马来西亚的药物业在过去10年的年度增长为8至10%。
从全球中产阶层人士的消费增长及转变来看，这个增长幅度并不令人感到惊讶。
当人们越来越富裕，物价也会随之而增加，包括医疗保健开支在内。
发马(Pharmaniaga)是马来西亚当地最大型的综合医疗保健公司之一。
发马在大马交易所的主板上市。它拥有一个全面的价值链，包括制造普通药物；物流与分销、销售与营销；以至供应医疗产品及服务。
马来西亚市场领导者
虽然药物业的竞争十分激烈，但对规模庞大的公司来说，自然占了上风。
发马与马来西亚卫生部签订了10年特许协议，负责为政府医院及诊所独家供应普通药物及医疗产品。
发马已经第二次获得这份特许协议，10年期的协议将会在2019年完结。
马来西亚卫生部在 2013年的开支，大约有 50%是支付给发马。
发马第一次获得特许协议时，年期为15年(1994 至2009年)，第二次的年期改为10年(2009年至2019年)。虽然这份特许协议在2019年完结时会受到重新评估，但无可否认的是，如果公司再次 获得这份特许协议，它在未来10年或较短的年期内，可以获得现金流的保障。
发马趁着在特许期内获得的优势，建立起一个可支持这类大型供货的架构，让它在这段期间没有出现过延期交货，而履行订单的比率达到99.9%。
这样的效率让公司建立起良好的记录，让其他业者难以与其竞争。除了特许协议为其FY14总收入提供超过一半的贡献，公司在私营领域中也取得不错的成绩。
强大财力
作为市场的领导者及在诱人的公营领域中拥有特许协议，发马的财务报表自然十分可观。
在过去的五年里，它的营业额及盈利一直稳健增长。
盈利力指标
资料来源：公司。收入(蓝色，百万令吉)；毛利(橙色，百万令吉)；毛利率(灰线)
在FY10至FY14，公司的销售额及毛利以10.3%的年复合增长率(CAGR)增长。
值得注意的是，公司的毛利率从2010年的11.1%增加至2014年的16.5%。
这显示除了其供应给卫生部的核心收益外，其他毛利率较高的贡献也逐渐令集团的整体盈利力提高。
股本回报率(ROE)、已动用资本回报率(ROCE)及资本回报率(ROC)也分别 取得17.9 % 、18.5 %及 12.1%的高数字，这说明了公司的盈利力十分稳健。
发马的总负债资本比从2012年的69.9%下跌至2014年的36.4%。
公司大部分的债务为短期借贷。可是，由于其利息覆盖率为8.4倍，公司有能力支付短期债务有余。
新发展
发马的庞大营运不但受到护城河的保护，在过去几个月，它迎来了新的推动力，让公司的整体实力得以进一步提升。
公司与三家教学医院签订了供应协议，主要是为它们独家提供采购、储存、供应及交送药物及非药物等服务。
新合约预期每年可以为发马的营业额带来1亿6,000万令吉的贡献。
当公司在FY15及FY16全面实施其药房信息系统(Pharmacy Information Systems)后， 其在药物业的实力将更上一层楼，因为公司到时可以清楚知道不同供货地点的药物存货水平，让其能在第一时间为缺货的地点进行补给。
这个系统可以大大提高发马的制造、供应、管理及配药能力，让其价值链比之前更为强劲。
发马目前是以18.41倍本益比交易，股息获益率为3.7%
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