【新】牛奶公司的股票

要找出值得投资的股票，首先就要判断一家公司业务的实力。


分析架构

• 这家公司售卖的产品是否是低价的日常用品？
• 其业务的毛利率(gross margins)高还是低？
• 净利率(net margins)又如何？
• 公司的销售额是否持续增长？
• 其现金债务比(cash to debt ratio)如何？
• 其业务是否能持续、迅速地取得现金？
• 你对其业务是否熟悉并感兴趣？

分析牛奶公司
牛奶公司(Dairy Farm International Holdings)是亚洲的一家零售集团，其业务遍布亚洲12个地区，旗下的零售门市超过6,100间。

以下为根据上述架构进行的分析：

• 牛奶公司开设的巨人(Giant)超市和佳宁(Guardian)售卖的都是日用品，包括药物、食品、饮料和卫生用品等等，这些货品的价格一般较低，大部份消费者都买得起。
• 牛奶公司的2014年毛利率为30%，其竞争对手昇菘集团(Sheng Siong Group Ltd)的毛利率则为24%。
• 牛奶公司的2014年净利率为4.5%，而昇菘集团的净利率为6.6%。
• 在过去五年，牛奶公司的营业额每年增长9.3%。但2014年的销售额增长较低，为6.3%。
• 截至2014年，牛奶公司持有6亿5,670万元的现金和现金等值物，其长期贷款为9,380万元。因此，其现金债务比为7倍。
• 截至2014年，牛奶公司持有6亿5,670万元现金，流动资产为19亿3,000万元，流动负债为25亿7,000万元。因此，牛奶公司它能靠所取得的现金应付营运所需。其中部份原因在于公司主要是在消费者结帐时就收取到现金，而它可延迟付款给其供 应商。
• 牛奶公司售卖的多为日用品，因此大部份投资者都应该熟悉并了解其业务。

从以上的分析可看出，牛奶公司的收入持续增加，它所售卖的日常用品也使其现金流保持稳定，但其净利率相对较低。其另外一项优点在于现金债务比不错。

话说回来，世上没有完美的上市企业。投资者始终要自行分析和判断牛奶公司目前的股价是否具有安全边际（margin of safety），以及是否适合将这只股票纳入自己的投资组合中。