【马】Tune保险(Tune Protect Group)

Tune保险(Tune Protect Group)。

亚航拥有Tune保险13.7%股权。

业务遍布50个国家

集团在2013年2月于大马交易所主板上市，当时的名称为Tune Ins Holdings，后来在重塑品牌下改名。集团的业务遍布亚太及中东北非地区50个国家，主要从事保险及再保险业务，并通过多家子公司承保。
集团专门在网上或通过旅行社出售旅游保险产品，并希望成为被公认的领先数码保险商。

收入及净利过去5年快速增长

截至FY15，集团的普通保险业务为净保费(NEP)提供59.2%贡献，而环球旅游保险业务则提供40.8%贡献。普通保险业务的收入主要来自国内，而环球旅游保险业务的收入是来自马来西亚、泰国及印尼。

集团的营业额过去几年强劲增长，从FY11的5,480万令吉提高超过6倍至3亿5,770万令吉，主要是受到强大伙伴亚航的支持。在同一期间，净利从2,730万令吉逾翻倍至6,900万令吉。
集团在FY13宣布派发首次股息，为0.0386令吉，这与其把最少40%税后盈利派作股息的政策相符。
FY15派发的股息增加至0.05令吉，为投资者带来不错的3.8%获益率(基于宣布派息那天计算)。

保费收入预期维持双位数增长

集团在1Q16取得亮丽的成绩，净保费增加25.2%，由于推出新产品及积极营销。1Q16的收入及净利分别相等于FY15 全年的28%及32.8%，让集团今年迎来一个好的开始。
集团预期今年的保费收入维持双位数增长，来自普通保险业务的贡献提高1,230万令吉，而来自环球旅游业务的贡献提高430万令吉。
将在7月卸任的集团总裁赵龙衍(Junior Cho)表示，集团依然会在印尼收购一家保险公司，尽管之前两次收购因为条例问题未能成功。
集团对第三次的尝试充满信心，并会预先采取措施来避免类似问题出现。印尼市场的保险渗透率很低，而人均收入不断上升，因此如果能成果打进印尼市场，对集团来说是一个很大的推动力。

受惠于与亚航的合作关系

集团当初成立时是专为亚航提供旅游保险，之后业务扩展至普通保险及数码保险，至今天为超过3,000万保险客户提供服务。
尽管集团努力减低对亚航的依赖，但环球旅游业务的大部份保单都是通过与亚航的合作关系获得，后者占了总销售的90%，由于集团持续受惠于亚航的成功。
集团在2015年从亚航而来的业务增加23%，由于亚航去年的搭客量增加11.2%。亚航的增长因素包括马来西亚主要机场的发展及增加新航线，预期Tune保险也可从这些因素中受惠。

估值

基于最新的收盘价，Tune保险目前是以2.3倍股价与账面值比及15.6倍本益比交易。其最接近的同行大马回教保险(Syarikat Takaful Malaysia)的最新收盘价为3.94令吉，意味着它是以4.8倍股价与账面值比及20.7倍本益比交易。

鉴于Tune保险的估值较低及面对很多有利因素，分析师给予它的平均目标价为0.95令吉，意味着它拥有大概36.4%上涨空间。