【新】新翔集团(SATS)

不包含第一季从出售一个工用产业而获得的一次过收益，新翔集团的1H17核心净利为1亿1,760万元，相等于全年预测的49.5%。

2Q17收入增加3.7%，由于其日本子公司TFK Corporation的表现强劲，后者受惠于日元增强及来自达美航空(Delta)的工作量增加。

展望未来，管理层表示价格压力可能会限制TFK的毛利增长。

公司的中期每股派息意外地提高0.01元至0.06元。

全年的每股派息预测为0.16元，相等于75%派息率。

可是，其估值达到21倍FY16本益比有点昂贵。目前来说，毛利难以提高，再加上公司需要为自动化作出投资来取代劳工成本，资本开支及折旧开支将会上升。

此外，其大股东淡马锡控股最近以每股4.75元出售了2,300万股将会限制这只股的升幅。

【新】城市酒店信托(CDL Hospitality Trusts)

虽然新加坡的交易情况依然疲弱，但城市酒店信托(CDLHT)报3Q16每单位派息(DPU)为0.0244元，升幅达3.4%。

3Q16总收入跳升10.5%至4,540万元，而净产业收入相应地增加5.3%至3,480万元，有关增幅是来自英国的并购贡献；纽西兰的表现向好；以及澳洲及日本的换算盈利提高。

CDLHT新加坡酒店的3Q16每客房收入下跌7.2%至168元，由于平均每日租金下跌7.5%至186元。

供过于求的情况继续令人担忧，因为酒店房间的供应量预期在2016年增加4.1%，并在2017年进一步提高6.1%。

鉴于经济受到不稳定因素困扰，我们预期新加坡酒店在企业需求方面至1H17继续疲弱。

话虽如此，基于1.325元价位，CDLHT是以7.1% 的FY16/17混合预期获益率交易。

【国际】巴菲特公司現金850億

股神巴菲特公司波克夏（ Berkshire Hathaway）宣佈手持850億美元現金。

波克夏公司手頭現金再創新高，截至9月底賬面現金高達850億美元。



“彭博社”報導指出，波克夏財報顯示，該公司截至9月底現金較6月底的727億美元，短短3個月便增加逾17%，連續兩個季度刷新紀錄。

揣測下一步大收購
波克夏公司當季現金大漲，其中原因包括9且月底完成脫售知名口香糖公司Wrigley獲利所得，及在當季衍生品和投資進賬23.5億美元。

在史密德資本管理公司管理約21億美元資產的史密德指出，巴菲特持有許多銀彈可以拿來投資，850億美元是很大筆數目，巴菲特是波克夏公司的主席及總執行長，而市場也已在揣測他下一步收購動作。

在過去5年里，巴菲特通過多次的併購及選股，將這家來自內布拉斯加州奧馬哈的公司打造成龐大的企業集團，目前該公司已擁有總值約1000億美元的股票組合及子公司，包括冰淇淋連鎖快餐品牌Dairy Queen及私人飛機業務利捷（NetJets）。

200億美元為緊急資金
當然並非所有的現金都可供投資，巴菲特就曾說過，他會至少保留200億美元充作波克夏公司的緊急資金，因為該公司是一家主要的再保公司，在發生突發事件如自然災害時，將需要挪出大筆資金。

截至9月底，波克夏公司賬面價值是每股16萬3783美元，該公司A股股價週五閉市價是21萬4545美元，高于其資產減去負債的31%。

儘管截至今年第3季，波克夏公司營運收益增長6.6%至48.5億美元或每股2951美元，主要貢獻來自製造業務，但部份業務營收仍然趨緩。

累積淨利按年跌24%，相信和去年同期淨利計入對卡夫亨氏公司（Kraft Heinz）的投資48.8億美元特殊收入有關。

【马】獅城濱海灣地段 李深靜77億得標

大馬富商丹斯里李深靜旗下IOI房產（IOIPG，5249，主要板房產）成功以最高紀錄價格，25億6869萬新元（約77億令吉）標得位于新加坡濱海灣（Marina Bay）的1.09公頃地段。

IOI房產向馬證交所報備，獨資子公司Wealthy Link私人有限公司已經成功標得該地段，將通過向銀行貸款或內部融資，並以現金支付投標款項。

根據報備文件，該地段位于新加坡首要金融與商業區域濱海灣一帶，鄰近多個主要辦公樓，如萊佛士碼頭一號大廈（One Raffles Quay）和濱海灣金融中心。

同時是今年下半年政府售地計劃（GLS）的備售名單地段，發展商可興建辦公樓和附加資產，如住宅、酒店或服務公寓。

這是新加坡濱海灣9年來首次售地，上述競標價格已打破當地政府土地的銷售價格紀錄。

該投標事宜將不會對IOI房產截至6月底2017財年末的盈利和每股盈利帶來任何實質的影響。不過，基于該塊土地未來的發展計劃料帶來貢獻，因此預計貢獻該公司未來盈利和每股盈利表現。

【马】威城– 马来西亚顶尖电子制造服务商，客户来自国际知名品牌

威城(VS Industry)是在1982年成立，它是一家拥有35年历史的顶尖电子制造服务(EMS)供应商。公司主要是从事生产塑料注塑模具(plastic injection moulding)、印刷电路板(printed circuit board)、电池组件、以及消费电子产品组装与次组装。

公司的纵向整合业务员模式让其可以为客户提供一站式制造方案。作为一个原设备制造商(OEM)及原设计制造商(ODM)，它所提供的服务包括产品设计、产品制造及组装。再加上其在香港上市子公司威城国际集团(VS International Group)，公司的制造设施遍布马来西亚、中国、印尼及越南，为广大的国际客户服务。

Manufacturing Market Insider的统计显示，基于2015年的销售数字，威城打进了全球50大EMS供应商排名，让其可以与富士康(Foxconn)、和硕联合(Pegatron)及伟创力(Flextronics)并排。威城的客户来自世界各地知名品牌，包括戴森(Dyson)、Zodiac、克里格(Keurig)、日本松下(Panasonic)、安利(Amway)、爱普生(Epson)及日立(Hitachi)。

最新业绩受减损冲击

在过去五个财政年度，集团的营业额及盈利大致上在走高。在FY12至FY16，收入是以16%年复合增长率在增长，达到21亿7,560万令吉，而净利的年复合增长率为36.4%，达到1亿1,790万令吉。

这些年来的进步主要是受到其主要客户包括戴森、Zodiac及克里格的强大贡献所推动，而较佳的销售组合也令盈利力得以提升，威城主要是一家由出口带动的公司，FY15超过70%营业额是来自马来西亚以外的客户。

虽然公司报FY16盈利年比下跌11.2%，但这主要是因为公司为建议收购一个太阳能项目的20%股权所支付的订金而蒙受2,180万令吉减损。公司依然在努力取回已支付的订金，而管理层也会更加谨慎行事。

不包括一次过的减损及外汇收益，FY16的税前盈利实际上增长了28.6%。营运上，其业务依然强劲，管理层对FY17前景感到乐观。

新合约令前景看涨

威城在7月宣布收购NEP Holdings(NEP)的20%股益，后者是知名“钻石”滤水系统的生产商，这项交易附带FY17获得4,000万令吉的盈利保证。

有关收购对威城来说具有协同作用，鉴于威城成为NEP的OEM及ODM可为其带来新的收入来源，而NEP也可利用公司的研发能力来开发新产品。

最新的公布显示，集团也获得NEP承诺每年给予最低限度1亿令吉的订单，主要是制造滤水相关产品。

此外，威城也从一个现有大客户(据说是克里格)获得三年期、价值8,200万美元合约，为生产一款新咖啡机，这将是集团全面设计及制造的首个咖啡机，并计划在2017年1月开始大量生产，这将为集团的FY17收入带来正面贡献。

此外，预期FY17收入也受到一份价值4亿令吉的吸尘机整机装配(box build assembly)合约推动(订单来自戴森)，后者已经在10月开始运作。分析师也预期集团将获得更多来自戴森的合约。

总结

展望未来，威城的毛利也可能获得改善，鉴于其印尼业务在FY16成功转亏回盈，而中国业务如果不是因为减损开支，税前盈利也会呈现正数。

话虽如此，投资者应该注意的风险包括外汇风险 (鉴于大部分产品是出口)，以及客户集中风险 (最大的三个客户占了公司FY16收入的58%)。

随着新合约推动FY17增长，市场大都给予威城‘买入’评级，平均目标价为1.66令吉，而集团在11月9日的收盘价为1.40令吉

【理】AK：积累财富的7个关键问题

你或许应该问自己以下几个问题：

一、每个月你是否会“先付钱给自己（pay yourself first）”？

 
二、你是否常常上餐馆吃饭？

 
三、你是否有耐性，不会想着要及时行乐？

 
四、你是否购买了适合你的保险？

 
五、你是否有善用公积金这个储蓄方式？

 
六、你是否拥有足够的应急基金？

 
七、你是否有留意卡债的数额？

想要致富，除了要想办法增加收入之外，在用钱方面也必须谨慎。不然的话，就算你赚得再多，还是无法守住财富的。

除此之外，我们也必须用正当、合法的方式来积累财富。

以下为一名读者的来信：

AK你好：

我来说说我在财务管理方面做了哪些调整。

管理薪水的方法：如今，我和丈夫常常都会谈到理财的课题。首先来谈谈管理每月收入的问题。在我没有收入、在家当家庭主妇的两个月期间，我开始把每个月的固定开支和所需支付的款项记录下来，并与丈夫讨论出一些用钱的策略。

储蓄策略：我们把薪水都存入第一 个联名户口，用这个户口里的钱来应付各项开支。第二个联名户口的用途是储蓄/旅游。当第二个户口的钱达到一万元，我们就会把这笔钱转到第三个联名户口，即 我们的应急基金。我们每个月都会储蓄至少2,500元，其中的2,000元会存入第二个户口，另外500元则存入第三个户口。

我们鲜少上餐馆吃饭，因为我们认为，要庆祝节日的话，不一定要到高级餐厅用餐。当我们想吃一些“好料”时，我们会购买三文鱼或牛肉，在家自己下厨。
我们能这么做，原因在于我们都想达成财务自由。

不急着买东西：要做到这一点并不容易。我们夫妻俩都热衷于各类体育活动。我们经常都会参加10公里和半程马拉松比赛，而最近我们想买脚踏车。由于我们希望有一天能参加“铁人三项”比赛，我们想买的是售价为4,000元的公路自行车。

每当我们谈到这件事的时候，我们都会觉得自己好像在“做坏事”。以前，当我们存够钱之后，我们就会马上买下想要买的东西，或者是用免息分期付款购买。现在，虽然我们已经定下了预算，但我们决定在明年六月之前尽力储蓄，到时再看看要不要买脚踏车。

保险：有两名保险经纪问我要不要当兼职的保险代理。每当我向保险经纪提出种种疑问时，我的丈夫都会大笑。我们仍只会购买定期人寿保险。

公积金：我们已经把普通户口（OA）的部份款项转移至特别户口（SA）。

投资：我们决定在投资之前设有“安全网”，即拥有应急基金和买保险。所以我们暂时还没有打算投资。

信用卡：我们如今养成了每个星期查看信用卡使用金额的习惯，而不是等到薪水进账后才查看。如此一来，我们就不会面对超支的问题。我们曾尝试用手机应用程式来记录花费，但似乎不是很管用。所以，我们还是决定定期查看花费。

能下定决心，拿出魄力来改变习惯，令人钦佩！

大家要记住，千里之行，始于足下，想要达成财务自由，现在就迈开步伐吧！

【新】升禧环球信托FY16股东大会的重点

升禧环球信托(Starhill Global REIT)在新加坡、马来西亚、澳洲、中国及日本拥有零售及办公楼产业。 新加坡人应该对集团在本地拥有的零售商场并不陌生，它们是位于乌节路的义安城(Ngee Ann City)及威士马广场(Wisma Atria)。

无论如何，以目前的经济情况而言，无论回报有多高，我们最好是提高警觉。
升禧最近举行了FY16股东大会，看看其管理层对艰难的零售环境有何计策可施。

以下是升禧环球信托FY16股东大会的重点:

1.乍看之下，还以为升禧的FY16业绩走下坡

收入、净产业收入（NPI）及每单位派息(DPU)均下跌25%至30%。但其实这是因为升禧的财政年度移至6月尾，换句话说，FY15的数字覆盖18个月，而FY16数字是覆盖12个月。因此如果把FY16的数字与过去12个月的数字比较，其实它的表现有所提高：总收入增加11.4%至2亿1,970万元；NPI提高6.9%至1亿7,030万元；DPU增加1.4%至5.18分。升禧目前的获益率(过去12个月)为6.4%。

2. 收入及NPI增长主要是受到阿德莱德Myer Centre的推动，升禧在2015年以2亿8,800万澳元买入这个产业

升禧的澳洲组合在收入及NPI分别提高120% 及89%。相比之下，新加坡组合变动不大，收入及NPI分别微升1%及0.6%。整体而言，新加坡依然为收入带来最大贡献，达到62.6%，澳洲及马来西亚则分别提供19.5%及14.6%贡献。

3. 升禧是首批打进澳洲市场(2010年)的REIT业者

总裁何星表示，澳洲的零售市场有点“特别”。知名零售品牌像Uniqlo、Zara及H&M只是在2013年至2014年进入澳洲市场，其他很多知名品牌还未有在澳洲出现。再加上澳洲的消费模式在改变，因此他认为澳洲零售市场拥有不错的涨升空间。

4. 升禧以25亿日元脱售日本产业Roppongi Terzo

管理层也有计划把余下的日本产业脱售。总裁透露，2020年的东京奥运可能会把估值推高，因此管理层会看准机会在奥运到来之前脱售日本产业。

5. 组合估值增加0.7%至31亿4,000万元

这主要是因为新加坡与澳洲产业的重估值提高，但被脱售日本产业Roppongi Terzo及中国与马来西亚产业的估值下跌（由于外汇亏损）抵消。

6. 整体出租率达到95.1%

总裁何星强调，尽管在衰退期间，升禧的出租率依然大致稳健。在2008年环球金融危机出现时，升禧的新加坡零售组合出租率为98.3%；办公楼出租率为92.4%。展望未来，从2016年至2018年，新加坡乌节路将不会出现新的零售商场或办公楼。

7.升禧的负债比为35%及平均债务成本为3.09%

加权平均债务到期日平均为3.1年，有很大部分(35%总债务；4亿元)是在FY17/18到期。升禧全部债务是通过固定利率、利率掉期及利息顶限等方法作对冲。

8. 为何马来西亚收入在下跌

主席杨肃斌解释是因为令吉偏软。吉隆坡Lot 10购物中心签订了主租约，包含未来三年可以调整租金的条款，事实上，这个商场的表现不错。 Lot 10 是位于黄金地段，马来西亚政府计划把该处打造为一个重要购物区，并会在Lot 10前面兴建一个地铁站，每年可带来1亿购物人潮。主席表示他不可以操纵兑换率，但资产质素可以维持，而收入将会增加。

9. 管理层对吉隆坡的升禧广场(Starhill Gallery)有何策略

主席表示，升禧广场是一个占地30万平方英尺的高档零售商场，但进驻商场的名贵品牌不足够。管理层正计划引进更多餐厅及其他品牌如苹果(Apple)入商场，为其带来更多人流。管理层正说服路易斯威登(Louis Vuitton)在广场内设立环球商店(LV 环球商店目前只设立在巴黎、上海及东京)。主席承认升禧广场的表现没有想象中那样完美，但会尽力做到最好。

10.为何升禧在中国的产业收入下跌

主席解释，主要是因为中国市场的竞争很大。在成都(升禧的仁和春天棕北(Renhe Spring Zongbei)商场所在之处)，当升禧收购了商场后，附近兴建了1亿平方英尺的新商场。另外一个原因是中国严打贪腐，商人不敢太张扬来买礼物送礼。好消息是管理层获得中国大型家具店美克美家(Markor International Home Furnishings)进驻仁和春天棕北成为主租户，后者将为商场带来更稳定收入。主席透露，他不认为成都的情况将会改善，而管理层会在适当时间脱售在中国的产业。

11. 升禧接下来会在哪里收购产业

主席表示，升禧将会把焦点放在新加坡、马来西亚及澳洲。升禧在澳洲可算是快人一步，也准确预测到当地的零售时间将会从下午5点延长至晚上7点，主要是因为亚洲人口增加及希望能迎合他们的购物习惯。至于新加坡及吉隆坡，高铁项目将会对两地的产业均有利。

12. 管理层计划怎样吸引人潮进入商场

总裁何星表示管理层一直与多个机构合作来在乌节路推广活动，像日本仲夏节(Japan Matsuri Summer Festival)；一年一度的圣诞亮灯仪式及F1赛事等。主席表示，管理层知道时下的购物形式正在改变及互联网购物越来越普遍，因此升禧将竭尽所能来吸引购物人潮。升禧也会设法提高零售商的销售数字，让它们可以支付较高租金。

13. 总裁提到伊势丹在威士马广场所占有的空间不属于升禧所有，那个空间的拥有权是属于伊势丹

伊势丹在威士马广场的空间为重新装修关闭了一年，影响了商场的人流。现在已逐渐开放，而伊势丹也在其内设立日本食物城来吸引顾客。主席透露，他曾经尝试说服伊势丹在威士马广场以全日本概念来吸引人潮，就好像吉隆坡Lot 10 购物中心一样，后者获得一致好评。如果这个概念能在新加坡执行，威士马广场的人流将会增加，而升禧也不用花钱。

14. 随着新加坡至吉隆坡高铁将会兴建，管理层会考虑投资在裕廊吗

主席表示，长远来说吉隆坡的产业价格将会提高。吉隆坡的高档住宅现在比新加坡便宜600%，但随着高铁通车，有一天，两地的差距可能会收窄。他也表示，投资吉隆坡的一大考虑是货币贬值，而管理层也需要考虑长远来说一个产业在未来5至10年是否会带来利润。

15. 主席对新加坡产业前景有何看法

由于新加坡人担心房屋价格过高，政府必须控制产业投机及通胀。外国政府不断在印钞票，持有大量现金的外国买家涌入推高私宅的价格，从而令组屋的价格也涨升。因此政府推出冷却措施来打压投机。可是，主席认为政府的冷却措施有点过度。他说很多产业发展商受困，如果它们不能及时售出手上的单位，得面对庞大罚款。他认为政府应调整措施来鼓励经济活动，并认为政府不会坐视不理。他建议大家要有耐性，因为任何改变都不可以一朝一夕发生，但他个人认为明天会更好。