【新】新加坡医疗集团(5OT)

新加坡医疗集团(5OT)

成立于2005年的新加坡医疗集团(Singapore Medical Group)分别在新加坡及海外设有约35家诊所及数个医疗中心，为顾客提供专科医疗保健服务，包括扫描与美容、癌症科、妇产科以及企业体检服务。

公司的1H17财务表现突飞猛进，收入增加57.5%至3,070万元，主要由于两家子公司妇科诊所集团Astra Women’s Specialists及扫描图像公司Lifescan Imaging带来贡献。保健业务的贡献提高42.3%至2,190万元，扫描与美容业务的贡献上升125.7%至860万元。整体而言，营业额增长令本期净利从上个财年的60万元飙升533.8%至400万元新纪录。

展望未来，虽然公司的各个服务部门可互相转介顾客来向横发展，但公司很可能会继续拓展其妇产科业务。另一方面，各个部门相互配合，以配套式的服务来吸引顾客能取得较高的利润率。

海外市场方面，公司在印尼的业务最近开始有利可图。在越南的两个医疗中心之一也已开始有利可图，预期另一个中心将于4Q18取得收支平衡。尽管公司的业务向好，但管理层决定保留盈利而不派发任何股息。这令市场预期公司将进一步在海外拓展业务或是心目中已有其他收购对象。

公司行动中所面对的风险将取决于管理层的谨慎态度。在公司大力拓展业务之际，或许投资者会比较关心公司的负债水平。目前而言，这并不构成忧虑，因为公司的资产负债表保持健康，负债与股本比率仅仅为14.9%。

以公司目前的每股0.56元股价计算，其PE为28倍，稍微低于行业的30倍平均PE。此外，公司的增长率不俗，其目前的PE似乎仍未把其增长潜力反映于其股价上。如果公司在未来数个季度保持优异的财务表现，其估值将有望提高。

【新】新康国际医疗集团(588)

新康国际医疗集团(588)

在新交所挂牌的新康国际医疗集团(Health Management International)的业务设于新马两地及印尼，在马来西亚拥有和经营两家专科高级医院(总共超过500个病床)及在新加坡提供医疗保健培训课程。

公司最新的1Q18业绩显示，其收入提高7%至1亿1,710万令吉，由于求诊人数增加以及迎来更多外国求诊者。但营运盈利下跌4%至1,950万令吉，不如预期，主要由于扩充行动令开支攀升，以及用于收购资产的定期贷款令金融成本增加。

亚洲航空(AirAsia)最近落实了从广州及雅加达直飞马六甲的新航线，这将为医疗旅客提供更大的便利。世界卫生组织(WHO)的资料显示，以平均每1,000个人可“分得”的床位而言，大马的医院床位比印尼多出3倍。这意味着，印尼在医疗服务方面的不足将促使那些希望提早获得治疗的印尼人前往收费水平相若的大马求医。

马来西亚医疗旅游理事会(Malaysia Healthcare Travel Council)指出，大马于2015年迎来的中国求诊者增加了30%；而印尼市场依旧是大马医疗旅游业的最大收入来源，占了2016年行业总收入的70%。

公司在柔佛新山的立康专科医院(Regency Specialist Hospital)是全马唯一一家提供完善专科紧急服务的医院，其专科医生接受过应对紧急状况的培训，并且24小时待命。

扩充计划方面，尽管公司预期将有多25家新医院在新山陆续出现，但公司打算在FY21结束前把其病床总数从目前的506张增加66%至840张，以满足与日提高的需求。估计这将耗资1亿6,000万令吉。

淡马锡控股(Temasek Holdings)的子公司Heliconia Capital Management (HCM)最近以每股0.65元入股公司，取得公司的2%股份。所得净收益将主要用于非自然发展，并让公司得以从HCM的庞大网络与资源中受惠。

投资者应特别留意公司管理层的投资决定，由于任何商业投资都带有风险，并可能蒙亏。而公司的拓展计划也涉及执行风险。此外，公司的负债与股本比率为76%。基于公司的记录良好，而HCM入股也显示了它对公司的信心，上述的风险并不大。

以公司目前的0.68元交易价而言，其本益比(PE)为30.5倍。不过，公司具备可观的增长潜力，保守地估计，公司将在未来3年里以30%的年复合增长率增长。行业的平均PE约为30倍，因此相信，市场仍未把公司的增长潜能反映于其股价上。

【新】明策集团(Clearbridge Health)

明策集团(Clearbridge Health)于2017年12月18日上午9时在新交所凯利板(Catalist)挂牌上市，开始交易。公司于上个星期以每股0.28元的发股价配售8,800万股新股票，并且没有任何股票是公开给公众申请认购。这8,800万股新股票相等于公司已扩大股本的约18.3%股份。

明策集团是一家医疗保健公司，其业务焦点是在亚洲提供精准医疗(precision medicine)服务。精准医学是一门新颖的医疗模式，其宗旨是按照个人的基因、环境及生活习惯等因素作出更可靠及准确的诊断，为个人量身打造医疗流程。

公司的三大业务焦点为实验测试服务；诊所与医疗中心；以及入股投资精准医疗技术方面的企业。实验测试服务分为临床诊断，以及生活与康体服务(尤其是代谢组学(metabolomics))两大类，客户主要包括诊所、药剂公司及第三方实验室。

此外，公司设于香港及新加坡的两个医疗诊所与中心已分别于今年7月和8月开始运作。投资方面，公司目前是明策生物医学科技有限公司(Clearbridge Biomedics)及高科技医疗器材与技术公司Singapore Institute of Advanced Medicine Holdings Pte Ltd的股东。

明策集团的优势在于其管理层拥有宝贵的行业经验，以及公司能够接触到尖端科技与研究分析的网络。与此同时，公司以求诊者的需要和问题所在为主，而不是以某种疾病为主，这将能带来更具体及有效的解决方案。

执行董事兼首席执行官余斌先生表示：“我们希望能在亚洲推广精准医疗服务，以最佳的技术与工作流程来提供产品与服务，进而增加病人获得医疗保健资讯的渠道及提高他们延续寿命的机会。

新加坡的医疗保健私人消费总额从2010年的78亿元增加至2016年的117亿元。而估计到了2020年，全球的医疗开支将达到8万7,000亿美元，而2015年为7万亿美元。”

公司预期将从首次公开售股活动筹得约2,150万元净收益。其中1,100万元的资金将用于拓展诊所与医疗中心业务，另外300万元是用于拓展实验测试服务业务，余下的750万元则是充当营运资本。

业绩方面，截至今年6月30日的1H17录得收入下跌12.5%至28万4,000元，主要由于体检测试数量减少，由于其他诊所转介过来的个案减少。体检测试减少令采购成本下降11.1%至20万元。整体而言，本期净亏损增加至200万元。现金与现金等值物为680万元。

【新】新加坡医疗集团(Singapore Medical Corporation)

新加坡医疗集团(Singapore Medical Corporation)

股价 – $0.62
目标 – $0.78

公司将以790万元收购其第三家儿科诊所。

之前的两家诊所是位于邻里社区，最新的第三家诊所却是位于安徽尼亚山医院(Mount Alvernia Hospital)。

随着儿科部门的扩充，公司将于1Q18结束前聘请多一名儿科医生。

此外，公司也将为已有10名医生的妇产科团队添加一名高级专科医生，并预期妇产科医生人数将在未来三年里增至16名。

再者，公司也将于1Q18结束前聘请一名心电生理师(electrophysiologist)，以开始提供心脏科服务，同时与其体检部门向顾客交叉推荐这两门服务。

在自然和非自然增长的带动下，公司的双管齐下增长策略已上轨道，长期而言将能持续地提高盈利水平。

【新】从林荣福与杰俐的交易上了宝贵的一课

林荣福把其在康生医疗(Thomson Medical)的全部股权出售给上市公司杰俐(Rowsley)，最兴奋应该是杰俐的股东。

情绪高涨是因为杰俐的股价急升，不过从林荣福把康生医疗出售给杰俐的交易中，也让我们上了宝贵的一课。

在这项交易中，投资者可以学到4样东西：

1. 医疗保健领域将大行其道

康生医疗是新加坡首屈一指的妇科和儿科医院。在这项交易中，林荣福也把其在马来西亚上市医疗保健公司TMC生命科学(TMC Life Sciences)的70.4%股权出售给杰俐。TMC生命科学是一家医疗保健公司，主要是通过它的旗舰医院Tropicana Medical Centre来运作。

完成交易后，杰俐将会成为新加坡大型医疗保健商之一。

杰俐主席黄思绵表示，这项交易让杰俐可以打进一个庞大及不断增长的医疗保健市场，尤其是人口不断老化、人类寿命延长及人们生活越来越富裕。

从统计数字来看，随着人口老化，新加坡近年来在医疗保健的开支有所提高。杰俐收购TMC生命科学可让其在依斯干达特区发展康生依斯干达项目，后者可与杰俐在Vantage Bay的医疗保健城投资项目结合。

2.让康生医疗上市，市场还不够成熟

不到一年前，康生医疗宣布计划通过首次公开售股(IPO)在新交所上市。.

不过，有关计划没有成事，取而代之的是林荣福把其医疗资产注入其拥有的投资公司杰俐。

虽然IPO市场再度活跃起来，但似乎林荣福认为对IPO而言，市场还未够成熟。

康生医疗如果在今天的IPO市场上市，它的估值可以高达19亿元吗？尽管近日的IPO市场比较热闹，但康生医疗可以筹集的资金可能远远低于19亿元。

3. 康生医疗将释放更高价值?

林荣福不愿意把康生医疗上市的另一个原因可能是他认为康生医疗在未来可能释放更高价值。

林荣福虽然没持有杰俐超过51%股权，但他依然持有该公司46%的控股权。

如果林荣福把康生医疗上市，他会失去康生医疗的控股权及需要支付庞大的IPO费用，因此，为何他不把康生医疗出售给杰俐？这让做，他依然可以从康生医疗的资本升值中受惠。

此外，把其自身拥有的康生医疗出售给杰俐的股东可为本人释放更多资本，让他在未来进行更多精明的投资。

4. 投资在优质的股只为上上策

从林荣福学到最宝贵的一课是投资正确的股只很重要。

几年前，林荣福以高于康生医疗最后交易价62%，从创办人郑维诚医生及其家人手中收购康生医疗。

那时候，林荣福支付的收购价意味着康生医疗的估值为5亿1,300万元。

当时有评论指林荣福以过高的价格收购康生医疗。不过，他现在却以3.8倍价格(19亿元)把康生医疗出售给杰俐的股东。

巴菲特曾经说过，他宁愿以‘OK’的价格买入一个好的业务，也不会以低价买入一个‘OK’的业务，林荣福收购康生医疗也是同一道理。

他当时以高出估值62%收购康生医疗，价格并不低，但以一个‘OK’价格买入康生医疗的优质业务是一个好主意。

与其买入一只热股在短期取得10%至30%收益，为何不买入一只优质股，在持守7年后涨升3倍，而且不用担心股价波动？

    注意： 以5亿1,300万元的收购价及大约19亿元售价计算，康生医疗的年复合增长率大约为21%。

【新】莱佛士医疗(Raffles Medical Group)

公司最近宣布以1亿8,800万人民币收购中国重庆一幅2万8,000平方米面积的土地，已在发展中的项目是一座将拥有700个床位的高等中央医院，并定于2018年第二季完工。

新加坡莱佛士医院(Raffles Hospital)的扩充工程将按计划于2017年8月完工，届时将为医院增添22万平方英尺的楼面面积。

公司对其荷兰村医疗中心的表现依旧感到乐观，该中心的约95%楼面都已租出去。

尽管公司短期内的盈利或会因员工成本和其他琐碎的开支攀升而受影响，但预期它将从2018年底开始迎来长期增长，由于其在上海及重庆的新医院都将陆续完工。

【马】综合保健控股获颁执照在中国成都设立医院

综合保健控股(IHH Healthcare)的非直接全资子公司M&P Investments最近获成都市工商行政管理局颁发商业执照，获准成立百汇医疗成都医院(Parkway Health Chengdu Hospital)。公司将持有该医院的70%股份，其余30%股份将由当地的合作伙伴上海阔海投资(Shanghai Broad Ocean Investments)持有。

相关执照的有效期为20年，并从2016年12月起生效。百汇医疗成都医院主要是提供专科服务，包括妇产科、儿科、骨科、眼科、呼吸系统专科、消化系统专科、肿瘤科、心脏科及老年科。

成都市位于四川省，人口约为8,100万人。预期该医院将于2018年上半年开幕。

启示：上述合作将进一步巩固综合保健控股在中国的地位。公司将在中国开设合计拥有850个床位的医疗设施，并料将对其中期业绩带来贡献。不过，公司也预期医院开幕前的开支及初步的员工成本将会提高。

【马】综合保健控股 – 在好坏参半的前景下估值高企

综合保健控股(IHH Healthcare，以下简称IHH)是一家国际大型企业，专门在亚洲、中欧与东欧、中东及北非等地提供优质医疗护理服务。这家医疗保健巨子分别在新加坡及马来西亚双重上市，市值超过510亿令吉。

4个业务单位

IHH 的医院网络及多个医疗设施横跨多个地区，然而，集团的收入主要是来至4个业务单位，分别是百汇班台(Parkway Pantai)、Acibadem控股 (Acibadem Holdings)、国际医疗学院(IMU Health) 及百汇生命房地产投资信托(Parkway Life REIT，以下简称百汇生命REIT)。

百汇班台的医院网络包含了多个知名品牌，像伊丽莎白(Mount Elizabeth)、鹰阁(Gleneagles)、百汇(Parkway)、百汇医疗(ParkwayHealth)及班台(Pantai)。百汇班台在新加坡是最大的私人医疗保健营运商，总共联合经营4间获国际认可及提供多个专科的三级医院。百汇班台第二大市场是在马来西亚，总共经营10家班台医院、4家鹰阁医院及提供多个附属医疗保健服务。在2015年收购了大陆医院(Continental Hospital)及全球医院(Global Hospital)后，印度目前成了公司第三大市场，并把百汇班台在当地的网络扩大至10家医院，遍布多个主要城市，包括金奈(Chennai)、班加罗尔(Bangalore)、海得拉巴(Hyderabad)、加尔各答(Kolkata)及孟买(Mumbai)。

Acibadem 控股是一个在土耳其的大型综合私人医疗保健营运商，它在当地拥有17家医院、12个门诊诊所及多个附属医疗保健业务。

资料来源：公司年报

截至FY15，百汇班台是集团的最大收入来源，占了总收入的61%，其次是Acibadem控股，后者提供34.9%贡献。

战略伙伴

IHH的全资子公司百汇医疗集团(Parkway Group Healthcare)与泰康保险集团(Taikang Insurance Group) 达成股份认购协议，泰康保险将以大约11亿人民币(6亿8,960万令吉)购入百汇中国(PCH Holdings)的29.9%股权。百汇中国是IHH发展中国业务的控股公司，它在中国的组合包括了多间提供基本护理的诊所及多个在建设中的医院项目。

总收益中，百汇中国将保留8亿零700万人民币(5亿零680万令吉)作为未来在中国扩张业务之用。此外，IHH及泰康保险将会为未来项目按照双方的持股量提供融资。

这次的售股行动对公司有利，因为它让IHH巩固其在不断增长的中国市场的地位，尤其是受到中国大型人寿保险公司的支持。倚仗泰康保险的核心业务，双方的合作可能包括转介病人给百汇中国的诊所及医院，以至替病人提供保险服务。

Acibadem控股的前景好坏参半

土耳其文化及旅游部门最近公布的数字显示，今年首9个月到访当地的外国旅客下跌了32%，说明了当地的旅游业受到一连串的恐怖袭击及政治动荡影响。占Acibadem控股收入大约8%的医疗旅游业务可能会受到持续的冲击。IHH持有Acibadem控股的60%股权。

尽管医疗旅游受到影响，但土耳其的保健医疗业务可能因为区域的不稳定而受益，由于区域的保健医疗设施受到破坏令受影响地区的病人可能考虑前往土耳其寻求治疗。

同行比较

IHH医疗的估值令人震惊，基于2016年1月29日的6.56令吉收盘价，其本益比达到71倍，但它目前的本益比已回落至55.1倍。随着这家双重上市公司的估值稍微下跌，与新马两地同行相比，它的表现又会如何？

资料来源：《股市资讯》

文内的图表比较了其他两家医疗集团的表现(基于最新的FY15业绩)。虽然IHH的规模比莱佛士医疗(Raffles Medical Group)及柔佛医药保健(KPJ Healthcare)大许多，但集团的盈利力一点也不令人注目。

从净利率来看，新加坡的莱佛士医疗表现最好，达到16.9%，而在马来西亚上市的柔佛医药保健的股息获益率最高，达到3%。IHH的估值似乎依然过高，原因是近期而言，它缺乏可以取得重大增长的催化剂。

【马】柔佛医药保健9M16净利跌10.2%

柔佛医药保健(KPJ Healthcare)报3Q16净利下跌14.8%至3,250万令吉，并把9M16净利拉低10.2%至9,700万令吉(尽管9M16收入增加6.1%)，由于材料及营运成本攀升。

尽管大马业务的9M16收入增加5.3%，其税前盈利下跌6.8%，主要由于最近开幕的医院需要长时间的筹备期而令开支攀升。

虽然印尼业务的9M16收入增加15.1%至3,930万令吉，却蒙20万令吉的税前亏损，由于营运开支及员工成本提高。

澳洲业务的税前亏损从580万令吉扩大至810万令吉，由于其业务增长仍未令盈利提高。

启示：尽管PublicInvest证券研究(PublicInvest Research)把柔佛医药保健的FY16盈利预估调低6%，但维持这只股的‘中立’评级，目标价也保持在4.01令吉，由于预期公司将能更好地监控成本及提高毛利率。

【马】UEM Edgenta以5亿8,000万令吉收购医疗保健设施管理服务商

UEM Edgenta的股东已批准公司以5亿8,190万令吉收购新加坡Asia Integrated Facility Solutions(AIFS)，并预期交易将于2016年底完成。

预计AIFS将从2017年1月起，为公司的医疗保健部门带来收入，进而把该部门的收入从3亿5,000万令吉(占总收入约11%)提高至约6亿6,000万令吉(占总收入约20%)。

AIFS是UEMS Pte Ltd的控股公司。UEMS主要是提供医疗保健设施管理服务，目前为新加坡、台湾及马来西亚的90多家医院及医疗保健机构提供服务，并计划在接下来五年里拓展至印尼和柬埔寨。

启示：这项收购让UEM Edgenta能成为大马私人医疗保健业内的佼佼者，并能即刻在新加坡及台湾建立地位。公司及UEMS也能互相借助于对方的优势及服务来创造更广大的客源，从而加快收入增长及为股东带来投资价值。

【马】政府医院需求减少，发马3Q16净利滑落35%

药剂公司发马(Pharmaniaga)报3Q16收入从5亿2,440万令吉下跌至5亿1,520万令吉，净利滑落35%至1,310万令吉，由于政府医院的需求减少。公司于2015年超过一半的收入是来自卫生部的特许经营权。

9M16净利下跌31.7%至4,640万令吉，尽管收入增长6%至16亿令吉。

公司向政府医院和诊所分销医疗产品的独家权将于2019年11月到期，公司表示，它正为续约之事进行磋商。

公司宣布第三季派发每股0.04令吉的中期股息，并将于2016年12月派发。本年迄今的股息合计每股0.09令吉。

启示：虽然环境充满挑战，发马将继续专心加强其产品，尤其是因目前医疗保健业正不断地增长。展望未来，公司的集团主席丹斯里Lodin Wok Kamaruddin指出，大马2017年财政预算下的卫生保健拨款将为公司带来商机。

【马】康宁1Q17净利跌29%

康宁(Caring Pharmacy Group)报净利从1Q16的100万令吉下跌29%至1Q17的70万令吉，由于销售成本攀升。

1Q17的收入增长19.9%至1亿1,090万令吉，由于既有门市录得的销售额提高。

公司于本季结束了一间独立门市及一间设于乐购超市(Tesco)内的门市。截至2016年8月底，公司总共拥有105间门市。

启示：展望未来，康宁预期其营运环境将依旧充满挑战，由于经济持续疲弱及本区域前景不明朗。公司将专注于其产品和服务的素质，以及增加打广告和搞促销活动，并预期这将对其营运业绩有所帮助。

【新】新加坡妇产科医疗(Singapore O&G)

与儿科建立协同作用

管理层认为新加坡妇产医疗的产科及妇科部门已建立起一定的规模 (2015年接生的婴孩超过1,600个) ，让其可以开始设立儿科部门。

管理层计划在2H17开始最少雇佣两名儿科医生。 虽然儿科部门比妇产科部门的毛利较低(20% 对 40%)，但管理层认为其儿科业务将可长期留住顾客，从而为妇女在人生不同阶段中提供医疗保健服务.

此外，管理层也计划向新业务扩张，像体外受精(vitro fertilisation)来为妇女提供一个更完整的医疗保健服务。


买入，目标价 1.50元

【新】IHH保健(IHH Healthcare)

港怡医院按原定计划在2017年开业

IHH保健对港怡医院(Gleneagles Hong Kong)即将开业感到兴奋。公司有信心香港对医疗保健的积压需求，再加上在冬季最需要医疗保健服务的季节开张，医院的服务将受到大力推动。


伊丽莎白诺维娜医院扩大服务

新加坡方面，伊丽莎白诺维娜医院正计划在1H17为神经外科及心脏科部门添加100张病床，这将令医院的总病床数目至2017年为320张(医院差不多最大的容纳额)。

管理层表示，本地病人的增幅将会弥补医疗旅游的增长放缓。


马来西亚的疲弱业务正在复苏
IHH保健在马来西亚的业务于2Q16面对疲弱情绪，由于价格提高(2015年开始征收销售税)令一些病人转往公立医院看病。随着到公立医院就诊人数增多，管理层预期部分病人会回流至私立医院看病。


买入，目标价为7.60令吉

【新】印度联通保健信托 (RHT Health Trust)

公司已完成将Fortis Hospotel的51%强制可转换债券和Escorts心脏学院与研究中心的所有强制可转换优先股售卖给富斯保健集团(Fortis Healthcare)的交易。

所得总收益为3亿零100万元，净收益为1亿9,850万元。

公司宣布，除了派发预料将在1H17取得的收入外，它也将派发0.248元的特别股息。

在完成交易之后，公司将保有Gurgaon和Shalimar Bagh医院49%的股份，并仍将继续取得相关收入。

公司计划在2017年使旗下医院的床位增加多379个，这将涵盖妇产及儿科、肿瘤科和骨科部门，从而增加收入。

展望未来，公司进行更多收购交易的话，将有望使其股价上涨。

【新】马来亚银行金英: 3只拥有强大现金流的折扣股

马来亚银行金英(MBKE)指出，新加坡及新加坡企业似乎对增长期望过高，但对风险的关注却不足够。MBKE 认为投资者应该聚焦于风险较低的收益资产而不是追逐昂贵的增长型股。

回报与期望不相符

资 本回报率 (ROIC)自环球金融危机以来逐渐减弱，而有问题的收购及多元发展不断出现。虽然这个投资周期不是很长，不能得出一个肯定的结论，但 MBKE指出，如果环球经济没有复苏，部分资产可能岌岌可危。最低预期回报率(hurdle rate)也似乎过低及风险被误算，尤其是在环球金融危机发生后，资本成本减轻。

令人失望的回报及增长型股的波动令投资者转向收益股及防御性较高的股只，其中包括房地产投资信托(REIT)及拥有强劲现金流的公司。

选择拥有现金流的收益股

除了投资REIT外，MBKE认为拥有成熟资产及可以提供稳定现金流的公司也是不错的选择。

现在有些新加坡上市公司拥有成熟业务，后者可带来稳定正面营运及自由现金流。虽然资产负债表可能受到庞大海外投资拖累，但它们将会继续把自由现金流投资海外，希望业务能更上一层楼。目前有不少公司的总收入及资产，超过50%是来自海外。

MBKE: 3家拥有强大现金流的公司

1. 凯德集团(CapitaLand)
凯德置地积极向中国扩张，并从中国市场取得重要的收入来源。中国目前是集团的最大市场，占了其总资产值的46%(2001年只得6%)。

产业发展业务是属于周期性。大型综合发展项目的酝酿期很长，而新加坡住宅市场偏软均令回报受压。可是， MBKE预期未来几年当大型项目完成后，情况将有所改变。

随着中国提供一个不错的增长源头及多元发展，一旦本地产业市场好转，凯德集团的股价在未来一年内将会升高。


2. 星展集团(DBS Group Holdings)


直至最近，环球金融危机后的贷款环境对星展集团来说都十分有利。大量的贷款及低信贷成本令资金的部署有所改善。星展集团在海外的扩张也有助稳定年度回报。强大的贸易往来及在岸/离岸人民币套利交易商机也令大中华业务的盈利提高。


3. 全民牙医集团（新加坡）(Q&M Dental Group Group(Singapore))


全民牙医集团(新加坡)在本地建立起稳固的根基后，于2013年开始其并购行动。它自2012年起便进军中国市场。并购行动令其每股盈利快速增长及市场扩张，同时令其牙医服务、牙科设备供应分销及生产服务及牙科技工室服务等能垂直综合起来。

【新】莱佛士医疗(Raffles Medical Group)

莱佛士医疗的2Q16收入提高19.8%，原因是诊所增多令病人数目增多；专科顾问医生增加带来较高贡献；以至新购入了临床医疗服务公司 International SOS (MC Holdings)及其子公司。

但收入提高被员工成本、营运租金及其他营运开支增加所抵消。

2Q16毛利减少至16.8% (2Q15: 19.3%)。

集团的强大净现金结余 (截至2016年6月30日为1亿2,360万元)及从各个业务单位不断流入的正营运现金应足以为国内扩张及持续派息提供足够资金。

虽然经济增长减弱可能 意味着对医疗保健的需求普遍偏软，但集团所提供的多元及全面服务应对营业额的增长带来帮助。

【新】康威医疗(Healthway Medical Corp)

康威医疗(Healthway Medical Corp)9M15净利下跌79.6%

康威医疗(Healthway Medical Corp)报9M15净利下跌79.6%至260万元。收入增加10.2%，主要是因基本医疗保健业务及专科与医疗保健业务的收入均提高，由于看诊人数增多。

其他营运收入减少930万元，因为少了上一年脱售金融资产而获得的960万元收益。

总营运成本上升600万元，由于随着收入增加，员工成本攀升至120万元，以及医疗用品、消耗品及实验室开支提高。

【马】综合保健控股(IHH Healthcare)子公司合资在上海兴建医院

综合保健控股(IHH Healthcare)的子公司百汇班底(Parkway Pantai)与上海虹信医疗投资控股(Shanghai Hongxin Medical Investment Holding)签署了70:30比例的合资协议，将在上海新虹桥国际医学中心(Shanghai New Hongqiao International Medical Centre)发展一家拥有450个床位的多元化专科医院。

计划中的医院距离虹桥机场及高铁站不远，合作双方有信心该医院将能满足当地居民及医疗旅客的需求。

综合保健控股表示，这家新医院将提供完善的医疗保健服务，并把焦点放于心脏科、心脏手术、肠胃病、泌尿科、低创伤手术、一般手术及内科医药。

启示：上 述新医院将称为“百汇上海国际医院”(ParkwayHealth Shanghai International Hospital)，并定于2020年开幕，其注册资本为4亿5,500万人民币(2亿8,200万令吉)。新医院将通过综合保健控股的医疗中心网络来为 长江三角洲及以外的居民提供综合医疗服务。

【新】国际眼科中心(ISEC Healthcare)

国际眼科中心计划以1,390万元或12倍本益比收购JL Medical, 后者是一个新加坡连锁集团，包括4家普通科兼美容诊所。

由于收购包含5年盈利保证，每年为110万元，FY17及FY18的每股盈利分别提高8%及 7%。

有关交易将以现金及新股(50:50)融资，新股发行价为每股0.25元。

3名卖主/医生将签署5年服务合约，而他们的股份将分5年获得，每年为 20%。

预计集团在FY16从JL获得的贡献为4个月，因为有关交易还有多个条件需要符合。

随着JL加入，集团将扩展至其他互补专科，而这项交易是一 连串潜在项目的开端，包括3家在马来西亚的眼科诊所及在越南的一家眼科医院。

鉴于集团本身只是以20倍本益比交易，收购JL会令其每股盈利增长。