达尔文(Charles Darwin)经常会试图反证自己的理论，而这位科学家特别对其最引人注目的理论心存怀疑。这个思维也可应用在投资理论上。
维康(VICOM)
增长放缓
大马费利社证券(Am Fraser)的一份报告指出，维康大概三分之一的收入是来自其汽车检验部门，而这个部门的收入全赖有多少架车辆驶入它的验车中心。
事实上，在新加坡马路上行驶的车辆数目是有限度的。从以下的图表可以看到，新加坡的汽车增长速度正在放缓，这可能最终会令维康的汽车检验部门的收入增长受到影响。
没错，验车的收费可能会调高，但维康的其中一个优势(车辆数目增长)在未来可能会减弱。
毛利下降
大马费利社的资料显示，维康另外三分之二的收入是来自非汽车检验部门。虽然这些业务可能会继续增长，但公司的盈利能力可能会下降。
公司的汽车检验部门在市场上具有领导地位，但非汽车检验业务显然不同，它所面对的竞争较大，而这意味着营运利润会较少。
我们可以从维康对上一次(2011年)所提供的详细财务报表中看到。
因此，如果非汽车检验业务在未来占全部收入的更大部分，维康的整体净利率可能会下降。
高派息，未来股息增长放缓
维康股东多年来所获得的股息都有所增加。可是，派息率(股息除以净利)也在攀高。 从以下图表可以看到。
这意味着股息增长可能没有之前那样高。
本益比历来高企
尽管公司过去几年的收入增长放缓(从2011年的 8% 下跌至2014年只得3% )，但维康的股价一直以较高的落后本益比(trailing price-to-earnings)交易。截至2015年3月22日，维康的落后本益比为19.2。正如在以下图表可以看到，这比公司的历来交易范围高 出许多。
这里可能出现估值风险。换句话说，如果公司的基本业务增长放缓，维康的股价可能下跌。
问题是，维康能否继续取得合理的增长，来证明其股价物有所值？就让我们拭目以待吧。
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