【马】成功食品(Berjaya Food)的星巴克咖啡连锁店能否推动增长

成功集团(Berjaya Corporation)持有50.9%的成功食品(Berjaya Food)在马来西亚经营驰名的餐饮连锁店，例如烧鸡餐厅Kenny Rogers Roasters (KRR)、成功星巴克公司(Berjaya Starbucks)及豆浆与糕点品牌Jollibean。成功食品的业务主要遍及大马、印尼及新加坡，来自大马国内市场的收入占其FY15总收入的 84.3%。

增长动力有限

成 功食品于2014年9月18日收购成功星巴克其余的50%股份之后，便完全拥有和掌控大马的星巴克咖啡连锁餐厅和零售店。截至2015年7月31日，公司 旗下共有195家星巴克咖啡馆，也是全马咖啡连锁店业界内的领头羊，其市场份额超过40%。公司计划在FY16至FY19的期间每年多开25间分店。此举 是为在接下来两年内，把咖啡连锁店的收入比例增加至70%以上。

虽然成功星巴克对公司的增长作出了可观的贡献，售卖高档咖啡的成功星巴克可能会因消费市场放缓而受影响。加上其约40%的售货成本是以美元计算，因而会随着汇率的波动而增减。

其他餐饮单位拖累表现

虽然成功星巴克约六个月的贡献便已经把FY15的营业额推高了2亿2,640万令吉，但成功食品在9M16录得的67.1%(相等于1亿6,670万令吉)营业额增长仍是不及预期，因受其他餐饮单位的拖累。

在大马的KRR连锁餐厅的同店销售额下滑了19.4%，由于在消费税实施后，市场消费趋软，以及令吉大幅度走弱。另外，新加坡Jollibean的表现也下跌了5.5%。印尼及新加坡餐饮业务在9M16分别蒙亏420万令吉及50万令吉。

由于印尼及新加坡两个海外市场缺乏增长催化剂，预期它们不将在短期内大幅度复苏。

财务状况不稳定

成 功食品大肆拓展业务削弱了其财务状况。其9M16的资产负债表显示，其流动比(current ratio)为0.6比1。公司的流动资产中，现金与银行存款为3,620万令吉，仅仅占流动资产的30.8%。债务与总资产比为0.47比1。不可忽视 的是，无形资产占了公司总资产的60.7%。

此外，近年来来自营运活动的净现金都不足以抵消所需的资本开支，导致公司自FY13以来每每录得负数的自由现金流。因此，公司从FY13的毫无债务演变成FY15的890万令吉财务成本。其9M16的利息偿还能力为3倍。

估值苛刻

成功食品于2016年4月12日闭市报2令吉，从其2.92令吉的52周高位跌了31.5%。按其最新的FY15全年业绩估算，其目前的本益比为4.1，并已包含了庞大的1亿6,050万令吉重估升值额。

若把这笔一次过的升值额排除在外，其本益比为44.1。消费行业目前的本益比大约是在25的水平。

由于公司十分依赖单单一个业务单位，加上其他餐饮单位蒙亏及公司的财务状况日益衰弱，对这只股持观望态度。它必须把其他餐饮单位转亏回盈，同时令其咖啡连锁店能取得强劲增长，或许才会再次受到青睐。

【马】数码网络(Digi.com)的1Q16盈利下滑17%

数码网络(Digi.com)宣布，其1Q16净利从4亿7,920万令吉年比滑落16.7%至3亿3,900万令吉，由于服务收入及息税折旧摊销前盈利(EBITDA)都减少。集团已宣布派发每股5.1仙的股息，上一年派发的股息为每股6.1仙。

集团本季的收入从17亿9,000万令吉年比下降7.7%至16亿5,000万令吉，因为市场竞争激烈(其他业者提供储值优惠和折扣)使其服务收入进一步下跌(跌幅为3.6%)，从而令后付服务业务受到影响。

预付服务业务的每名用户平均收入(ARPU)减低至35令吉，由于预付服务市场极具竞争，令市场出现越来越多用户使用共享SIM卡服务。集团拥有1,040万名预付服务订户。

后付服务业务的表现更佳，其服务收入年比增长6.9%，后付服务订户则年比增加8.2%至190万人。

启示：集团本季度的客户为1,230万人，由于其活跃的网络客户稳健上升至790万人，或占总客户的64.2%。随着集团的4G LTE(长期演进技术)及4G LTE-A网络涵盖率分别占马来西亚的73%和33%，其4G LTE客户亦增长至290万人。集团预计，市场未来将持续充满竞争，但它希望透过其稳固的4G LTE网络、后付服务业务的增长势头和马来西亚不断扩大的预付服务市场来维持竞争力。

【马】陈唱摩多(Tan Chong Motor Holdings)1Q16蒙亏，十七年来首次陷入赤字

陈唱摩多(Tan Chong Motor Holdings)报1Q16蒙3,720万令吉净亏损，是17年来第一次蒙亏，由于竞争激烈及令吉走低使到营运环境充满挑战。

1Q16的收入下跌6.6%至14亿6,510万令吉，由于汽车业务的销售额下滑，因为整体消费需求放缓。与此同时，其他业务(包含投资及产业)的营业额也下滑。

公司已采取了数个举措来应对挑战，包括调高一些日产(Nissan)车款的售价，以弥补令吉贬值所带来的冲击；努力营销及提升产品与服务来加强国内市场的销售活动；以及扩大海外销售网络。

启示：展望未来，公司预期FY16余下日子将会充满困难，由于消费信心依旧疲弱。但公司将继续坚守业务重点，并希望能在本财年取得营运现金及有利增长。

【马】康乐(Karex)收购英国最大避孕套生产商

康乐(Karex)计划以600万英镑(3,590万令吉)收购英国一家大型独立避孕套生产商Pasante Healthcare(PH)。康乐已经同PH的多名股东签署了有条件购股协议。

公司是基于PH赚取利润的潜力(以及其他因素)而决定收购PH。后者成立已有14年，其一系列的性生活产品包括避孕套、润滑油、爱滋病病毒检测器及验孕棒等等，其历史税后盈利为7万英镑。

公司将全数以现金来偿付收购额，这笔资金是从2015年3月的私下配股活动中筹得。

启示：康乐表示，把Pasante Healthcare并入其拓展中的业务符合策略，并将对其在120多个国家的全球市场起着辅助作用，尤其将为公司在英国既有的生产服务添加产能。

【马】亚洲航空(AirAsia)或会脱售飞机租赁业务单位

亚洲航空(AirAsia)接到以10亿美元(41亿令吉)收购其飞机租赁业务单位Asia Aviation Capital(AAC)的提议，确定了之前指公司计划脱售资产的传言。

公司全资拥有的AAC拥有43架飞机，大部份是出租给亚洲航空集团内的其他业务单位。但出租飞机给外来客户是一个增长领域，AAC最近迎来第一个外来客户——巴基斯坦国际航空(Pakistan International Airlines)。

较早之前，亚洲航空的集团总裁丹斯理费南德斯(Tony Fernandes)表示，他会考虑把在AAC的30%到40%股份脱售给潜在的策略性伙伴。然而，他现在似乎改变初衷，说也会考虑最终完全脱售AAC。

启示：亚洲航空要脱售租赁业务单位必须获得董事会的批准。虽然公司确实有意脱售该单位，但费南德斯指出，公司并没有设定任何时间表。

【国际】苹果或在亚太发行40亿美元债券 用于派息和股票回购

作为在亚太地区融资30亿美元至40亿美元计划的一部分，苹果公司（以下简称“苹果”）将在中国台湾地区和澳洲发行约20亿美元的债券。

据外媒报道，该知情人士称，苹果此次融资所得将主要用于派息和股票回购。截至今年3月底，苹果拥有现金2330亿美元，但其中约90%位于海外市场。如果将这部分资金转回美国，需要支付巨额税金。因此，苹果通过发行债券的形式来资助其股票回购和派息。

该知情人士称，苹果计划在台湾地区和澳洲各发行约10亿美元的债券。但取决于市场条件，苹果也可能会增发。除了台湾和澳洲，苹果同时还考虑在日本和新加坡发行债券。

在过去的一年中，苹果发行了一系列海外债券，包括欧元债券、日元债券和瑞士法郎债券等。自2012年开始回馈股东以来，截至今年3月份，苹果在股票回购和派息方面已投入了1631亿美元。

苹果还表示，截至2018年3月底，公司还将向股东回馈2500亿美元的现金。而之前的计划是，在2017年3月底前向股东回馈2000亿美元现金。

路透社昨日也援引知情人士的消息称，苹果将首次在台湾地区发行债券，融资10亿美元。该知情人士还称，市场参与者希望在苹果计划发行的债券上获得约4.2%至4.3%的初始收益率。

【新 狮城岸外海事雇员减至9万5500人

基于外劳工作准证限制和订单减少等因素，导致新加坡岸外与海事业去年雇员总数减少1万1100人或10.4%，促使前年的10万大军（10万6600人），减至去年的9万5500人。

《联合早报》引述新加坡海事工业商会（ASMI）会长周耀源发布行业报告时表示，外劳工作准证限制、低油价和经济增长放慢促使新订单减少等因素，促使岸外与海事业行业的雇员人数减少。

自从去年油价跌至每桶40美元，以及延后接货与取消订单情况恶化以来，当地岸外与海事行业的裁员风声一直很猛，但未曾有整体行业的具体数字。

报告指，海外竞争激烈以及内部人手限制的双重挑战，促使许多业者加大努力利用科技提高生产力。

由于竞争激烈和行业景气下滑，新加坡岸外与海事业去年的总营业额下跌14.5%至147.3亿新元。

岸外与钻油台领域继续是营业额的最大来源，去年营业额跌14.5%至95.7亿新元，前年超过百亿新元营业额的风光已过去。

至于船只维修和改造领域的营业额，也在去年下跌11.8%至48.6亿新元。