【股】小股东大权利：SPAC的3年大限

在第一个SPAC（大红花石油）推出时，我们对特别用途收购公司完全不了解，好像看外星人登陆一样。之后大红花石油顺利收购资产，股价更屡攀高峰，对下来的两个SPAC打了一枝强心剂。
其中第二只SPAC———CLIQ能源，在2013年4月上市，上市后恰逢全国大选，其股价炒到飞起。公司在去年7月开股东大会，首次和公众见面。

当时股东们对董事部给予极大的拥戴，董事部也信心满满，开会主题在于如何决定筛选了的资产（约有5个计划书入选），暗示可能在年尾开特大来让股东表决。

因此，许多股东是怀着疑窦入场，带着笑容离场。

不过，公司过后一直没有宣布任何进展，股东痴痴的等了一个月又一个月，到了今年，还是没有下文。一些精明的股东，觉得公司在收购上一定出了问题，以致迟迟不能宣布，已经悄悄沽货离场观望。

大红花石油最有效率
一年来，公司完全没有透露关于收购资产的消息，股价也失去活力，跌回初上市的情形。

而第三只SPAC，也是几乎上市一年后才宣布首个收购计划。

看来，大红花石油的三个月收购资产，只是公司管理层特别有效率，或者该说，早有准备。或许是证监会新加的一些条例，加大了收购资产的困难度。

时间不多股东焦虑
其实，在条例限制方面，我们一直怀疑，证监会如何在保护股东利益和极大化收购利益方面，取得一个平衡点。

如果过于保护股东利益，可能让管理层无法作出对公司最有利的收购，因为风险越低的资产，或者是已经有现金流的资产，肯定不会便宜。

反之，高回酬的资产，面对高风险的机会也相对的高。而且，证监会不是生意人，只是坐在办公室纸上谈兵。那么，它关注的是公司购得最佳资产（但也可能最高风险），还是不让散户投诉它没好好保护股东权利？

基于省麻烦这个先决条件之下，SPAC要呈献一个高风险高回酬的资产收购，几乎是不可能的事。

但是SPAC的管理层也知道，收购一项非常安全，但回酬普通的资产，不如把钱退回股东，因为大家给钱一个空壳公司，为的就是一个惊喜，若只能有个位数的回酬，不如把钱放在分析员推荐的股票，至少已有绩效评估，无需担忧管理层计算错误，收购了一项失败的资产。

所以，如果当局要求太过严格，或者SPAC迟迟找不到合适的资产，三年大限就成了SPAC的催命符。

例如CLIQ能源，至今已上市了1年5个月，许多股东已经非常焦虑，因为时间不多了。

这一回，可要好好把握股东大会，问出一个究竟，到底是甚么地方出了问题；不然，如果再没消息，下一次股东大会，可以变成和股东告别的大会了。