在投资书和基金的说明书中常常会看到的两句话：
一、不要相信“这次不一样”（this time is different）
二、过往的表现仅供参考，不能作为未来表现的依据（Past performance is not an indicator of future outcomes）
这两句话，乍看之下有矛盾之处。
“不要相信这次不一样”是叫投资者以过去曾出现过的情况作为借鉴，不要以为当类似的情况发生时，结果会不一样。
“过往的表现仅供参考”这句话则提醒投资者，不要以为基金（还有基金经理）、股票过去的表现好，未来也会一样甚至更好。
投资高手相信市场有其运作规律
英国中央银行行长Mark Carney曾说过，金融界的三大谎言之一就是“这次不一样”。在房地产或股市泡沫爆破之前，人们总会乐观地认为，好日子会一直持续下去，这次会跟过去不一样。财经作家兼演员本·斯坦恩（Ben Stein）在其著作《如何毁掉你的财务生活和投资组合》（How to Really Ruin Your Financial Life and Portfolio）中提到，“商品大王”吉姆·罗杰斯（Jim Rogers）曾告诉他，在投资领域中，“这次不一样”是最危险的一句话。
本·斯坦恩表示，罗杰斯和其拍档索罗斯（George Soros）一样，都相信市场有一定的运作规律，投资者不按规律行事，就会出问题。
物极必反，器满则倾。凡事有起必有落（what goes up must comes down）。债务泡沫形成，总有一天会“去杠杆”。股市脱离基本面并形成泡沫，总有一天会“回归基本面”。
罗杰斯：在投资领域中，“这次不一样”是最危险的一句话。
回归均值：凡事有起就有落
统计学中有个概念叫“回归均值”（regression to the mean），意即在极好或极坏的表现出现之后，股价、运动员的表现、学生的考试成绩、基金经理取得的回报等会变动的东西，最终都会回到平均水平。所以，表现有起就有落，这是一种很自然的现象。
行为经济学（behavioral economics）的学者指出，如果人们不知道有回归均值这种现象，就会误以为股价在某一时期上涨，即表示一只股值得追捧，基金经理某几年的表现特出，即表示他有超群的选股能力。
投资者要谨记，股价反映的是人们对企业或经济未来表现的看法。我们要分析的是未来可能会出现怎样的情况，而不能只是以过往的表现作为依据。
综上所述，“不要相信这次不一样”其实是告诉我们，规律不会那么容易被打破，“过往的表现仅供参考”则告诉我们，不要天真地以为好/坏表现会一直持续下去。
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