相信大部分到新加坡观光的旅客及本地居民都不会对云顶新加坡(Genting Singapore)的旗舰娱乐场所圣淘沙名胜世界(Resorts World Sentosa)感到陌生。这个度假胜地除了拥有赌场(博彩收入占了公司总销售额超过四分之三)外，还设有零售商店、酒店及各式各样的消闲活动场所。其中 最受欢迎的场所包括主题乐园新加坡环球影城(Universal Studios Singapore)及全球最大的海洋中心。
云顶在2014年的表现不大好，其股价下跌了31%， 从年初的1.495元滑落至目前的1.00元。可是，股价大幅回落可能会推动云顶未来的涨势，因为，以目前的价位而言，其估值只是其账面值的1.3倍。
估值历来最低
云顶目前的估值是自2010年以来最低(当圣淘沙名胜世界开始营业)。公司的股价与账面值(PB)比在2010年后期到达6以上的高峰后便逐渐回落，尽管其每股账面值在这四年来差不多翻倍(从2010年的0.42元增加至2014年的0.81元)。
优质资产及大有可为的发展
单凭统计数字量度出的低估值很难令投资者感觉到云顶是否真的很便宜。因为一只历来很便宜的股票如果其业务恶化，也可能变得一文不值。
PB比率偏低很多时是因为公司的资产质素不够好。但云顶并没有出现这个情况，因为它没有任何有问题的无形资产。即使是贸易应收账(保守投资者通常会就这个项目打折)，也只是占其总资产（截至2014年9月30日为129亿元）的一小部分。
下表显示了公司产业的价值(大部分包含圣淘沙名胜世界的估值)、现金及金融资产。这些资产值不大可能出现大幅变动。
还有就是，公司正不断努力发展新项目，这意味着公司的账面值有更多增长空间。
在2013年中，公司位于裕廊的新酒店(550个客房)动土兴建。《新加坡商业评论》的报道显示，这家酒店“定于2015年上半年开张营业”，而这 个发展项目实际上“是裕廊湖区的首家酒店。裕廊湖是市区重建局的重点发展区域，区内将设有商业及休闲设施。”随着公司未来可以接待更多旅客(圣淘沙名胜世 界目前有超过1,500间客房)，相信公司的博彩收入也将会有所增加。
云顶也计划向海外扩张。公司预期在今年第二季，将会动工兴建在韩国济州岛上的综合度假胜地项目(价值22亿美元)。这个在韩国的发展项目将会以圣淘 沙名胜世界作为蓝本，它是云顶与中国发展商蓝鼎国际(Landing International Development)共同合作的项目。
与此同时，公司也十分关注日本政客可能解除在国内开设赌场禁令的最新进展。公司在最新的季度业绩报告中表示“对日本博彩业的前景感到乐观，并支持日本政府为发展综合度假胜地项目所付出的努力。”
竞争优势强大
虽然云顶的业务会随着环球经济而起跌，但起码它未来几年仍处于双头垄断的地位。目前，只有公司与在美国上市的拉斯维加斯金沙集团在新加坡拥有赌场执照。在2007年3月起的10年内，赌场管制局将不会发出新的赌场执照。
由于赌场业务是处于双头垄断的地位，因此云顶拥有强大的竞争优势，这也是其拥有庞大现金流的原因之一。自圣淘沙名胜世界在2010年开业以来，公司的自由现金流大幅增长(请参看以下图表)。
自由现金流增加让公司的财政得以巩固。在2010年尾，云顶拥有37亿4,000万元现金及财务资产，总债务为35亿1,000万元。目前，公司的现金及财务资产增加至53亿元，而其贷款则减少至18亿3,000万元。
拥有充裕的现金让云顶可以遇到商机时及时行动。无论如何，公司的自由现金流不断增加，尽管其营运现金流大幅下跌，这可能意味着公司懂得如何利用其资产来产生现金，对公司未来发展度假胜地项目来说也有利。
总结
总的来说：
1) 估值历来处于低水平；
2) 财务受优质资产支撑；
3)新发展项目可能会令公司的账面值增加；
4) 双头垄断令其拥有强劲竞争优势；
5) 庞大财政资源让其有能力捕捉随时出现的商机；
6) 一直以来拥有优秀业绩。
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