【新】城市发展（City Developments）

城市发展（City Developments）

有报导指城市发展正在为其第三批盈利分享证券（profit participation securities，以下简称“PPS”）寻找投资者。

这 一批PPS的组合规模估计将达到3亿5,000万元，预计将包括Cliveden at Grange、St Regis Residences和One Shenton的48个高级公寓单位。其中一半的款项将以银行贷款支付，公司将占有一小部份权益。投资者将可获得每年3%的固定票面利息，以及7%非保证 优先回报。

公司之前曾推出两批PPS，总额合计为26亿元，预料它将会继续推出此类证券，因为它能在库存偏高的情况下释放其高档公寓的价值。

酒店业务有起色

其 酒店业务的盈利（估计占2016年税前盈利的35%）可能会在2016年回升，因为自2015年5月以来，新加坡的到访旅客人次已经连续10个月增加。基 于酒店业务的估值具吸引力，而且盈利有望提高，公司有可能会将千禧国敦酒店（Millennium & Copthorne）私有化。

在海外的多元化发展带来好处

公司自2010年以来就在海外采取多元化策略，如今这项策略将取得成果。公司预料将从2016年至2018年完成的发展项目确认销售额和盈利，这些在国外推出的单位已售出了约一半。

此外，公司将继续巩固其在英国、中国、澳洲和日本住宅市场的地位。基于新加坡的楼市降温措施令本地房地产市场受压，公司所采取的策略有利于其发展。

当局可能放宽楼市降温措施

新加坡金融管理局（MAS）日前宣布调整汽车贷款条例，将贷款总额从车价的60%调高至70%。城市发展的股票正以接近0.7倍的股价/净资产值比较以（接近全球金融风暴时的水平），若当局放宽楼市降温措施，公司将因此受惠。

评级：买入；目标价：9.35元