南利压制金属(Nam Lee Pressed Metal Industries)以家族生意起家，专门制造镀锌家庭产品，截至4月18日，它的市值只有7,240万元。之后，集团专门为建筑物设计及制造金属产品，并成为建屋局(HDB)的合格供应商。
多年来，南利成为了一站式金属产品专门商，它所制造的产品包括门框、闸门、滑动窗、建筑用的幕墙以至货柜冷藏库的铝框。
业务平淡但有利可图
南利的业务可能平平无奇，但事实上却有利可图。虽然盈利有高有低，但公司自FY1994以来，从没有出现亏损。尽管环球金融危机来袭，它在FY09仍然有利可图，但收入下跌了30%。集团过去几年的表现不算是有声有色，但它依然稳定踏实。
此外，集团一向来派发不错的股息，自FY2000以来，它从没有停止过派息。公司在FY15宣布派发每股0.025元总股息(包括0.015元特别股息），意味着其获益率达到8.3%。
现金储备庞大
除了业务稳健外，其庞大的现金储备是另一个因素。截至2015年12月31日，集团的现金及现金等值物为3,750万元。从其资产负债表可以看到，公司的负债只有420万元，意味着它拥有3,330万元净现金，相等于其市值的46%或每股约0.14元。有 些投资者可能觉得公司的现金储备波动不定，因为其在FY12末的5,280万元净现金及等值物至FY13末只剩下一半，为2,340万元。投资者或许不应 过度惊讶，净现金跌幅主要是因为应付客户所需而令资本开支提高。南利管理层在资金调动方面一向保守，资本开支的增幅大部分是利用内部资金融资。集团的现金 及现金等值物之后会慢慢补充。
接下来，公司的营运现金流可能不稳定(由于公司部分业务性质是以项目为本)，但普遍来说属于健康。更重要一点是，南利的业务在过去7个财政年度里，有6个可以带来正面现金流，后者是指一家公司在作出资本投资后能够剩余额外的现金。
集中风险
虽然南利的表现可以抵御几个财政周期出现的风风雨雨，但其业务依然存在着一些风险。最值得注意的是客户集中风险，因为在FY15，其收入的61%是来自单一大客户。有 报告指该大客户是美国United Technologies的子公司Carrier。在其年报里，南利引以为傲的是它为一名大客户提供的产品，让其成为全球唯一的货柜冷藏库铝框第三方制造 商，这里所指的大客户很有可能是Carrier。虽然公司与这名大客户合作多年，但万一合约突然中止，这将对公司盈利构成很大风险。
另一个风险是本地产业市场可能会进一步放缓，这将令建筑产品业务的需求减少，这是管理层点出的一个忧虑。其他值得关注的事情是存货及应收账，这两个项目都会因为新建筑项目而提高。
Net-net 股
经 验丰富的投资者应该对net-net投资概念并不陌生，这是被誉为价值投资之父格雷厄姆(Benjamin Graham)提出的经典价值投资概念，后者的焦点是放在公司的清盘值(liquidation value)。格雷厄姆指出，net-net公司是指其市值低于其净流动资产值(流动资产减去总负债)。看看南利截至2015年12月31日的资产负债表，集团的净流动资产值为8,830万元，比其7,240万元市值还要大，因此它属于net-net股类别。
整体而言，南利拥有稳定的业务、庞大的现金储备及不错的股息获益率。虽然知道公司是一只net-net股是好事(基于清盘情况来衡量一家公司价值的策略)，但在可见的未来，相信这个情况不会出现。因此，投资者如果觉得南利拥有潜质，在进场前应详加考量。
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