【马】必胜：延续13年来从不间断的增长

我们每天都要喝水，对吗？我们的身体组织，三分之二是水。水对人体的力学至为重要，而且是最重要的健康元素之一。

瓶装水是最普遍的饮用水之一。很多人认为购买瓶装水的主要理由是方便及到处都可以买得到。这说明了为何瓶装水是环球销售最快速的饮料。

必胜(Spritzer)在过去二十年来是为马来西亚提供健康饮品的主要商家。

市场领导者
公司是马来西亚规模最大的瓶装水生产商，其所提供的产品包括天然矿泉水、蒸馏水、果汁味饮用水及功能水。必胜品牌是马来西亚天然矿泉水的销量冠军。

其在霹雳太平市占地330英亩的天然矿泉水源头是其生产的心脏。

除了分销瓶装水外，必胜也从事牙刷、预制坯及包装瓶的生产及分销。

抗衰退业务
在其截至2014年5月31日的最新财政年度，必胜在收入方面连续第13年取得增长。公司也能够安然度过环球金融危机。

资料来源：辉盛

此外，必胜的股东在过去14年均获得派息。公司一直把其盈利最少23%派作股息。

公司的稳定盈利及派息让其成为一只防御型股。

盈利力高于业内平均
与同行相比，必胜的盈利力高于业内平均，原因是其生产线全面自动化操作，这意味着公司可以把其成本架构控制得很好。

资料来源：辉盛

公司不断改进来保持其优势。在FY14，公司把部分生产线提升，并买入新的、全自动化及高速生产线，后者可以每小时生产3万瓶瓶装水。产能提升可以帮助公司应付不断增加的需求。公司的瓶装水年产量约为5亿公升。

为配合其扩充计划，公司也在太平矿泉水厂房附近买地，并提升其仓库及物流设施。

接下来，公司计划推出重量较轻的瓶子以减少物资的耗用，一来比较环保，同时也可以令必胜的成本保持竞争优势。

前景相当不错
必胜的增长势头预期得以持续。马来西亚的瓶装水前景受到多个有利因素支持，其中包括人口不断增长、可支配收入上升、人民对身心健康越来越注重及清洁卫生的饮用水可以随身携带。

由于公司提供的产品种类繁多，还有大小不同的容量供选择，因此它在当地市场占了很大的市场份额。公司的另一个优势是提供在线购物及递送服务。

鉴于瓶装水的价格不贵，因此，就算政府可能实施消费税，这将对需求不会带来太大的影响。

涨升空间
在必胜公布了最新一季的业绩后，Mercury Securities给予必胜“买入”评级，目标价为2.35令吉。公司的1Q15表现与这家研究机构的预估相符。

Mercury Securities 预期国内对瓶装水的需求将会稳定增长，其他可以推动公司表现向好的因素包括管理层积极推销各种品牌及一系列的瓶装水并提高其产能与营运效益。