【股】被动投资 聪明贝塔基金

伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway) 近期给股东的信(FY13)中，巴菲特(Warren Buffett)与股东们分享了一个很有趣及高明的策略，他表示这个策略可以带来长期回报，并且比大部分投资者所获得的还要高。

这个策略其实很简单，投资者只需要把其可投资的总资金的10%买入短期政府债券，而余下的90%则放在一个成本很低的标普500指数基金(他提议的基金是先锋(Vanguard)基金)。

被动投资
巴菲特提到的指数基金称为挂牌基金(ETF)。虽然组成这些基金的目标不尽相同，但它们所提供的好处大致一样。它们的两大优势是多元及费用不高。

投资者投资指数基金与自己挑选心仪股票来投资的不同之处是，前者让投资者可分享股市的整体表现。有些投资者可能会说，自己挑选的股票可以带来更高的 回报，如果投资者所选的股票是准确无误的话，这当然是好事，但万一他选错了股，他的损失可能很惨重，因为他得承受集中融资风险 (concentration risk)。

尽管是经验丰富的基金经理也可能会选错股。在1990年代，多元共同基金(mutual fund)的平均年度回报率为13.9%，而标普500的回报为17.3%。

此外，投资ETF的费用(以费用比率来衡量)普遍较传统共同基金(在新加坡称为单位信托)来得低。共同基金的费用比率平均为1.5%，但ETF一般为0.25%，而巴菲特提到的先锋标普500则为0.18%。

聪明贝塔基金
自第一个ETF在1976年面世后，市场涌现了各式各类的ETF。其中一种称为另类贝塔基金(或称为聪明贝塔基金(smart beta fund))。

另类贝塔基金是属于被动管理基金，它所用的策略与传统基准(基于市值来挑选股票于组合中)不同。这些基金会选用一些主动管理基金(像共同基金及对冲基金)曾经用过的策略，包装成ETF，并通常会在股票交易所交易。

基于不同的经济环境及条件，投资者在选择投资时有不同的胃口。另类贝塔基金的可塑性很高，投资者可以很容易在这些基金中找到适合的策略。虽然另类贝塔基金的费用比率稍微高于ETF(基于常规的市场基准)，但却比主动基金低许多。

最近大受欢迎的一种另类贝塔基金是低波动基金。这些基金主要是投资于波动较低的股票如公用事业股及日常消费品股。 由于这些股的盈利透明度比较高，与周期性股相比，它们的股价较能抵御动荡期的风险。考虑到环球经济起伏不定，难怪越来越多投资者选择一个防御性较高的投资 策略。

由于另类贝塔基金目前没有在新加坡交易所挂牌，本地投资者需要通过海外交易所如纽约交易所才能购买这类证券。