【理】超低利率对投资者带来的5大挑战

钱从某个程度上来说是债务（debt）。中央银行的其中一个任务是确保通货膨胀（inflation）保持在适度的水平，令币值保持稳定，所以它会用货币政策（monetary policy）来调控货币供应量（money supply），令市场上的债务增加或减少。

超低利率成为常态

自全球金融危机（Global Financial Crisis）爆发以来，许多国家都调低利率以刺激经济增长，一些国家还实行了负利率政策（negative interest rate）。

由于一些国家的经济增长缓慢，通货膨胀（inflation）偏低，甚至可能面对通货紧缩（deflation），它们的实际利率已为负数。超低利率（ultra-low interest rate）会持续多久呢？

估计超低利率还会维持很长的时间。很长，会长到你不相信那种长……可能十年后还是这么低。

彭博社（Bloomberg）的专栏作家Barry Ritholz和“债券大王”格罗斯（Bill Gross）也都认为，利率会长期偏低。

挑战1：未来的经济增长可能减低

在利率偏低的环境下，人们能够持续借贷，或者以新债抵旧债（roll over loan）。但人民、政府和企业选择先花费，将影响将来的市场需求，这可能会使未来的经济增长减低。

如果未来的经济增长减低，那么人们的偿债能力也会受到影响。

挑战2：对存钱和放贷的人不利

由于利率偏低，存钱的人（saver）和放贷的人（lender）所能取得的回报将减少。

就算通胀率提高，令中央银行调高利率，这只会减轻欠债者的债务负担。在扣除了通胀之后，存钱和放贷的人可取得的实际回报将减低。

挑战3：老人要省钱，年轻人难存钱

老人在退休之后，往往要靠存款利息来过日子，但由于利率偏低，他们必须减少开支；年轻人还未退休，就必须努力存钱为将来做准备，但由于利率偏低，他们将更难存到足够的退休金。

大部份人如今都无法靠储蓄来应付退休所需。超低利率也令许多家庭难以存到用来应急的储备金。

挑战4：资产价格泡沫

由于人们难以靠储蓄为退休做足准备，他们必须选择承担更大的风险，以取得较高的回报。因此，股票、高收益债券和房地产的价格都会因此上涨，并可能形成资产价格泡沫。

利率会长期偏低，资产价格会继续被“人为地”抬高。投资者如今只能期盼取得“低个位数”的回报。

挑战5：人们会更加依赖政府

如果许多人都无法存到足够的退休金，同时也没有多少应急基金，那他们将会要求政府负起更多责任，政客为了选票肯定会迎合这些选民的要求。

长此下去，人们将不愿承担个人责任，而会更加依赖政府。