【新】新加坡电讯股值得买入的原因

本地三家上市电讯企业的FY15前景相对稳定。辉立证券（Phillip Securities）仍看好电讯领域，其评级为“加码（Overweight）”。业者的分层数据配套用户和赚头都将增加，是辉立证券看好这个领域的两大原因。

分层数据配套

目前，新加坡约61%的后付配套用户签订的都是分层数据配套，其中22%用户使用的数据量都超过配套额度。辉立证券认为，签订分层数据配套的用户将会增加，业者从流动数据业务取得的收入将随之提高。


分层数据配套用户所占的比重

毛利率趋稳

由于苹果的智能手机热卖，手机补贴随之增加，业者的毛利率因此在4Q14下跌。但辉立证券预测，电讯业者的息前税前折旧与摊销前盈利率 （EBITDA margins）将会趋稳。展望未来，以过往的趋势来看，加上流动数据收入将增加，它们的毛利率预料将在接下来的几个季度提高。

电讯业者的EBITDA率

星和—盈利料将再度增长

4Q14盈利年比增加10.2%，因EBITDA率提高。星和（Starhub）的FY14净利年比下跌2%至3亿7,100万元，但仍比市场预测高出2.1%。

星和的管理层预计其FY15服务收入将在5%以下。辉立证券认为，公司在FY15将主要靠流动数据和企业服务取得增长。

电讯股一向来都被认为是“防御股”，因为它们的股息获益率稳定且具吸引力。辉立证券认为，星和的FY15派息应会保持在每股20分。

第一通—盈利增长放缓

第一通（M1）的全年盈利年比增加9.7%至1亿7,580万元，略高于市场预测。

由于第一通超过一半的客户都已签订分层数据配套，辉立证券预计其盈利增长将放缓。但它仍看好第一通的前景，原因是其手机和固线服务取得增长，利用数据取得收入，光纤网络用户增加，使用其云端服务和数据中心的企业也增多。

公司宣布派发11分的终期股息，使其股息获益率达到5%，因此第一通仍是一只表现稳定的防御股。

新电信—海外业务具潜力

新电信（Singtel）是辉立证券在电讯业中的首选，因为其属下联号的盈利大幅增加。

比方说，巴蒂电信（Bharti Airtel）的流动数据使用量和客户人数都大幅增加。新电信的联号所带来的收益将使其盈利增加，进而抵消新加坡市场订户人数增长放缓的影响。

但是，外汇变动仍是新电信面对的主要风险，因为来自联号的利润在经过换算后可能减少。