【新】福联盛控股(Hock Lian Seng Holdings)

谈到高获益率股票，相信土木工程及产业发展商福联盛控股(Hock Lian Seng Holdings)肯定备受触目。

以其目前的0.38元价位来算，它的股息获益率达到10.5%，这是因为其2014年的年度派息达到每股0.04元。

与跟踪海峡时报指数的挂牌基金SPDR STI ETF 相比，后者目前的获益率只得3.3%。

单靠高获益率不可以让福联盛成为一只值得投资的派息股，最重要一点是，公司在未来是否有能力提高或维持其派息率。

建立强大的回报

怎样去评估一家公司的获益率？以下是一些重要的因素:

1. 公司的派息记录
这可让投资者知道随着公司业务增长，管理层是否愿意回报股东。

2. 公司的自由现金流增长是否高于其所派发的股息
公司最终是以现金派发股息，而这些现金可来自多个源头，包括：
i) 借贷 ；
ii) 发行新股 ；
iii)出售资产 ；及
iv) 从日常业务而来的现金。

一般而言，公司要维持派息，通常是利用从日常业务而来的现金。

因此，投资者必须留意公司的自由现金流情况，它实际上是公司从业务而来的现金，但扣取了公司为维持业务所需要的资本。如果公司的自由现金流一直提高，这表示它派发股息的机会越大。

3. 公司的资产负债表实力
如果公司的资产负债表债务累累，其派息的可能性会大大减低或取消派息，这可能是来自债权人的压力，或者是公司出现问题而令其缺乏现金派息。

另一方面，如果公司的资产负债表现金充裕，那么就算公司偶尔遇到困难，公司都有足够能力应付派息。

此外，充裕的现金让公司在低迷时期可以采取进攻，为增长而再投资，这可以为未来派发更高股息而做好准备。

福联盛的派息：是好？是坏？

首先来看看公司的派息及自由现金流。从以下图表可以看到福联盛在2009年至2014年的每股派息(蓝线)及自由现金流(红线)情况。

资料来源: S&P Capital IQ

福联盛在2009年首次派息(它在该年稍后时间上市，因此可以利用的时间框架只得5年)，自此之后，它每年持续派息。此外，公司大部分时间都可以产生自由现金流，这都是其优势所在。

在以下的图表可以看到福联盛的资产负债表数字，黑色是总现金而橙色是总债务。

资料来源: S&P Capital IQ

在这5年内，福联盛的财务十分稳健，只得2012年，贷款是超出了现金水平，但其他年份，公司的负债不高或零负债。

总结

福联盛符合了提出的三个标准，而财务数字也令人满意，因此它在未来日子应可以维持或提高派息。

话虽如此，单看福联盛的财务并不足够。投资者还需要注意福联盛的业务质素，并考虑其营运在未来日子是否可以更上一层楼。

其中一个关键因素是要注意的公司在获取新土木工程合约方面，是否可以带来实际的经济效益。目前福联盛拥有4亿3,000万元土木工程订单，当这些订单化作公司收入的同时，投资者必须留意其订单情况出现何等变化。

研究福联盛的历来财务表现十分重要，但最好多下功夫才作出投资决定。