这是Michael Dee为回应来宝集团提交给新交所的公开信而撰写的贴文。Michael Dee(前摩根士丹利东南亚总裁，前淡马锡控股高级董事经理)在投资银行界拥有超过30年经验。来宝集团(Noble Group)似乎注意到我的提问，但我希望来宝更关心其股东及员工。
我只对事实感兴趣，并愿意根据事实改变我的观感，而不是因为一封由来宝公关团队所草拟的公开信。我所做的一切皆亲自动手，包括写信及分析。
如果有真凭实据让我改变看法，我会愿意改变。来宝的公开信并没有消除我的疑虑。
来宝过了两个月才对我的信作出回应，但我在1小时内便回应其公开信。我想提出的问题是正当合理并早于冰山研究(Iceberg Research)的报告。
如果来宝总裁阿里雷扎(Alireza)认为没有错，那么请你说服我。市场对您的公开信也不信服。我的回应如下:
“阿里雷扎，你说兖煤(YanCoal)是一家联号，但你只拥有13%，不是所需的20%。这是否与会计标准及市场惯例不符?
如果你对兖煤的面值信心这么大，请公布在你最近把其减记40%之前及之后的全面估值模式，包括所有的假设。
让市场来决定您的假设(市值的30至50倍)是否合理及兖煤真的如你所说那样物有所值。
你要我们相信你那些按市场计价的估值，但你没有显示估值如何得出。我敢向你挑战，请公布全面的估值模式！”
“至于来宝的创办人艾礼文(Elman)，我恭喜你白手兴家建立起公司，并在这个过程中成为亿万富翁。
实在不可思议。事实上，他曾经在我家作客，当时蒙古的首相及其内阁成员在新加坡接受我的邀请共进晚餐。
这表示那时候我对他的尊敬。但在过去5年，我投资在道指1元，比我投资在来宝1元，目前升值4倍。
公司正在走下坡，近月来其股价下跌了40%。公司是在他的领导下，而公司80%的股权不是在他的名下。
公司必须踏上新里程，换上新主席及新审计师。我尊敬他创办了公司，但对他过去5年怎样经营公司不表赞同。”
“阿里雷扎，你买入了公司多少股份？在新交所的网站，我没有看到你买股所提交的报告。
如果你对来宝有信心，请开始用你的私人资金来买入来宝的股票。除非你敢这样做，否则你的公开信只是空谈！”
“至于其他股东在买来宝的股票，你只是在吹捧？根据新交所的资料，景顺(Invesco) 在6月2日购入180万股，但在6月3日，它售出超过1,200万股！
你说所有银行对来宝有信心？但彭博社报道，澳纽银行(ANZ)正减持有关的财团贷款。
至于你之前所服务的高盛，它刚把来宝的评级从买入下调至持守，目标价也从1.30元调低至0.77元，足足减少了40%。这是信心的表现吗？”
至于“库存销售”，我所提出的简单问题你并没有回答。“在过去3年，来宝进行了多少‘库存销售’，而又有多少次你没有作出回购?”
我的假设是，你差不多每次都有回购，这与回购协议并没有分别，并属于债务的一部分。
这并不是为你服务超过20年的审计师说这不属于回购就可以证实不属于回购。
如果你可以证实最少有50% 的时间你没有回购这些库存，我可以收回我的声明。如果我说错，请你拿出证明。”
“至于冰山研究，请停止起诉它。因为你无法反驳它的指控而提出诉讼，你猜现在市场会相信谁。
现在你吸引到环球金融市场的注意，或许你低估了它的能力。
华侨银行的Carey Wong刚刚把来宝的合理值调低至0.61元，在之前几个月还是在1.05元。高盛则把评级从买入降至持守。
你不可以用大话来蒙骗市场。你只需要全面及专业地面对所有问题。
我会继续发表我的专业意见。我不会偏袒任何一方，但会聆听不同的意见来还原真相。
只要你向市场证明一切，我将会改变我的看法。”
“你可以很容易找到我。昨天，我跟你在渣打银行的银行家Sean Wallace 表示，我愿意跟你对话。
但我的电话没有响起。但我挑战翱兰国际(Olam International)的总裁时,他第一时间回复我，因此我尊敬他。
我对此事无关，因为我没有持有来宝的股份。我只是替其他股东及雇员发声，他们没有发声，但他们想知道答案。
你的回答只是否认，但没有透露详情。现在是时候你需要真正与股东、债权人及雇员对话，并解释你的立场。
媒体报道指出，迄今，空头部分(short positon)在短短几个月内从0.2%增加至大约8%。
来宝的股价回到一周前的价位。现在的情况，只有真相才可以挽救。你的最佳防御是不要浪费股东的金钱来作无谓的回购，而是清楚交代你过去4个月无法向大家交代清楚的事实。”
No comments:
Post a Comment