【新】以斯拉控股可能下跌20%

岸外与海事领域近来因为石油供应增加及需求减少而受到打击。联昌国际认为，石油供应过剩的情况将至少持续二至三年。

联昌国际指出，中小型石油企业目前都缺乏利好因素，这导致它们的盈利和股本回报率（ROE）下跌。

在以斯拉控股（Ezra Holdings）发布了2Q15及1H15业绩之后，联昌国际分析了其业务前景。

联昌国际的分析师对以斯拉的前景颇为悲观，并因此大幅调低了目标价。公司目前“如履薄冰”。

盈利远低于分析师预测

公司的1H15收入从之前的6亿4,030万美元下跌3%至6亿2,300万美元，但净利大幅提高110%至2,590万美元，原因是其他收入激增。

资料来源：公司的财务资料，彭博社

但其第二季的表现则远不及分析师的预测。其第二季盈利仅为14万美元，远低于去年同期的1,960万美元。这与分析师预测的100万美元相比少了近90%。

新船只延迟启用可能使亏损增加

海底和岸外支援部门的收入都比预期来得低，其海底业务的毛利率比预测少了3至4个百分点。铺管船Lewek Express的维修期延长，令海底业务的整体利用率下跌。

此外，由于新船只Lewek Constellation的启用日期从原本的3月推迟至4月底，若启用日期再度推迟，公司的ROE可能会进一步受到影响。

面对重重挑战

由于油价下跌，许多油气业者都推迟了在深海开采石油的项目。

伊朗目前正在与美国进行谈判，以解除贸易限制并在国际市场上售卖石油。如此一来，由于供应持续增加，油价可能进一步滑落。

分析师预计以斯拉的海底部门在FY15将取得8亿美元的合约，而这些合约的毛利率将减低至12%。

另外，岸外支援船的船租预计将减少10-20%，因为业者都尝试使船只利用率保持在一定水平。公司岸外支援船业务的毛利率预计将因此从20%下跌至16%。

分析师纷纷调低目标价

联昌国际给予以斯拉“卖出”评级，并将其目标价从0.83元大幅减低至0.38元，原因在于其订单减少和毛利率下跌。

以0.475元的股价计算，这只股可能下跌20%。