【股】小股东大权利：英莎优先股两战略

英莎（INSAS）建议中的优先股东的4%股息是累计型（cumulative）的，即公司有盈利，必须先付这项股息，才可以考虑普通股的股息。

如果本年度的盈利不足以缴付这股息，剩余的优先股股息，将拖欠到下个年度，让公司的未来盈利继续缴付未足的部分，以此类推。

这一点，再一次证明了优先股虽不能在公司日常运作给予意见或投票表决，但是，其享有公司的资本或盈利的权力，是在普通股之上。

那么，为了弥补优先股股东在这5年无法享受公司的股价上涨（因为不得转换）的好处，而五年内公司可以随时行使权利赎回股本（即每股1令吉），公司就附送凭单，以补偿优先股股东，让他们得以用转换的方式来获得普通股。

凭单转换价暂定为1令吉，比较市价在1.25令吉左右，明显的给予股东折扣。

而英莎这项建议，主要用于公司一些业务扩充、还银行债务，以及益纳利美昌的附加股所需，因此，理论上会比益纳利美昌的建议先付诸行动。

凭单回酬更亮丽
稍微提一下优先股和凭单的选择。

假设一切情况保持不变，而英莎维持在1.25令吉，那么，其凭单的理论市价是25仙；优先股由于不能转换的缘故，可能在1令吉或低一点点价格波动。

保守者可卖掉两张凭单，得回50仙，如此一来，优先股的成本调低到50仙（1令吉减50仙），意即变成一个利率8%（每股股息4仙）的定期存款。

比较激进者，可选择卖掉优先股，得回1令吉，那么手上两张凭单是免费的，可在5年持有期间观望，若母股有所表现，那么理论上凭单的回酬更亮丽，不过须得在5年内转换或脱售，否则将变成废纸。

资本足可坐拥两者
当然，这项投资允许你鱼与熊掌兼得，够本钱的话，坐拥两者，攻守自如。

必须说明的是，如果一切关系到公司资本上变动，如派红股、公司清盘；或者某些深深影响公司未来营运的建议，公司会开特大来寻求股东批准，同时也必须预先得到优先股股东的批准，那时优先股的股东一样有决定放不放行的权利。