有不少交易员和分析师认为，石油价格在今年第一季上涨，主要是受市场人士的预期（expectation）影响，而非基本面出现变化。基于产油国无法于4月17日在多哈（Doha）召开的会议上达成协议，油价预料将回跌。
但富兰克林邓普顿投资（Franklin Templeton Investments）的研究分析师Fred Fromm却认为，市场人士的看法悲观，可能会带来投资机会。
业内人士提供的重要资讯
Fred Fromm在4月20日发布的文章中表示，富兰克林邓普顿投资旗下的多个研究团队于3月份出席了能源业的多场研究会议，从而得知全球各地能源企业的总裁及高层人员所提出的观点，以及能源企业如何应对它们面对的种种挑战。Fred Fromm从一系列会议中得出的5大重点：
一、美国页岩油业者料难再提高效率及节约成本
Fred Fromm指出，美国的石油产量没有大幅减少，原因是业者从钻机/油井效率低的市场转向效率高的市场，同时专注于开发潜在经济回报最高的盆地。所以，虽然在运作中的钻机减少，但产量似乎没有跟着下跌。基于业者之后会开发其他盆地，它们的成本将会提高。但Fred Fromm和其团队认为，业者仍可能提高每个油井的产量或采油率（recovery rate）。
二、伊朗和伊拉克的产量
Fred Fromm指出，近期之内，只有伊朗和伊拉克可能增加产量，进而令石油市场受到打击。但这两个国家要增加产量都有一定的难度。由于油价下跌，伊拉克的现金流随之减少，而它需要建设注水管道才能大幅增加产量。伊朗要使其每日产量增加多100万桶，则需要大笔资金和一定的时间。大部份分析师认为，在吸引到投资者之前，伊朗可能只能使产量增加约50万桶。
三、大型石油企业的资金较多
相对来说，大型石油企业的财力较为雄厚，在业者纷纷削减资本开支的情况下，它们仍比较能够维持或增加产量。此外，它们也比较有能力在市场衰退的时期收购资产。Fred Fromm表示，一些企业的管理团队认为，石油领域业者的股票之前下跌，主要是受到投资者的情绪影响，而不是因为企业的基本面太差。
四、若油价回升，勘探与生产业者可能无法那么快提高产量
大部份与Fred Fromm的团队会面的企业管理人员表示，只有在油价达到每桶50至60美元的情况下，他们才会增加开支预算。但由于美国一些盆地的开采成本较低，Fred Fromm预计，只要油价达到每桶40-50美元，页岩油业者就会增加开支预算。但是，在恢复生产的阶段，要令工作人员和钻机重新投入运作，可能需要六至八个月的时间。而且在油价回升初期，业者可能会着重于改善财务状况，而非增加产量。
五、业者可能重新展开岸外开采项目
许多公司的管理层都表示，它们可能会在2017年重新针对大型岸外开采项目的投资计划做出决定，因为现有的合约将会到期，油价应该也会止跌。以目前的油价来说，许多岸外项目从经济效益的角度来说都是可行的。Fred Fromm指出，这对大型石油企业应该是利好因素。投资者的信心仍不高
Fred Fromm表示，虽然在第一季度的后半段，投资者对商品和天然资源类别的股票较有信心，但他们似乎仍不确信商品市场的状况正在好转。从以上几点来看，石油供应量在短期内应不会大幅增加，所以，市场人士的看法悲观，反倒会带来投资机会，其团队仍看好财务状况良好、管理团队优秀的大型业者。
No comments:
Post a Comment