【股】卖空(short selling)

无论是买卖股票或房地产，投资的目标通常都是期待资产的价格上涨，令资本增值（capital appreciation）。

然而，股票的价格会涨也会跌，除了因看好股价会上涨而买入（go long），投资者当然也能因为认为股价会下跌而卖空（go short）。

“卖空”似乎是一个负面的词，因为提到卖空，一些人可能会联想到“恶意沽空”、“狙击”。卖空，是散户不能玩的游戏吗？

卖空的方法

卖空股票（short selling），简单来说，就是先卖出股票，等待股价下跌，然后以较低的价格买回股票，从而赚取利润。

先卖出股票？手头上本来没股票，怎么卖呢？

方法就是先向证券行借股票。只要在网上搜索“证券借贷”（securities borrowing & lending），你就能找到新加坡一些提供证券借贷服务的证券行。

卖空，不是跟熊作对，而是跟熊做朋友。

卖空的主要风险

借股票来卖空的最大风险就在于，如果你判断错误，股价不跌反升，那你就必须以更高的价格买回股票来还给证券行。

比方说，假设一家公司的股票目前是1.50元，你预计其股价会下跌至1.00元，所以借了1,000股并卖出。如果股价真的跌至1.00元，那你就可取得500元的回报（未扣除借股等费用）。

但如果股价在你卖出后上涨至2.00元，那你就必须以2,000元买回股票来还给证券行，损失为500元，还要加上借股和买卖股票的费用。

卖空为市场带来的好处

理论上，投资者会卖空一只股，可能是因为他们发现一家公司在营运方面有问题，或者某个行业的表现会变差。

从正面的角度来看，卖空的投资者会尝试发现问题，令证券的价格处在应有的水平（price discovery），防止人们过度乐观并把股价炒得太高。

卖空带来的问题

但从负面的角度来看，一些卖空的投资大户可能会散播谣言，或者尝试利用一些交易策略来操纵市场，从而令股价下跌。

这类投资者会令股票失去应有的价值，导致其他投资者蒙受损失。

比方说，去年中国发生股灾，有关当局就将矛头指向“恶意沽空”的投资者。

在2008年全球金融危机爆发时，美国证券交易委员会（SEC）曾暂时禁止卖空金融股，以令市场保持稳定，同时令投资者恢复信心。

卖空—散户能玩吗？

综上所述，卖空是一种风险较高的投资方法，曾担任《华尔街日报》（Wall Street Journal）投资版编辑的 Dave Kansas 就在其著作中指出:

卖空不是业余投资者应该玩的游戏
Short selling is not a game part-time investors should be playing

当然，如果你做足了功课，有充足的资金，制定了完整的交易策略，设定了止损点，知道自己在做什么，可考虑在熊市（bear market）时以卖空作为短期获利的方法。