【理】自行选股买卖的4个原则

Burton G. Malkiel的著作《漫步华尔街》（A Random Walk Down Wall Street）可说是每名投资者必读的“宝典”。

自行选股买卖难度高

作者Burton Malkiel认为，对散户来说，自行选股是一件很困难的事情，因为投资者必须做很多功课，而且能持续带来丰厚回报的股票并不多。所以，购买追踪大市表现的基金（indexing）是比较明智的方法。


但他也明白，投资者难免想要“博一博”，试试自己的眼光和手气。因此，他提出了一套能帮助投资者尽可能减低风险的选股策略。

4个原则

Burton Malkiel提出的四个原则为：

一、选择至少在接下来5年内盈利增长能高于市场平均水平的企业

这点当然不容易做到，但他认为如果散户想自行选股，就必须以这类股票为目标。只要能够找出盈利可持续增长，而且增幅在市场平均水平之上的股票，就有机会令资本增值（capital appreciation）和取得股息（dividend）。


二、以符合公司基本面的合理价格买入

如果是好东西，以高一点的价格买入，也还算是合理的。买卖股票也是如此。
Burton Malkiel认为，要判断股价是否合理，其中一个方法是与市场整体的本益比（price-earnings ratio）比较。他认为，投资者应选择本益比与大市接近或者不会高出太多的股票。
简单来说，就是选择以增长前景来看本益比偏低的股票。



三、找出有望取得增长、投资者也会追捧的股票

股价会不会大涨，除了看企业本身，还要看投资者会不会追捧。而投资者是否会炒高一只股，都是受他们的情绪所影响。
Burton Malkiel指出，投资要成功，关键是懂得抢占先机，在股票可能被炒起的几个月前就率先进场。
所以，选股，要选具有增长潜力，而且会令许多投资者都有所期盼、乐于追捧的股票。一些股票的本益比可能偏低，但未必吸引得到投资者（比如所从事的业务过于专业、难以了解的公司？）。


四、尽量减少交易次数

Burton Malkiel说，频繁地买卖股票，只是在给经纪津贴。