【集】AK：通过现金流折扣法来估算佳福的价值

许多人问我，佳福(QAF Limited)的合理价是在什么水平？显然地，我们每个人都有自己的答案。当然，佳福的股价升还是跌将取决于市场先生的情绪。

我听人说过，价格是无法计算的，或是类似这样的说法。我们能做的是，找出一只股的内在价值来帮助我们理解市场先生所提出的价格。巴菲特说过，“我们支付的是价格，得到的是价值。”

我是使用现金流折扣法(discounted cash flow，简称DCF)来估算佳福在不同情况下的内在价值。我也使用了以下网站的计算机来计算，省时省事：http://www.moneychimp.com/articles/valuation/dcf.htm

我会采取比较保守的态度，因为我无法掌握所有的信息，所以我会在计算的时候，把每股盈利当作10分，而非实际上的10.9分。

情况1

 
在更加保守的态度下，我假设佳福的盈利不会取得任何增长，并以3%作为无风险利率(比30年期新加坡政府债券的利率稍微高一点)。我也将把3%的无风险利率当作是DCF计算法的折扣率。

情况1：每股价值是3.33元

情况2

比情况1更加保守，我把无风险利率调高至5%，同时假设佳福的盈利不会取得任何增长。

情况2：每股价值是2.00元

情况3

如果以比较实际的态度来估算，我会假设佳福的盈利将取得增长。毕竟，佳福的每股盈利在过去几年里都有提高。我会继续使用保守的5%无风险利率。

情况3：每股价值是2.50元

从以上的三个情况来看，佳福的合理值似乎至少是每股2.00元？是这样的吗？你很乱？别看我，我只不过是一个博客，哪里知道那么多？