【理】财经辩论：散户能不能学巴菲特

投资大师巴菲特（Warren Buffett）说过，人生就像雪球。重要的是找到湿的雪，以及长长的山坡。

Life is like a snowball. The important thing is finding wet snow and a really long hill.

很多投资者都将巴菲特视为学习对象，仔细钻研他的投资理念和方法。但是，究竟散户能不能照着巴菲特的方法来投资呢？依样画葫芦，究竟会滚出雪球，还是跟着雪球一起滚下山？

正方：巴菲特的理念能学习

学习当然不是全盘照抄，他做什么，你就做什么，而是在清楚你和巴菲特有何差异的前提之下，学习他的投资态度和基本投资原则：

一、价值投资的理念

价值投资（value investing）就是找出股价尚未反映业务价值、具有“安全边际”（margin of safety）的股票，然后等待股价上涨以赚取价差。以折扣买进，以较高的价格卖出，这是简单易懂的投资道理。

二、能力圈

巴菲特相当重视个人的“能力圈”（circle of competence），也就是投资者的知识范围。他曾经说过：“你并不需要成为所有领域的专家，对每一家或多家企业了如指掌。你只要能够评估在你能力圈之内的企业。能力圈的大小并不是非常重要；知道能力圈的范围才是至关重要的事情。”

三、贵精不贵多

有句话说，“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”，但投资并不是“把鸡蛋放到越多篮子里越好”。巴菲特说过：“你不必认识所有的上市公司，只须集中掌握几家公司的资讯，做正确的评估，便可以了。”

四、不要跟着“市场先生”起舞

“市场先生”（Mr. Market）是巴菲特的老师本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）用来形容市场行情的词汇。巴菲特的“投资三大武器”是：现金、情绪和资讯。他认为，股价变化往往都是受投资者的情绪影响，所以投资千万不能被“市场先生”摆布，投资者必须学会“在别人恐慌时贪婪，在别人贪婪时恐慌”。

五、大量阅读和做研究

如前所述，巴菲特的“投资三大武器”之一是资讯。巴菲特获取资讯的其中一个方法就是阅读企业的业绩报告（annual report）。他会阅读一家企业好几年的业绩报告，从而了解管理层所采用的策略产生了怎样的效果，同时也会阅读同业内其他企业的业绩报告以作比较。

巴菲特：”你学不了我的。”

反方：巴菲特有优势，散户学不来

一、巴菲特开公司投资，是机构投资者

很多人都忘了，巴菲特是通过波克夏·哈萨威（Berkshire Hathaway）来投资，波克夏是机构投资者（institutional investor），其优势在于能够同时投资于多家公司以分散风险，以一般散户的财力来说，要像巴菲特那样分散投资似乎不大可能。

二、投资期不同

波克夏是机构投资者，可以长期持有股票，慢慢等到股价反映业务的真正价值。但是散户可能没有那样的耐性，而且他们也可能有其他财务需要，如买房子、买车子、结婚、出国度假等等。巴菲特“hold得住”，你却未必能。

三、分析能力的差距

巴菲特能聘用分析师来帮他进行研究，从而接触到各企业的管理层，掌握更多市场和企业资讯，这些都是散户无法办到的。

四、资金优势

如前所述，散户的资金有限，而且在不同的人生阶段有不同的财务需求，所以必须合理分配资金。巴菲特则不同，波克夏旗下的公司能够持续带来资金，比如汽车保险公司盖可（GEICO）收取的保费。随着波克夏不断发展，其资金也大幅增加。

五、你不是巴菲特

最后一点，散户学不了巴菲特，因为你不是巴菲特——巴菲特有名气、有声望。有时候，只要他买入某只股，那只股就会涨。此外，他可以买下整家公司，或者与上市企业讨价还价，以较低的价钱买到股票。一般散户根本不可能做到这些事情。

结语

投资始终是个人的事，需要考虑个人的财务状况、投资目标以及可承担的风险。散户要学巴菲特，不能邯郸学步。他拥有的条件和优势，我们可望而不可及，但我们可以视自己的条件和能力，灵活地运用巴菲特的投资原则。