【新】浩正零售信托的获益率高达8.9%

 

浩正零售信托2Q15的表现

浩正零售信托（Croesus Retail Trust）在不久前发布了其2Q15业绩。这个信托的表现自上市以来连续第六次超越预期。

其2Q15的总收入年比增加51.7%，净产业收入（NPI）则提高48.8%。其每单位派息（DPU）因此从之前的0.0202元增加3%至0.208元。

分析师之前预测其2Q15的DPU为0.0189元，因此其实际表现比预测高出10.1%。

收购新商场使NPI提高

浩正的NPI大幅提高是因为它在去年收购了三座新商场。它先于2014年3月6日收购了Luz Omori和Croesus Tachikawa，然后于2014年10月16日收购了One’s Mall。

此外，浩正也因为租约中的租金变动条款而受惠。Mallage Shoubu商场租户的销售额提高，为浩正带来了更多收入。

收入与派息

浩正的2Q15净产业收入激增48.8%，但其DPU仅增加3%，两者的差距甚大，主要原因在于利息提高及股权被稀释。

浩正在2014年1月发行了总额达5亿美元的欧元中期票据，使其债务的整体利率提高。由于利息增加，其DPU因此受到影响。

此外，公司在2014年9月私下配售了7,890万个单位，以筹资收购One’s Mall。

基于浩正的已发行单位总数增加，其DPU的增幅相应地受到影响。

2015年前景

日本零售业的前景依旧乐观，人们的消费预料将增加。

这是因为日本政府已决定延迟至2017年4月才调高销售税，油价也下跌了不少，人们可能更乐于花钱买东西。日本的消费信心指数自2014年12月以来便持续提高。

另外，在目前的杠杆水平下，浩正尚可借贷214亿日元。其管理层可考虑收购新物业来促进业务发展。如果浩正真的收购新物业，其单位价格可能会上涨。

分析师的看法

联昌证券研究（CIMB Research）的分析师对浩正仍相当有信心，它重申其“买入”评级，目标价为1.10元，意即浩正的潜在涨幅多达18.28%。

另外，以0.93元的单位价格和0.0825元的历史年度化收益率计算，浩正的获益率高达8.9%，这对投资者来说颇具吸引力。