【马】大众银行准购越南联营公司

大众银行（PBBANK，1295，主板金融股）向越南投资发展银行（BIDV），收购VID大众银行（VPB）剩余股权的计划，今日获得越南央行首肯。

根据路透社指出，一旦交易完成，VPB银行将成为大众银行的独资子公司，同时也成为100%外资持有的银行。

早前，大众银行与BIDV签署合约，以7660万美元（约2亿7998万令吉）收购VPB其余的50%股权。

VPB是大众银行与BIDV在1992年成立的联营公司，双方各持50%股权，而该银行的缴足资本为6250万美元（约2亿2845万令吉）。

【马】发展总值123.5亿 绿盛世国际伦敦推3项目

绿盛世（ECOWLD，8206，主板产业股）姐妹公司绿盛世国际（EWI）雄心勃勃，计划于伦敦推出3项发展总值高达123.5亿令吉的产业项目。

绿盛世主席丹斯里刘启盛指出，这3项发展计划中约半数发展总值项目，将从今年5月至12月分阶段推出，即约61.8亿令吉的计划。

上述三项产业计划的发展总值为123亿5448万令吉，分别为10亿2900万英镑（约 56.3亿令吉）的Embassy Gardens计划、6亿1100万英镑（约33.4亿令吉）的伦敦Wardian计划，以及6亿1700万英镑（约33.8亿令吉）的伦敦城中岛 （London City Island）。

刘启盛今天出席绿盛世国际中心（EcoWorld International Centre，EWIC）的开幕礼时，透露这项发展大计。

出席的高层包括绿盛世国际公司执行董事拿督潘丁友、绿盛世国际国际业务总执行长拿督张庆良、前任英国贸易特使佐纳登马尔兰，以及绿盛世国际业务部总执行长拿督张良成等。

售价100万英镑以下

刘启盛指出，伦敦城岛将在3年内竣工，并已在柔佛展开预览活动，接着会于下周在新加坡举办预览，而海外的正式推介礼，估计会在英国5月大选后举行。”

刘启盛看好该公司在海外的业务发展，并认为伦敦作为卓越的金融中心，是非常有吸引力的房产投资地点，因此估计旗下发展计划可取得理想的市场反应。

另外，刘启盛也提到，这3项计划的产业售价，大部分不会超过100万英镑（约547万令吉）。

“根据当地法令，售价93万7000英镑（约512万8999万令吉）以下的房产，可缴付较少的印花税，有利于当地的房产投资。”

城中岛5月推介

位于谷中城The Gardens North Tower的的绿盛世国际中心，今日隆重开幕，见证绿盛世迈向新的里程碑。 

该中心的面积达7100平方尺，目前主要展示旗下第一个在伦敦发展且别具一格的伦敦城中岛项目。

城中岛计划，是由绿盛世与英国Ballymore集团联营，将于5月推介。

该公司首先放眼推出两栋共417个单位的公寓，单位包括套房和1至4个卧房的设计款型，面积从400平方尺的套房单位，到1400平方尺的4房单位，标示的价格从30万英镑（约164.1万令吉）至130万英镑（约711.1万令吉）。 

助买家创富

刘启盛在开幕礼上指出，绿盛世国际中心的建成，印证了绿盛世迈向国际市场与发扬品牌知名度的努力，目前，该公司放眼在英国伦敦

与澳洲悉尼市场取得更佳的成绩。 

“绿盛世国际中心将有助本地客户与全球连接及到海外投资，并为购买本集团旗下国际产业的客户，提供周全的售后服务，包括为客户的海外产业提供室内摆设、代为租赁和转售，服务一应俱全。 

他说，绿盛世国际中心除了展示产业，更可让客户感受伦敦产业优越的品质，并承诺保证产业品质，为客户提供最好的服务。 

【马】丽阳机构推出最新项目The Residences

丽阳机构推出最新项目The Residences

• 丽阳机构(Tropicana)于2015年3月21日在大马、新加坡、台湾、中国、印尼及香港同步推出其最新项目The Residences。

• 该项目是吉隆坡金三角区内唯一的豪华产业，它是一个55层楼高的混合用途发展项目，占地0.51公顷。项目所在地段毗邻KLCC阳光广场(Suria KLCC)，并且属于永久地契。项目的第25至53楼包含355个家具齐全的住宅单位。

• 项目定于2017年完工，其发展值毛额为8亿令吉。这些豪华公寓将由公司来管理，每个单位的面积介于710至2,973平方英尺之间，尺价从2,500令吉起跳，即相等于每个单位170万令吉起。

启示：预期上述公寓单位将吸引外籍人士投资。分析师也预期，那些希望居住在这一带跨国企业办公楼附近的人士也将陆续租用这些公寓。

【马】令吉每贬1%推高盈利6% 顶级手套获利前景佳

令吉兑美元贬值有助手套业者获利增长，分析员认为，令吉每贬值1%，将有助顶级手套（TOPGLOV，7113，主板工业产品股）盈利推高5%至6%。

甫于日前公布上半年业绩表现的顶级手套，盈利表现唱好，备受分析员看好，更认为美元走强、原料价格走低，有利该公司获利增长。

大华继显研究指出，顶级手套在过去4个季度持续的改善产品素质，并提高生产效率已让该公司享受到成果，更取得跨国公司的新订单。

年均复增27%

“令吉兑美元贬值6%至3.71令吉，以美元计价的手套产品，将可推高公司营业额，令吉每贬值1%，将有助顶级手套盈利推高5%至6%。”

此外，该公司丁腈（nitrile）手套产能提高，也使得顶级手套在未来三年的可生产162亿只，年均复增率达27%。

联昌国际投行研究报告指出，顶级手套次季总手套销量扬5.3%，其中有粉乳胶手套（Powdered latexglove）销量增加14%，丁腈手套则扬15%。

截至2月28日次季，该公司净利按年扬34.9%，达5606万令吉；营业额按年起4.4%，报5.72亿令吉。

在上半年，该公司净利按年涨14%，报1.47亿令吉；营业额增长1.6%，报11.39亿令吉。

乳胶价续低迷

艾芬黄氏投行研究指出，顶级手套上半年业绩微高于预期，分析员因此将2015至2017财年的盈利预测，上调7%至9%。

此外，分析员也预期乳胶价格将持续疲软，因国际需求下滑。

在2月时，因气候影响产量，乳胶价格回扬至每公斤4.28令吉，但分析员认为，价格回扬仅属短期效应，相信乳胶价格将走缓至每公斤4令吉。

另一方面，该公司也计划在今年寻找合适的并购机会，今年或可完成1家或家公司的并购。

MIDF投资研究指出，顶级手套有意并购对公司有附加价值的业务，例如包装或手套生产工厂，进一步扩大市占率。

【马】收购大陆医院盈利虽微 IHH医保奠稳印度地位

IHH医疗保健集团（IHH，5225，主板贸服股）收购印度大陆医院（Continental Hospital），虽对集团整体盈利贡献甚微，但却能奠定在印度的市场地位。

IHH通过间接独资子公司鹰阁发展（Gleneagles），以2818.83兆印度卢比（1亿6673万令吉）收购大陆医院的51%股权。

这项消息对证券界并不意外，因早在一个月前已有相关传闻，且IHH一直有意扩展在印度的事业版图，目前已有当地知名保健服务供应商Appolo医院的11%股权。

大众投行研究指出，IHH秉持着“不熟不做”的原则，只有当熟悉一个市场的时候，才会将足迹“踩得更深”，因此相当期待大陆医院的收购案，能带来什么样的效益。

IHH目前在大马、新加坡和土耳其的市场较大，印度的贡献额度可能较微，但当地拥有12亿人口，相信长期可受益。

根据世界银行数据，印度目前为每千人供应0.7张病床，低于世界卫生组织每千人供应3.5张床的指标。

营运已收支平衡

肯纳格投行研究也表示，这也将奠定IHH作为整合型保健集团的身份，进一步强化该集团在亚太和中欧、中东及北亚的市场领导地位。

但需注意的是，印度人民的负担能力，还有整体领域的进展，仍是潜在挑战。目前，公共保健开支仍低于国内生产总值（GDP）的1%，中国和美国分别达3%和8%的比例。

虽然政府有意推动保健领域，但在近期的预算案中并没有拨出太多资金予该领域。

大陆医院在投运短短两年内，已达收支平衡，分析员预计，这项收购案不会加重债务负担。截至去年底，IHH的净负债率为10%。

【马】成功食品的股价在一年内升高86%

60%, 50%, 22%, 86%。成功食品(Berjaya Food)自2011年上市以来，一直取得双位数的升幅。

公司已经连续4年取得超过20%的升幅。

这肯定令人另眼相看。但在其股价翻了4倍以后，可能有些投资者会觉得它的股价太昂贵，是真的很贵，又或者是投资者会再次错失机会呢?

咖啡连锁店的市场领导者
当作出投资决定时，估值固然是一个重要的考虑因素，但明白公司的竞争优势也同等重要，因为长期而言，带来收益回报的动力是经营一个高质素的业务。

成功食品在2011年3月8日上市，它的“经济护城河”是在2014年中建成，即当它购入了在成功星巴克咖啡公司(Berjaya Starbucks Coffee Company)的余下50%股权时，因为这项收购让成功食品完全控制星巴克在马来西亚的咖啡连锁点及零售商店的发展及运作。这个控制权在2039年届 满。

在拥有星巴克于马来西亚的175个咖啡连锁店后，成功食品基本上成为了马来西亚咖啡连锁店领域的市场领导者，占了市场的38%份额。它的两大竞争对 手麦咖啡(McCafe)及香啡缤(Coffee Bean & Tea Leaf)分别占了市场的17%及14%份额。

巩固消费群
为了进一步确立其市场领导地位，成功食品在2011年推出星巴克卡。这张预付卡让顾客可以在星巴克咖啡连锁店购物时获得额外优惠，从而令客户对星巴克的忠诚度提高及会增加消费次数。

兴业银行(RHB)在去年11月19日的一份报告中指出，公司售出多达160万张星巴克卡，而星巴克在FY14接近一半的交易是用预付卡支付，比FY13的39%使用率为高。

为确保忠诚计划继续大受欢迎，公司在2014年6月推出了手机应用程式，让顾客在付款时可以利用智能手机下载的程式在柜台的扫描器付款。

建立有利可图的组合
自上市后，成功食品一直努力建立起它在马来西亚的第一个品牌 – KRR连锁烧鸡店(Kenny Rogers Roaster)。它不单只提供更多种类的食品供选择，也把业务版图扩大及从区域增长中抓住增长商机。

在2012年及2014年，公司把业务扩展至印尼及柬埔寨。在300万令吉的投资下，公司在印尼一家经营KRR烧鸡合资店拥有51%股权，并在柬埔寨成功烧鸡店拥有70%股权。成功食品也在2012年买入豆乐食品(Jollibean Foods)。

目前，成功食品在6个品牌下，经营超过300个食品及饮品店。这些品牌分别为KRR连锁烧鸡、星巴克、豆乐食品、咖啡巷(Kopi Alley)、 寿司店Sushi Deli及日式饺子DanGo，而其所覆盖的地域主要包括马来西亚、印尼及新加坡。

表现强劲
成功食品向海外市场发展的策略为其带来成效。它现在不需要完全依赖国内市场，因为其FY14的收入，大约35%是来自海外市场。

从以下图表可以看到，其收入及净利纷纷走高。在过去的5个财政年度里，收入及净利分别以25.6%及26.3%的年复合增长率增长。

随着成功星巴克咖啡公司现在成为了其全资子公司，合并后所带来的效益十分显著。在截至2015年1月31日的9个月里，其业绩已高出上个财政年度许多。鉴于收购是在2Q15完成，因此，整体效应在FY16才可以看到。

收入及净利上升

资料来源：公司年报； 蓝色为收入(百万令吉)；红色为净利(百万令吉);

9M15业绩包括与投资相关的1亿6,030万令吉 收入

为报答股东，平均而言，公司一直把其净利大约50%派作股息，这个派息率比公司宣布的派息政策还要高(0.4)。

但公司并不是一帆风顺。从其资产负债表可以看到，由于公司积极扩张，它从FY12的净现金状况变为目前的净负债状况。此外，从营运而来的净现金流不足以覆盖所需的资本开支，导致FY14出现负自由现金流的情况。

话虽如此，公司的利息覆盖率为4倍，表示其融资成本还未有到达难以承担的程度。只要公司继续获得强劲的营运现金流，成功食品最终可以逆转目前的情况，并继续其可持续扩张之路。

业务不断增长
为维持增长， 公司计划继续在所有市场开设更多分店。本年迄今，公司总共添加了16家店铺。

星巴克的重点扩张是在外卖车道服务及独立店，这将可以减低营运开支，尤其是租金，让其毛利可以扩阔。此外，在马来西亚分销星巴克咖啡快速消费品的许可让其可以添加额外的收入来源。

公司也可以透过母公司成功集团(Berjaya Corporation)的支援来取得增长。成功集团拥有KRR烧鸡品牌的全球经营权。它也在马来西亚拥多个知名饮食品牌的特许经营权，包括汉堡快餐连锁 店Wendy’s、 Krispy Kreme甜甜圈大型连锁店及 Papa John’s 比萨店。

逆风
成功食品面对的主要风险包括消费开支放缓，加上剧烈竞争及成本波动。

由于政府的补贴减少及即将实施的销售税(GST)会令人民的生活费用加重，因此，随意消费在短期内将会受到影响。

马来西亚人通常只会把三分之一的收入花在食品及非酒精饮品，而饮食业的竞争越来越大，成功食品的营业额可能会受压。

还有就是原材料成本的波动。虽然公司正努力控制成本，但销售成本的波动可能会影响其盈利。鉴于其采购主要是以美元支付，而美元正处于升势中，其所带来的负面冲击可能会更大。

鉴于上述种种因素，投资者必须对公司的潜在动力，以至公司的发展计划是否在目前阶段进行有更多了解，因消费者可能会随着消费税的到来而减少某方面的消费。

【企】小地方大企業：北歐的啟示

北歐的啟示(6)

瑞典南部有處叫小地方（SmaLand）的窮鄉，到處是岩石，不適宜種植。因為生活艱苦，150年前，30多巴仙的鄉民移民去了美國。

　84年前，有個叫康布拉德的貧家孩子，他開始賣火柴幫家裡找生活費。

　這個賣火柴的小孩，后來開了一家叫IKEA的小店舖，以節儉和創意，把窮鄉小店經營為全球巨大家居生活物品大企業。

　5歲時的康布拉德，他一天賣火柴做不到1块钱的生意。今天，89歲的康布拉德，他的IKEA，具備9500種家居用物，1年間賣出總數在260億美元以上。

　一個身無分文的窮孩子，再從日做1块钱生意做到全球360家家具超市，年間做260億生意，很簡單，靠節省和創意。

　康布拉德的窮困生活與貧乏環境，刺激到他的生意觀念，以最省的資源和成本生產家居用品。

北歐人典型

　他更大的成就，是不止自己節省，也同時幫顧客節省。

　以歐洲產品來說，他的IKEA當時保持的9500種產品，價格是最為顧客設想的。這一點，歐洲以至全世界的IKEA消費者都認同。節省的層面是一大創舉。

　考慮到最多消費者的生活空間，IKEA產品做到少佔空間又方便使用這兩點。消費者一開始已經感受到，製作過程上，為顧客節省的這點用心。

　跟其他歐洲產品比較，包裝方面，IKEA產品做得最不浪費資源的地步，也為生產和消費雙方節約了金錢開支。

　康布拉德寫了一部《家具商人講家具》的書。這位小地方的大企業家，正是北歐人的典型。