【新】麦格理研究：凯德集团有望上涨超过40%

上个星期，凯德集团（CapitaLand）发布了相当不错的FY14业绩。这家公司的表现超越分析师的目标水平，其股价因此而上涨。

4Q14业

凯德集团的4Q14收入年比增加67.2%至15亿元。其税后及少数股东权益后盈利（PATMI）因此增加187%至4亿零930万元。

公司的4Q14表现进步，主要是因为营运盈利增加、投资物业的重估收益提高以及组合亏损减低。但公司的减值亏损增加，抵消了部份增幅。

FY14业绩

公司的全年收入年比增加11.8%至39亿2,000万元，PATMI则提高38.2%至12亿元。

公司的全年表现进步，主要是因为它在越南的发展项目和一座购物中心带来收入，脱售西城大厦（Westgate Tower）取得利润以及融资成本减低。此外，新加坡和中国仍是公司的核心市场，其76.7%的收入是来自新、中两地。

其他令公司全年表现进步的因素包括投资物业的重估收益提高、少了脱售资产的亏损以及回购可转换债券的亏损减少。

凯德将着重发展的领域

凯德集团接下来将着重于两方面的发展，即“亚洲市场”以及“全球服务式住宅”。

新加坡和中国仍将是公司的核心市场，但它也会涉足其他新兴市场，如越南、印尼和马来西亚。

公司可把握全球各地出现的投资机会，在各地经营服务式公寓。其负责服务式公寓的子公司雅诗阁（Ascott Limited）将能凭着公司的强大网络增添新物业。

潜在涨幅

公司旗下的物业预料在重估时将会增值，租金在更新合约时也将提高，这是因为其投资物业只有68%达到了发展成熟的阶段。

凯德集团旗下物业的发展程度

新商场预料将为公司带来更多收入，接下来三年预计将有19座购物中心将开张营业。公司可选择把一些商场卖给其房地产投资信托凯德商用新加坡信托（CapitaMall Trust），从而发挥这些商场的价值。

公司旗下的物业

分析师的看法

本年至今，与海指相比，凯德集团的表现高出6%（截至2月17日），但麦格理研究（Macquarie Research）的分析师认为，这只股仍有望继续上涨，原因是其股价仍算便宜。它目前是以2014年的0.93倍股价与账面值比交易，在接下来两年可带 来超过20%的回报。

此外，凯德集团为FY14派发的股息为0.09元。在考虑了各方面的因素后，麦格理研究对凯德集团的前景仍感到乐观，在重申其“买入”评级的同时也调高了目标价。其潜在涨幅高达41.16%。