六位大师的投资方法 第4卷

Peter Lynch彼得．林区（最伟大基金经理人）．


＠ 林区强调：买任何股票之前，有三件个人问题必须先问：

１．我有房子吗？

２．我缺钱吗？

３．我的个性能让我在股市成功吗？

股票是一种好投资或坏投资，关键在你对上述三个问题的回答．

＠ 房子和股票一样，想从中获利，最好长期持有．人们持有房子多年，对股票却是年年易手．难怪人们会在不动产上赚钱，而在股票上赔钱，他们花几个月时间挑选房子，但挑股票却只花几分钱时间．

＠ 只投资你赔得起的钱，这笔钱如果赔了，在可预见的未来里，对你的日常生活不应有任何影向，才可投资股市．

＠ 谈到预测股市，其实重要的技巧应该不是倾听，而是打呼．你该学的不是听凭你的直觉，而是训练自己忽略直觉．你应该在基本因素没改变的情况下．紧握住你的股票不放．

＠股市是没有时间上的关联性，这是个好市场吗？请别多问．股市或大盘是不存在的，它的存在只不过是一个参考，让我们看到什么人在做什么傻事．我很愿意 有预测市场的能力，并能预知不景气，但这是不可能的．因此我很乐意找寻『赚钱的公司』，在市况极差时一样赚钱．这个行业的生意如何？这家公司赚钱吗？股市 好或不好根本不是重点，挑对股票，股市自然会照顾自己．

＠ 这倒不是说世上没有被高估的市场，但你担心这个并无道理．当你找不到一家公司的股价是否合理时，或者找不到符合你的投资标准的公司，你便知道市场的价位太高了．

＠ 林区投资哲学１６要点：

。不要高估专业人士的技巧和智慧．

。善用你已知的东西．

。寻找尚未被发现，亦未被股市认同的机会．

。投资股票前．先投资房地产及保险．

。投资的目标是公司，而非股票或股市．

。不必在意短期的股价波动．

。任何股票都能赚大钱或赔大钱．

。比起长期债券或定期存单的回收，长期投资股票的回收不仅远远高出许 多，也此较可预期．（巴菲特的波克夏公司，１９６０买一股七元，同 样的股票１９８０年已经值４９００元，结果是２０年涨７００倍）．

。追踪你持有股票的公司，就像玩一场无止境地侦探推理游戏．

。敏锐感有助於在股市赚钱，在股市里，一鸟在手胜过十鸟在林．

＠ 你想在股票上成功，做功课是绝不可少的重要工作，其重要性不下於拒受股市短期起伏所动，做投资不先做研究，就像玩扑克牌不看牌面一样．许多人花一个周未研究全美来回渡假机票的价钱，却没有花五分钟做研究，就买了美国航空的股票．

＠ 界定一家公司在其同业间的相对规模，大型企业或小型公司，然后将它归入适当的股票类别：缓慢成长类，稳定成长类，快速成长类，循环类，资产类，以及转机类等六类．

＠ 林区的投资组合名单上很少看到成长率为３％－６％的公司 , 因为一家公司不能向前快速移动，其股价便会停滞不前．如果盈余的成长是公司致富之道，那么把时间浪费在原地踏步的公司有什么意义呢？

＠　稳定成长股盈余的年成长率在10％-15％ 之间，你有可能在稳定成长股上赚大钱，端看你买进的时机和价钱．这些公司一直是股市的优秀份子，但不是明星．

＠　快速成长股是林区最喜欢的投资目标：小型新兴企业，年成长率达20%－25%．快速成长公司不一定属於快速成长工业，这些一夕成名的公司在一个地 方抓到成功的秘诀，新市场的扩增造成盈余暴涨，股价自然节节上扬．只要能保持速度，快速成长公司就是股市的大赢家，林区专找资产负债表健全，利润也丰厚的 公司．

＠　如果可以避开一种股票，那就是广受喜爱的热门股票了．热门股票涨得快，往往能冲到任何我们所知的价格之上，但上面除了梦想和希望之外，没有什么支撑之物，因此这类股票下挫的速度也一样快．

高成长行业之热门工业往往会吸引一群想分一杯羹的聪明人，企业家和资本家熬夜动脑筋．设法以最快速度加入行动．在商场上，竞争对手模仿是最严重的打击形式．

＠ 赚钱的公司有时并不买回股份或提高股息，却把钱花在愚蠢的收购上，这类勤奋的公司专找价钱过高或完全不在它理解范围的公司投资，这表示损年将会大到不可收拾，如果一家公司非收购点什么不可，我宁可看它买些相关的企业，如果什么都买，会让我很紧张．

＠ 我经常提醒自已（颢然往往并不成功），如果光明前途那么显而易见，那么明、后年再来投资也不迟，为什么不等一等，等到该公司创出某种成绩再说？等著看它的获利吧．你可以在已经证明了自己的公司找投资机会，有疑虑时则不妨等一等．

＠ 是什么原因让一家公司值钱？为什么它的明天会更好？有很多理论可以提出解释，但对我而言．答案都在盈余和资产上，尢其是盈余．有时候股价要花几年的时间才能反映公司的价值，但基本面好的股票终将获胜，很多例子证明等待是值得的．