美国联邦储备局主席耶伦表示，12月还是有可能会加息(自2006年以来首次)。
随着加息随时会启动，新加坡银行同业拆息(SIBOR)实际上从年初开始便慢慢地向上爬。
SIBOR是本地浮动抵押利率市场的基准。事实上，3个月SIBOR利率已经从1月份的0.46%翻了一倍有多至11月份的1.07%。
证券市场中将会受到加息影响的领域很明显会是房地产投资信托(REIT)，后者通过证券及债务拥有房地产或为房地产融资。
加息带来的最直接影响是REIT的借贷成本将会增加。由于借贷在REIT的运作中扮演着重要的角色，当融资变得越来越昂贵的时候，REIT的扩张计划可能会受到限制。此外，随着再融资成本升高，REIT的派息可能会受压。
话虽如此，这是否意味着投资者应把手头上的REIT抛售，并避开REIT？
那倒不必！
原因是新加坡REIT在过去几个月事实上下降不少(由于害怕美国即将加息)。一些REIT变得相当物有所值。
防守型投资者
名称(类别): 凯德商用新加坡信托(CapitaLand Mall Trust) (零售)凯德商用新加坡信托(CMT)是首个在新加坡上市的REIT，以市值而言，它是最大型的新加坡房地产信托(S-REIT)。它在全岛拥有16个商场 (不包括滨河坊广场(Rivervale Mall)，但包括在新加坡来福士城(Raffles City Singapore)及西城大厦(Westgate)的股权)。
或许有人会质疑一个零售REIT真的可以成为防御型股吗？在细看下，原来CMT超过一半的商场是位于市区外，这些商场主要是为附近居民提供日常必需品 (杂货、食物及药物等)，而无论经济好坏，人们还是需要购买这些物品。
此外，余下的商场大部分是位于市中心有利位置，十分靠近地铁站或者是与地铁站相连，因此人流十分高。
CMT也持有凯德商用中国信托(CapitaLand Retail China Trust)的股份，这对CMT来说是一个优势，因为投资者可涉足中国经济及人民币。在过去3年，人民币兑新元一直在上升，而虽然中国的增长预期放 缓，但相信这个庞大的经济体具有很大的潜能。
还有就是，自2002年以来，CMT的表现一直向好，并拥有强大的保荐商CapitaLand(凯德集团)作为后盾，因此，CMT是一个不错的投资选择。
5年PB(股价与账面值比)范围 /目前 PB: 1.01 – 1.43 倍 / 1.01 倍(基于1.88元收盘价)
目前收益率 (过去12个月): 5.8 %
第二选择: 先锋医疗产业信托(First REIT)(医疗保健)很明显是一只防御型股，它在印尼拥有多家医院。医疗保健REIT的加权平均租约年期比其他类别的REIT长很多。外币兑换风险也减 低，由于它所收取的租金是以新元计算。可是，其中一个障碍是最近有消息传出，这只股可能会转移到印尼上市。
中等风险投资者
名称 (类别): 凯德商用新加坡信托(CapitaLand Commercial Trust) (商业)商业 REIT 领域近来遇到不少逆风。办公楼S-REIT需要面对的挑战包括新加坡经济放缓、美国可能加息及供过于求的情况逼近 (在2016年估计市场将会添加450万平方英尺办公楼空间)等。
话虽如此，凯德商用新加坡信托 (CCT)在经过一些调整后，再次变得甚具吸引力。
CCT在市中心拥有10个商用产业 (包括新加坡来福士城及CapitaGreen的股权) 。与其他办公楼REIT比较，CCT的租户相对多元化，而它在银行及金融领域(周期性)组合的比重也较轻。
资料来源: 公司
虽然CCT组合的3Q15出租率年比下跌3.1%至96.4%，但这个数字依然高于市场的95.8%出租率 (CBRE(世邦魏理仕)整理)。
CCT的负债比为30.1%(截至9月30日)，在S-REIT当中属于低水平。CCT的借贷空间大约为13亿元才达到40%的负债水平，让它有机会进行并购来取得增长。CCT的管理人在债务管理方面也十分谨慎，其83%的总债务均为固定利率。
投资者如果稍为愿意冒多一点风险，CCT目前的估值提供了一个不错的进场良机，但大家必须注意的是，它目前面对的逆风不可能在短时间内消失，而其上涨的动力也似乎有限。
5年 PB 范围/目前PB: 0.62 – 1.1 倍/ 0.75 倍 (基于1.30元收盘价)
目前收益率 (过去12个月): 6.6 %
高风险投资者
名称 (类别): 辉盛国际信托(Frasers Hospitality Trust) (酒店业)辉盛国际信托 (FHT)在2014年上市，可说是S-REIT的新成员。它的组合包括遍布在5个国家(澳洲、日本、马来西亚、新加坡及英国)的13个产业(7家酒店及6个服务型公寓)。
酒店业是一个波动较大的领域，鉴于它面对不同国家的风险、季节性因素、以及环球经济的表现。可是，在主合约下，FHT资产的租金是最低，因此提供了下滑的保护。此外，可变动租金部分提供了上涨的空间，后者根据个别产业的表现而变动。
与本地为主的酒店业REIT相比，如华联酒店信托(OUE Hospitality Trust)及远东酒店信托(Far East Hospitality Trust)，FHT的组合拥有多元地域的优势。
FHT从并购商机取得增长的机会很大，鉴于它从其保荐商辉盛国际(Frasers Hospitality)及其策略性伙伴TCC Group购买产业时拥有第一优先权。
展望未来，随着本地酒店业复苏及其新加坡洲际酒店(InterContinental Singapore)的资产提升工程在2016年2月完成，FHT可能会更上一层楼。
然而，FHT的表现依然可能受到明显风险的冲击，包括外汇兑换风险(盈利来自多国货币，但以新元派息) ；旅游需求可能因恐怖袭击的威胁而减低及经济放缓。
随着FHT估值接近历来低位及拥有8.6%收益率，风险胃口高的投资者可考虑进场。
5年 PB 范围/目前PB: 0.83 – 1.1 倍/ 0.85 倍(基于0.73元收盘价)
目前收益率 (过去12个月): 8.6 % (从2014年7月14日至2015年9月30日调整至12个月)
市场对加息的本能反应
虽然大部分REIT的估值开始变得吸引，但投资者应避免把所有资本一次过投放在REIT。当加息成定局时，预期市场会出现一些本能反应。因此，投资者到时或许可以更低价格进场或平均投资成本会下降。与此同时，投资者应记住，加息对REIT市场来说不是世界末日，尤其是预期加息将会以渐进步伐前行。谨慎行事是好的，但投资者目前不应过度担忧。一旦联储局开始加息后，我们便可看到较明朗的市场走势。
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