就在大家远离中国股市的时候，工作几年的杨阳虽入市只有两年，但他觉得有必要在行情惨淡的时候关注股市，甄选一下未来可投资的股票。作为一名草 根，要想去做上市公司的市场调研，一是没有时间，二是没有系统的分析方法，三是上市公司不大会派专人来应对散兵游勇的视察与咨询。如果自己不调研，怎么知 道那家公司的风险在哪里？盈利前景又确保无虞？杨阳想那就看多如牛毛的机构调研报告吧，可是周围的人无不嗤之以鼻：“你怎么还会看那个？你也相信那个？”
据观察，许多散户对研报敬而远之，理由是研究报告上的“持有、增持、中性”等字眼都是忽悠人的。若是仅仅凭着研究报告上的“增持”而买入股票，当然 会觉得有受骗的感觉，因为研报是公开信息，当你看的时候，已经有更多的人提前看了，而这些更多的人会提前买了或卖了股票，他们的行为早已悄悄影响股价，所 以公开后的信息往往对后知者即时的买卖决定是失效的。
那是不是大家都能看到的研报一文不值呢？非也。到对研究报告持有拒绝态 度的大部分投资者看的是个股研报，事实上，研究报告还包括策略分析、宏观研究、行业报告等（表格一）。善加利用这些不同类别的研究报告，实际上可以帮助投 资者能在较短的时间里了解行业动态，判断宏观经济的发展趋势，避免个人投资视野的狭窄，降低投资的风险。
表格一 研究报告类型与出台时间
类型
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出台时间
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| 晨会 | 每日开盘前，对当日的操作有参考价值 |
| 策略报告 | 推出时间比较固定，一般会有周策略、季度策略、半年与年度策略 |
| 宏观分析 | 随经济运行情况来发布，一般是对各政策公布之后的解读，如各国定期发布的经济数据、财政政策、货币政策等 |
| 行业报告 | 多在月末、季末和年末发布，也会根据国家政策适时对热点行业进行分析和报告 |
| 公司研究和调研报告 | 不确定，随研究员何时去上市公司调研而进行报告，一般在公布季报、半年报和年报会相对集中出研究报告 |
| 重大事项点评 | 在上市公司出现并购、收购等重大事件给予跟踪分析报告 |
| 其他类型 | 主要包括期货、债券等其他类型投资工具的分析报告 |
普罗大众一般看到的研究报告都是卖方分析师撰写的报告，卖方来自于券商、证券研究所等机构，卖方分析师的激励来自于提高股票交易的数量，因此研究报告 （尤其是个股的报告）可能会出现误导性陈述与推荐。所以，看个股的公司研究报告，主要是看分析的逻辑而非看“推荐、增持”等字眼。相对于个股的研究报告， 策略、宏观分析与行业报告较为客观，更能向散户投资人提供翔实的数据。
宏观经济的趋势决定了投资的时间，而行业分析决定了投资的方向。 投资股票的利润是风险控制的产品，而不是赚钱欲望的产品。因此，花点时间去了解全球经济、国内经济格局、各种政策的变动影响、以及未来五年到十年的国内支 柱型行业的发展将使投资的风险降低。例如在全球经济萎靡的当前，寻找弱周期型的行业，结合国家对经济结构转型的指导，将目光锁定有国家政策支持（这往往意 味着有大资金支持）的新兴产业或业绩稳定增长的文化产业，再从里面精挑细选个股，不失为一种较好的投资策略。但个人投资者会欠缺信息的整理分析，那么汲取 研究报告中的行业分析与数据，将提高投资决策的效率。对于宏观经济数据与行业分析，卖方没有任何造假的动力和可能，因此，选择看此类型研报，对个人投资者 来说是有裨益的。
选择有更高自律性、对研究成果重视度高的券商研报，同时还要留意分析师的个人品牌。根据新财富历年所评选的最佳分析 师，能够经常蝉联三甲的分析师，他们所写的报告相对较有质量。尽可能多选几家的研究报告进行对比研读，博多家之所长。任何的研究团队都不是完美无缺的，对 发展趋势和公司的看法上也不是面面俱到，尽管许多不同出处的报告研判结果都是一样的，但研判和分析的过程是千差万别的，个人投资者大可从中去鉴别、去开拓 思维，不拘泥于一家之言，能提高投资决策正确性的概率。
翻开研报来阅读是有技巧的。第一，要关注分析师的前提假设，他所写到的关键假设 点是什么？与大众舆论的不同之处？核心假设的风险在哪里？例如针对房地产行业，有分析师分析由于中国的城镇化率远远不及发达国家，还有许多上升空间，因此 对房子的刚性需求仍然很大，自然对现有房子价格形成支撑。但是遇到国家调控，或者开发商资金链条断裂，房价是受波动的，所以城镇化率对短期房地产公司的股 票价格只是长期利好，却不是当前的主要核心假设条件。
第二，要学会看逻辑。即使研究报告上的数字是完全正确的，但使用数据的逻辑错误， 多精准的数据都是徒劳。研究报告都是对于过往数据和经验的基础上进行分析。例如通过对美国好莱坞电影文化的分析，由此判断中国的影视公司将有黄金十年是欠 缺细致考虑的。美国好莱坞电影能吸引全世界的目光并大赚票房，不仅仅是故事吸引、画面精美，还在于整个营销策划和销售流程的管理。而中国的电影发行制度和 导演的水准、视野都还需要极大提高，进行文化精神上的全球影响言之尚早，所以，对中国相关的影视公司的价值判断，就不能照搬北美。
第 三，形成和保持自己的独立思考和判断标准。当然，形成自己的独立观点不是一蹴而就。从一开始囫囵吞枣看研报到形成自己的看法，是有一个时间过程。通过不断 比较各家研报，阅读的量变才会引起质变，终有一天，也会有自己的金睛火眼去判断到底是什么样的研究报告才为自己所用。因此，在接触研报的初期，千万不要做 实际的操作，以免自己功力不够，受到某些研报虚假分析的影响，踏进陷阱，造成投资上的损失。学会辩证看待分析师的分析过程，远比看其判断结果更重要。
最后，看研报要注意研报的时效性。研究报告不是“万能钥匙”，也不是“一文不值”。研究报告是基于目前的客观环境和政策导向进行估计和预测的，当客观环 境或某一行业发生了突发事件，那么之前的估计和预测都需要进行修正。投资人要学会择时而动，与时俱进，如果一直跟踪的研究报告的假设条件与依据在市场变化 后还始终未变，摒弃这些研究报告就是正确的做法。
总而言之，研究报告提供了专业分析师的分析角度，为投资选择提供依据。因此，对研究报 告运用的关键是看分析师分析的思路和方法，并思考此推论是否合理、有没有明显的破绽。仔细研读对比多家研报，汇总观点，通过符合经济学原理的逻辑思维再加 工成更加科学合理的结论，以此来作为投资决策的依据，将会提高投资者寻找确定性的概率。
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