89.7%至200万美元，尽管收入下跌12%。后者是由于市场前景不明朗及充满困难，所以公司的产品销售表现持续受打击。

售货成本下降8.5%无法抵消销售额下滑所带来的冲击，因此毛利下跌20%至1,280万美元。净亏损大幅度缩小主要是因脱售投资取得270万美元收益，以及与专利权相关的官司带来2,100万美元的赔偿。

【新】鸿通电子控股(Valuetronics Holdings)

鸿通电子控股的FY16净利下跌19%，但仍然比预期的高出10%，由于毛利比预期佳。

消费电子(CE)部门的收入似乎已经见底，并在4Q16回弹， 而工商业电子(ICE)部门持续增长，主要是来自其新汽车客户的贡献。

预期FY17毛利将通过较高的ICE销售额而获得年比增幅。

预期 CE收入将会提高，由于公司预计在2Q17为一个新CE项目开始大量生产。

CE部门的毛利也应会改善，因为低毛利的大众市场LED灯泡已完全停止生产。

集 团的净现金余额提高(目前为7亿7,200万港元)，因为有大量现金流入。

因此，目前的派息水平(获益率大约为7%)可以维持，并依然十分吸引。

【国际】华为欲五年内超越三星苹果 成全球第一智能手机厂商

华为(Huawei Technologies Co.)消费电子业务负责人余承东(Richard Yu)表示，华为的目标是在五年内超过三星电子(Samsung Electronics Co. ,005930.SE)和苹果公司(Apple Inc., AAPL)，成为市场份额超过25%的全球第一大智能手机生产商。

余承东在《华尔街日报》(The Wall Street Journal)与f.ounders在香港举办的Converge科技大会上表示，华为希望成为全球第一大智能手机生产商，这是一项长跑，华为有耐心。

与瑞典的爱立信(Ericsson)一样，总部位于深圳的华为也是全球规模最大的电信网络设备供应商之一。在过去的几年中，这家中国公司作为一家手机生产商迅速崛起。

在整体放缓的全球智能手机市场，华为正在缩小与三星和苹果的差距。研究机构Gartner Inc.的数据显示，第一季度华为智能手机销量同比增长59%，三星的销量依然基本持平，苹果销量下滑14%。当季华为的市场份额升至8.3%，三星和苹果分别为23%和15%。

在提高市场份额的同时，华为也在关注高端产品市场，例如最近发布的旗舰手机P9，该机搭载了一款和德国光学公司徕卡照相机公司(Leica Camera AG, LCA.XE)共同研发的双摄像头。

余承东说，增长主要来自高端和优质业务板块，如果想销量领先，就必须在高端市场领先。

余承东称，华为和徕卡的合作是排他和长期的盟友关系，预计合作将至少持续至未来五年。

他还表示，华为正在进军诸如虚拟现实(VR)等新技术领域，基于和Alphabet Inc.(GOOGL)旗下谷歌(Google)的合作，华为计划在今年秋季发布一款和VR兼容的智能手机。谷歌在合作中提供VR软件平台。

不仅在中国内地，华为智能手机的销售在欧洲、中东和世界其他地区也在增长迅速，但该公司在美国仍只有很低的份额。

2012年美国国会发布了一份报告，建议美国运营商不要使用华为的设备，理由是担心中国政府可能利用这些设备来监视美国人，从那以后，华为的基站和天线等电信网络设备实际上已被逐出美国市场。华为已多次否认这类指控。

余承东表示，虽然美国担心华为的电信网络设备会威胁其网络安全，但华为在美国销售智能手机的努力不会因此受到影响。他说，消费者只想要更好的产品。

余承东表示，华为正在探讨通过美国电信运营商来销售智能手机，但没有披露任何具体的产品发布方案。

华为投资了数十亿美元强化专利组合，此举使华为能够与三星和苹果在海外市场竞争。去年，华为的研发支出达到92亿美元，高于苹果公布的81亿美元，但低于三星的125亿美元。

【国际】苹果或在亚太发行40亿美元债券 用于派息和股票回购

作为在亚太地区融资30亿美元至40亿美元计划的一部分，苹果公司（以下简称“苹果”）将在中国台湾地区和澳洲发行约20亿美元的债券。

据外媒报道，该知情人士称，苹果此次融资所得将主要用于派息和股票回购。截至今年3月底，苹果拥有现金2330亿美元，但其中约90%位于海外市场。如果将这部分资金转回美国，需要支付巨额税金。因此，苹果通过发行债券的形式来资助其股票回购和派息。

该知情人士称，苹果计划在台湾地区和澳洲各发行约10亿美元的债券。但取决于市场条件，苹果也可能会增发。除了台湾和澳洲，苹果同时还考虑在日本和新加坡发行债券。

在过去的一年中，苹果发行了一系列海外债券，包括欧元债券、日元债券和瑞士法郎债券等。自2012年开始回馈股东以来，截至今年3月份，苹果在股票回购和派息方面已投入了1631亿美元。

苹果还表示，截至2018年3月底，公司还将向股东回馈2500亿美元的现金。而之前的计划是，在2017年3月底前向股东回馈2000亿美元现金。

路透社昨日也援引知情人士的消息称，苹果将首次在台湾地区发行债券，融资10亿美元。该知情人士还称，市场参与者希望在苹果计划发行的债券上获得约4.2%至4.3%的初始收益率。

【国际】GIC和淡马锡斥资近10亿美元 购买阿里巴巴股权

阿里巴巴宣布，新加坡政府投资公司（GIC）和淡马锡控股斥资10亿美元，通过子公司买下和增持阿里巴巴股权。

据了解，GIC和淡马锡分别以每股74美元的价格，各自买下5亿美元的阿里巴巴股权。

阿里巴巴的最大股东日本软银集团（SoftBank）昨天宣布，脱售所持有的89亿美元阿里巴巴股权，以降低债务。

GIC和淡马锡所购买的股权，即来自这次软银集团脱售的股权。除了GIC和淡马锡，阿里巴巴本身也以每股74美元的价格，购买了20亿美元股权。

阿里巴巴创办人和高管则买下另4亿美元股权。

【国际】雅虎资产出售；科技股牛市可能结束

如果你还未有注意到，市场是有起有落，即牛市及熊市。

科技股的牛市已经长达一年多，但它可能预示着好景将会结束。

往往我们事后才发觉，其实在转折点出现之前，许多因素和征兆已经出现。

身为网站、搜索及互联网广告公司的雅虎(Yahoo)究竟发生了什么事情，为何它可能是转折点出现的一个征兆？

从下图可以看到，美国的纳斯达克(NASDAQ)指数及中国深圳股市(全球最大的两个科技股指数)的表现远远超过其他指数的表现。

在经过2008年至2009年度的低位后，深圳指数上升了310%，而纳斯达克指数上升了283%。

标准普尔500指数在同一期间上升了207%。在过去两年，这两个科技股指数的表现也优于标普500及MSCI(摩根士丹利资本国际)全球指数。



市场存在下跌潜力的其中一个征兆是当一个业者以不可思议的估值被收购。
这意味着投资者及企业对这个领域过度疯狂。

买家通常对高涨的价格找到很好的理由，但这些理由之后往往变得没有意义。

雅虎可能是市场变得不合理的一个信号

雅虎变得有点举步维艰。上个季度，其核心搜索及广告业务的收入大幅下滑，之前几年出现横摆。

尽管雅虎是互联网巨子的始祖之一，但其价值只相等于及后而来的科技公司的一小部分。

面书(Facebook)的价值高于雅虎10倍，而谷歌则是高出14倍。

很不幸地，雅虎成为网络世界的小公司。



雅虎的市值从2000年初的940亿美元下跌至目前的350亿美元。

而当中包括了300亿美元是投放在中国电子商贸公司阿里巴巴及日本雅虎也占了一部分。

公司的核心资产包括了雅虎财经、汤博乐(Tumblr)社交媒体及其电邮及搜索引擎宣布公开发售。

未来几天，最终的投标价可能会出炉，但市场估计这些资产的估值大约是20亿美元至30亿美元。

彭博社的报告指出，在4月尾，雅虎的资产获得10份标书，包括有些大约出价80亿美元。

有谣传说其中的竞标者包括美国通讯公司Verizon、两至三个资本雄厚的私募证券公司及甚至由巴菲特作为融资者的伙伴。

买家说他们希望自身的现有业务能与雅虎的资产“产生协同作用”。

这可能意味着科技股的牛市已经达到顶峰。

投标价高于雅虎资产实在价值许多倍意味着市场已经变得不合理。

而接下来，整个市场的科技股股价可能会随着下跌。

有史以来最糟糕的一次合并

在出售互联网公司来说，这不是第一次出现“产生协同作用”的说法。

在16年前，大概在第一个互联网泡沫接近高峰时，互联网巨子美国在线(America Online，AOL)与美国媒体巨子时代华纳 (Time Warner)合并。

AOL 是美国大型的互联网供应商，并拥有2,300万拨号上网(dial-up)用户。

合并的估值为3,500亿美元，迄今依然是历来最大的合并。新公司名为AOL-Time Warner。
Time Warner的主席 Richard Parsons宣布，这项合并是“展开互联网时代的关键时刻”。

双方期待的是AOL的互联网客户与Time Warner的媒体内容(电影、杂志及有线电视)能“产生协同作用”。

这确实是一个关键时刻，不过这是互联网市场兴旺期的转折点。

纳斯达克在这项合并之前的两年攀升了130%，但在合并两年后，于2002年中，纳斯达克下跌了76%。

AOL-Time Warner的股价也应声下跌，从2000年3月每股215美元下跌至两年后的每股32美元。
在2003年， AOL-Time Warner公布截至当时历来最大的企业年度亏损。

互联网用户当时开始从AOL的拨号上网服务改用速度较快的宽带网络。

公司在当年1月报蒙受990亿美元亏损，包括减记460亿美元AOL资产。至9月份，Time Warner把AOL从其名字中删除。

Time Warner在2015年6月把AOL资产以44亿美元出售给 Verizon ，损失了2,200亿美元。
Time Warner目前的估值大约是590亿美元，上述的合并令投资者及股东损失了2,900亿美元。

这个事件现在成为了很多商业学院学习“什么事情不该做”的宝贵例子。

科技市场来到另一个高峰？

科技股再次受到热捧。苹果及谷歌(该组合，母公司现在成为Alphabet)是世界上价值最高的公司。

纳斯达克已经越过上一个科技牛市(14年前)的高峰。



雅虎把资产出售给最高的竞标者会否高出其真正价值许多倍？

买家又在说他们想收购资产是为了“产生协同作用”。

投资者以为鉴于目前的牛市，他们仍然有时间去赚一笔。

如果人们不是对科技股如此兴奋，雅虎不会把其资产公开发售。

今天的科技兴旺期与2000年的科技泡沫不一样。科技市场现在比较成熟，而科技股的估值也普遍较低。

但如果大型的收购或合并(涉及雅虎或其他公司)的出价是高于市值很多，那么很明显目前的科技股牛市已经达到高峰。

【国际】2020年用户料达4.8亿 东南亚网络经济倍数膨胀

谷歌和淡马锡投资公司（Temasek）24日公布的报告显示，拜网络用户大增之赐，东南亚网络经济规模十年后将增长上看2000亿美元。

东南亚是全球网络发展最快速的地区，目前已有2.6亿名网路用户，到2020年预料将增至4.8亿名，以印尼的增速最快。

到了2025年，东南亚的网络经济预料也将上看逾2000亿美元，为目前的6倍，主要受电商市场的成长动能驱动。

谷歌和淡马锡共针对印尼、越南、菲律宾、泰国、马来西亚和新加坡共6个国家进行调查。

东南亚的经济增长，主要由三个此区特有的因素带动：

第一，拥有大量青年人口，总人口中70%的年龄都不满40岁；

第二，拥有快速成长的中产阶级；

第三，很少有国际知名的零售业者进驻。

谷歌东南亚和印度执行董事拉姜说：“东南亚有2000亿美元的商机。”

消费者愈来愈负担得起智慧手机，是带动这波浪潮的主要力量。

比较东南亚6国，新加坡电商市场目前规模为10亿美元，该国的线上购物占零售销售2.1%，在调查6国中比率最高。

到2025年，新加坡的电商市场预期将达54亿美元，占所有零售销售的6.7%，被印尼的8%超前。

报告中也强调Grab和优步（Uber）等提供共乘服务的公司正快速成长。在2015年，新加坡的共乘服务市场规模为8亿美元，与印尼不相上下。