御泰中彩控股(REXLot Holdings)是中国彩票市场中的大型商家，它的价值链涵盖了上游及下游业务。
事实上，公司最近发出的盈利警告可能会令许多观望者望而却步。
但在深入研究后发现，最近发生的事情是为投资者带来进场良机。
盈利警告主要是因为减值
在2015年1月，中国政府为了打击未经授权的在线彩票销售而发出公告，令中国彩票业出现紧张情况。
澳客彩票网(Okooo.com)是御泰中彩的互联网公司，它是中国最受欢迎的三大彩票平台之一，并受到有关公告影响。
事实上，其他主要互联网彩票平台，像淘宝、微信(二者均没有获得官方的互联网执照)及甚至500彩票网 (仅两家获得互联网彩票销售执照的商家之一)也受到影响。在农历新年假期之后，它们的互联网彩票销售全都暂停。
御泰中彩采取了保守的处理方法，它把所有关于互联网销售(大约9亿5,000万港元)不计入账目中，并把网上营运单位的商誉及无形资产(大约8亿4,800万港元)减值。
御泰中彩因此在FY14蒙受1亿零400万港元净亏损，它在FY13获得8亿6,900万港元净利。
估计御泰中彩在FY14的收入大概是24亿零300万港元。公司报FY14实际收入为16亿8,900万港元，因此如果把互联网彩票业务的销售加回，它的FY14收入将会是26亿3,900万港元，比预期还要高出许多。
因此，如果有关冲击的效应逆转，公司的净利将会轻易越过FY13 的数字。
值得注意的一点是，御泰中彩从其营运而来的现金一直稳健，事实上，在FY08至FY13期间，御泰中彩的净利是以26.6%的强劲年复合增长率(CAGR)增长。
在FY09至FY11之间，公司的股本回报率(ROE)及资本回报率(ROA)也持续维持在12%至15%之间，而御泰中彩的财务十分稳固，其资产负债表出现净现金情况。
移动电子平台稳定增长
御泰中彩是中国首家获批准的移动电子彩票平台(ELP)开发商。2012年7月在辽宁的试点计划是其商业营运的开端。在计划成功推出后，御泰中彩在2H13获得多两个省份的合约。目前，御泰中彩的移动ELP覆盖总共10个省份。
御泰中彩宣布， 它从广东体育彩票中心获得开发体育ELP的合约。能够获得这个大型合约实在令人鼓舞。
省级彩票中心在与移动ELP开发商签订合约时，公司的彪炳往绩是最重要的一环。
御泰中彩获得广东体育彩票中心给予的合约让公司的信心大增，由于它是首个获许可的体育ELP。
移动ELP业务为公司的FY14总收入及息税折旧及摊销前盈利(EBITDA)分别提供约16%及13.2%贡献。
值得注意的是，御泰中彩的FY14移动ELP收入中，约1亿3,300万港元没有入账 (总报告收入: 2亿6,900万港元)，因为那部分的营运是通过互联网平台进行。
占了公司约一半总收入的电脑彩票业务依然在增长中，尽管这个业务的增长可能会放缓。
御泰中彩的电脑彩票业务大约占了中国市场份额的50%，并在17个省份拥有据点。这个业务依然是御泰中彩的现金来源，尽管公司把焦点放在其他方面的增长。
虽然御泰中彩的互联网业务暂停，但最近在不同彩票中心进行的特别审计显示公司的移动ELP运作依然正常，因此移动ELP在近期遇上条例管制风险的机会不大。
管理层认为，互联网彩票销售暂停不会是长久的事情。
预期公司在FY15将会转亏回盈，公司的股息获益率接近6%。
事实上，公司最近发出的盈利警告可能会令许多观望者望而却步。
但在深入研究后发现，最近发生的事情是为投资者带来进场良机。
盈利警告主要是因为减值
在2015年1月，中国政府为了打击未经授权的在线彩票销售而发出公告，令中国彩票业出现紧张情况。
澳客彩票网(Okooo.com)是御泰中彩的互联网公司，它是中国最受欢迎的三大彩票平台之一，并受到有关公告影响。
事实上，其他主要互联网彩票平台，像淘宝、微信(二者均没有获得官方的互联网执照)及甚至500彩票网 (仅两家获得互联网彩票销售执照的商家之一)也受到影响。在农历新年假期之后，它们的互联网彩票销售全都暂停。
御泰中彩采取了保守的处理方法，它把所有关于互联网销售(大约9亿5,000万港元)不计入账目中，并把网上营运单位的商誉及无形资产(大约8亿4,800万港元)减值。
御泰中彩因此在FY14蒙受1亿零400万港元净亏损，它在FY13获得8亿6,900万港元净利。
估计御泰中彩在FY14的收入大概是24亿零300万港元。公司报FY14实际收入为16亿8,900万港元，因此如果把互联网彩票业务的销售加回，它的FY14收入将会是26亿3,900万港元，比预期还要高出许多。
因此，如果有关冲击的效应逆转，公司的净利将会轻易越过FY13 的数字。
值得注意的一点是，御泰中彩从其营运而来的现金一直稳健，事实上，在FY08至FY13期间，御泰中彩的净利是以26.6%的强劲年复合增长率(CAGR)增长。
在FY09至FY11之间，公司的股本回报率(ROE)及资本回报率(ROA)也持续维持在12%至15%之间，而御泰中彩的财务十分稳固，其资产负债表出现净现金情况。
移动电子平台稳定增长
御泰中彩是中国首家获批准的移动电子彩票平台(ELP)开发商。2012年7月在辽宁的试点计划是其商业营运的开端。在计划成功推出后，御泰中彩在2H13获得多两个省份的合约。目前，御泰中彩的移动ELP覆盖总共10个省份。
御泰中彩宣布， 它从广东体育彩票中心获得开发体育ELP的合约。能够获得这个大型合约实在令人鼓舞。
省级彩票中心在与移动ELP开发商签订合约时，公司的彪炳往绩是最重要的一环。
御泰中彩获得广东体育彩票中心给予的合约让公司的信心大增，由于它是首个获许可的体育ELP。
移动ELP业务为公司的FY14总收入及息税折旧及摊销前盈利(EBITDA)分别提供约16%及13.2%贡献。
值得注意的是，御泰中彩的FY14移动ELP收入中，约1亿3,300万港元没有入账 (总报告收入: 2亿6,900万港元)，因为那部分的营运是通过互联网平台进行。
占了公司约一半总收入的电脑彩票业务依然在增长中，尽管这个业务的增长可能会放缓。
御泰中彩的电脑彩票业务大约占了中国市场份额的50%，并在17个省份拥有据点。这个业务依然是御泰中彩的现金来源，尽管公司把焦点放在其他方面的增长。
虽然御泰中彩的互联网业务暂停，但最近在不同彩票中心进行的特别审计显示公司的移动ELP运作依然正常，因此移动ELP在近期遇上条例管制风险的机会不大。
管理层认为，互联网彩票销售暂停不会是长久的事情。
预期公司在FY15将会转亏回盈，公司的股息获益率接近6%。
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