【新】华联酒店信托

华联酒店信托(OUE Hospitality Trust，以下简称OUEHT) 是很努力把利率攀升可能会带来的冲击减到最低的信托。利率风险受到围护，因为OUEHT把其所有债务通过利率掉期来固定利率。这个信托也把负债尽量减低，其杠杆比率维持在32%的低水平。

可是，事实上，其一半的债务将需要在2016年7月再融资。根据美国联邦储备局给予的暗示，利率很可能在2015年中攀高，换句话说，当OUEHT把债务再融资时，它的债务成本将会提高，因此，其获益率可能会受到一点压力。



由于其杠杆比率偏低，OUEHT 可以选择提早进行再融资。如果OUEHT获得信贷评级(杠杆限制: 没有评级为35%；获得评级为 60%)，它可能会在2015年中之前发行债券，并受惠于目前的低利率。

今个月初， OUEHT 宣布成立一个10亿美元的担保欧元中期票据计划，这个设施让OUEHT有足够的债务空间来进行再融资及收购其他产业。 有消息指出，OUEHT可能会从其保荐商华联企业(OUE Limited)购入樟宜机场皇冠假日酒店(Crowne Plaza Changi Airport)，后者的最新估值为2亿9,100万元，入住率达到88.4%。

随着政府计划扩展樟宜机场，皇冠假日酒店的入住率预期将会提高。为作好准备，华联企业计划扩大酒店，添加多200间客房。如果收购落实，OUEHT的估值预期将会提高。

OUEHT目前的产业一直表现良好。文华购物廊(Mandarin Gallery)全面出租，而文华大酒店(Mandarin Orchard Hotel)的出租率也达到90%。

OUEHT 的FY13每单位可分配收入 (DPU) 为0.0662元，意味着获益率为7.52% (基于0.88元的招股价计算)，这比招股书的7.36%预测来得高。

7.52%的获益率让OUEHT成为酒店信托类别中的佼佼者。

总的来说，如果投资者对收益股感兴趣，OUEHT不失为房地产投资信托中的不错选择。其素质甚高的产业将可以提供稳定的收益，而管理层的资本管理策略将可以减轻利率即将攀高的风险。


1. 华联酒店信托不断努力把利率攀高将会带来的冲击减到最低，它是利用利率掉期来对冲利率风险。

2. 成立一个10亿美元的终期票据计划(欧元)，让其有足够的债务空间来进行再融资。

3. 目前的产业组合表现良好，并可能会收购樟宜机场皇宫假日酒店，为未来增长未雨绸缪。