新加坡商品交易商翱兰国际(Olam International)曾被做空投机者布洛克(Carson Block)评得一文不值，但该公司的价值在最近上升了不少。
在淡马锡控股(Temasek Holdings)的子公司Breedens投资(Breedens Investments)提出收购献议之后，翱兰的股价于3月14日上升12%至2.23元。由彭博社汇编的数据显示，这只股在5周前以1.44元交易， 距离3月14日的2.23元共上涨了55%，这是其自2009年1月以来的最大升幅。
在布洛克对翱兰的股价于收购献议提出之前就激增表示疑惑的同时，该股的股价在咖啡价格提高下上升，翱兰是买卖咖啡的3大全球交易商之一。创办浑水机构(Muddy Waters) 的布洛克赞扬翱兰的管理层针对他在2012年11月提及的一些缺点作出改善。
布洛克在3月14发给彭博新闻社的电邮中写道：“由于翱兰采取措施解决我们所提出的一些问题，它应当获得嘉奖。新加坡主权财富基金淡马锡控股提出收 购献议的时机十分有意思，因为翱兰有价值12亿美元的债务将于今年到期，而且其资本开支仍在增加中。此外，这只股过去一个月的表现意外地比大市佳。”
虽然布洛克最常给予翱兰评价，但他没有透露其对翱兰所采取的沽空策略是否有利可图。自从他在2012年11月表示沽空翱兰之后，翱兰的股价先下跌了多达20%，然后上涨多达28%。
布洛克的沽空目标
布洛克自2010年6月开始发表其研究报告便沽空股票，其沽空目标至少有10只股，翱兰是其中之一。布洛克因沽空亚洲股票而得名，在他研究的首5家公司 中，监管机构就暂停了其中4家公司的股票交易。他对一家在加拿大上市的中国种植企业嘉汉林业国际所作出的欺诈指控，导致后者申请破产保护。
纽约Albert Fried & Company特別情势和并购套利策略師夏哈(Sachin Shah)通过电话表示：“翱兰的股价上涨基本上推翻了布洛克的沽空论点，但却不清楚他是否正在亏钱。由于翱兰的次季业绩良好、基本面进步，以及有关收购 的消息可能遭泄漏，这只股因而获得支撑。”
依彭博社的资料来看，翱兰上周的5天平均每日交易量为1,270万股，是几乎一年的最高水平。咖啡期货在这期间升高了近2%，其过去一年的升幅为42%。
亚洲最大的商品交易商来宝集团(Noble Group, 以销售额计算) 在2月4日至3月11日间上升了19%。
股价涨升合理
给予翱兰“买入”评级的野村证券(Nomura Holdings)驻香港分析师Tanuj Shori指出，鉴于翱兰的前景，其股价上升实属合理。
彭博社的数据显示，翱兰上一季的息税折旧及摊销前盈利占销售额的比例从去年同期的5.9%提高至7.3%。
Shori在电话中说：“翱兰的业绩十分强劲，商品价格也一直在升高。翱兰的股价因此肯定会上涨。翱兰正取得增长，尤其是利润率。”
新加坡交易所于3月16日发布的文告中指出，在2月有13名分析师发表关于翱兰的研究报告，其中7名调高他们的目标价，上调幅度平均为10.4%。
新交所补充，翱兰与来宝及丰益国际(Wilmar International)股票的交易“在研究报告中设定的价格范围内，显示这些股票的走势符合大市的观点，翱兰的股价反映出市场更看好该股。”
翱兰拒绝置评，并说它只透过董事局批准的文告发表关于收购献议的声明。淡马锡控股的发言人Jeffrey Fang亦不愿发表言论。
价值回升
在宣布收购献议之前，翱兰的股价是以12倍的12个月预估盈利交易，这与13倍的基准水平相近。在布洛克宣布将沽空翱兰的股票后，翱兰的本益比于2012年12月跌至7.8倍低位。
继香港的文化中国传播集团(ChinaVision Media Group)和澳洲的莱顿控股(Leighton Holdings)之后，翱兰也在本月宣布接获收购献议，令其股价攀升。翱兰是新加坡海指(STI)中，被沽空最多的股票。
布洛克于2012年11月在伦敦举行的投资者会议上宣布，它正沽空翱兰。其公司浑水机构自2011年开始因不看好在美国上市的中国企业并沽空它们的股票而名声鹊起，浑水在2012年11月发布了一份共133页的报告，指翱兰“可能会破产”。
‘财务状况令人怀疑’
一直以来，翱兰都表示布洛克的说法是错误的。除了增持翱兰的股票外，淡马锡控股也支持翱兰价值7亿5,000万美元的售债计划。翱兰在2012年12月表示计划发售债券和凭单来解决其任何财务困难。淡马锡控股当时同意买下未被其他投资者吸纳的权益。
根据彭博社的资料，翱兰仍有约74亿元的债券和贷款未清，其中大约总值12亿元的债务将于今年底到期，另外约24亿元的债务则将在2017年以前到期。
Markit集团的数据显示，翱兰的卖空股份从1月24日的10%上升至3月12日的11.2%(按公众持股量计算)，这在30只海指成份股当中位居榜首。资料指出，翱兰于2012年11月的卖空股份占其公众持股量的19.9%，达到了巅峰，当时浑水表示它正沽空翱兰。
Jefferies Singapore 的股票分析师Abhijit Attavar在一份报告中说：“卖空者可能会在补仓的时候面临逼空风险。”
在淡马锡控股(Temasek Holdings)的子公司Breedens投资(Breedens Investments)提出收购献议之后，翱兰的股价于3月14日上升12%至2.23元。由彭博社汇编的数据显示，这只股在5周前以1.44元交易， 距离3月14日的2.23元共上涨了55%，这是其自2009年1月以来的最大升幅。
在布洛克对翱兰的股价于收购献议提出之前就激增表示疑惑的同时，该股的股价在咖啡价格提高下上升，翱兰是买卖咖啡的3大全球交易商之一。创办浑水机构(Muddy Waters) 的布洛克赞扬翱兰的管理层针对他在2012年11月提及的一些缺点作出改善。
布洛克在3月14发给彭博新闻社的电邮中写道：“由于翱兰采取措施解决我们所提出的一些问题，它应当获得嘉奖。新加坡主权财富基金淡马锡控股提出收 购献议的时机十分有意思，因为翱兰有价值12亿美元的债务将于今年到期，而且其资本开支仍在增加中。此外，这只股过去一个月的表现意外地比大市佳。”
虽然布洛克最常给予翱兰评价，但他没有透露其对翱兰所采取的沽空策略是否有利可图。自从他在2012年11月表示沽空翱兰之后，翱兰的股价先下跌了多达20%，然后上涨多达28%。
布洛克的沽空目标
布洛克自2010年6月开始发表其研究报告便沽空股票，其沽空目标至少有10只股，翱兰是其中之一。布洛克因沽空亚洲股票而得名，在他研究的首5家公司 中，监管机构就暂停了其中4家公司的股票交易。他对一家在加拿大上市的中国种植企业嘉汉林业国际所作出的欺诈指控，导致后者申请破产保护。
纽约Albert Fried & Company特別情势和并购套利策略師夏哈(Sachin Shah)通过电话表示：“翱兰的股价上涨基本上推翻了布洛克的沽空论点，但却不清楚他是否正在亏钱。由于翱兰的次季业绩良好、基本面进步，以及有关收购 的消息可能遭泄漏，这只股因而获得支撑。”
依彭博社的资料来看，翱兰上周的5天平均每日交易量为1,270万股，是几乎一年的最高水平。咖啡期货在这期间升高了近2%，其过去一年的升幅为42%。
亚洲最大的商品交易商来宝集团(Noble Group, 以销售额计算) 在2月4日至3月11日间上升了19%。
股价涨升合理
给予翱兰“买入”评级的野村证券(Nomura Holdings)驻香港分析师Tanuj Shori指出，鉴于翱兰的前景，其股价上升实属合理。
彭博社的数据显示，翱兰上一季的息税折旧及摊销前盈利占销售额的比例从去年同期的5.9%提高至7.3%。
Shori在电话中说：“翱兰的业绩十分强劲，商品价格也一直在升高。翱兰的股价因此肯定会上涨。翱兰正取得增长，尤其是利润率。”
新加坡交易所于3月16日发布的文告中指出，在2月有13名分析师发表关于翱兰的研究报告，其中7名调高他们的目标价，上调幅度平均为10.4%。
新交所补充，翱兰与来宝及丰益国际(Wilmar International)股票的交易“在研究报告中设定的价格范围内，显示这些股票的走势符合大市的观点，翱兰的股价反映出市场更看好该股。”
翱兰拒绝置评，并说它只透过董事局批准的文告发表关于收购献议的声明。淡马锡控股的发言人Jeffrey Fang亦不愿发表言论。
价值回升
在宣布收购献议之前，翱兰的股价是以12倍的12个月预估盈利交易，这与13倍的基准水平相近。在布洛克宣布将沽空翱兰的股票后，翱兰的本益比于2012年12月跌至7.8倍低位。
继香港的文化中国传播集团(ChinaVision Media Group)和澳洲的莱顿控股(Leighton Holdings)之后，翱兰也在本月宣布接获收购献议，令其股价攀升。翱兰是新加坡海指(STI)中，被沽空最多的股票。
布洛克于2012年11月在伦敦举行的投资者会议上宣布，它正沽空翱兰。其公司浑水机构自2011年开始因不看好在美国上市的中国企业并沽空它们的股票而名声鹊起，浑水在2012年11月发布了一份共133页的报告，指翱兰“可能会破产”。
‘财务状况令人怀疑’
一直以来，翱兰都表示布洛克的说法是错误的。除了增持翱兰的股票外，淡马锡控股也支持翱兰价值7亿5,000万美元的售债计划。翱兰在2012年12月表示计划发售债券和凭单来解决其任何财务困难。淡马锡控股当时同意买下未被其他投资者吸纳的权益。
根据彭博社的资料，翱兰仍有约74亿元的债券和贷款未清，其中大约总值12亿元的债务将于今年底到期，另外约24亿元的债务则将在2017年以前到期。
Markit集团的数据显示，翱兰的卖空股份从1月24日的10%上升至3月12日的11.2%(按公众持股量计算)，这在30只海指成份股当中位居榜首。资料指出，翱兰于2012年11月的卖空股份占其公众持股量的19.9%，达到了巅峰，当时浑水表示它正沽空翱兰。
Jefferies Singapore 的股票分析师Abhijit Attavar在一份报告中说：“卖空者可能会在补仓的时候面临逼空风险。”
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