【国际】渣打亞洲裁1.5萬人 先從新加坡香港業務開刀

最新消息指出，渣打銀行（Standard Chartered）新一輪的全球裁員計劃將在本週開始；作為該銀行戰略調整的一部分，渣打到2018年將削減共1.5萬個崗位，佔其全球員工總數的17%。

“科技世界網”引述法國媒體報導，消息人士于28日透露，渣打銀行計劃在全球範圍內，在其企業和機構銀行部門削減十分之一的工作崗位，此舉旨在降低成本。

“路透社”也援引不願具名的消息人士稱，渣打本週開始的裁員計劃，首先被開刀的將是新加坡及香港的所有主要業務部門。

一位消息人士告訴“路透社”，此次裁員行動將于本週從其主要的業務中心開始，其中包括新加坡和香港。所有的消息人士都不願具名，因該消息尚未授權透露給媒體。


佔全球員工的17%
渣打總執行長比爾溫特斯（Bill Winters）在11月初的時候曾宣佈，計劃募集51億美元用以增發新股，以支撐其資產負債表，貫徹實施新戰略。此外，作為戰略調整的一部分，銀行到2018年將削減總共1.5萬個崗位，佔其全球員工總數的17%。

渣打一位發言人說：“我們正實施舉措讓旗下企業和機構銀行部門更為高效。”

不過，他並沒有透露具體的裁員人數。

企業和機構銀行部門的營收占渣打總營收相當大部分，截至6月底，渣打共有8萬4477名員工。

另外，渣打指出，東協和南亞地區總執行長康暉傑（Ajay Kanwal）將離任，即刻生效。商業與私人銀行部門總執行長安娜馬爾斯（Anna Marrs）將接管康暉傑的工作，外加她目前的工作。

在渣打一份聲明中，康暉傑因未能公佈在渣打銀行以外的個人投資，故已經辭職。康暉傑是于1992年加入渣打。

【新】Vard控股备受打击，但大股东认为物有所值

刚好在Vard控股(Vard Holding)公布了令人失望的3Q16业绩两天后，其大股东Fincantieri集团突然提出自愿有条件现金收购，计划把Vard控股私有化。

原油价格萎靡不振，而Vard的3Q16收入下跌34%及蒙净亏损达到1亿零400万挪威克朗(NOK)，这似乎显示油气业的前景很可能继续疲弱。然而， Fincantieri 集团却敢于把Vard私有化。

Fincantieri的献议是否过于自负，又或者是它确实觉得Vard物有所值？小股东应该趁机套现吗？以下是投资者在作出决定前需要考虑的一些因素。

公司简介及历来表现

Vard控股前称STX OSV控股，它在挪威成立，并在2010年11月12日以每股0.79元于新加坡交易所上市。其核心业务是设计及建造岸外及特别用途船只(OSV)。集团目前在全球经营9个造船厂，包括5个在挪威、两个在罗马尼亚及巴西与越南各有一个。

尽管市场对原油价格复苏审慎乐观，但目前油价依然在每桶50美元之下交易，比其在2015年之前的大约110美元高峰下跌了超过50%。因此，在勘探及生产方面的开支大幅减少，导致Vard的核心业务及盈利严重下滑。

从Vard过去5年的业绩来看，不难发现公司的息税折旧及摊销前盈利(EBITDA)及净利在充满挑战的环境中持续下滑。公司的FY15 EBITDA (在计入重组成本前)跌至负3亿2,100万挪威克朗历来低位及蒙13亿挪威克朗净亏损。

Vard的订单在2015年跌至102亿挪威克朗的10年来低位，反映了市场极度困难。结果，Vard的股价也受重挫，从2012年的1.79元高位下跌至11月11日(刚好在Fincantieri提出献议前)的0.23元。

资料来源：公司FY15年报

3Q16业绩出现曙光

Vard是否为时未晚？Vard的管理层一直为困境推出一连串策略。在过去一年，公司为节省成本进行重组并把规模缩小来提高营运效益及令成本更具竞争力。

不只这样，自2016年初起，管理层尝试向其他造船工业挺进，以减低其对岸外油气业的依赖。就好像公司计划向渔业发展，并与Fincantieri 集团合作，为后者在其罗马尼亚船厂建造游轮。Vard计划打进的其他市场包括载客轮船、岸外巡逻船(OPV)、岸外风力发电、水产养殖及为其设备与方案业务寻求更大商机。Vard也清楚知道其实力在于工程及技术密集的能力，并将会继续分配更多资源进行研发工作。

管理层的努力似乎看到一些成果。截至3Q16末，公司的订单总值141亿挪威克朗，比2Q16的119亿挪威克朗及2015年末的102亿挪威克朗为高。尽管3Q16净亏损达到1亿零400万挪威克朗，但其实已经比3Q15的8亿4,500万挪威克朗净亏损减低了88%。

9M16从营运流入的现金为1亿4,400万挪威克朗(由于交付船只及从项目获得分期付费和其他收费)，但9M15从营运流出的现金达到11亿挪威克朗。管理层希望在他们的努力下，至2020年，公司的收入再创下120亿至130亿挪威克朗高位。

Fincantieri集团的献议

Fincantieri集团在意大利成立，并且自2014年起在意大利上市。作为全球在游轮设计及建造方面的领导者，它也涉足于战斗、支援、特别海军船只及潜艇方面的设计及建造。Fincantieri集团涉足海事业超过230年，它建造超过7,000 艘船只，并在全球四大洲经营20个船厂。

Fincantieri Oil & Gas是Vard的大股东，目前拥有Vard已发行股票的55.6%。它在2016年11月13日献议以每股0.24元现金收购余下的股票, 并会在献议结束时取得超过90%股权才会行使收购献议。

Fincantieri提出的献议价比11月11日的0.23元闭市价高出4.3%，也比一个月、三个月及六个月交易量加权平均股价(VWAP)分别高出11.6%、24.4%及29.7%。Fincantieri表示，提出献议及除牌的理由是让管理层有更大的伸缩性。

如果以Vard截至2016年9月30日的0.36元每股净资产值比较， Fincantieri的献议价似乎并不吸引。投资者如果认为Vard的潜在固有价值还未有实现，鉴于其订单增加及盈利有所改善，或许可以考虑继续持守股票或等待一个更好的献议。

主要风险

资料来源：公司FY15年报

投资者最好是多加留意Vard面对的一些主要风险，包括市场风险及财务风险。虽然Vard向新市场进发，但建造OSV依然占其订单的最大部分，而其盈利依然在很大程度上受到油气业的波动影响。如果油价持续比预期更长时间地停留在低位，这将对Vard的核心业务及盈利带来严重影响。

Vard的核心业务属于资本密集型，由于设计及建筑一艘船只需要很多资金。Vard的客户通常在设计及建造期只支付合约的10%至20%，而其余费用在船只交付时付清。这样的付费模式让公司需要向银行大额贷款来让其日常运作得以继续。

Vard的建造贷款在过去五年不断稳步增加。随着岸外业前景恶化，而银行设法减低对这个领域的贷款，相信Vard将会越来越难取得新融资。万一船主要求延迟交付船只或甚至终止合约，Vard的资产负债表将会蒙受更大压力。截至2016年9月30日，Vard的建造贷款总额为75亿挪威克朗。

【理】养成两个简单的投资习惯: 及早储蓄及谨慎投资

许多人一想到理财便感到很大压力，他们认为理财是很困难的事情，但其实基本的个人理财只有两个简单步骤：及早开始储蓄及谨慎投资。

1. 及早开始储蓄

虽然公积金可以“强逼”我们存钱，但我们知道在公积金的存款不足以令我们获得财务自由。

与此同时，不要忘记许多银行也提供理财工具及服务，帮助我们获得财务自由。

利用银行的自动存款功能
举个例子，华侨银行的网上银行(ibanking)就有一个设定储蓄罐(savings jar)的功能。你何以选择每月把收入的一部分“存入”这个储蓄罐内。当款项存入了储蓄罐后，你不可以使用这笔钱，除非你把它从罐内取出。

思维如何影响储蓄习惯
心理学家证实，人们在花一些看不到的钱时，情绪波动较少，因此，商家鼓励你通过分期付款或信用卡付钱，因为你看不到任何实质的金钱交易，这样你不会感到心痛。至于储蓄，如果你看不到账户里有多余的存款，你不会有想花钱的冲动。

重点是我们必须养成储蓄的习惯，尽管开始时数额不多，但长久下去，就会看到很大的分别。看到存款日渐增多会起着鼓舞作用。

2. 利用公积金投资，但需要谨慎行事

在公积金计划下，我们可以利用部分公积金存款来投资，以取得较高回报。公积金普通户口目前提供的年利率为2.5%，而特别户口为4%，但精明投资者可以通过公积金投资计划(CPFIS)取得更高的回报。

CPFIS让公积金会员选择利用公积金存款投资于多个项目，像保险、单位信托、固定利率债券及股票。但请记住，这些投资应与你目前的“非公积金”存款财务规划起着互补作用

决定怎用利用公积金存款来投资
利用公积金存款投资的其中一个优势是它可“威逼”你长期持守。由于你不可以提取你的公积金存款，直至退休为止，因此，你应该以你的退休年龄作为投资期限。虽然不是所有投资的回报都会很大，但长期投资期限将令你取得较大回报的机会提高。

避免投资连系保单
投资连系保单(Investment-linked policies)是人寿保险公司最赚钱的产品，这是因为在产品的设计中，纳入了很多费用。不要这么轻易被游说购买投资连系保单。虽然这些保单有一个保护作用，但所占的分量不高。

寻找适合你风险胃口的单位信托– 夏普比率
单位信托让我们以很低的费用便有专业人士帮我们理财。只需要一个小数目，单位信托让我们投资于一个多元组合的资产。如果我们逐一购买基金内的所有资产，相信我们需要付出很多。

单位信托是基于它们的投资焦点、夏普比率(Sharpe Ratio)及3年表现来列出。夏普比率是用来计算风险调整回报(risk-adjusted return)。夏普比率越高意味着你面对的波动减低，又或者是在同一个波动水平，你获得的回报较高，这些都是帮助你投资单位信托的实用资讯。

在投资单位信托前，你需要完全清楚该单位信托的投资焦点、风险及历来表现，不要随便因为一个基金的表现是3年来最出色或拥有很高的夏普比率而投资。

【马】马来亚银行的3Q16 净利下跌5%

马来亚银行(Malayan Banking)的3Q16收入下跌0.8%至113亿令吉；净利则下跌5.4%至18亿令吉，主要是因为去年同期的税务开支较低。

尽管9M16收入增加13.2%至334亿令吉；净利却下跌15.5%至44亿令吉，由于贷款增长放缓及集团涉足于油气业的贷款。

第三季度的净减值亏损从上个季度的12亿令吉大幅减少至3亿3,100万令吉，但由于1H16所蒙受的减值，9M16的24亿令吉减值亏损依然比去年同期为高。

启示: 马来亚银行表示，由于受惠于多元的业务及地域组合，所有业务持续取得增长。展望未来，马来亚银行将会保持其增长势头，同时也会审慎管理其成本与风险及提高运作效率。

【马】兴业资本3Q16净利激增至5亿令吉

兴业资本(RHB Bank)报3Q16净利逾翻倍至5亿零530万令吉，主要是因员工成本下降令营运开支减低，以及其他营运收入增加。本季收入微升1.6%至27亿令吉。

9M16的净利攀升9.1%至14亿令吉，由于不包括准备金在内的营运盈利强劲增长，但部份增长被贷款及其他资产的贬值亏损蚕食。

贷款增长从4.8%放缓至2.3%，主要是受到营运资本贷款及汽车贷款减少所拖累。不过，产业贷款增长依旧强劲，住宅及非住宅抵押贷款都增加了。

公司表示，大马银行业将继续取得普通的增长。预期金融和资本市场将趋软，由于银根受压及资产素质影响银行业。

启示：联昌证券研究(CIMB Equities Research)维持这只股的‘增持’建议，目标价为6.10令吉。重新评估这只股的潜在催化剂包括其IGNITE 17转型计划的效果，以及其9.3倍的FY17预估本益比及0.8倍的股价与账面值比皆是诱人的估值。

【新】云顶新加坡(Genting Singapore PLC)

鉴于经济面对不少挑战，再加上中国高度反贪令中国贵宾赌客不敢踏进亚洲赌场，博彩业过去几年一直在走下坡，云顶新加坡(Genting Singapore PLC)的核心业务及股价也受到很大影响。

云顶的股价从2010年的2.19元高位下滑，自2015年5月起维持在1.00元水平之下。不过，云顶最近公布的3Q16业绩却令分析师及市场大感意外。其经调整的3Q16息税折旧及摊销前盈利(EBITDA)为2亿3,360万元，比上个季度翻了一倍有多，相对去年同期则上升了12%，这也是过去两年来首次出现的增幅。那么，云顶是否已经见底回升，而目前是孤注一掷的好时机吗？

公司简介

云顶在2005年12月于新加坡交易所主板上市，并且是海峡时报指数的成份股之一。集团的主要业务是发展及经营综合度假胜地，并设有赌场、酒店、会展中心、悠闲及娱乐设施。

云顶在新加坡的圣淘沙名胜世界(Resorts World Sentosa)是亚洲最大型的综合度假胜地之一，其中包含了一个赌场、环球影城新加坡主题乐园、水上探险乐园(Adventure Cove Waterpark)、SEA海洋馆、会展设施、酒店及餐馆等。集团目前正在韩国济州岛筹备一个综合度假胜地，并有意在日本发展。

出现转机

圣淘沙名胜世界的3Q16收入季比增加21%至5亿8,150万元，主要因为其景点及酒店的表现向好，以至豪客转码赢率(VIP rolling win percentage)有所改善。环球影城新加坡、SEA海洋馆及水上探险乐园平均每日可以吸引2万名访客，而酒店入住率超过92%。收入增加，再加上营运毛利改善及贸易应收账减值下降，调整后的3Q16 EBITDA因而比上个季度翻倍。

尽管云顶的3Q16收入比去年同期下跌了9%，但其净利年比却增加100%至1亿3,660万元，主要是因为毛利提高及营运开支减低。每股盈利(EPS)大幅增加187%至0.0087元，而净资产值(NAV)从上个季度微升1.8%至0.604元。

展望未来

3Q16表现较预期佳证明了管理层为提高营运效益及专注于毛利较高业务所作出的努力得到成果。展望未来，公司将继续关注其豪客博彩业务及在给予信贷方面更加审慎。同时，集团也会改善瞄准白领专业人士的高端大众博彩市场，让其可以从潜在市场的增长中受惠，后者包括不断扩张的人口和亚洲中层阶级不断增加。

随着在韩国济州岛的综合度假胜地合资项目定于4Q17开张营业，云顶将会获得新的收入来源。另一个催化剂可能来自日本，如果当地的赌博法案能获得通过，希望在2020年东京奥运会举行之前可以实现。鉴于日本大部分人口是属于中产阶级，加上其基础设施成熟及靠近中国市场(来自中国的赌客依然很多)，如果赌场能在日本建成，云顶可能会迎来新一浪的抢购潮。

虽然圣淘沙名胜世界是区内的热门景点，但博彩收入依然占了FY15总收入(24亿元)的72.8%(17亿元)。因此，如果中国经济一旦出现硬着陆，云顶贵宾博彩业务的收入将会大幅下跌，而其坏账数目或会增加。


与同行比较估值合理？



基于云顶在2016年11月23日的0.96元股价，其股价与账面值比为1.3倍。从以上图表可以看到，云顶与同行相比，估值相对来说较低。

云顶的另一个优势是其拥有强劲的资产负债表。截至2016年9月30日，集团拥有47亿8,000元现金与现金等值物，扣取15亿1,000元的银行贷款及贸易应付账，集团依然大约拥有32亿7,000万元现金在手，相等于大概每股0.27元净现金。

此外，云顶的负债与股本比只有0.12倍，目前只有两家在港交所上市的公司拥有同等实力，它们是银河娱乐及澳门博彩控股。云顶的财务实力可让其在收购或发展综合度假胜地方面有更大弹性。

还有，云顶宣布派发每股0.015元中期股息，预期董事局会提议为2016财政年度派发0.015元终期股息(与2015年相同)，合起来其股息获益率将达到3.1%，对一只具有潜质的增长股来说算是不错。

最近的一份分析师报告给予云顶12个月目标价为0.91元，云顶在上周已越过这个价位。在云顶公布3Q16业绩后，许多投资者已趁低吸纳，让其取得短期升势，冲破了在0.90元的阻力位。鉴于云顶业绩有所改善、资产负债表强劲及前景乐观，投资者不妨对这只股多加留意。

【股】挑选成长股的3大标准

买股票，讲求的是以合理的价格买到优质股。

投资者要赚钱（或亏钱），方法有很多。有的投资策略相当复杂，有的则简单易懂，但要实行却不容易。

如果某个行业一直在衰退，且可能即将被淘汰，那就算你投资于这个行业中表现最佳的企业，最终可能还是会亏钱。大浪迎面而来，你还“勇往直前”，最后可能“死在沙滩上”。

如果某个行业正在成长，而你选择投资于一家表现一般的公司，能否赚到钱，就要视估值等因素而定。

如果你想买入优秀的成长股并赚到钱，应根据以下三个标准来选股：

一、找出正在迅速成长的领域
二、找出这个领域中的领先企业
三、在领先企业的股票仍便宜时买入

以下举两个例子来说明按上述标准选股的方法。

苹果公司

2009年春天时，苹果公司（Apple）的股价为18美元。当时，苹果这只股正好符合了上述的三个标准。

快速成长的领域： 智能手机（smartphone）的用户将激增

领先企业： 市面上并没有像iPhone那样的智能手机

估值便宜： 当时公司的前景相当不错，但其本益比（price-earnings ratio）与标准普尔500指数的本益比相去不远。换句话说，虽然苹果当时在业内占据领先地位，但其估值与标准普尔500指数的一般成份股没多大不同。

如果你在苹果符合上述三大标准时买入其股票，就能在接下来的三年内取得将近400%的回报（标普500指数带来的回报约为50%）。如果你选择持股至今，你所能取得的回报将超过500%。




当然，这只是事后孔明。如果人人当时都能料到今天的情况，人人都是百万富翁了。

百度

另一个例子是百度（Baidu）。百度可说是“中国的谷歌”，它是一家经营网络搜索引擎（search engine）的公司。

在2013年初，百度已是在中国占据领先地位的搜索引擎公司，其股价为90美元。

但百度当时仍符合以上三个标准：

快速成长的领域： 网络搜索引擎领域持续成长

领先企业： 百度当时在中国市场早已超越谷歌

估值便宜： 百度当时的本益比已回跌至20倍，仅略高于大市。

在接下来的一年半内，百度的股价上涨了将近200%。





苹果和百度都曾经是“未被发现的珍宝”。如今，它们都已发展为成功的大型企业。

上述策略要执行起来并不容易。我们必须提出许多问题，提防潜在的风险，比如：

目前的高增长领域是否即将放缓？
领先企业有没有走偏、管理层的决策是否正确？
若公司的成长放缓，其估值是否合理？