【股】高收益债券 保持吸引力

投资理财

　　今年以来，高收益债券市场的表现优异，不过我们相信，这个领域仍有投资价值。
　　与2011年底相比，收益差缩小了100个基点，然而良好的信用展望和健康的美国企业状况，使得这个领域保持吸引力。
　　从历史上看，在经济增长缓慢但逐渐有改善时，高收益资产的表现最好。它和其他资产的相关性低，在低利率的环境里，回报相对较高，因此投资者对高收益债券的需求保持强劲。
　　从基本面看，高收益债券价值的基础保持稳健。
　　自2009年下半年开始，企业盈利增长的趋势良好，违约率是历来最低的，大约是长期平均水平的一半。技术指标也支撑了该领域的良好表现，大量现金持续流入高收益债券市场。
　　但如果联储局零利率的政策如它所表示，将维持到2014年，那么在低利率环境下，投资者相信依然会追求收益回报。
　　我们也不否认，欧元区主权债务危机所造成市场高度波动，会让高收益债券受到冲击。
　　不过，在经风险调整后，债券的价值保持吸引力，违约率维持在平均水平之下。相较于股票，债券资产受金融市场风险的影响较低，同时又能提供高于平均水平的固定收益回报。

　整体而言，我们相信目前的环境对高收益资产有利，因此当市场在去年开始抛售时，我们增加了对贝塔的曝险，那时我们的投资立场属于中立。
　　在各个行业领域，我们继续看好能源领域，因为强劲的资产能给予发行债券的企业支持。此外，最近有一些现金充裕、评级高的能源公司在寻求战略性收购，而且已经有所行动，因此这个领域的公司有被收购的可能性。
　　我们相信，投资者若要寻求高收益，但又要避开股票市场的高波动，以及其他固定收益市场的低回报，高收益债券对他们来说是个具吸引力的选择。
　　接下来的违约率预料会保持在低水平，企业资产负债表保持稳健、美国经济稳步改善，对在目前的低利率环境中寻求收益的投资者而言，高回报资产仍旧吸引人。