油价大跌，油气业商家受到再评级，石油股因而受重挫。在过去一年，富时大马工业指数中，油气指数的表现最差。截至3月31日的一年内，相对富时大马吉隆坡综合指数而言，油气指数的增长为负24.7%。
迪联(Deleum)当然也受到影响。随着石油股遭抛售，这家岸外油气服务专门商的股价在同一个时期下跌33%。
可是，迪联没有遭遇明显的伤害，它在截至2014年12月31日的FY14报创纪录的盈利。第四季盈利也连续第7个季度取得年比升幅。在盈利能见度度方面，其38亿令吉的订单让公司可以一直忙至2023年。
FY10至FY14财务表现
资料来源：公司年报
三管齐下
迪联在1982年成立，它为油气业提供广泛的专门支援产品及服务，尤其对准勘探及生产领域。它的业务分为三个部门- 能源及机械；油田服务及维修。
公司在马来西亚多个地点设有办公室及工场来支援其运作，后者专门为废置项目(brownfield project)提供服务。
迪联大部分的收入及税前盈利是来自能源及机械部门。世界领先工业燃气涡轮机制造商Solar Turbine为公司专门供应燃气涡轮机(gas turbine)，让其成为马来西亚的小型燃气涡轮机领先供应商，占有市场的90%份额。
迪联为岸外生产平台安装了约280个燃气涡轮机配套，这也意味着为公司带来维修合约及替换的机会。
油田服务部门是第二大收入贡献者。在FY14，这个部门为收入及税前盈利分别提供约22%及31%贡献。预期这个业务的未来增长最大。
具体来说，迪联在2013年取得价值7亿5,000万令吉的环马平直管线合约(Pan Malaysian Slickline)是一大很大的推动力，这份合约是为岸外生产设施提供平直管线服务。在截至FY14，这个部门部署了53个平直管线单位，比上一个财政 年度的26个单位翻了一倍有多。平直管线设备的使用提高预期将令整个部门的贡献增加，并会在FY15确认。
在油田服务及维修部门下增加的资产综合方案业务也预期会带来长期增长。这个新领域为改善闲置或表现不理想的油井提供服务及方案来改善生产。随着油价复苏，这个新领域可以为迪联带来新商机，因为对石油公司来说，活化闲置或表现不理想的油井，比起开发新油田，成本较低。
至于维修部门方面，这个单位一直在蒙亏。公司正在提升这个部门在业内的能力及竞争力。在FY14，公司实施了多项改善措施，包括一个细致的销售框架来渗透市场及建立客户关系，对象不单只是油气业，也涵盖其他工业。
正营运现金流入
自上市后，迪联从FY06起一直取得正营运现金流入，除了FY14，因为公司拨出1亿3,160万令来作为资本开支(为未来扩张作准备)。正营运现金流入足以覆盖公司日常营运所需的资本开支及为派息提供资金有余。迪联拥有一个50%的派息政策。
在FY05至 FY14期间，公司的盈利以大约15%年复合增长率增长。值得留意的是，油价在2008年中下跌了四分之三，但公司的FY09及FY10表现维持稳定，这得拜赐于公司的市场领导地位及其经常性收入来源。
短期前景充满挑战
虽然公司的盈利能见度受到38亿令吉订单的支持，后者一直延伸至2023年，但短期增长可能充满挑战。
马来西亚国家石油(PETRONAS)最近把其营运开支缩减，幅度据报达到25至30%，这将令迪联的能源及机械部门受冲击，因为该部门的工作是基 于“随时候命”性质，换句话说，它是视乎国油发出的工作通知单来取得收入。加上最近的油价偏软，似乎公司的近期增长可能减弱。
然而，燃气涡轮机的维修合约及平直管线的全年运作合约，80%为无条件支付合约，因此其经常性收入可以为公司带来缓冲。
公司历来的收入约80%是属于经常性。大华继显预期这个趋势将会持续，并预测FY15的营业额约70%是来自经常性收入。
大华继显给予迪联“买入”评级。迪联是大华继显追捧的油气业小型股之一。它认为公司的油田服务部门，尤其是资产综合方案业务可以取得新合约是其催化剂之一。大华继显也给予迪联1.90令吉的目标价，意味着其潜在上涨空间约为13%。
在截稿时，Deleum是以FY14盈利约11倍交易，其股息获益率为4.5%。
迪联(Deleum)当然也受到影响。随着石油股遭抛售，这家岸外油气服务专门商的股价在同一个时期下跌33%。
可是，迪联没有遭遇明显的伤害，它在截至2014年12月31日的FY14报创纪录的盈利。第四季盈利也连续第7个季度取得年比升幅。在盈利能见度度方面，其38亿令吉的订单让公司可以一直忙至2023年。
FY10至FY14财务表现
资料来源：公司年报
三管齐下
迪联在1982年成立，它为油气业提供广泛的专门支援产品及服务，尤其对准勘探及生产领域。它的业务分为三个部门- 能源及机械；油田服务及维修。
公司在马来西亚多个地点设有办公室及工场来支援其运作，后者专门为废置项目(brownfield project)提供服务。
迪联大部分的收入及税前盈利是来自能源及机械部门。世界领先工业燃气涡轮机制造商Solar Turbine为公司专门供应燃气涡轮机(gas turbine)，让其成为马来西亚的小型燃气涡轮机领先供应商，占有市场的90%份额。
迪联为岸外生产平台安装了约280个燃气涡轮机配套，这也意味着为公司带来维修合约及替换的机会。
油田服务部门是第二大收入贡献者。在FY14，这个部门为收入及税前盈利分别提供约22%及31%贡献。预期这个业务的未来增长最大。
具体来说，迪联在2013年取得价值7亿5,000万令吉的环马平直管线合约(Pan Malaysian Slickline)是一大很大的推动力，这份合约是为岸外生产设施提供平直管线服务。在截至FY14，这个部门部署了53个平直管线单位，比上一个财政 年度的26个单位翻了一倍有多。平直管线设备的使用提高预期将令整个部门的贡献增加，并会在FY15确认。
在油田服务及维修部门下增加的资产综合方案业务也预期会带来长期增长。这个新领域为改善闲置或表现不理想的油井提供服务及方案来改善生产。随着油价复苏，这个新领域可以为迪联带来新商机，因为对石油公司来说，活化闲置或表现不理想的油井，比起开发新油田，成本较低。
至于维修部门方面，这个单位一直在蒙亏。公司正在提升这个部门在业内的能力及竞争力。在FY14，公司实施了多项改善措施，包括一个细致的销售框架来渗透市场及建立客户关系，对象不单只是油气业，也涵盖其他工业。
正营运现金流入
自上市后，迪联从FY06起一直取得正营运现金流入，除了FY14，因为公司拨出1亿3,160万令来作为资本开支(为未来扩张作准备)。正营运现金流入足以覆盖公司日常营运所需的资本开支及为派息提供资金有余。迪联拥有一个50%的派息政策。
在FY05至 FY14期间，公司的盈利以大约15%年复合增长率增长。值得留意的是，油价在2008年中下跌了四分之三，但公司的FY09及FY10表现维持稳定，这得拜赐于公司的市场领导地位及其经常性收入来源。
短期前景充满挑战
虽然公司的盈利能见度受到38亿令吉订单的支持，后者一直延伸至2023年，但短期增长可能充满挑战。
马来西亚国家石油(PETRONAS)最近把其营运开支缩减，幅度据报达到25至30%，这将令迪联的能源及机械部门受冲击，因为该部门的工作是基 于“随时候命”性质，换句话说，它是视乎国油发出的工作通知单来取得收入。加上最近的油价偏软，似乎公司的近期增长可能减弱。
然而，燃气涡轮机的维修合约及平直管线的全年运作合约，80%为无条件支付合约，因此其经常性收入可以为公司带来缓冲。
公司历来的收入约80%是属于经常性。大华继显预期这个趋势将会持续，并预测FY15的营业额约70%是来自经常性收入。
大华继显给予迪联“买入”评级。迪联是大华继显追捧的油气业小型股之一。它认为公司的油田服务部门，尤其是资产综合方案业务可以取得新合约是其催化剂之一。大华继显也给予迪联1.90令吉的目标价，意味着其潜在上涨空间约为13%。
在截稿时，Deleum是以FY14盈利约11倍交易，其股息获益率为4.5%。
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