【新】投资额虽减20% GIC去年投资项目增80%

去年，新加坡政府投资公司（GIC）共参与了42个投资项目，尽管比前年的23个项目多出了80%以上，但其投资总额比前年少了20%左右。

《联合早报》根据彭博社收集的数据统计，淡马锡控股（Temasek Holdings）去年参与了35个投资项目，比前年的48个项目，少了27%。

而且，该公司去年项目所涉及的投资总额为188亿4000万新元，也比前年少了近一半。

全球经济充满不确定因素，新加坡主权财富基金去年参与的投资项目虽然略增，但涉及的投资额比之前一年减少了三成。

上述涉及的投资总额不包括未披露投资金额的项目。



市场信心低落

分析员认为，这主要是受当前全球经济前景不明朗，市场信心低落所致。

企业融资顾问达菲与弗斯（Duff & Phelps）新加坡董事经理柯普莱克里斯南指出，新加坡的并购活动在区域内还是相对活跃，GIC和淡马锡这两个主权财富基金也依然主导着市场活动，占去年本地并购交易总值的46%。

尽管如此，市场整体情绪却因英国脱欧、美国总统大选的意外结果等事情所影响，目前的确是比较消极。

【国际】Century Link并购Level 3

新加坡国有投资公司淡马锡控股（Temasek Holdings）旗下投资组合中的美国电信互联网服务公司Level 3 通信，将通过股票和现金交易方式，与美国电信公司Century Link合并。

Level 3 通信属于淡马锡控股独资子公司新加坡科技电信媒体（ST Telemedia）的投资组合。今日宣布该项企业消息。

新科电信媒体持有Level 3 通信18%的股权，并通过这家公司在北美、拉美和欧洲拥有350个数据中心。

外媒报道，Century Link这次为了收购Level 3 通信，将支付250亿美元。

若加入Level 3 通信的债务，整个交易总值340亿美元。

 根据合并协议，Level 3 通信股东每持1股，将可收到每股26.5美元现金和1.4286股的CenturyLink股份。

争美国市占

这意味着，Level 3 通信实际收购价为每股66.50美元，比该股10月26日闭市时的46.92美元股价高出42%。

这次交易预计会在今年第三季完成。

该领域业者指出，CenturyLink与Level 3 通信合并并不意外，因为2者都尝试从美国最大电信业者AT&T和威瑞森（Verizon）争取市占率。

250亿美元的并购活动后，2公司合并将成为美国第二大电信业者，排在ATT之后。

【新】新加坡地铁成为下一个被私有化对象

每天在繁忙时间搭乘地铁上下班工作的人士可能最担心的是地铁因轨道、电力、信号或列车出现故障而停顿。

虽然新加坡地铁(SMRT Corporation)经常因为上述提到的故障而登上报章头条，但最近这个运输业者与陆路交通管理局达成协议，主要是重整SMRT的业务，让其把焦点放在地铁网络的营运和维修。

SMRT 是一个家喻户晓的企业，因为它是新加坡第一个经营地铁运输系统的业者。自从在1987年成立后，集团的地铁服务已随着环线的加入而增加至85个站，每天服 务的人次超过210万。集团也是新加坡首个全自动轻轨运输系统的业者，并在5个巴士转换站管理多达1,200辆巴士。

SMRT在2016年7月15日暂停交易前是以1.54元交易，意味着这只股从年初涨升了2.7%。

十多亿元的交易

SMRT与陆交局经过接近5年的商议后，最近达成了一个新铁路融资框架。在这个十多亿元的协议下，陆交局将以10亿6,000万元(包括销售税)接管SMRT的铁路资产，包括南北线、东西线及环线，以至武吉班让轻轨线。

这个协议需要获得股东的准许，并预期会在2016年10月日生效。虽然新地铁融资框架令SMRT无需为庞大的资本开支及车费收入风险担忧，但集团需要遵守一系列新维修标准，如果发现违规，可能会被罚款。

为在新地铁融资框架下经营地铁线15年(可延期多5年)，SMRT将需要支付一笔执照费给陆交局。执照费的厘定是按照海外轻资产地铁营运业者的标准，让SMRT可以取得大约5%息税前盈利。

在交接首天，SMRT将获得60%付款，之后3年的交接纪念日，将可分别获得余下的15%、15%及10%，但较旧的营运资产必须先通过陆交局的资产状况调查。

新的盈利分享机制似乎对SMRT不大有利，鉴于它在FY16录得的息税前盈利达到9.9%。况且SMRT并不打算从出售资产的收益中派发特别股息，因为集团有意利用这笔款项来偿还部分债务。

大股东考虑作出全面收购

彭博社在7月18日的一份报告中指出，SMRT的大股东淡马锡控股(Temasek Holdings)正考虑全面收购这个运输业者。新加坡交易所的网站显示，这家国家投资公司目前是SMRT的最大股东，持有集团的54.2%股份。

以暂停交易前的每股1.54元价位计算，SMRT目前的估值接近24亿元。因此，如果淡马锡要作出全面收购，它需要付出超过10亿元。不过，这个数目对国家投资公司来说可能是轻而易举。

虽然SMRT及淡马锡对市场的猜测及谣传不愿置评，但在目前环球经济情况来看，全面收购SMRT可能对淡马锡有利。

由于股票市场动荡，淡马锡的净组合估值从一年前的2,660亿元减少了9%或240亿元。随着未来的环境预期充满更多挑战，因此，把SMRT加进其组合内，可以提高其低风险投资来稳定回报。

估值

基 于SMRT在7月15日的最新交易价，它目前是以21.6倍本益比交易。业内同行，如康福德高企业(ComfortDelGro Corporation)是以20.6倍本益比交易(基于7月18日的2.90元收盘价)及新捷运(SBS Transit)是以46.5倍本益比交易(基于2.51元收盘价)。

目前股东的一线希望似乎是当收购果真出现时，出价会比较高。

【国际】GIC和淡马锡斥资近10亿美元 购买阿里巴巴股权

阿里巴巴宣布，新加坡政府投资公司（GIC）和淡马锡控股斥资10亿美元，通过子公司买下和增持阿里巴巴股权。

据了解，GIC和淡马锡分别以每股74美元的价格，各自买下5亿美元的阿里巴巴股权。

阿里巴巴的最大股东日本软银集团（SoftBank）昨天宣布，脱售所持有的89亿美元阿里巴巴股权，以降低债务。

GIC和淡马锡所购买的股权，即来自这次软银集团脱售的股权。除了GIC和淡马锡，阿里巴巴本身也以每股74美元的价格，购买了20亿美元股权。

阿里巴巴创办人和高管则买下另4亿美元股权。

【新】淡马锡擬IPO前投资中国科技业

淡马锡控股的一位高管称，在过去几年投资者一窝蜂涌入中国科技行业后，如今这个行业的估值引发担忧。早在电子商务巨头阿里巴巴集团于2014年首次公开售股（IPO）之前，淡马锡就已投资入股。

淡马锡中国区总裁吴亦兵周二在香港的瑞信亚洲投资大会上表示，该公司正在考虑对科技业进行更为前期的投资，因为在越接近IPO阶段时，估值会上升。

吴亦兵说，高估值主要来自人们的预期，尤其是在IPO前的融资；越接近IPO，估值就变得越疯狂。

作为新加坡国有投资公司，淡马锡成立于1974年，起初持有前国有企业的股票，然后在2002年开始直接投资海外股票。

在中国，淡马锡最初投资银行，之后拓展到科技、保险消费者行业。

根据去年7月公佈的最近一份年度报告，截至2015年3月，中国资產占到了其投资组合的27%，占比仅次于新加坡资產。

【新】淡马锡与GIC20年回报滚雪球 散户投资看风险承受力

淡马锡控股（Temasek Holdings）和新加坡政府投资公司（GIC）过去20年，分别取得7%和4.9%的回报率。它们的投资策略和理念有哪些独到之处可供散户投资者参考？

一般来说，散户投资者如果要构建多元化的投资组合，现金、债券和股票是比较基本的成分，按照个人风险承受能力可调整各个资产所占的比重。若比较保守，现金和债券可占稍高的比例，反之则可多投资一些股票。

淡马锡控股和新加坡政府投资公司上个月先后发布最新财政年的报告。截至今年3月底，淡马锡的20年期股东年回报率是7%，GIC的投资组合在除去通货膨胀的影响后，过去20年取得4.9%的年率化实际回报率。

“滚雪球”效应很可观

4.9%和7%的回报率乍看下可能不起眼，但要是能在长期范围内取得每年超过4%的回报率，加上复利的“滚雪球”效应，这数目其实很可观。

假设我们现在有5万元投资，如果能在未来20年取得每年4%实际回报率，20年后这个资产价值就超过10万元，这尚且不包括通胀的影响。

参考淡马锡和GIC的投资策略和理念

1.多元化

纵观淡马锡和GIC的投资组合，它们都有多元化的特征，这包括资产类别和投资领域的多元化。例如GIC的资产类别分布就包括股票、债券、现金、实体房地产以及私募股权，其中股票占47%，债券（包括通胀挂钩债券）和现金占37%，房地产和私募股权占剩余的16%。

一般来说，散户投资者如果要构建一个多元化的投资组合，现金、债券和股票是比较基本的成份，按照个人的风险承受能力可调整各个资产所占的比重。若比较保守，现金和债券可占稍高的比例，反之则可多投资一些股票。

对于投资者来说，房地产是重要的投资领域。正如GIC指出的，房地产实体资产由于流动性低，适合长期投资，提供租金收入和资产升值的潜能。如果风险承受能力允许，并且具备一定的投资知识，投资者也可考虑另类投资产品，例如对冲基金可分散投资组合风险，提供下行风险保障。

淡马锡和GIC在投资的地理市场相当多元化，遍布亚洲、欧洲、美国及南美洲，不过GIC的投资范围不包括当地市场。但对散户投资者来说，地域市场多元化要注意两点。

首先你对海外市场的情况是否熟悉？购买外国股票需要有精力和资源研究分析，否则，通过专业管理的基金投资外国股票可能会更好，这能让你投资一个多元化的股票组合，降低市场波动的风险，也能投资一般散户无法进入的市场。

此外，投资海外市场面对汇率波动风险，假设投资者买入一只欧洲股票，股票在一年内涨了10%，但欧元兑新元同期下跌10%，那么以新元计算的回报几乎是零。

最后，投资的行业领域也宜考虑多元化，例如淡马锡的投资范围包括金融业、电信、运输、消费者、能源和生命科学等领域。

但对于一般散户投资者，要效仿淡马锡恐怕并不可行，因为要了解各个行业和个股需要投入大量的精力。

2.做足功课

在选择投资对象时，淡马锡和GIC都强调“做足功课”以及“自下而上”的方式，把重点放在个别投资的基本面。

虽然散户投资者可能不具备专业的投资分析技能，但至少要了解公司的业务和商业模式，并知道公司的优势、弱点、机会与威胁，即SWOT分析。阅读公司年报和参加股东大会，都是深入了解公司的方法。

要知道，股神巴菲特曾表示鲜少投资科技股，他的理由是对科技股不了解，并不是说科技领域不值得投资。

3.长期投资

淡马锡和GIC最常挂在嘴边的是“长期”两个字，它们都是长期投资者，着重的并非短期波动，而是长期的投资增长潜能。

还记得几年前的全球金融危机让全球股市大跌，截至2009年3月底，淡马锡的投资组合净市值较 一年前跌了30%，GIC的投资组合（以新元为单位计算）也较一年前损失超过20%。淡马锡和GIC这些大型的机构投资者尚且无法逃过短期的波动，普通散 户投资者要免受市场波动影响更是不容易。

投资大师伯顿‧麦基尔（Burton G.Malkiel）在《漫步华尔街》一书中指出，买入并长期持有的投资策略是最好的；巴菲特也以长期价值投资而闻名。

4.合适价格买入卖出

但长期投资并不是指买进了就不必卖出。淡马锡和GIC不时评估各个投资项目，当它们认为某项投资估值被高估时会选择套现。

例如阿里巴巴去年9月在纽约上市后，淡马锡脱售了长期持有股权的约10%。阿里巴巴股价于去年11月创下历史最高价120美元，但之后其股价呈现滑坡趋势，近期在80美元左右徘徊。分析师估计，淡马锡在大家买进的时候卖出，脱售这笔股权应该赚了3亿美元。

同样地，一家公司的基本面再出色，如果它的股价已充分反映未来的盈利能力，或已超过了它的内在价值，那就不值得投资。投资者可参考评估股票的几个基本方法。

●本益比（P/E ratio）：一般来说，和同行业者相比，本益比低意味着股票可能被低估。

●盈利收益（每股盈利除以股价）：和本益比相反，和同行比盈利收益越高，意味着股票可能被低估，最好是比较预期盈利收益。

●高管董事持股动向：公司的高管、董事及持股显著的股东一般来说对公司非常了解，如果他们增持股票，很有可能是他们看好公司前景，并认为目前股价不足以反映公司前景。

【新】淡马锡资产或创2630亿新高

由于全球股市在过去一年里节节攀高，新加坡淡马锡控股截至今年3月底的资产可能增加16%至18%，达到历来最高的2630亿新元。

伦敦研究机构投资者主权财富中心和CMC市场预测显示这点，这将是淡马锡在5年内取得最大资产增幅，超越去年的历来最高资产2230亿新元。

盈丰财资市场公司（CMC Markets）分析师张元福说，对于淡马锡的股权投资来说，这一年非常好。

淡马锡所持新加坡公司股票、阿里巴巴股票及Virtu Financial股票，可能有助于提振淡马锡资产增加400亿元。

【新】创投企业

• 淡马锡控股的创投企业Vertex Venture将投资于theAsianparent，为这个育儿资讯网站注入约450万元。

• 这个网站目前是靠广告和进行市场研究来取得收入，而其负责人 没有回答这个网站目前是否获利的问题。

• 在获得注资后，这个网站之后将针对印度和斯里兰卡这两个新市场提供服务，同时提供父亲可能感兴趣的内容，从而吸引更 多读者。

【新】携手加拿大养老金 GIC2.6亿首尔购商场

新加坡政府投资公司（GIC）与加拿大养老金计划投资委员会（简称CPPIB）联合以2.63亿美元，收购韩国首尔的购物商场D-Cube。
 

交易完成后，GIC与CPPIB将各持有该商场的50%权益。

建于2011年的D-Cube，位于首尔的黄金地段，是可带入收入的优质购物商场。该商场毗邻新道林站，这是连接首尔与仁川及附近其他主要大城市的重要交通枢纽。

GI与CPPIB发表联合文告，表示购物商场将更名为“现代百货”（Hyundai Department store），并由现代公司经营。

现代公司将与GIC及CPPIB携手合作，重新为D-Cube定位，以从韩国零售市场预期的长期稳定增长中获益。

GIC近来增加它在全球房地产市场的参与力度，涉及多个房地产投资项目。

据估计，GIC去年参与的投资项目价值达165亿美元，而它所宣布的31个投资项目，超过33%投资在房地产领域，包括住宅、零售、办公楼和工业房地产，并跨越多个地域市场。

【新】淡马锡投资有道 获16上市公司33亿股息

《联合早报》报道，淡马锡控股在过去一年，估计从本地上市子公司和联号公司获得33亿新元的股息。

这包括这些公司已经在去年派发的股息，以及最新一个季度献议将派发的股息。

通过彭博社数据所进行的统计显示，淡马锡直接或通过未上市子公司，持有本地16家上市公司或产托（REIT）的股权。

其中新电信（SingTel）在过去12个月给淡马锡派发的股息总额最高，为13亿8958万新元，占了股息总额的近四成。

在所有公司中，星展集团派发的全年每股股息最高，为58分；吉宝企业（Keppel Corp）居次，全年股息每股48分。

新国经济师宋生文说，淡马锡旗下的本地上市公司，过去一年表现都不错，上市公司的股息为淡马锡提供了一部分收入来源。

除了所持股的公司所派发的股息外，淡马锡也通过脱售投资获得资金回报。

上述实际回报，也形成淡马锡每年派发给其股东（财政部）的股息的一部分。

淡马锡发言人说，集团过去5年，每年平均派发约20亿新元的股息给财政部。

【新】淡马锡努力建立巨无霸

新源基础建设信托(CitySpring Infrastructure Trust)及吉宝基础设施信托(Keppel Infrastructure Trust，以下简称KIT)的合并创造了区内最大型的基础设施商业信托。

同样地，淡马锡与裕廊集团(JTC)计划把它们旗下的四间子公司合并，包括腾飞 (Ascendas)、 裕廊国际(Jurong International Holdings)、盛邦国际咨询公司(Surbana)及星桥集团(Singbridge)，让其在城市发展领域中建立起一个“巨人”。



先来看看新源及KIT所创造的商业信托(基础设施资产累计达到40亿元)。新源以新单位来收购KIT的业务，KIT把新源的单位分发给其单位持有者。

合并后的信托通过发新股筹资(EFR)来购入吉宝万里旺热电厂(Keppel Merlimau Cogen，以下简称KMC)的51%股权。在账面上来看，这是合理的，因为具备了以下因素：可累积每单位派息(DPU)；它是新加坡基础设施的旗舰公司 及与公司的投资策略相符。

由于这两个信托的表现欠佳及未来增长不明朗，因此目前而言，它们的合并受到单位持有者的欢迎。

尽管在消息公布后，它们的股价做好，而分析师给予中立的评价。

1.竞争:
图中显示了新加坡的商业信托 (不包括合订证券):



虽然投资者满怀高兴，因为合并后可拥有最大基础设施信托的股权，但其实合并后它是新加坡唯一的基础设施信托，因此也可以说成是最少的。

印度联通保健信托(Religare Health Trust)、腾飞印度信托(Ascendas India Trust)及浩正零售信托(Croesus Retail Trust)是属于产业信托；
瑞克麦斯航运(Rickmers Maritime)及首航融资信托(First Ship Lease)是属于船运股；
和记港口信托（Hutchison Port Holdings Trust）是从事港口业务；
Accordia 高球信托是从事高球场管理；
亚洲付费电视信托(Asian Pay Television Trust) 是与电视资产相关。

作为新加坡唯一的基础设施信托，合并后的信托将没有一个可以预期相比的对象。

目前，新源最合适的相比对象是KIT，反之亦然。两者的资产主要是在新加坡，而它们的保荐商也大同小异。

分析师及投资者通常会拿这两个信托来作比较。尽管新加坡有其他的基础设施商家像胜科工业(Sembcorp Industries)、凯发(Hyflux)、联合环境技术(United Envirotec)及AusNet服务等，但商业信托和一般企业的估值方式基本上不一样。

合并后的信托或许最适合与合订证券港灯电力投资(HK Electric Investments)作比较，但后者的营运场所是在香港。

更值得注意的一点是，合并后的信托自然地缺乏了来自其他基础设施信托的竞争。在自由市场中，竞争的有效性及重要性毋庸置疑。

合并后的信托不单只创造了一个投资者难以明白及估值的巨大基础设施信托，它也将会扼杀创新的动力；提高了这个领域的入门门槛及最终可能对社会带来沉重的损失。

2.收益率:
商业信托的主要估值工具是远期收益率(forward yield)。上述提到的商业信托的远期收益率如下：


在新加坡商业信托中，新源及KIT的收益率不算高。

管理层给予的指引是，KIT及新源的DPU将会增加。表面来看，投资者会感到安慰，但仔细再看，你会发觉DPU增加不是来自资产收益率改善，而是简单的数学演算。



给新源单位持有者的公布:


在发新股筹资(EFR)5亿2,500万元后，DPU为每单位3.67分，这是以公布中列出的第三项及第四项附注假设计算。

第三项附注说明信托管理费减少360万元，但这是因为合并交易的脱售费获豁免。基本费用是以通胀函数计算(不确定这是否比以市值计算来得好)，而表现费同样地是与内含的现金流挂钩。

第四项附注说明DPU计算方式是基于从信托的现金储备中发放额外的300万元。但这300万元来自哪里及为何要加进收益率计算中没有交代。

上述两个假设均是一次性的改善，并没有为派息带来持久的影响力。回顾之前的派息，新源通常的DPU是7.0分，目前是3.28分，在合并后预期为3.67分。

除了DPU是通过数学演算来提高外，收购KMC的发股筹资活动也是令人担心。究竟KMC带来的现金流改善是否可以抵消私募基金及配股所产生的潜在稀释效应呢？

假定管理层的说法合理及远期收益率在合并后增加，港灯电力投资的远期收益率为7.5%，而新加坡商业信托的平均远期收益率也为7.5%。


3. 协同效益:
看看这个信托将会持有的9个资产。



这些资产都有不同功能及独立运作，在没有纵向及横向整合下，很难说合并会带来营运上的协同作用。

唯一可以说的是城市煤气(City Gas)可以利用KIT收集的垃圾来产生能源。然而，这似乎只会节省交易成本，而不是节省实际的营运成本。

新闻报道声称合并后对投资者来说将会是在一个屋檐下提供一站式的公用事业基础设施。

在最理想的情况下，我们可见到的协同效益并不明确及不清楚。在最糟糕的情况下，利益冲突可能存在，因为吉宝数据中心房地产投资信托(Keppel DC REIT)最近上市可能会与合并信托的DataCentre One资产产生直接竞争。

因此，吉宝企业作为两个资产的保荐商如何管理这方面的冲突将成为焦点，它会通过围栏策略(ring fencing)或者是为新信托定出清楚的执行目标就不得而知。

展望未来，合并信托是否取得成功其实只取决于一个因素，即它是否可以持续为信托注入可带来收益的资产。

新源及KIT都没法达到这个目标。 合并及收购也不能解决这个问题。

新源及KIT的账面值自从上市后分别下跌了75%及20%。虽然新源曾经购入澳洲的Basslink，但这项收购令其现金流大幅减少，并需要在市场上两次发行附加股。KIT则在上市后没有为信托注入任何资产。

尽管商业信托在新加坡收益市场享有很多益处，但基础设施信托在确保派发稳定股息及保存资金方面，面对很大的挑战。

保荐商及信托管理商都有责任为信托搜寻及注入良好的资产。我们现在只能期待淡马锡及吉宝企业这些龙头大哥能好好照顾这个巨型信托。

现在把目光转移至另外一个在形成中的巨型企业，即腾飞、 裕廊国际、盛邦国际咨询公司及星桥集团的合并。

无可否认，创造“模型城市”及“城市生活方案”是目前最受瞩目的议题，但是否真的需要建立一家巨型企业才可以在环球舞台上争取更多项目呢。

这四家企业都有其自身的优点及竞争优势。把它们合并为一家企业令其在管理上会出现问题，而且官僚作风的低效率是众所周知。

值得注意的是，除了盛邦(凯德集团持有40%，淡马锡持有40%)外，其他都是由国家全资拥有。

城市规划是否变成了国家独有，让私人商家没有立足的余地呢？或者有人怀疑在没有合并的情况下，独立公司会缺乏必需的资金让其在环球平台上竞争。

可是，从之前的苏州工业园及天津生态城的例子来看，成立合资或策略联盟来应付巨型项目没有什么不好之处。如果让这四家公司“独立行事”，它们在选择项目及为项目配对合适伙伴时会变得更为灵活及具弹性。

总的来说，如果合并后的协同效益比合并前两家公司的总和来得大，才算是划算。越大越好不一定是对的。巨型企业也面对同样的限制。创造一家巨无霸企业可能给人威力无比的感觉，但最重要还是它是否能够具有威力无比的优势。

【新】主权财富基金投资额 今年增三倍多达488亿元

2014年本地主权财富基金频频出手，参与投资总额达到371亿美元（488亿新元），比去年增加超过三倍。

根据投资额排名，在全球所有私募及主权基金当中，淡马锡控股（Temasek Holdings）和新加坡政府投资公司（GIC）分别位列第三和第五位，也是主权基金当中最活跃的。

根据彭博社收集的数据统计，淡马锡控股在2014年宣布参与32个项目的投资，总值达206亿美元，平均每个项目为8.9亿美元。

GIC则宣布了31个投资项目，涉及的总投资价值为165亿美元，平均投资价值8.7亿美元。

去年淡马锡参与投资九个项目，总值35.1亿美元；GIC则参与八个投资项目，总额为41.9亿美元。

投资总额和平均投资额不包括未披露投资金额的项目。

在过去三个月内，淡马锡和GIC频频出现在收购投资新闻里，GIC在三个月内宣布了12项投资，媒体报道的淡马锡投资也超过10项。

分析师认为，淡马锡控股和GIC频频出手投资，主要是受全球企业并购活动活跃所推动。由于业务前景更加明朗，2014年企业高管恢复对交易的信心，全球并购交易规模可能创下2007年以来年度最高水准。

我国今年的境内以及跨境企业并购活动是七年来最活跃的，其中淡马锡和GIC占了并购活动的约三分之一。美林美银东南亚并购主管格兰杰（Axel Granger）说，低利率环境推动了并购活动，同时主要经济体的缓慢复苏创造了吸引人的投资机会。

分析师也预测，随着全球经济逐步回暖，预料企业交易活动将保持活跃势头。

房地产是GIC投资主题

房地产市场是GIC 2014年的一大投资主题，所有投资项目中，超过三分之一是投资在房地产领域，涉及住宅、零售、办公楼和工业房地产，并跨越多个地域市场。

GIC投资额最高的房地产项目在美国，包括与物流设施供应商普洛斯（Global Logistic Properties）以81亿美元收购美国工业房地产投资平台IndCor Properties，及以13亿美元收购纽约曼哈顿的时代华纳中心（Time Warner Centre）。

另外，GIC以17亿美元（21.67亿新元）购买日本东京火车站附近的盈科中心（Pacific Century Place Marunouchi）办公楼面。

韬睿惠悦的一名分析师说，虽然大城市的主要资产一般被认为是昂贵的，但区域的大型资产业主仍然能在一些市场找到机会。房地产分析师认为，GIC内部的团队以及和合作伙伴的丰富合作经验，能帮助GIC在不受人注意的市场寻求价值。

GIC今年还首次涉足新西兰市场，在当地发展商业房地产和投资购物中心。

新兴市场的房地产市场也吸引了GIC的注意力。例如，GIC收购土耳其商业房地产公司RGY的超过两成股权，和印度瓦帝卡（Vatika）集团将合资发展位于印度北部工业城市古尔冈（Gurgaon）的两个高档住宅项目，并计划和南印度领先发展商Brigade集团在南印度的多个城市发展住宅项目。

GIC与印度尼西亚投资公司飞鹰集团（Rajawali Group）合资5亿美元，投资于印尼的房地产项目，主要专注于雅加达中央商业区的项目。

日前GIC收购巴西里约热内卢市中心的一幢办公大楼Eco Sapucai。这也是GIC在拉丁美洲展开的首项全资拥有的投资项目。GIC表示看好印度和印尼这些新兴市场的长期增长潜能。

据报道，GIC也正在竞标西班牙马德里的一栋零售商业楼，卖家要价4亿欧元。

按投资额看，淡马锡今年的重点投资领域是消费者行业，总共涉及140亿美元，占总投资额的68％。

其中最大手笔是72亿新元收购香港零售公司屈臣氏，此外淡马锡也投资收购了网络零售业者Lazada集团、巧克力连锁店“可卡树”（The Cocoa Trees）、印度团购公司SnapDeal、印度的零售公司Aditya Birla Retail、巴西体育用品电子商务公司Netshoes集团、巴西教育公司Abril Educacao、中国打车公司滴滴打车等。

【新】GIC附属公司Reco Berry 将购印度上市公司Nirlon 34.2％股权

新加坡政府投资公司（GIC）的附属公司Reco Berry将收购印度上市公司Nirlon 34.2％的股权。

根据政府投资公司的文告，Reco Berry将以每股222印度卢比的价格，收购3082万5114股。此外，它也将以同样的价格献议收购公众股东的股票，而这部分将占Nirlon股权另外28.4％。假设公众股东全都接受献议，Reco Berry总共将持有Nirlon 62.6％的股权。

政府投资公司表示，Reco Berry另外向Nirlon的现有发起人收购Nirlon 5％的股权（450万5902股），也正在与一些股东协商收购另外2％的股权（180万2361股）。

根据文告，Nirlon有限公司在印度孟买交易所上市，拥有Nirlon知识园（Nirlon Knowledge Park）。该知识园是一个大型信息科技办公园，共有七栋楼，占地330万平方英尺。

它位于孟买市戈尔甘区（Goregaon）的西部高速公路旁边，离机场七公里，离孟买中央商业区的Bandra Kurla综合楼13公里。

政府投资机构表示，Nirlon知识园的位置具有策略意义，资产质量高，因此大部分已租出，拥有不少国际信息科技与金融服务公司。

新加坡政府投资产业公司（GIC Real Estate）亚洲联合主管卢威强说：“我们期待与两位萨伽尔与其管理团队密切合作。这项收购与我们在印度的策略一致，即投资能够长期提供稳定收入的资产。”

Nirlon有限公司现有的其中两个发起人库纳尔·萨咖尔（Kunal Sagar）与拉胡尔·赛格尔（Rahul Sagar）将分别继续担任公司的执行副主席与执行董事。

【新】GIC 进军纽西兰房产

新加坡政府投资公司（GIC）进军纽西兰产业市场，与当地挂牌单位基金Goodman Property Trust合作投资奥克兰迅速发展的Viaduct Quarter地区。

据《联合早报》报道，该合资企业目前拥有价值3亿1300万纽元的资产组合，包括Air NZ大楼、恒天然（Fonterra）总部和Viaduct企业中心有限公司等。

其中，GIC将持股49%或大约1.5亿新元的资产，对方则持股51%；未来双方将按照有关比例进行投资。

合资企业计划将资产组合增至5亿纽元，发展重点是商务地产。

Goodman（NZ）有限公司是Goodman Property Trust的信托管理公司，是澳洲综合房地产集团嘉民集团（Goodman Group）的子公司。

【新】传GIC弃购东京办公楼

知情人士透露，新加坡政府投资公司（GIC）已经放弃向美国投资基金孤星基金（Lone Star Funds），购买东京目黑雅叙园（Meguro Gajoen）办公大厦房地产。

市场不久前曾传出，GIC有意以1340亿日元买下这栋东京办公大楼。

据了解，GIC原本已经与孤星基金展开专属谈判，但后来却因为有关土地交易牵涉到另外两方人马，而决定放弃交易。

新加坡政府投资公司和孤星基金的本地单位———Hudson日本负责人，都拒绝置评。

日本的房地产市场逐渐复苏，引起投资者的浓厚兴趣，孤星基金因而趁势脱售在日本的物业。

【国际】淡马锡财团9亿收购 西班牙银行半数股权

一个包括新加坡淡马锡控股的财团，同意以9.75亿欧元收购西班牙桑坦德银行（Banco Santander）的股权。

《联合早报》报道，桑坦德银行同意脱售在西班牙、墨西哥与巴西所管理的一半业务，以筹集资金。

桑坦德发文告指出，一个由华平投资集团（Warburg Pincus）所领导、包括淡马锡在内的财团，同意以9.75亿欧元收购其股权。

一旦获得管理当局批准，桑坦德将赚取4.1亿欧元净资本。

【新】筹组对冲基金 淡马锡5亿入股资管公司

淡马锡控股（Temasek）将投资5亿美元到新加坡投资管理公司Dymon Asia，为另类投资形式提供种子基金。

Dymon Asia宣布，淡马锡将成为公司股东，并会替淡马锡管理的5亿美元的资金，为新的投资策略提供种子基金，包括协助对冲基金成军。

双方合作项目的首个投资计划，是英国对冲基金经理怀因（CarlVine）即将在今年第三季推出的Port Meadow基金。

涉足另类投资领域淡马锡发言人福肖说：“我们投资于第三方管理的基金，以在新型的资产类别、领域或地区，以及可从中发掘的未来投资机会中取得机会。”

除了股票投资，淡马锡近年来也涉足其他另类投资领域。

除了通过子公司富敦资金管理（Fullerton Fund Management）投资于对冲基金、股票和债券，淡马锡也在2010年成立狮诚控股（Seatown Holdings），投资于全球股票和债券，并在2012年成立兰亭投资国际（Pavilion Capital），投资于东北亚的非上市企业。

【新】淡马锡GIC去年投资143亿

新加坡两大投资机构淡马锡控股（Temasek Holdings）和政府投资公司（GIC）去年的直接投资总值达143亿美元，占全球国家级投资机构直接投资项目的34%。

《联合早报》报道引述伦敦研究机构投资者主权财富中心整理的数据指出，去年全球国家投资者投入435亿美元。

在184项直接投资项目，当中包括淡马锡和GIC分别展开的38和40个项目。

两者过去一年来展开不少备受瞩目的投资活动。

其中，淡马股旗下兰亭能源公司（Pavilion Energy）去年11月购买非洲坦桑尼亚（Tanzania）一个天然气田的20%股权，交易总值12亿8800万美元。

今年3月，该公司则耗资440亿港元，买下屈臣氏集团近25%股权。

至于GIC，去年底收购Broadgate的50%股权，投资额据传高达17亿英镑。

今年1月则与阿布扎比投资局及美国房地产公司，携手购下时代华纳公司（Time Warner Inc.）在美国曼哈顿的总部大厦办公楼面，总值13亿美元。

房地产投资居冠

根据研究，在全球国家级别基金的投资项目中，房地产投资所占份额最大，占全年投资总值50%或216亿美元。

这也相当于主权财富基金直接投资总额的27%。

 

研究还指出，许多投资基金青睐欧洲房地产项目，特别是英国房地产项目。

市场分析员表示，欧洲的经济不景气和英国金融业的复苏，为投资者带来商机。

这吸引如政府投资公司等各地基金将触角伸展到欧洲。

随着新兴市场的中产阶级消费快速增长，淡马锡控股也逐渐将投资项目从以金融为基础的领域，转移到零售和资源领域，以确保在未来取得增长。

【新】淡马锡设新投资平台 Astrea II 扩参与范畴

新加坡主权投资基金淡马锡控股（Temasek）宣布，该公司已经将36个私募基金剥离，注入一个与其他投资者合作的投资平台，让更多投资者可以与淡马锡分享投资机会。

新华社报道，这个新成立的投资平台公司名为Astrea II，除了淡马锡以外，还有6个合作投资者，其中包括一个负责运营这个私募股权投资平台的投资者。

不过，淡马锡持有投资平台38%的股权，仍是最大的单一股东。

淡马锡说，仍将积极参与投资平台的活动，并且在这个投资平台以外，自己仍管理大量的私募基金投资。

该机构在2006年首次尝试剥离一部分私募股权投资，注入一个名为Astrea I的合作投资平台，以便让更多投资者分享投资机会。

淡马锡在2013年3月底旗下的投资组合总值为2150亿新元，主要是直接的权益投资。不过，淡马锡的资产也有大约10%是投资在第三方管理的基金。

【国际】淡马锡187亿购24.95% 屈臣氏拟派特别股息

亚洲首富李嘉诚掌控的和记黄埔周五宣布，新加坡淡马锡将认购屈臣氏控股（A.S.Watson）的24.95%权益，总代价约440亿港元。

待交易完成后，和黄将向股东派发每股7港元之特别股息，余额将作为公司的营运资本。

和黄也表示会与淡马锡控股携手合作，在适当的时期让屈臣氏集团挂牌上市。

李嘉诚指出，屈臣氏将于香港和新加坡上市，否认在伦敦上市。

因为在三地上市，准备的工作很多，屈臣氏今年上市的可能性不大，预计两三年内才上市。

和黄收盘后在联交所发出的声明指出，集团零售部门（屈臣氏，不包括玛利娜Marionnaud业务）之估值为约1770亿港元。

完成后，和黄仍持有屈臣氏控股的75.05%股权，并将保留屈臣氏控股与零售部门之控制权。