【理】全球印鈔時代 貨幣像椰漿飯容易腐壞

一包有蛋的椰漿飯（nasi lemak）現在要賣2元，記得10年前類似但更大包的椰漿飯只賣1元，10年來的漲幅達1倍。

　朋友和開玩笑說，若椰漿飯可以保存長達10年，將不失為是一個很好的投資工具。

　但我們都知道，椰漿飯最好是新鮮時享用，儘管擁有升值的潛力卻不能長久保存。事實上，它一旦變壞價值便跌到零。

　有趣的是，同樣例子也適用在我們手上的錢。若金錢不是因為正確的目的而製造，並以正確的方式和對的時機使用，在這全球印鈔時代的當下，我們的貨幣可像椰漿飯般“容易腐壞”。

10兆流入全球經濟
　自2008年爆發金融危機以來，全球經濟體便實施擴張貨幣政策，各國中央銀行紛紛大肆印鈔支持經濟發展和提高出口，尤其美國更是始作俑者。

　從2008年起，美國聯邦儲備局展開幾輪美其名為“量化寬鬆”（Quantitative Easing），實際上則是大量印鈔的政策。

　全球金融危機爆發時，聯儲局的資產負債表達7000億美元，如今卻早已飆漲逾3倍。包括歐洲中央銀行（ECB）、日本中央銀行 （BOJ）和英格蘭銀行（BOE）幾個國家央行推行類似的擴張政策並鼓勵放貸，從危機爆發開始便使超過10兆美元流入全球經濟。

　全球央行沉迷于開放式的寬鬆政策，並競相削弱各自貨幣以提振經濟之際，這些措施對全球經濟的影響儘管仍無法量化或顯現。但基本的經濟理論告訴我們，當太多金錢追逐市場有限的貨品時，最終將導致通貨膨脹。

投資可對衝資產
這種情況如今或許令人難以置信，但我們不應該小看全球通脹的嚴重性，尤其如果目前同步的印鈔活動讓主要國家的經濟輪流像氣球般爆破。

　若此情況發生，擁有儲蓄和固定收入的人們將遭受最大打擊。如要抵禦通脹的侵略，最佳的防衛方法莫過于投資可對衝通脹的資產，例如股票、金屬如黃金和白銀，以及房地產。

　投資任何資產都需要深入鑽研才能開始，原產品和股票是相對容易買賣的流動資產，至于房產通常被視為長期投資。

　隨著我國目前的經濟和人口成長，加上在區域中屬于相對較低的房產價格，我國主要和二手市場的房產仍是良好投資資產，讓投資者受益于房產領域目前享有的持續資本增值。

　按照上述的背景，全球房產價格是否真已上漲？
　依據椰漿飯的比喻，若我們10年前購買價格10萬的中價公寓，就等于10萬包的椰漿飯，假設如今價格翻倍，它已是要價20萬元，卻還是等于10萬包的椰漿飯。

　房產的真正價值並未上漲，只是全球貨幣變得更便宜而已。

或演變成極度通脹
當金錢憑空而造時，根本沒有任何基本面支持這些新貨幣流入經濟體。只有生產力提高，或創造更多產品和增值服務，更多貨幣供應才是件好事。

　若良好的生產力從缺，再多的金錢都無法造富人民，卻只會削弱鈔票的購買價值。

　讓我們想像一下較簡單的情況，舉個例子，我們能以1元買到1粒蘋果，但若貨幣供應倍增，市場的蘋果數量卻保持不變，1粒蘋果的要價會是2元，卻不再是1元。

　貨幣價值將會減半，若主要經濟體的央行繼續大量印鈔並流入全球市場，或演變成最糟糕的情況，就是極度通貨膨脹（hyperinflation）。

　這曾發生在第一次世界大戰后的德國，當時魏瑪（Weimar）政府大量印鈔以支付賠款，繼而引發極度通脹。德國鈔票價值因而走跌，因為所增加的鈔票無法獲得同樣或更大的國家生產力支撐。

　市場充斥大量鈔票之際，該國更爆發大罷工，導致物價失控。1923年1月時一條麵包要價250馬克，同年11月卻飆高到2000馬克。人們皆以 手提箱裝著薪資，但小偷情願偷竊手提箱也不要鈔票，那個年代用鈔票點火還比用報紙更便宜。高度通脹期間，德國貨幣基本上是毫無價值可言。